[Análisis SMM] Esta semana, bajo la doble supresión de factores macroeconómicos y políticos, los precios del níquel experimentaron una caída “en picado”.

Esta semana, los precios del níquel sufrieron una fuerte caída provocada por expectativas de endurecimiento macroeconómico y un giro en la política de oferta. A principios de semana, los precios rondaban los 136.000 yuan/t, pero posteriormente se vieron presionados por la continua apreciación del índice del dólar estadounidense y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que lastró los precios de los metales básicos. A esto se sumaron rumores de mercado sobre un significativo incremento de la cuota anual de mineral de níquel RKAB en Indonesia, lo que revirtió la anterior narrativa de contracción de la oferta basada en el «endurecimiento de cuotas». Bajo el doble impacto de las perturbaciones macro y políticas, los precios del níquel perforaron múltiples niveles de soporte, incluyendo los 130.000 y 127.000 yuan/t. Hasta el viernes, la caída semanal acumulada se acercaba al 6 %, la mayor en meses; el níquel del LME bajó a 16.700 USD/t, con una pérdida semanal de alrededor del 5 %. En el mercado al contado, el precio medio del níquel refinado SMM n.º 1 fue de 131.600 yuan/t, con un descenso interanual de 8.250 yuan/t. La prima del níquel Jinchuan se mantuvo estable en 1.300-1.500 yuan/t, mientras que los descuentos del níquel electrodepositado convencional se situaron en el rango de -400 a -300 yuan/t. Afectada por la fuerte caída de los futuros, la actividad de fijación de precios al contado por parte de los compradores fue intensa y la negociación mejoró.

En el frente macroeconómico, el mayor viento en contra provino de la potente señal restrictiva lanzada por la reunión de junio del FOMC de la Reserva Federal de EE. UU. El 18 de junio, la Fed mantuvo sin cambios su tipo de interés de referencia en el 3,50 %-3,75 %, lo que supuso la cuarta pausa consecutiva en los recortes de tipos. El Resumen de Proyecciones Económicas elevó la previsión mediana para el tipo de los fondos federales en 2026 al 3,8 % desde el 3,4 % de marzo. Este giro restrictivo impulsó el índice del dólar y los rendimientos del Tesoro, ejerciendo una importante presión sobre los metales básicos. A nivel nacional, los tipos LPR de China del 22 de junio se mantuvieron sin cambios, con el LPR a 1 año en el 3,0 % y el LPR a 5 años o más en el 3,5 %, lo que prolonga las expectativas de políticas favorables al crecimiento.

En cuanto a los inventarios, las existencias en la zona franca de Shanghái se situaron en torno a las 2.700 t esta semana, sin cambios respecto a la anterior. El inventario social de China fue de aproximadamente 129.000 t, 2.700 t más que la semana pasada.

Los precios del níquel están sometidos actualmente a una triple presión: un cambio abrupto de las expectativas políticas, la confluencia de vientos macroeconómicos en contra y un exceso de inventarios persistentemente elevado. Se espera que el contrato de níquel más negociado en la SHFE cotice en un rango principal de 125.000-135.000 yuanes/tm la próxima semana.