La tendencia de desestoqueo de alúmina aún no se ha revertido, el impulso alcista del precio spot se mantiene [Comentario matutino de SMM sobre alúmina]

Comentario matutino de SMM sobre alúmina 23.3

Futuros:El viernes pasado, durante la sesión nocturna, el contrato de futuros de alúmina más negociado AO2605 abrió a 3.055 yuanes/t, alcanzó un máximo de 3.103 yuanes/t, un mínimo de 3.027 yuanes/t y cerró a 3.088 yuanes/t, con un alza de 83 yuanes/t respecto al día anterior. El interés abierto aumentó en 8.658 lotes hasta 254.500 lotes. El sentimiento alcista fue fuerte en el mercado actual, principalmente debido a las frecuentes interrupciones en el suministro de mineral como materia prima y la oferta ajustada de alúmina en la región. Desde una perspectiva técnica, el precio de cierre se situó por encima de la MA5 (3.055,40), la MA10 (2.977,10) y la MA30 (2.871,53), proporcionando cierto soporte inferior. Asimismo, el indicador MACD DIF (68,27) cruzó por encima del DEA (46,79), con el cruce dorado en niveles bajos continuando y el histograma en 42,95, lo que indica que el impulso alcista se mantenía. Se espera que los futuros de alúmina se mantengan en calma a corto plazo, y se debe seguir prestando atención a los impactos geopolíticos y los planes de puesta en marcha de nueva capacidad.

Novedades del sector:

1) Según medios extranjeros, Rio Tinto cerró temporalmente dos minas de bauxita, Amrun y Andoom, en el norte de Queensland, Australia, debido a un ciclón tropical, con una capacidad afectada de 30 millones de toneladas.

Mineral:Al 20 de marzo de 2026, el índice SMM de bauxita importada se situó en 66,28 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio FOB SMM de Guinea se situó en 38,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio CIF SMM de bauxita de Guinea se situó en 66,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio CIF SMM de bauxita australiana de baja temperatura se situó en 60,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio CIF SMM de bauxita australiana de alta temperatura se situó en 55,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio CIF de bauxita de Malasia se situó en 47,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio CIF (lavada) de bauxita de Malasia se situó en 59,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio CIF de bauxita de Ghana se situó en 75,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio CFR (Turquía) de bauxita se situó en 76,5 $/t, con un alza de 3,5 $/t respecto al viernes pasado. En el lado del mineral doméstico, los precios permanecieron en negociación, con ciertas diferencias en el panorama de suministro de mineral entre regiones. En el lado del mineral importado, afectado por el aumento de las tarifas de flete marítimo y el suministro ajustado de combustible en Guinea, las principales minas controlaron los envíos, y los embarques de bauxita disminuyeron significativamente, con el soporte de costos respaldando expectativas alcistas para los precios del mineral. Sin embargo, los inventarios de las refinerías de alúmina en China se mantuvieron en niveles elevados (aproximadamente 96 días), suprimiendo la demanda de adquisición, y las negociaciones de precios entre compradores y vendedores continuaron. Se espera que los precios del mineral suban de manera escalonada a corto plazo, y el mercado debería centrarse en la implementación de la política de "sistema de cuotas" de Guinea y las tendencias de las tarifas de flete marítimo en adelante.

Precio spot:Al 20 de marzo de 2025, el índice SMM de alúmina se situó en 2.746,90 yuanes/t, con un aumento intermensual de 10,23 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Shandong se situó en 2.713,27 yuanes/t, con un aumento intermensual de 12,35 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Henan se situó en 2.775,76 yuanes/t, con un aumento intermensual de 6 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Shanxi se situó en 2.760,13 yuanes/t, con un aumento intermensual de 16,15 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Guizhou se situó en 2.785,45 yuanes/t, con un aumento intermensual de 15,89 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Guangxi se situó en 2.761,32 yuanes/t, con un aumento intermensual de 5,81 yuanes/t.

Informe diario del diferencial spot-futuros:Según datos de SMM, el 20 de marzo, el índice SMM de alúmina presentó un descuento de 286,1 yuanes/t respecto al último precio de transacción del contrato más negociado a las 11:30 AM.

Informe diario de warrants:El 20 de marzo, el total de warrants registrados de alúmina aumentó en 8.686 t respecto al día de negociación anterior, alcanzando 399.100 t. En Shandong, el total de warrants registrados de alúmina se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior en 36.152 t. En Henan, el total de warrants registrados de alúmina se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior en 6.011 t. En Guangxi, el total de warrants registrados de alúmina aumentó en 3.009 t respecto al día de negociación anterior, alcanzando 28.000 t. En Gansu, el total de warrants registrados de alúmina aumentó en 9.583 t respecto al día de negociación anterior, alcanzando 49.500 t. En Xinjiang, el total de warrants registrados de alúmina disminuyó en 897 t respecto al día de negociación anterior, situándose en 280.600 t.

Mercados fuera de China:Al 20 de marzo de 2026, el precio FOB de la alúmina en Australia Occidental era de 302 $/t, la tarifa de flete marítimo era de 34,55 $/t y el tipo de cambio de venta USD/CNY rondaba los 6,91. Este precio equivalía a un precio de venta en los principales puertos nacionales de aproximadamente 2.708,76 yuanes/t, es decir, 38,14 yuanes/t por debajo del precio índice de la alúmina.

Resumen:

Hasta el jueves pasado, el mercado de alúmina registró un aumento de inventarios de 18.000 t en comparación semanal, principalmente debido a un notable incremento en los volúmenes de warrants. En cuanto a la oferta, la tasa de operación de la industria disminuyó 0,6 puntos porcentuales esta semana, y la capacidad operativa continuó reduciéndose, con una producción semanal de alúmina inferior en 9.000 t esta semana. Cambios en inventarios: las fundiciones de aluminio continuaron reduciendo sus propios inventarios de materias primas, que disminuyeron en 6.000 t esta semana. El sentimiento general de adquisición de materias primas fue tibio, con algunas empresas desestocando activamente tras el Año Nuevo Chino. Los inventarios de producto terminado en las refinerías de alúmina retrocedieron ligeramente, principalmente debido a una leve caída en la capacidad operativa de alúmina, con una reducción de 8.000 t. El inventario portuario disminuyó ligeramente en 3.000 t esta semana, aunque según informes se espera la llegada posterior de grandes volúmenes de alúmina importada a los puertos, y el inventario podría volver a acumularse. El inventario relacionado con futuros aumentó significativamente, ya que los futuros cotizaban con una prima considerable sobre el precio spot, y parte de la alúmina se registró como warrants. El inventario de warrants en SHFE registró un aumento de aproximadamente 57.000 t en comparación semanal esta semana, mientras que el inventario en tránsito y en plataforma disminuyó en 23.000 t. En general, el inventario nacional de alúmina repuntó ligeramente esta semana, pero la tendencia de desestocaje desde marzo aún no se ha revertido. Se espera que algunos nuevos proyectos de alúmina en Guangxi entren sucesivamente en producción de prueba y puesta en marcha formal, y se debe monitorear de cerca el progreso de la puesta en marcha posterior, ya que se convertirá en una variable clave que afectará los cambios en los inventarios.

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