7.8 Sesión Matutina de SMM
Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió a 22.940 yuan/t en la sesión nocturna del 7 de julio, con un máximo de 23.130 yuan/t, un mínimo de 22.940 yuan/t, y cerró a 23.055 yuan/t, subiendo un 0,50% respecto al cierre anterior. Durante este período, los precios rebotaron desde el mínimo previo de 22.250 para cerrar como una vela alcista, situándose por encima de las medias móviles (MM) de corto plazo MM5 (22.943,90) y MM10 (22.853,82), pero aún cotizando por debajo de las MM de medio-largo plazo MM20 (22.945,68), MM40 (23.290,36) y MM60 (23.555,97). Todas las MM de medio-largo plazo mantuvieron una alineación bajista descendente; el soporte en el mínimo anterior fue efectivo y el impulso bajista se debilitó aún más. El volumen de negociación durante este período fue de 64.300 lotes, contrayéndose significativamente respecto al período anterior. El interés abierto fue de 239.000 lotes, 6.639 lotes menos que antes, mostrando los futuros una característica de reducción de posiciones bajistas. Desde una perspectiva técnica, en el MACD de 4 horas, el DIFF (-212,61) estaba por encima del DEA (-305,69), continuando la estructura de cruce dorado; el valor de la barra roja fue de 186,17, indicando que el impulso alcista continuó expandiéndose. Sin embargo, el patrón bajista general de medio-largo plazo no se ha revertido completamente. El 7 de julio, el aluminio LME abrió a 3.113,0 $/t, con un máximo de 3.152,0 $/t, un mínimo de 3.103,0 $/t, y cerró a 3.139,0 $/t, subiendo un 0,84% respecto al cierre anterior. Durante la jornada, los precios rebotaron desde el mínimo previo de 3.040 para cerrar como una vela alcista, situándose por encima de la MM5 (3.118,72), pero aún cotizando por debajo de todas las MM de medio-largo plazo: MM10 (3.146,35), MM20 (3.243,12), MM40 (3.353,47) y MM60 (3.382,97). Las MM de todos los ciclos mantuvieron una alineación bajista descendente; el soporte en el nivel de 3.040 fue sólido y el impulso bajista continuó contrayéndose. El volumen de negociación diario fue de 19.977 lotes, 4.833 lotes más que antes. El interés abierto fue de 600.276 lotes, ligeramente superior en 103 lotes, mostrando los futuros una modesta acumulación de posiciones alcistas. Desde una perspectiva técnica, en el MACD diario, el DIFF (-119,6) estaba por debajo del DEA (-111,38), continuando la estructura de cruce de la muerte; el valor de la barra verde STICK fue de -16,44, indicando que el impulso bajista se contrajo aún más.
Frente macro: El viceministro de Relaciones Exteriores de Irán, Gharibabadi, declaró en redes sociales el día 8, hora local, que la cancelación por parte de Estados Unidos de la exención de sanciones a las ventas de petróleo iraní constituye una violación grave del artículo 10 del Memorando de Entendimiento entre Estados Unidos e Irán. Las posteriores acciones militares estadounidenses contra Irán también violaron gravemente los artículos 1 y 2 del mismo memorando. Según la herramienta CME FedWatch: la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas estables en julio es del 73,3 %, y la de una subida acumulada de 25 puntos básicos es del 26,7 %. Para septiembre, la probabilidad de mantenerlas estables es del 32,4 %, la de una subida acumulada de 25 puntos básicos es del 52,7 % y la de una subida de 50 puntos básicos es del 14,9 %.
Fundamentales: Las primas regionales del aluminio fuera de China se fortalecieron ante las expectativas de una oferta más ajustada. Para finales de junio, la prima al contado del lingote de aluminio MJP de Japón según SMM alcanzó los 380 USD/tm, un 123,5 % más que a finales del año pasado, y la prima del lingote de aluminio MJP de Japón para el tercer trimestre según SMM llegó a 395 USD/tm, 309 USD/tm más que en el cuarto trimestre de 2025, con un aumento del 359,3 %. El precio con derechos pagados del lingote de aluminio P1020A en Europa según SMM se situó en 547,5 USD/tm, un 62,2 % más que a finales del año pasado, y el precio sin derechos fue de 470 USD/tm, un 64,9 % más que a finales del año pasado. La prima DDP del aluminio en el Medio Oeste de EE. UU. según SMM alcanzó los 110,5 ¢/lb, equivalentes a unos 2.435 USD/tm, un 18,2 % más que a principios de año, con un aumento absoluto de unos 374,7 USD/tm. En cuanto a los inventarios, las existencias de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo cayeron en 0,25 desde la sesión anterior al martes, con la reducción concentrada en Guangdong y Wuxi.
Mercado de aluminio primario: Durante la sesión matinal, el centro del contrato de aluminio 2606 de la SHFE se situó por encima del mismo período de la jornada anterior. Ayer, el sentimiento de venta se fortaleció en comparación con la sesión anterior. Algunos usuarios intermedios se mostraron alcistas respecto a los precios del aluminio a corto plazo, lo que impulsó ligeramente el sentimiento de compra, y la aceptación de precios entre los usuarios intermedios mejoró con respecto al día anterior. Las transacciones principales se realizaron entre la paridad y una prima de 10 yuanes/tm sobre el contrato de aluminio de julio de la SHFE. Ayer, el índice de sentimiento de venta en el este de China fue de 3,01, un aumento de 0,02 con respecto a la sesión anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,80, un aumento de 0,01. Los futuros de aluminio de la SHFE continuaron su rebote. En el mercado del centro de China, las empresas transformadoras downstream se mantuvieron reacias a aceptar pedidos en un contexto de altos inventarios y pedidos débiles, y solo unas pocas realizaron compras de pequeños volúmenes según necesidad. Inicialmente, los proveedores mostraron poca intención de mantener los precios firmes, pero luego reforzaron su postura, y el descuento del mercado mostró signos de reducirse. Los precios de transacción en el centro de China se concentraron en un descuento de 90-110 yuan/tm respecto al contrato de aluminio de julio de la SHFE. Ayer, el índice de sentimiento de venta del centro de China fue de 2,89, 0,01 menos que en la sesión anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,10, 0,01 menos que en la sesión anterior.
Chatarra de aluminio: Ayer, el aluminio al contado SMM A00 cerró a 22.940 yuan/tm, 100 yuan/tm más que el día de negociación anterior. El mercado de chatarra de aluminio siguió la subida, y algunos grados regionales recuperaron las ganancias del día anterior. En cuanto a los diferenciales de precios, el 7 de julio, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de aluminio extruido sin pintura en Foshan se situó en 1.956 yuan/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada fue de 642 yuan/tm. Cabe destacar que, en medio de un fuerte descenso de los precios del aluminio y una escasa oferta de facturas, el diferencial de precios de la chatarra de aluminio tense se redujo drásticamente. Algunas empresas de aleación de aluminio fundido ya han empezado a utilizar lingote de aluminio A00 en lugar de chatarra de aluminio como materia prima para la producción. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe consolidándose a la baja, con un margen de caída limitado. Se prevé que la chatarra de aluminio tense triturada, valorada según el contenido de aluminio, cotice principalmente entre 19.200 y 19.800 yuan/tm (sin impuestos incluidos). Por el lado de la oferta, las restricciones de la política de facturación inversa son difíciles de revertir a corto plazo, y persiste la escasez de suministro de mercancía facturada conforme a la normativa. Por el lado de las importaciones, el efecto retardado de supresión de múltiples factores bajistas sobre las llegadas reales a puerto se irá manifestando gradualmente en los próximos meses, con un mayor debilitamiento de la complementación de chatarra de aluminio importada. Por el lado de la demanda, en pleno periodo de ralentización estacional, las tasas de operación downstream se mantienen bajas y los pedidos finales no muestran una mejora sustancial. Es probable que las empresas que utilizan chatarra sigan comprando según necesidad y mantengan estrategias de inventarios reducidos. La diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido a mínimos históricos, erosionando enormemente la ventaja económica de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario. Si los precios del aluminio continúan bajando, el efecto de sustitución se acelerará.
Aleación secundaria de aluminio: Mercado spot: Ayer, las cotizaciones del mercado nacional de aleación secundaria de aluminio se mantuvieron mayormente firmes, con el precio SMM ADC12 subiendo 50 yuan/t intermensual hasta 24.050 yuan/t. El repunte del aluminio y la fluctuación de los costes en niveles altos siguen siendo los factores centrales que sostienen la firmeza de precios. La escasa circulación de chatarra de aluminio y los elevados costes de aprovisionamiento limitan el margen para concesiones. No obstante, la recuperación de la demanda aguas abajo es lenta y el crecimiento de los pedidos, moderado. Algunas empresas temen que las transacciones no acompañen la subida de precios, por lo que la mayoría opta por mantenerse a la espera. En conjunto, el soporte de los costes y la recuperación de los futuros impulsan al alza el centro de precios del ADC12, pero la demanda aún no genera una colaboración efectiva. A corto plazo, el mercado probablemente se consolide en un rango estrecho, con fuerte resistencia a la baja pero también con limitado recorrido al alza.
Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, los débiles datos de empleo no agrícola de EE.UU. en junio retrasaron las expectativas de subidas de tipos de la Fed, y la debilidad del dólar proporcionó soporte de valoración a los metales no ferrosos. Sin embargo, los comentarios restrictivos de funcionarios reiterando tipos altos y la reducción del balance limitaron el margen bajista del dólar. La reanudación de las consultas nucleares entre EE.UU. e Irán siguió reduciendo la prima de riesgo geopolítico, lo que frena en cierta medida el potencial alcista de las materias primas. Mientras, las expectativas de puesta en marcha de nueva capacidad de aluminio fuera de China constituyen un factor bajista de oferta a medio y largo plazo. En China, destacaron los factores positivos, con la proporción de aluminio líquido siguiendo al alza, las salidas de lingote de aluminio de almacén alcanzando en la última semana máximos de cuatro años, y el ritmo de desestocaje acelerándose significativamente, lo que apuntala el suelo del aluminio en la SHFE. En un contexto de factores alcistas y bajistas entrelazados, el efecto positivo del dólar en el exterior y los negativos de oferta y geopolítica se neutralizaron. El aluminio LME, tras un descenso excesivo previo, vio frenado su impulso bajista, y es probable que a corto plazo se consolide y repare en niveles bajos. Apoyado por el rápido desestocaje, la probabilidad de que el mercado chino tenga un rendimiento inferior al del LME es baja. SHFE y LME podrían mostrar una ligera divergencia, y es improbable que persista una tendencia bajista unilateral.
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