[Revisión de Precios] Los precios de la plata se dispararon esta semana, con el precio TD de la SGE alcanzando repetidamente un máximo histórico de más de 30.000 yuanes/kg. La plata en la SHFE mostró una estructura de backwardation inusual, con los precios de los contratos SHFE plata 2602-2604 superando los 1.000 yuanes/kg el jueves. Debido a la escasa oferta nacional de lingotes de plata, el contrato de futuros de plata de vencimiento cercano en la SHFE enfrenta riesgo de squeeze. Geopolíticamente, el expresidente estadounidense Trump afirmó en redes sociales que "una flota masiva se dirige a Irán" y expresó su esperanza de que esto lleve a Irán "de vuelta a la mesa de negociaciones", aumentando las tensiones en Medio Oriente y impulsando flujos hacia metales preciosos por refugio. Varias instituciones elevaron sus objetivos de precio del oro para 2026, impulsando el momentum alcista de la plata. A partir del 29 de enero, la SGE aumentó el margen de negociación para contratos diferidos de plata al 20% y el límite de precio al 19%. Tras una ligera disminución del entusiasmo negociador, el precio de la plata en la SGE rindió menos que el contrato más negociado de plata en la SHFE el jueves. La ratio oro/plata del LBMA bajó ligeramente a 47x al 28 de enero. El mercado de plata a corto plazo vio una intensa pugna entre alcistas y bajistas, pero el riesgo de squeeze a corto plazo podría generar movimientos de precio inesperados, y es probable que la ratio oro/plata decline aún más.
[Datos Clave]
Bajistas: Los inventarios de crudo de la EIA de EE. UU. para la semana que finalizó el 16 de enero aumentaron en 3,602 millones de barriles, por encima de valores previos y esperados
El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Míchigan de EE. UU. final de enero fue 56,4, por encima de valores previos y esperados
Alcistas:
Los inventarios de crudo de la API de EE. UU. para la semana que finalizó el 23 de enero cayeron en 247.000 barriles, por debajo de valores previos y esperados
La Fed de EE. UU. mantuvo la tasa de fondos federales sin cambios en 3,5%-3,75% tras su reunión de política de dos días el 28 de enero, en línea con las expectativas del mercado.
Los datos clave y eventos macro a observar la próxima semana incluyen:
Aunque la reunión de la Fed de enero concluyó, las declaraciones del presidente Powell y el comunicado de política seguirán impactando los precios de la plata
PPI interanual de EE. UU. de diciembre, informe de Nóminas No Agrícolas de EE. UU. de enero
Riesgo de cierre del gobierno de EE. UU., tensiones en Medio Oriente, relaciones EE. UU.-Irán y otras incertidumbres geopolíticas
[Pronóstico de Precios] Según la dinámica reciente de metales preciosos, el objetivo de precio del oro para 2026 se ha elevado a 6.000 USD/oz. A pesar del fuerte repunte a corto plazo, las expectativas de precio de la plata a mediano-largo plazo se mantienen con optimismo cauteloso. Aunque los precios nacionales de la plata muestran una prima sobre los mercados externos, los canales comerciales no han indicado expectativas reales de importación, y algunas fundidoras podrían ajustar el ritmo de exportaciones de comercio de procesamiento, aumentando ligeramente la oferta nacional a corto plazo. Sin embargo, es improbable que el déficit de oferta de lingotes de plata y las altas primas spot se alivien pronto. A pesar de repetidos ajustes de margen por la bolsa y advertencias de riesgo, el entusiasmo del mercado de plata solo ha disminuido moderadamente, y se espera que los precios se mantengan firmes antes de las vacaciones del Año Nuevo Chino.
![[SMM Análisis Macro] Jackson Hole señala una Fed de línea dura, impulsando las expectativas de subida de tipos en septiembre](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
