(Kitco News) - El oro y la plata siguen batallando mientras los inversionistas asimilan el colapso general del mercado del viernes. Aunque los precios tienen margen para caer más, los analistas de materias primas de Société Générale aún ven un riesgo asimétrico al alza durante el año.
Los comentarios alcistas llegan una semana después de que el banco francés aumentara su , diciendo que un aumento a 6.000 dólares la onza para fin de año era una estimación conservadora.
Aunque el y la han experimentado una presión de venta extrema, la perspectiva fundamental de los metales preciosos no ha cambiado.
“Los precios de los metales no solo se corrigieron el viernes, se desapalancaron. El oro cayó un 10%, superando la mayor caída intradía desde la crisis financiera global de 2008 y la mayor disminución diaria desde principios de la década de 1980. Mientras tanto, la se desplomó un 30%”, dijeron los analistas. “Estos movimientos extremos indican que no fueron impulsados por fundamentos; se trató de posicionamiento”.
Los analistas dijeron que el detonante de la venta masiva fue el anuncio de Trump de que el exgobernador de la Fed Kevin Warsh era su elección para ser el próximo presidente del banco central estadounidense.
Añadieron que la noticia proporcionó cierto impulso alcista para el dólar estadounidense, que a principios de la semana pasada cayó a un nuevo mínimo plurianual.
“El no necesita realmente que las tasas suban o bajen para reaccionar; solo necesita una política monetaria 'menos mala de lo esperado' y eso parece haberse logrado”, dijeron los analistas.
Al mismo tiempo, debido a las condiciones extremas de sobrecompra del y la , no hizo falta mucho para desencadenar ventas masivas en un entorno de baja liquidez.
“Cuando el posicionamiento se estira, se activan stops, aumentan las llamadas de margen y los fondos sistemáticos reducen el riesgo. La es el sello distintivo del apalancamiento siendo liquidado. El movimiento se vio exacerbado por la toma de ganancias, el alcance de los límites de VAR, el desapalancamiento de los CTA y el hecho de que todo esto ocurriera a fin de mes. Cuando cae un dominó, los precios se aceleran más rápido de lo que cualquier factor fundamental podría justificar”, dijeron los analistas.
En cuanto a hacia dónde se dirigen los precios a continuación, SocGen dijo que está observando el mercado de opciones muy de cerca. En el , los analistas indicaron que observan un aumento de opciones de venta con precio de ejercicio de 4.000 dólares para diciembre de 2026.
Sin embargo, también señalaron un incremento en opciones de compra con precio de ejercicio de 10.000 dólares para diciembre de 2026, junto con cierta actividad en los niveles de 15.000 y 20.000 dólares.
“En todo caso, los extremos alcistas versus bajistas son muy asimétricos”, afirmaron los analistas. “Como escribimos la semana pasada, mantenemos una perspectiva alcista para el oro, ya que consideramos que la justificación fundamental para un movimiento al alza se mantiene, a pesar de haberse eliminado un área de incertidumbre: concretamente, una menor turbulencia institucional de la Fed. Siempre hemos creído que una corrección puede ser muy saludable”.
Los analistas observan un patrón similar en la plata; no obstante, los riesgos a la baja parecen más pronunciados, ya que detectan un mayor interés en sobre la plata con precio de ejercicio de 200 dólares para mayo y julio de 2026. Sin embargo, añadieron que se ha registrado una mayor acumulación de opciones de venta con precio de ejercicio de 75 dólares para marzo, seguidas de los precios de ejercicio de 80 y 90 dólares por onza.
“También notamos una acumulación significativa de posiciones bajistas para el vencimiento de julio, especialmente en los strikes de 65 y 95 dólares”, señalaron los analistas. “En el lado alcista, solo se añadieron 400 contratos de compra, lo que indica una cautela continuada hacia el potencial de subida de la plata”.
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