Bajo inventario y débil demanda se entrelazan para limitar el margen, mientras que los factores macroeconómicos catalizan repetidamente oscilaciones bruscas en el estaño de la SHFE [SMM Tin Midday Review]

Comentario de mediodía del estaño del 23 de julio de 2026

El mercado del estaño, tanto dentro como fuera de China, mostró un patrón de fuertes oscilaciones con un ligero desplazamiento al alza en su centro. El contrato de estaño más negociado de la SHFE abrió a 416.330 yuan/t, experimentó una sesión volátil, cayó a un mínimo de 415.290 yuan/t antes de consolidarse al alza, y alcanzó un máximo de 419.880 yuan/t. Cerró la mañana a 418.710 yuan/t, con un leve incremento del 0,27% respecto al precio de liquidación del día de negociación anterior. El LME también mantuvo una tendencia fluctuante, con el estaño a tres meses cotizando por última vez a 54.130 $/t, un aumento marginal del 0,06%.

En el frente macroeconómico:

(1) Las tensiones en Oriente Medio siguen siendo elevadas, ya que el ejército estadounidense llevó a cabo ataques contra objetivos militares en Irán por duodécima noche consecutiva. Trump advirtió públicamente que, si Irán ataca buques comerciales en el estrecho, EE. UU. atacará infraestructuras civiles como puentes y centrales eléctricas. Irán respondió con firmeza, amenazando con represalias recíprocas contra todas las instalaciones vinculadas a EE. UU. en todo Oriente Medio si su infraestructura nacional es atacada. Como consecuencia, el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz ha seguido disminuyendo, con numerosos buques desviándose, lo que ha estancado el avance del plan de alto el fuego temporal de 10 días propuesto anteriormente.

(2) Los mercados esperan con atención el anuncio de un nuevo esquema arancelario de EE. UU. El actual arancel temporal global del 10% sobre las importaciones está previsto que expire el 24 de julio, y la parte estadounidense planea introducir una política de reemplazo del 10%-12,5% en el marco de la investigación de la Sección 301 para una transición sin interrupciones. La persistencia de las políticas proteccionistas comerciales implica que es poco probable que las presiones de costos derivadas de los aranceles a la exportación de componentes electrónicos y metales industriales se alivien a corto plazo.

(3) AMD firmó un acuerdo estratégico a largo plazo con la empresa de IA Anthropic, en virtud del cual invertirá hasta 5.000 millones de dólares. Anthropic planea desplegar hasta 2 gigavatios de chips aceleradores de IA de la serie AMD MI450 a partir del primer semestre de 2027 para expandir sus clústeres de cómputo. Se espera que la expansión sostenida del gasto de capital mundial en IA impulse significativamente la demanda de adquisición de hardware para servidores, lo que es positivo para los pedidos de consumo de estaño en la cadena industrial de empaquetado avanzado y PCB a mediano y largo plazo.

En el mercado spot, las operaciones al contado fueron escasas esta mañana. Los precios elevados y con gran volatilidad en los futuros, junto con los escasos pedidos reales nuevos de los usuarios finales, redujeron la disposición de compra de las empresas transformadoras, que solo acudieron al mercado para adquirir lo estrictamente necesario. La actividad general del mercado estuvo dominada por transacciones dispersas de demanda rígida.

En resumen, el mercado actual del estaño se caracteriza claramente por que "los fundamentos marcan el suelo y el techo, mientras que los factores macroeconómicos dictan la amplitud". Desde el plano fundamental, el ritmo persistentemente lento de reanudación de la producción en Myanmar y un inventario social relativamente bajo en China están proporcionando un suelo a los precios, mientras que la ausencia de nuevos pedidos de usuarios finales y la debilidad del comercio al contado limitan el potencial alcista. Este doble tirón entre oferta y demanda restringe conjuntamente el margen absoluto para movimientos significativos al alza o a la baja de los precios. Mientras tanto, una mezcla de sentimientos —un conflicto geopolítico latente, los movimientos del dólar estadounidense y la elevada pujanza del sector de la IA— actúa como catalizador, alimentando fuertes oscilaciones en el mercado de futuros. A corto plazo, se espera que el contrato de futuros de estaño SHFE más negociado siga siendo vulnerable al sentimiento macroeconómico y continúe con sus fuertes oscilaciones dentro del rango actual.