Después de la caída de recuperación, entró en fuertes oscilaciones, intensificándose el tira y afloja entre el soporte ajustado del mineral y la supresión macroeconómica [Acta de la reunión matutina del estaño de SMM]

Acta de la reunión matutina del estaño de SMM, 6 de julio de 2026

Resumen del mercado: El contrato de estaño más negociado en la SHFE pasó la semana pasada de una fase de brusca caída a una etapa de recuperación con grandes oscilaciones, impulsado principalmente por el sentimiento macroeconómico y factores geopolíticos, con un rango de fluctuación de aproximadamente 387.000 yuan/tonelada a 400.000 yuan/tonelada. A principios de la semana, el mercado digirió la presión de las expectativas de subidas de tipos en el extranjero y un dólar fuerte, y el impulso de rebote provino en su mayoría de la cobertura de posiciones cortas, lo que resultó en una tendencia algo floja. Hacia el final de la semana, cuando los datos de empleo ADP y las nóminas no agrícolas de EE. UU. resultaron sorprendentemente débiles, el índice del dólar cayó a su mayor descenso en casi tres meses, las operaciones de endurecimiento se enfriaron bruscamente y los precios del estaño recuperaron el impulso alcista, volviendo a probar el nivel redondo de 400.000 yuan/tonelada. En el mercado al contado de lingotes de estaño, la negociación global fue mediocre la semana pasada. La demanda reprimida de compras y reposición de existencias acumulada cuando los precios se desplomaron anteriormente se había liberado de forma concentrada. A pesar de los intentos de rebote de los precios del estaño a mitad de semana, las empresas transformadoras y los usuarios finales mostraron una clara falta de voluntad para perseguir precios más altos en plena temporada baja, y optaron principalmente por consumir las existencias existentes y realizar compras puntuales según necesidad. El ambiente general de negociación se volvió lento bajo la presión de los altos precios.

Perspectiva del mercado:

Desde una perspectiva macroeconómica global, el presidente de la Fed, Warsh, reiteró «la estabilidad de precios primero» y eliminó la orientación prospectiva, con la incertidumbre política alimentando la volatilidad del mercado. Aunque los datos sorprendentemente débiles de las nóminas no agrícolas de junio retrasaron las expectativas de subidas de tipos y el índice del dólar retrocedió, la inflación subyacente PCE se mantuvo elevada, manteniendo el tono restrictivo intacto. Mientras tanto, el índice de semiconductores de Filadelfia sufrió fuertes pérdidas sostenidas, liderado por las caídas de las acciones de memorias y chips de IA. La preocupación por un retroceso en el gasto de capital en IA golpeó directamente la narrativa de prima del estaño como «metal de soldadura de IA», dejando el sentimiento macroeconómico general bajista. Los fundamentos del mercado chino del estaño mostraron un patrón de estancamiento entre oferta y demanda.

En general, la escasa oferta de mineral de estaño se mantuvo sin cambios, pero aumentaron las señales de mejora marginal. Las fundiciones mantuvieron una producción estable sin grandes recortes. Por el lado de la demanda, al entrar en la temporada baja de consumo, las empresas de soldadura y otros sectores descendentes adoptaron una postura de compra extremadamente cautelosa, donde el soporte de la demanda rígida coexistió con los efectos de supresión por los altos precios. El mercado al contado volvió a caer en la situación de "cotizado pero no negociado", con un lento desalmacenamiento de los inventarios sociales y una negociación persistentemente débil. En resumen, los vientos en contra macroeconómicos y el sentimiento bajista en los semiconductores dominaron el mercado de futuros. Aunque la oferta ajustada de mineral y los bajos inventarios brindaron soporte en los mínimos, los precios del estaño retrocedieron rápidamente en repetidas ocasiones tras alcanzar máximos, con una resistencia significativa al alza. Se espera que los precios del estaño continúen su consolidación dentro de un rango esta semana. En el ámbito doméstico, se debe prestar mucha atención al apetito de reposición de existencias de los sectores descendentes después de los retrocesos de precios. El mercado podría buscar un nuevo equilibrio entre la presión macroeconómica y el soporte de costes. Los inversores deben mantenerse cautos y esperar señales tangibles de mejora en el lado de la demanda.