SMM, 28 de agosto:
El 28 de agosto, los futuros de metales preciosos y las acciones relacionadas subieron en general. A partir de alrededor de las 16:05 del 28 de agosto, el oro COMEX subió un 0,01% hasta 4.664,6 USD/onza; el contrato principal de oro SHFE subió un 0,08% hasta 999,28 yuanes/g; la plata COMEX subió un 1,79% hasta 71,495 USD/onza; el contrato principal de plata SHFE subió un 3,15% hasta 17.215 yuanes/kg; la plata T+D subió un 2,78% hasta 17.180 yuanes/kg. Además, los futuros del contrato principal de platino subieron un 2,19% hasta 462,95 yuanes/g, y el contrato principal de paladio subió un 4,37% hasta 329,75 yuanes/g. En el mercado bursátil, al cierre del día 28, el sector de metales preciosos amplió las ganancias de la sesión anterior con una subida adicional del 1,33%. Entre los valores individuales, Hunan Gold subió un 7,03%, y Xingye Silver & Tin, Sichuan Gold y Chifeng Gold lideraron las subidas. En la sesión matinal, el mercado se mostró cauto por la aversión al riesgo, y los metales preciosos cotizaron en general débiles; por la tarde, se retomaron las operaciones sobre los riesgos fiscales del Tesoro estadounidense y el dólar tendió a debilitarse, con algunos fondos del mercado reingresando para impulsar los futuros. La subida de los futuros elevó las expectativas de beneficios de las mineras e impulsó al sector al alza. El mercado esperaba señales de política de la conferencia de Jackson Hole.
Mercado al contado
Plata
En el mercado al contado, el 28 de agosto, el precio de referencia medio de fábrica por la mañana para la plata SMM #1 fue de 16.656 yuanes/kg, un 1,39% menos que en la sesión anterior. Las ofertas de hoy se concentraron entre un descuento de 10 yuanes/kg respecto al TD y la paridad. A fin de mes, los proveedores mostraron poca disposición a vender, y algunas empresas que ya habían liquidado existencias suspendieron sus ofertas. El diferencial de precios entre contado y futuros se estrechó ligeramente, y las transacciones reales siguieron con pequeños descuentos. Algunos compradores que necesitaban complementar créditos de IVA soportado por problemas de facturación realizaron ciertas consultas. Las cotizaciones matinales en Shanghái se situaron principalmente en torno a la paridad, mientras que las transacciones en Shenzhen presentaron en general pequeños descuentos y la demanda fue relativamente floja. Las cotizaciones de prima/descuento de hoy frente al contrato más negociado SHFE 2610 se situaron en un descuento de 55 a 45 yuanes/kg.
En general, los metales preciosos mantuvieron a corto plazo un tira y afloja fluctuante, con un fuerte sentimiento de espera en el mercado, a la espera de una mayor orientación desde Jackson Hole. En el mercado al contado, el ánimo vendedor a fin de mes fue débil, la oferta a precios bajos fue limitada y las transacciones principales siguieron con descuentos.
Platino
En el mercado spot, el 28 de agosto, el precio medio del platino fue de 449 yuanes/g, un 0,55% menos que en la jornada anterior. Las cotizaciones predominantes del platino se situaron con un descuento de 3,5-2,5 yuanes/g frente al contrato PT2610. Las primas/descuentos cotizadas por los proveedores se mantuvieron prácticamente sin cambios respecto a la jornada anterior. Algunos proveedores optaron por vender con pequeñas concesiones debido a la presión por cancelaciones de warrants en los almacenes de fábrica, y algunas empresas realizaron pequeñas compras debido a la demanda de mercancías con factura fechada este mes. Las empresas transformadoras se mantuvieron mayoritariamente a la expectativa, con un consumo débil. En general, las operaciones en el mercado spot de platino siguieron siendo escasas.
Voces del mercado
En cuanto a las perspectivas de los metales preciosos, las opiniones de varias instituciones son las siguientes:
Christopher Wong, de OCBC, dijo que la conferencia de Jackson Hole sería la próxima prueba clave para el oro. La atención del mercado se centró en el discurso del presidente de la Fed, Warsh, pero dado que este tipo de discursos no suele incluir una sesión de preguntas y respuestas, el margen para que el mercado obtuviera señales más claras sobre la política de septiembre fue limitado. No obstante, los operadores aún podrían examinar el discurso en busca de pistas sobre el marco general de política de la Fed y sobre cómo define Warsh ese marco, lo que posiblemente implique la persistencia de la inflación y la orientación futura. «Estos factores aún podrían afectar al dólar, a los tipos de interés, al sentimiento del mercado y a los metales preciosos.» OCBC mantuvo una postura alcista sobre el oro, ya que la preocupación por la credibilidad fiscal de Estados Unidos respaldó la demanda, pero el hecho de que el oro no lograra sostener los máximos recientes, junto con el repunte de los rendimientos y del dólar tras datos de inflación más sólidos, hizo que no fuera aconsejable apresurarse a comprar en medio de subidas continuas de precios a corto plazo. (Jin10 Data APP)
He Tairui, director de estrategia del Consejo Mundial del Oro, dijo que incluso en un entorno de altos precios del oro, las empresas mineras que quieran aumentar la producción encontrarían difícil expandirse rápidamente en un corto período porque no hay en el mercado suficientes recursos de alta calidad que puedan desarrollarse y aprovecharse con rapidez. El Consejo Mundial del Oro prevé un crecimiento moderado de solo alrededor del 1% en la oferta minera mundial de oro durante los próximos 12 meses. Los precios del oro a nivel internacional, tras un retroceso que siguió a un rápido aumento a comienzos de este año, recientemente volvieron a repuntar con rapidez, tocando brevemente el nivel de 4.700 dólares/onza y marcando un nuevo máximo en casi tres meses.
Minmetals Futures afirmó que, después de que se publicara el dato del PCE estadounidense de julio, la valoración del mercado sobre nuevas subidas de tipos de la Fed aumentó algo. Además, el pulso arancelario entre EE.UU. y Canadá podría generar nuevas presiones alcistas sobre la inflación. En este contexto, el discurso de Warsh en la reunión anual de bancos centrales de Jackson Hole podría causar perturbaciones a corto plazo en los precios de los metales preciosos.
Kelvin Wong, analista sénior de mercados de OANDA, afirmó que la narrativa de un dólar más débil, junto con la preocupación por el déficit presupuestario de EE.UU., siguió respaldando al oro a medio plazo. El Tesoro de EE.UU. anunció anteriormente que había ampliado las compras de bonos a largo plazo más antiguos, lo que suscitó preocupaciones por la depreciación del dólar; como resultado, los precios del oro subieron más de un 5% la semana pasada. Wong añadió: «El mercado espera el discurso de Warsh para obtener una comprensión más clara de cómo responderá la Fed a la situación económica actual. Si no ofrece una orientación prospectiva concreta de política monetaria, es probable que la valoración actual del mercado sobre las subidas de tipos se mantenga en gran medida sin cambios». (Jin10 Data APP)
El martes (25 de agosto), Goldman Sachs reiteró su previsión de que los precios del oro alcanzarán los 4.900 dólares por onza a finales de 2026. Esta previsión estuvo impulsada principalmente por el aumento de la demanda de opciones de compra, lo que podría amplificar las fluctuaciones del precio del oro cerca de precios de ejercicio clave. (Zhitong Finance)
Citi elevó su objetivo de precio del oro a tres meses a 4.800 dólares por onza después de que el Tesoro de EE.UU. anunciara un aumento de las recompras de bonos a largo plazo, lo que impulsó los precios del oro al alza. Los analistas, entre ellos Hu Kenni, escribieron en una nota de investigación que el impulso alcista del precio del oro «aún tiene margen para seguir desplegándose». Los analistas afirmaron: «Hasta ahora, este repunte ha estado impulsado principalmente por fondos especulativos, sobre todo por entradas en fondos de futuros. Para que el repunte se mantenga, la demanda física debe recuperarse». Citi mantuvo sin cambios su objetivo de precio del oro a 6-12 meses en 5.000 dólares por onza, citando la resolución definitiva de la situación en el estrecho de Ormuz, unas tasas de interés reales más bajas y una postura moderada de la Fed.
Founder Securities señaló en una nota de investigación que el Tesoro de EE.UU. intensificó las recompras de bonos a largo plazo, lo que debilitó el impulso alcista de los rendimientos de los plazos largos; junto con unos datos económicos estadounidenses débiles que moderaron las expectativas de subidas de tipos de la Fed y de fortalecimiento del dólar, los precios del oro superaron los 4.600 dólares por onza, y el mercado de renta variable de los metales preciosos mostró una notable resistencia. La correduría prevé una mayor relajación, dentro del año, en la lógica de las expectativas de subidas de tipos y de la fortaleza del dólar, lo que podría brindar oportunidades estructurales al mercado de renta variable de metales preciosos. De cara al futuro, es probable que la inflación de la IA y el frente fiscal estadounidense sigan creando un entorno favorable para el oro. Se mantiene optimista sobre la liquidez futura del mercado y recomienda una atención sostenida al alto valor de asignación del sector de metales preciosos.
Los estrategas de ING dijeron en un informe que, respaldados por la recuperación de la demanda de inversión y la creciente inquietud del mercado ante las perspectivas fiscales de EE. UU., los precios del oro habían repuntado con fuerza desde los mínimos de julio, al pasar de unos 4.000 dólares por onza troy a mediados de julio a unos 4.600 dólares, regresando a niveles observados desde mayo. Los estrategas afirmaron que la posibilidad de que el Tesoro estadounidense amplíe la recompra de bonos del Tesoro había vuelto a centrar la atención del mercado en el endeudamiento público estadounidense y en la credibilidad fiscal. Añadieron: «Esto también ha reavivado las preocupaciones por la depreciación de la moneda, lo que refuerza aún más el atractivo del oro como reserva de valor». (Jin10 Data APP)
La Oficina de Inversión Principal de UBS Wealth Management señaló en su última opinión que, a medida que los inversores reevaluaban la política monetaria estadounidense y las perspectivas del dólar, los precios del oro rompieron su reciente pauta de consolidación y volvieron a avanzar, mientras los factores de demanda también aportaron soporte. Tres condiciones ayudarán a prolongar las ganancias del oro: la debilidad continuada del dólar, menores expectativas del mercado sobre las tasas de interés reales de EE. UU. y un mayor fortalecimiento de la demanda de inversión en oro. UBS mantuvo su objetivo de precio del oro para fin de año en 4.600 dólares por onza e introdujo un nuevo objetivo de 5.400 dólares por onza para finales de septiembre de 2027, 200 dólares por encima de su objetivo de finales de junio de 2027. «Creemos que la desaceleración de la inflación se convertirá en el tema principal del mercado el próximo año. Con la ayuda de efectos base favorables y otros factores, se espera que las presiones inflacionarias se moderen, lo que beneficiará al oro y a otros activos que anteriormente estuvieron limitados por las expectativas de subidas de tipos». UBS también espera que la actividad económica estadounidense se sitúe en su tendencia o por debajo de ella, y que el dólar pueda enfrentar presiones en ese momento, lo que seguiría respaldando la demanda de oro.
La analista de Morgan Stanley Amy Gower dijo en un informe el jueves pasado que los precios del oro ya habían alcanzado con antelación el precio objetivo del cuarto trimestre del banco y podrían superar los 5.000 dólares en 2027, aunque el proceso podría ser volátil. El banco señaló que la mejora de las condiciones macroeconómicas impulsaba la demanda de ETF de oro, a medida que las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal se desvanecían gradualmente, el dólar se debilitaba y las fuertes compras de los bancos centrales y una mayor demanda física también respaldaban los precios del oro. A pesar de los rendimientos a largo plazo persistentemente altos, el oro se mantenía resiliente. Morgan Stanley indicó que esto mostraba que los inversores estaban cada vez más preocupados por los riesgos fiscales, incluida la elevada deuda pública y la posible depreciación de la moneda.
Lecturas recomendadas:
![Los futuros de plata mantuvieron un estancamiento de consolidación; las transacciones en el mercado spot principal continuaron con un ligero descuento [Revisión diaria de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
