Perspectiva General de Calidez en el Macro Frente, Realidad de Acumulación de Inventarios, Presión y Fluctuación en los Precios del Aluminio a Corto Plazo [Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

2.12 Acta de la Reunión Matutina SMM

Futuros:El aluminio en la SHFE cerró a 23.555 yuanes/tonelada en la sesión nocturna, con una caída del 0,08%, y los precios se consolidaron en un estrecho margen. Actualmente se encuentra por encima de la MA5 (23.517) pero presionado por la MA10 (23.633), con las medias móviles a corto plazo aún en una alineación bajista; a mediano y largo plazo, se mantiene firmemente por encima de la MA60 (23.038,42), con el soporte inferior intacto. El indicador MACD muestra que el DIF (2,9912) y el DEA (152,2313) mantienen un cruce de la muerte, con el histograma profundamente negativo en -298,4803, lo que indica un fuerte impulso bajista. El rango central de negociación sugerido para el aluminio en la SHFE es de 23.300-23.800. El aluminio en el LME cerró a 3.117 dólares/tonelada en la sesión nocturna, con un aumento del 0,39%. El precio está por encima de la MA5 (3.097,60) y la MA10 (3.107,15) pero bajo presión de la MA30 (3.129,87), con la resistencia de la media móvil a corto plazo aún presente; a mediano y largo plazo, opera por encima de la MA60 (3.003,46), mostrando una estructura de tendencia relativamente estable. El indicador MACD muestra que el cruce de la muerte entre el DIF (11,3522) y el DEA (24,6329) converge, con el histograma negativo reduciéndose a -26,5615, lo que indica un debilitamiento del impulso a la baja. El rango central de negociación sugerido para el aluminio en el LME es de 3.090-3.140.

Frente Macro:Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) mostraron que en enero, el IPC de China aumentó un 0,2% mensual y un 0,2% interanual, mientras que el IPC subyacente aumentó un 0,8% interanual; el PPI subió un 0,4% mensual, marcando el cuarto aumento mensual consecutivo, con la tasa de crecimiento expandiéndose 0,2 puntos porcentuales respecto al mes anterior, pero cayó un 1,4% interanual, con la caída reduciéndose 0,5 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Los datos de IPC y PPI publicados utilizan 2025 como período base, representando la primera publicación de datos después de esta rotación del período base. La NBS señaló que esta rotación del período base tuvo un impacto promedio de aproximadamente 0,06 y 0,08 puntos porcentuales en los índices interanuales mensuales del IPC y el PPI, respectivamente, lo cual es relativamente pequeño en general. (Alcista ★) Las nóminas no agrícolas ajustadas estacionalmente de EE. UU. aumentaron en 130.000 en enero, superando ampliamente las expectativas del mercado de 70.000, mientras que la cifra anterior se revisó ligeramente a la baja a 48.000. La tasa de desempleo registró un 4,3%, el nivel más bajo desde agosto de 2025; los ingresos promedio por hora aumentaron un 0,4% mensual, superando las expectativas. El presidente de la Fed de Kansas City, Schmid, declaró que la inflación sigue por encima de los niveles objetivo y que debe mantenerse una postura de tasas de interés "ligeramente restrictiva". Los operadores retrasaron sus apuestas sobre una reducción de tasas de la Fed de EE. UU. de junio a julio. El presidente estadounidense Trump elogió en una publicación el sólido desempeño de las nóminas no agrícolas de enero, volviendo a pedir recortes significativos de las tasas de interés, afirmando que EE. UU. debería disfrutar de las tasas de interés más bajas del mundo. (Alcista ★)

Fundamentos:Por el lado de la oferta, la puesta en marcha de nuevos proyectos de aluminio a nivel nacional y en el extranjero está impulsando la producción media diaria. Por el lado de la demanda, en cuanto a la producción, a medida que se acerca el feriado del Año Nuevo Chino, las empresas de procesamiento downstream han comenzado sus vacaciones sucesivamente, lo que lleva a una disminución en las tasas de operación y a una demanda más débil; la proporción de aluminio líquido disminuyó 8,6 puntos porcentuales en la semana anterior. En el frente comercial, después de que el precio absoluto del aluminio cayera, el sentimiento alcista de los comerciantes respaldó un aumento en las compras, los descuentos al contado se redujeron y las transacciones mostraron leves signos de recuperación. Sin embargo, la tendencia de acumulación de inventario social se mantuvo sin cambios, con un aumento del inventario del jueves en 35.000 toneladas en comparación con el lunes. La presión sobre los inventarios aumentó gradualmente, y se espera que el pico de inventario social después del feriado del Año Nuevo Chino alcance un nuevo máximo en casi tres años.

Mercado Primario de Aluminio: Al inicio de la sesión, el contrato de aluminio 2602 de SHFE fluctuó con ligeras ganancias, aunque el centro de precios bajó ligeramente en comparación con el día de operaciones anterior. Afectado por la proximidad del Año Nuevo Chino, el sentimiento general del mercado fue débil, con transacciones principales concentradas en el precio promedio hasta una prima de 10 yuanes por tonelada. El miércoles, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del este de China fue de 2,3, una disminución de 0,4 respecto a la semana anterior; el índice de sentimiento de compras fue de 2,29, una disminución de 0,21 respecto a la semana anterior. El aluminio SMM A00 se cotizó a 23.260 yuanes por tonelada, 30 yuanes menos que en el día de operaciones anterior, con un descuento de 190 yuanes por tonelada frente al contrato 2602, sin cambios respecto al día anterior. Las transacciones del miércoles en el mercado del centro de China siguieron siendo débiles. A medida que se acercaba el Año Nuevo Chino, el acopio previo al feriado por parte de las empresas de procesamiento downstream había terminado en gran medida, con solo compras mínimas justo a tiempo. Los principales proveedores también comenzaron gradualmente sus vacaciones del Año Nuevo Chino, lo que generó una escasa oferta spot en el mercado. Sin embargo, algunos comerciantes aprovecharon para comprar a la baja y acumular existencias, impulsando los precios de transacción desde una prima de 10 yuanes/tm frente al precio de China central antes de la apertura hasta una prima de 50 yuanes/tm. El rango principal de transacciones se situó entre una prima de 10 yuanes/tm y 30 yuanes/tm respecto al precio de China central. El índice de sentimiento de envíos del mercado de China central del miércoles fue de 2,56, bajando 0,16 semanal; el índice de sentimiento de compras fue de 2,14, disminuyendo 0,02 semanal. El precio de SMM para China central cerró en 23.160 yuanes/tm, bajando 10 yuanes/tm respecto al día anterior, con un descuento de 290 yuanes/tm frente al contrato 2602, subiendo 20 yuanes/tm respecto al día anterior. La diferencia de precios Henan-Shanghái fue de -100 yuanes/tm, reduciéndose en 20 yuanes/tm respecto al día anterior.

Materias Primas de Aluminio Secundario: El miércoles, los precios spot de aluminio primario bajaron ligeramente en comparación con el día de operaciones anterior, con el cierre del aluminio spot A00 de SMM en 23.260 yuanes/tm. Los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron generalmente estables el miércoles. La chatarra de aluminio UBC prensada se ofreció principalmente entre 16.800-17.250 yuanes/tm (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) se ofreció principalmente entre 19.000-19.700 yuanes/tm (sin impuestos). En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mezclada sin pintura en Foshan fue de 3.523 yuanes/tm el 11 de febrero, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa fue de 2.716 yuanes/tm. Recientemente, impactado directamente por las políticas de reciclaje y forzado a seguir los altos precios del aluminio, el mercado ha mostrado una situación de "precios nominales sin transacciones reales". Las empresas de utilización de chatarra en provincias relacionadas se vieron obligadas a reducir o detener la producción, y el sentimiento de compra de los compradores finales se vio afectado, llevando a compras según necesidad. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos esta semana, con la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) negociándose principalmente en el rango de 19.000-19.800 yuanes/tm (sin impuestos). Antes de las vacaciones, los repetidos controles ambientales en Anhui, Henan, Hebei y otras regiones, combinados con los altos precios del aluminio, proporcionaron un soporte de base para los precios de la chatarra de aluminio. La demanda reprimida obligó a las empresas de aprovechamiento de chatarra y los patios de aluminio reciclado a adelantar las vacaciones, dificultando cambiar el patrón de "precios nominales sin transacciones reales", y persistió el forcejeo general entre vendedores y compradores. Es crucial monitorear de cerca el cese y la reanudación de la producción en las empresas de procesamiento secundario, así como el avance de la aplicación ambiental en diversas regiones, y mantenerse alerta ante el riesgo de que continúe la languidez en el mercado de chatarra de aluminio tras otra corrección de precios del aluminio.

Aleación de aluminio secundario:En futuros, el contrato más negociado A2604 mostró una pauta de caída inicial y posterior subida durante la sesión. Tras tocar un mínimo de 22.080 yuanes/tm por la mañana, se recuperó gradualmente y fluctuó en niveles altos por la tarde, cerrando en 22.205 yuanes/tm, con una ganancia de 70 yuanes/tm o 0,32% respecto al cierre anterior, con los alcistas aumentando principalmente sus posiciones. Esto refleja una recuperación técnica tras el fuerte descenso previo, pero la tendencia general aún no se ha invertido. En el mercado spot, el precio del aluminio A00 bajó ligeramente 30 yuanes/tm respecto al día anterior, a 23.260 yuanes/tm, mientras que el precio SMM ADC12 se mantuvo estable en 23.650 yuanes/tm. Al acercarse el Año Nuevo Chino, las empresas de toda la cadena de aluminio secundario entran en un período concentrado de vacaciones, lo que reduce notablemente la liquidez del mercado. Las transacciones reales siguen débiles y las cotizaciones spot se ajustan mayormente de forma leve alineadas con los movimientos de los futuros. En el lado de la oferta, las empresas de aluminio secundario están paralizando gradualmente la producción, con la mayoría de los hornos programados para cerrar entre el 5 y el 13 de febrero. Las reanudaciones se planean mayormente alrededor del octavo día del primer mes lunar o el Festival de los Faroles. Se espera que el período de parada dure entre 8 y 20 días, generalmente más largo en comparación interanual. En un contexto de demanda sin cambios, el apoyo fundamental a los precios sigue debilitándose. El centro de precios de la aleación de aluminio secundario se desplaza lentamente a la baja antes de las vacaciones, y a corto plazo se espera que los precios se mantengan deprimidos con un potencial alcista limitado.

Resumen del mercado del aluminio:En el ámbito macro, los datos de IPC y PPI de enero en China indicaron un repunte leve en los niveles de precios. El PPI subió por cuarto mes consecutivo de forma mensual, y la caída interanual se redujo, reflejando una mejora marginal en la demanda industrial y proporcionando apoyo macro para metales base como el aluminio. Las nóminas no agrícolas de EE. UU. superaron ampliamente las expectativas, demostrando una fuerte resiliencia económica. Aunque las expectativas de recortes de tasas se han retrasado, las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas de crecimiento se han aliviado, y Trump ha vuelto a pedir recortes significativos de tasas, impulsando el sentimiento macro general. Sin embargo, los fundamentos enfrentan presiones típicas de debilitamiento estacional. Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio comisionados a nivel nacional e internacional continúan aumentando la producción, con una producción promedio diaria manteniendo una tendencia al alza, sosteniendo la presión de suministro. La demanda ha entrado en la temporada baja previa a las vacaciones, ya que las empresas de procesamiento downstream cierran gradualmente para las vacaciones, lo que lleva a una disminución en las tasas de operación y un consumo notablemente más débil desde el lado de la producción. La acumulación actual de inventario de lingotes de aluminio se está acelerando, y el mercado espera que los picos de inventario posteriores a las vacaciones alcancen máximos de varios años. La presión visible del inventario se está convirtiendo gradualmente en un factor real clave que pesa sobre los precios del aluminio. En resumen, se espera que los precios del aluminio permanezcan bajo presión a corto plazo, limitados por las realidades de acumulación de inventario pero apoyados por expectativas macro. Es probable que los precios se mantengan en un estado deprimido con espacio limitado para recuperación.

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