Estratega de Citi mantiene optimismo sobre metales preciosos ante incertidumbres globales

[SMM Flash] La perspectiva del mercado del platino se ha fortalecido de forma significativa frente a la prolongada caída descrita en evaluaciones anteriores, y las persistentes restricciones de oferta aportan ahora una base más sólida para los precios. El World Platinum Investment Council (WPIC) prevé un cuarto déficit consecutivo del mercado del platino en 2026, ampliando su estimación a 297 koz. Se espera que las existencias sobre el suelo caigan a menos de tres meses de la demanda mundial a finales de año, lo que pone de relieve una disponibilidad física cada vez más ajustada. Se prevé que la oferta minera se mantenga prácticamente estable, mientras que los precios más altos incentivan el reciclaje. La demanda sigue siendo mixta. El consumo del sector automotriz continúa bajo presión estructural por la adopción de vehículos eléctricos de batería, pero los vehículos híbridos, unas normativas de emisiones más estrictas y la sustitución por platino en los catalizadores de escape aportan compensaciones. El WPIC prevé que la demanda industrial en 2026 aumente un 9% hasta 2,24 Moz, apoyada en parte por la expansión de la capacidad de producción de vidrio. Las aplicaciones emergentes del platino en tecnologías del hidrógeno, fabricación de semiconductores e infraestructura de centros de datos para IA podrían aportar demanda adicional a largo plazo, aunque la magnitud y el calendario siguen siendo inciertos. A corto plazo, el mercado está cada vez más influido por los flujos de inversión y el entorno más amplio de los metales preciosos. El WPIC estima que las salidas de ETF y las reducciones de existencias en bolsas han retirado alrededor de 750 koz de las tenencias visibles en 2026, lo que abre la posibilidad de un modesto superávit en el conjunto del año pese a la estrechez física subyacente.

[SMM Flash] Los productores de MGP del África austral están registrando precios de cesta realizados marcadamente más altos, a medida que el fortalecimiento de los precios del platino, paladio, rodio y MGP menores se traslada a los ingresos de los productores. Valterra Platinum informó un precio de cesta realizado en el 2T de 2026 de 2.710 $ por onza de MGP, un 80% más interanual, mientras que sus precios realizados de platino, paladio y rodio alcanzaron 1.966 $/oz, 1.452 $/oz y 10.014 $/oz, respectivamente. Tharisa informó un precio de cesta de metal contenido en el 3T del ejercicio fiscal 2026 de 2.681 $/oz, pese a una caída del 12% trimestre a trimestre. Los últimos resultados de Sibanye-Stillwater refuerzan la tendencia. La empresa informó el 27 de agosto que sus operaciones en Sudáfrica lograron un aumento interanual del 67% en el precio promedio de cesta de MGP 4E en rands recibido durante el 1S de 2026, mientras que las ventas de MGP aumentaron un 12%. El EBITDA ajustado de MGP en Sudáfrica subió aproximadamente un 300%, lo que demuestra el fuerte apalancamiento de ganancias generado por mayores valores realizados de los metales. Los precios de cesta realizados siguen siendo distintos de las referencias spot individuales porque los ingresos de los productores reflejan la mezcla específica de metales 4E o 6E, la producción pagadera, el momento de las ventas, los tipos de cambio y los acuerdos comerciales. Los datos actuales indican que el fuerte repunte de los precios de los MGP está mejorando de forma material las realizaciones de los productores, aunque las caídas trimestre a trimestre en Valterra y Tharisa muestran que los valores de la cesta siguen siendo sensibles a los movimientos de precios de metales individuales. Con el platino actualmente en torno a 1.850 $/oz y el paladio en torno a 1.300 $/oz, el mercado está entrando en un periodo en el que la mezcla de metales y la fijación de precios realizada seguirán siendo determinantes importantes de los márgenes de MGP en el África austral.