1 de julio de 2026
Resumen ejecutivo
En uno de los inicios de año más dramáticos que se recuerdan, el oro se disparó a máximos históricos en enero, superando los 5.500 US$/oz en operaciones intradía antes de caer por debajo de los 4.000 US$/oz a finales de junio. Tras caer aproximadamente un 7% en lo que va de año, el oro se sitúa sin embargo entre los activos con mejores rendimientos del último año, mientras otros activos intentan alcanzarlo. El primer semestre de 2026 demostró que el oro sigue siendo sensible a las crecientes tensiones geopolíticas y a los cambios bruscos en el sentimiento de los inversores. También puso de manifiesto la creciente relevancia de los mercados asiáticos en la determinación del precio del oro.
En los niveles actuales, el precio del oro se ajusta en general a un entorno global de crecimiento moderado, una inflación que se desacelera pero sigue siendo elevada, y expectativas de un mayor – aunque limitado – endurecimiento monetario por parte de los bancos centrales. En estas condiciones, es probable que el oro se mantenga relativamente dentro de un rango (±5%). Pero están dadas las condiciones para una posible ruptura. Al alza, catalizadores claros – un empeoramiento de la economía o un nuevo shock geopolítico, un giro hacia expectativas de tipos de interés más bajos, o una ola de compras en las caídas – podrían reavivar el impulso del oro y llevarlo de vuelta hacia los 4.500 US$/oz o más. Si las señales son contundentes, el oro podría subir aún más. Por el contrario, un entorno de crecimiento resistente, rendimientos al alza y mercados más tranquilos podría hacer que el oro retroceda aún más – aunque una caída de más del 10% desde los niveles actuales podría verse atenuada por la demanda de cazadores de gangas.
Mientras tanto, la demanda persistente de los bancos centrales y los cambios de política en mercados clave como la India son comodines adicionales que podrían influir sutilmente en la trayectoria del oro en la segunda mitad del año.
Gráfico 1: El precio actual del oro está en línea con las expectativas del consenso macroeconómico, pero las desviaciones respecto a este entorno pueden reanudar la tendencia alcista del oro o provocar una consolidación de precios
Rendimiento implícito del oro en el segundo semestre de 2026 según escenarios macroeconómicos hipotéticos*
Fuentes: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, Oxford Economics, World Gold Council;
*Datos históricos basados en el precio del oro PM de la LBMA en USD al 26 de junio de 2026. Los rangos no son previsiones de precios, sino ilustraciones hipotéticas de los posibles resultados de los escenarios según nuestro . “Consenso macro” implica un rango entre -5% y 5%; “Tendencia alcista” implica un alza del 5% al 20%; “Consolidación de precios” implica una caída del 5% al 15%. El punto de referencia es el precio promedio del oro de la LBMA para la semana que finaliza el 26 de junio de 2026. Para más detalles, consulte la .
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