SHFE estaño retrocedió tras un rápido ascenso y luego repuntó durante la semana, con el comercio de estaño al contado limitado en la temporada baja e impulsado principalmente por demanda rígida [Resumen de la Reunión Matutina del Estaño de SMM]

Minutas de la reunión matutina del estaño SMM, 24 de agosto de 2026

Revisión del mercado: La semana pasada, el contrato de estaño más negociado en la SHFE primero subió y luego cayó, con fuertes oscilaciones, mientras el sentimiento macro dominaba repetidamente el ritmo a corto plazo. A principios de semana, los datos moderados del PPI enfriaron las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal, lo que impulsó el sentimiento alcista y los futuros se dispararon para probar el umbral de los 430.000 yuanes/mt; posteriormente, tras descontarse las noticias alcistas, los alcistas tomaron ganancias de forma concentrada, el centro de los futuros retrocedió notablemente y en un momento probó el soporte en el nivel redondo de los 420.000 yuanes/mt. Hacia el final de la semana, apoyados por la relajación de las operaciones y los bajos inventarios, los precios rebotaron y se mantuvieron firmes cerca de los 428.000 yuanes/mt, con el rango de negociación global oscilando entre 420.000 y 430.000 yuanes/mt. En el mercado spot de lingotes de estaño, el rendimiento de las operaciones estuvo estrechamente vinculado a los movimientos de los futuros. A principios de semana, los precios elevados suprimieron severamente la disposición de compra de los clientes downstream, y el mercado registró pedidos reales lentos; a mediados de semana, el retroceso de los futuros provocó una breve liberación de algunos pedidos de fijación de precios y reposición de existencias por demanda rígida, y el ambiente de consulta se recuperó; sin embargo, después de que los precios volvieran a superar los 428.000 yuanes/mt, las empresas usuarias finales volvieron a mostrarse cautelosas, y las operaciones globales se mantuvieron prudentes en medio de la temporada baja.

Pronóstico del mercado:

En el frente macro internacional, el amplio enfriamiento de los datos de inflación en EE. UU. continuó moderando las expectativas del mercado sobre las subidas de tipos de la Reserva Federal. Los datos del IPC, el PPI y las ventas minoristas publicados la semana pasada se mostraron débiles, y la probabilidad de una subida de tipos en septiembre se mantuvo en un nivel bajo de alrededor del 30%, siendo las operaciones de relajación el telón de fondo macro central que apoya los precios del estaño. Además, el próximo Simposio Anual de Política Económica de Jackson Hole está en el punto de mira. El mercado espera en general que el presidente de la Fed no emita señales claras sobre los tipos, pero cualquier comentario dovish podría impulsar aún más el apetito por el riesgo. El mercado chino de mineral de estaño se caracterizó en general por una oferta restringida sin cambios, mientras que la demanda rígida persistió en el lado de la demanda. En cuanto a la oferta, continuaron las interrupciones en el lado del mineral: los sistemas de minería, beneficio y relaves de Yinman Mining en China se paralizaron por completo, y la duración del cierre aún es incierta; si se extiende hasta el cuarto trimestre, ampliará significativamente el déficit de oferta de mineral en China. Mientras tanto, la política de prohibición minera en el Estado Wa continuó, con un límite máximo para reanudar la producción firmemente fijado entre el 40% y el 50% de los niveles previos a la prohibición. Aunque las exportaciones de mineral de estaño de Myanmar a China se recuperaron, siguieron muy por debajo de los niveles normales, y el patrón de oferta ajustada no cambió. En términos de demanda, las empresas de soldadura aguas abajo liberaron cierta demanda rígida cuando los precios del estaño retrocedieron a niveles relativamente bajos, pero en general, siguieron comprando según lo necesario; el elevado gasto de capital en servidores de IA proporcionó un soporte a mediano y largo plazo para la demanda de soldadura. En cuanto al inventario, el inventario de estaño en la LME se mantuvo en un mínimo histórico absoluto, con la oferta entregable fuera de China continuando ajustándose, mientras que el inventario social de China se acumuló algo debido a la entrada concentrada en almacenes en Guangdong; el inventario total de intercambio aún se mantuvo en un nivel relativamente bajo. En general, respaldado conjuntamente por un contexto macroeconómico más cálido y fuertes restricciones de oferta, el soporte a la baja para los precios del estaño se mantuvo sólido. Después del repunte y retroceso de la semana pasada, los precios rebotaron nuevamente para recuperar niveles clave, mostrando una fuerte resistencia. Se espera que los precios del estaño se consoliden en terreno positivo esta semana, con alrededor de 428,000 yuanes/tonelada convirtiéndose potencialmente en un nuevo campo de batalla central entre alcistas y bajistas, y se espera que el alza pruebe nuevamente la zona de precios altos. Los inversores pueden buscar oportunidades de posicionamiento después de los retrocesos, mientras también prestan atención a cómo los próximos datos del PCE y los comentarios del simposio del banco central guían el sentimiento del mercado.