Resumen del sector: la «brecha térmica» entre la expansión de productos finales y la contracción de materias primas de la cadena anterior
A mediados de 2026, la cadena industrial del aire acondicionado en China muestra un estado muy tenso de «calor y frío entrelazados». Por un lado, las olas de calor en el extranjero, combinadas con la innovación de productos, han llevado las exportaciones de aires acondicionados de China a máximos históricos; por otro lado, la tasa de operación de las empresas de tubo de cobre & tubería de la cadena anterior ha tendido a la baja durante dos meses consecutivos, mayo y junio. Esta brecha térmica entre los datos de la cadena anterior y la posterior no solo pone de manifiesto los dolores a corto plazo del alto inventario y los elevados costes en la cadena industrial actual, sino que también revela los profundos cambios que la transformación de la estructura de los productos de exportación está provocando en el consumo de materias primas.Midea Group respondió hoy a los medios diciendo: "La ola de calor ha impulsado significativamente el crecimiento de las ventas, especialmente el aire acondicionado PortaSplit, que se ha agotado en algunos canales de venta."
Tubo de cobre & tubería de la cadena anterior: Alta presión de costes y exportaciones divergentes, tasa de operación en trayectoria descendente
Según datos de SMM, el impulso de producción en las empresas nacionales de tubo de cobre & tubería se ha reducido desde máximos, y las actitudes generales de acumulación de inventarios se han vuelto cautelosas:
- La tasa de operación cayó significativamente en mayo: En mayo, la tasa de operación de las empresas de tubo de cobre & tubería fue del 72,26%, lo que supone un descenso de 8,01 p.p. intermensual y una bajada de 9,50 p.p. interanual. El factor principal de la debilidad de la tasa de operación es el nivel persistentemente elevado de los precios del cobre y de las materias primas plásticas, que han reducido gravemente los márgenes de beneficio en toda la cadena industrial, haciendo que las compras y el almacenamiento por parte de los eslabones posteriores se vuelvan más conservadores.
- Doble lastre de la geopolítica y la demanda regional: los conflictos geopolíticos provocaron un notable debilitamiento de los pedidos de exportación a Oriente Medio; mientras tanto, el mercado europeo tradicional de aires acondicionados de tipo split permaneció estancado durante el periodo típico de aprovisionamiento previo al verano en torno a mayo, lo que ralentizó los pedidos de exportación de tubo de cobre & tubería tradicionales.
- Las expectativas continúan debilitándose en junio: Al entrar en junio, se prevé que la tasa de operación de las empresas de tubo de cobre & tubería descienda aún más hasta el 69,01%, con una caída de 3,25 p.p. intermensual y de 4,64 p.p. interanual, lo que sitúa la producción total por debajo del nivel de referencia del 70%.
Productos finales de la cadena posterior: las exportaciones a Europa alcanzan un máximo histórico, con todas las subcategorías en fuerte aumento
En contraste con la atonía de las materias primas de tubo de cobre & tubería de la cadena anterior, el mercado de consumo final en el extranjero (especialmente Europa) experimentó un crecimiento explosivo en el segundo trimestre:
- Los datos macro de exportación alcanzaron un máximo histórico: según los datos de la Administración General de Aduanas de China, en el primer semestre de 2026, las exportaciones de aires acondicionados de China a la UE alcanzaron los 3.760 millones de dólares, un 43,2% más interanual, estableciendo un nuevo récord para el mismo período. La cuota de mercado de las marcas chinas en Europa saltó del 27% en 2023 al 41%, convirtiéndose por primera vez en la mayor fuente de suministro de aires acondicionados de Europa. - Los mercados principales de Europa Occidental duplicaron su crecimiento: en los primeros cinco meses, el valor de exportación de aires acondicionados de China a tres países de Europa Occidental —Francia, Países Bajos y Bélgica— se duplicó interanualmente; países del centro-sur de Europa como España y Alemania también lograron un sustancial crecimiento de dos dígitos.
- Los actores de primer nivel obtuvieron ganancias sustanciales: * Grupo Midea: En el primer semestre, las ventas totales de aires acondicionados en mercados de Europa Occidental como Alemania, Francia, España y el Reino Unido aumentaron más del 70% interanual.
- Gree Electric: En algunos países europeos (principalmente Francia, Italia y España), debido a las altas temperaturas, las ventas reales de aires acondicionados de enero a junio aumentaron más del 40% interanual.
- Resonancia del mercado: El fuerte desempeño exportador se transmitió directamente al mercado de capitales. El 29 de junio, el sector de electrodomésticos en general superó al mercado general. Las acciones A (con un alza de casi el 3%) y las acciones H (con un repunte superior al 5%) de Midea Group se fortalecieron simultáneamente, mientras que Gree Electric (con un alza superior al 2%) y Hisense Home Appliances (con un alza cercana al 5%) tuvieron un desempeño impresionante.
Análisis lógico en profundidad: ¿Cómo entender el «desajuste entre calor y frío» entre la industria upstream y downstream?
Las tendencias aparentemente contradictorias de los datos de exportación de productos terminados «calientes» y las tasas de operación de las tuberías de cobre «enfriándose» tienen en realidad una lógica industrial más profunda:
1. Cambios en la estructura de categorías que provocan una disminución del «consumo de cobre por unidad». En el crecimiento del mercado europeo, los aires acondicionados portátiles sin instalación (como el modelo PortaSplit promovido por los productores nacionales, cuyas ventas semestrales en Alemania superaron las 60.000 unidades) experimentaron un crecimiento de exportación superior al 70% interanual, convirtiéndose en el segmento de nicho de más rápido crecimiento. Una característica clave de los aires acondicionados portátiles y móviles es que no requieren largas tuberías de conexión externa de cobre, y algunos modelos tienen diseños de intercambiador de calor interno más compactos. Este cambio en la estructura del producto genera directamente una situación en la que «el valor de exportación de productos terminados se dispara, pero proporciona un impulso limitado a las tuberías de cobre de alto consumo en grandes volúmenes». Esto también corresponde a una tendencia emergente upstream: los pedidos de tubos de aleación de cobre-níquel de alto rendimiento están aumentando, y la tendencia a la baja en el consumo de cobre por unidad se está volviendo gradualmente evidente.
2. La caída general de las ventas internas arrastra al mercado en general. La principal demanda de las empresas de tubos de cobre sigue dependiendo de las enormes líneas de producción de acondicionadores de aire domésticos para el mercado interno. Los datos muestran que en junio, los programas de producción total de acondicionadores de aire domésticos cayeron bruscamente un 18,9 % interanual. Entre ellos, los programas de producción para ventas internas se desplomaron un 23,3 % interanual debido a la doble presión del elevado inventario en el canal y los costos de las materias primas, con los productores controlando activamente la producción y reduciendo existencias. Este profundo ajuste en los programas de producción nacional anula por completo y supera los beneficios parciales aportados por las exportaciones en términos de volumen total. 3. Desfase temporal escalonado en el ciclo de envíos. El aumento del valor de las importaciones en Europa en el primer semestre correspondió a una programación concentrada de la producción y envíos anticipados por parte de las fábricas chinas en el primer trimestre y principios del segundo. De mayo a junio, el ciclo de producción concentrada para las exportaciones de verano al hemisferio norte ya había concluido en gran medida, y la programación de la producción para exportación cayó bajo presión a medida que el impulso de la demanda exterior entraba gradualmente en una fase de digestión, lo que provocó que las tasas de operación de los tubos de cobre aguas arriba mostraran un retroceso estacional.
Perspectivas del mercado: El clima extremo se convierte en el mayor catalizador, con el mercado de mantenimiento secundario interviniendo
Aunque tanto la tasa de operación de tubos de cobre como los datos de programas de producción aguas abajo tocaron fondo en junio, la cadena industrial continuó acumulando impulso de recuperación:
- Las expectativas de calor extremo acelerarán la reducción de inventarios: El fenómeno de El Niño de este año podría traer un clima más caluroso de lo previsto. Una vez que las ventas minoristas al consumidor final se disparen en los principales mercados como China, Europa y EE.UU., los elevados inventarios de acondicionadores de aire se digerirán rápidamente, lo que podría desencadenar pedidos de reposición escalonados por parte de los fabricantes de equipos completos a finales del tercer trimestre.
- Los pedidos de tubos de mantenimiento experimentan una mejora estacional: A medida que llega el pico del calor veraniego, el funcionamiento de alta frecuencia y sobrecarga de los acondicionadores de aire impulsará la demanda de mantenimiento en el mercado existente. Aunque se espera que la tasa de operación de los tubos de cobre tradicionales para acondicionadores de aire mantenga una ligera tendencia a la baja en adelante, los pedidos de tubos de mantenimiento para acondicionadores de aire en el mercado secundario mejorarán relativamente, proporcionando un colchón de supervivencia crucial para las empresas de tubos de cobre aguas arriba.
