Los vientos en contra macroeconómicos siguen dominando; los precios del aluminio a corto plazo necesitan más apoyo [Revisión semanal del aluminio de SMM]

Noticias de SMM del 2 de julio:

Perspectiva macro: Las conversaciones técnicas indirectas entre Estados Unidos e Irán progresaron; persisten las incertidumbres en torno a la reanudación en el Estrecho y la trayectoria de la política de la Fed.

Estados Unidos e Irán mantuvieron conversaciones técnicas indirectas en Doha, Catar, con Catar y Pakistán como mediadores. Las discusiones se centraron en la implementación del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán, abarcando cuestiones como la devolución de los fondos iraníes congelados y la garantía de la seguridad marítima en el Estrecho de Ormuz. Irán afirmó que Estados Unidos violó los compromisos del memorando y dijo que se establecería un mecanismo de supervisión para revisar las violaciones. El vicepresidente estadounidense, Vance, declaró que las conversaciones indirectas están progresando bien y que pronto comenzarían las discusiones relacionadas con lo nuclear. El empleo ADP de junio en EE. UU. aumentó en 98.000, el menor incremento desde marzo y por debajo de las expectativas del mercado de 118.000. En el Foro de Bancos Centrales del BCE, el presidente de la Fed, Walsh, reiteró que no se proporcionaría orientación a futuro sobre la política de tipos de interés. Walsh señaló que los riesgos de inflación han disminuido, pero que la inflación sigue siendo demasiado alta. La Fed “forjará una nueva senda de políticas” y espera debates exhaustivos en la reunión de julio. También subrayó que la Fed mantendrá la independencia de su política y continuará impulsando la reducción del balance.

Fundamentos: La proporción de aluminio líquido en China siguió aumentando; las salidas semanales de lingotes de aluminio de los almacenes alcanzaron un máximo de casi cuatro años.

Lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China en junio de 2026 (30 días) aumentó un 2,2% interanual, pero cayó un 3,1% intermensual. Aunque la débil demanda interna presionó en general a todos los sectores, la demanda de exportación de semielaborados de aluminio proporcionó un apoyo efectivo al consumo interno de aluminio líquido. La proporción de aluminio líquido subió ligeramente, con un aumento de 0,7 puntos porcentuales intermensual hasta el 77,2%, impulsada principalmente por la mejora de los márgenes en algunos segmentos de procesamiento, lo que provocó un ligero aumento de la demanda de compra de aluminio líquido. En lo que respecta a los inventarios, la desestivación de lingotes de aluminio se mantuvo fluida esta semana. Hasta el jueves, el inventario social de lingotes de aluminio en China cayó 75.000 toneladas métricas semana a semana hasta 1,13 millones de toneladas métricas, un descenso de 35.000 toneladas métricas desde el lunes. La debilidad de los precios del aluminio elevó el sentimiento de compra de los eslabones posteriores, y las salidas semanales de lingotes de aluminio de los almacenes alcanzaron un máximo de casi cuatro años, acelerando la desestivación de lingotes. En exportaciones, la relación de precios SHFE/LME continuó recuperándose esta semana. Al 2 de julio, la relación había repuntado a 7,31, un 12,5 % más que el mínimo anterior de 6,5, y las pérdidas de importación se redujeron a unos 3.300 yuan/t, más de un 45 % por debajo de la pérdida máxima de 7.604 yuan/t. Como resultado, el margen de beneficio que anteriormente impulsó las exportaciones a gran escala de semielaborados de aluminio se redujo rápidamente. Los pedidos nuevos en algunos segmentos han comenzado a disminuir y, a medida que se completen los pedidos pendientes, las exportaciones de semielaborados de aluminio podrían enfrentar riesgos de reducción si los márgenes de exportación no se recuperan en adelante.

En general, las conversaciones técnicas indirectas entre EE. UU. e Irán avanzaron, discutiendo la repatriación de fondos y la seguridad del estrecho, y las negociaciones nucleares están por comenzar. La prima de riesgo geopolítico continuó reduciéndose, mientras que las disputas sobre los derechos de gestión del estrecho de Ormuz persistieron, dejando incierta la reanudación de la navegación por el estrecho. El giro halcón de la Reserva Federal de EE. UU. impulsó el índice del dólar, dejando al frente macroeconómico global con sesgo bajista y ejerciendo presión a la baja sobre los precios del aluminio. A nivel nacional, la proporción de aluminio líquido continuó aumentando y las retiradas de almacén de lingotes de aluminio alcanzaron un máximo de cuatro años durante la última semana. Una mayor aceleración en el ritmo de desacumulación fue el mayor punto destacado recientemente, aunque los niveles absolutos de inventario se mantienen en el rango alto.

Recientemente, la reducción de la prima de riesgo geopolítico, junto con las expectativas de nuevos proyectos fuera de China, ha permitido que los vientos macroeconómicos en contra dominen. El aluminio del LME está bajo una presión considerable a corto plazo, y el aluminio del SHFE también está bajo presión, siguiendo al aluminio del LME ante la ausencia de nuevas señales macroeconómicas alcistas. Se espera que los precios del aluminio permanezcan en la atonía. Se espera que el contrato de aluminio más negociado del SHFE opere en un rango de 21.800-23.000 yuan/t la próxima semana, con el aluminio del LME en un rango de 2.950-3.150 $/t. En adelante, la atención debe centrarse en: el ritmo real de reanudación de la producción de las fundiciones de aluminio de Oriente Medio tras la reapertura total del estrecho de Ormuz; la trayectoria del dólar estadounidense después de que se materialicen las señales halcón de la Fed y su transmisión a las materias primas; y si la desacumulación de inventarios nacionales sigue acelerándose.

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