Tras la caída correctiva, entró en fuertes oscilaciones, con la intensificación del tira y afloja entre el soporte por la escasez de mineral y la supresión macroeconómica [SMM Tin Morning Meeting Minutes]

Minutas de la reunión matutina sobre estaño de SMM, 6 de julio de 2026

Resumen del mercado: El contrato de estaño más negociado de la SHFE pasó la semana pasada de una fase de fuerte ajuste a la baja a una etapa de recuperación con oscilaciones violentas, impulsado principalmente por el sentimiento macroeconómico y factores geopolíticos, con un rango de fluctuación de aproximadamente 387.000 yuan/tm a 400.000 yuan/tm. A principios de la semana, el mercado digirió la presión de las expectativas de subidas de tipos en el extranjero y un dólar fuerte, con el impulso de rebote proveniente en su mayoría de la cobertura de posiciones cortas, lo que resultó en una tendencia algo lenta. Hacia el final de la semana, cuando los datos de empleo ADP y las nóminas no agrícolas de EE.UU. resultaron sorprendentemente débiles, el índice del dólar se desplomó con su mayor caída en casi tres meses, las operaciones de ajuste monetario se enfriaron abruptamente y los precios del estaño recuperaron el impulso alcista, probando nuevamente el nivel redondo de 400.000 yuan/tm. En el mercado spot de lingotes de estaño, la negociación en general fue mediocre la semana pasada. La demanda acumulada de compras y reposición de existencias que se había acumulado cuando los precios se desplomaron anteriormente se liberó de manera concentrada. A pesar de los intentos de rebote en los precios del estaño a mitad de semana, las empresas transformadoras y los usuarios finales mostraron una clara falta de disposición a perseguir precios más altos en plena temporada baja, optando en su mayoría por consumir inventarios existentes y realizar compras puntuales según necesidad. El ambiente general de negociación se volvió lento bajo la presión de los altos precios.

Perspectivas del mercado:

Desde una perspectiva macroeconómica global, el presidente de la Fed, Warsh, reiteró "la estabilidad de precios primero" y eliminó la orientación a futuro, con la incertidumbre de las políticas alimentando la volatilidad del mercado. Aunque los datos sorprendentemente débiles de las nóminas no agrícolas de junio retrasaron las expectativas de subidas de tipos y el índice del dólar retrocedió, la inflación PCE subyacente se mantuvo elevada, manteniendo intacto el tono restrictivo. Mientras tanto, el Índice de Semiconductores de Filadelfia sufrió fuertes pérdidas sostenidas, lideradas por las caídas en las acciones de memorias y chips de IA. La preocupación por un retroceso en el gasto de capital en IA afectó directamente la narrativa de prima del estaño como un "metal de soldadura para IA," dejando el sentimiento macroeconómico general bajista. Los fundamentos del mercado de estaño de China mostraron un patrón de estancamiento entre oferta y demanda.

En general, la escasa oferta de mineral de estaño se mantuvo sin cambios, pero aumentaron las señales de mejora marginal. Las fundiciones mantuvieron una producción estable sin grandes recortes. Por el lado de la demanda, al entrar en la temporada baja tradicional de consumo, las empresas de soldadura y otros sectores intermedios adoptaron una postura de compra extremadamente cautelosa, donde el soporte de la demanda rígida coexistió con los efectos de supresión de los altos precios. El mercado al contado volvió a caer en la situación de "precio pero sin transacción", con una lenta reducción de inventarios sociales y un comercio persistentemente lento. En resumen, los vientos en contra macroeconómicos y el sentimiento bajista en semiconductores dominaron el mercado de futuros. Aunque la ajustada oferta de mineral y los bajos inventarios brindaron soporte en el fondo, los precios del estaño retrocedieron rápidamente tras tocar máximos en repetidas ocasiones, con una resistencia significativa al alza. Se espera que los precios del estaño prolonguen su consolidación en un rango esta semana. A nivel nacional, se debe prestar mucha atención al apetito de reabastecimiento de los sectores intermedios tras los retrocesos de precios. El mercado podría buscar un nuevo equilibrio entre la presión macroeconómica y el soporte de costos. Los inversores deben mantenerse cautos y esperar señales tangibles de mejora en el lado de la demanda.