1.9 Acta de la Reunión Matutina SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 8 de enero, el contrato de aluminio 2602 de la SHFE más negociado abrió a 23.895 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 23.965 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 23.405 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 23.710 yuanes/tonelada, con una caída de 15 yuanes/tonelada o 0,06% respecto al cierre anterior. Técnicamente, las medias móviles MA mostraron una alineación alcista (MA5: 24.125,00 > MA10: 23.831,00 > MA20: 23.095,25 > MA40: 22.555,63), y el nivel de vela MACD de 4 horas continuó mostrando una barra roja (DIFF: 520,52, DEA: 452,68). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 191.000 lotes, una reducción de 9.237 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio del LME abrió a 3.081,0 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.102,0 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 3.049,0 dólares/tonelada y finalmente cerró a 3.088,0 dólares/tonelada, con un aumento del 0,15% respecto al día anterior. El volumen negociado fue de 32.600 lotes, un incremento de 1.053 lotes, mientras que el interés abierto fue de 687.000 lotes, una disminución de 475 lotes.
Frente Macroeconómico:El jueves hora local, el gobernador de la Fed estadounidense, Milan, declaró que se espera que las tasas de interés se reduzcan aproximadamente 150 puntos básicos en 2026. Se anticipa que esta medida creará alrededor de 1 millón de empleos sin desencadenar inflación. (Alcista ★) La Oficina Presupuestaria del Congreso de EE. UU. proyectó que el crecimiento del PIB estadounidense se acelerará al 2,2% en 2026, con una inflación PCE del 2,7% en 2026 y del 2,1% en 2028. Se espera que la tasa de desempleo de EE. UU. caiga al 4,6% en 2026 y disminuya aún más al 4,4% en 2028. El mercado laboral en 2026 refleja un aumento en la demanda laboral y un crecimiento débil en la oferta laboral. Se proyecta que la tasa de interés de la Fed estadounidense caiga al 3,4% en el cuarto trimestre de 2026. (Alcista ★)
Fundamentales:Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio primario en China e Indonesia continuaron aumentando la producción, con la producción promedio diaria en aumento continuo; además, un nuevo proyecto de aluminio en Mongolia Interior anunció una puesta en marcha exitosa el 20 de diciembre, y en el futuro cercano se espera que la producción promedio diaria de aluminio continúe creciendo. Por el lado de la demanda, la tasa de operación semanal de las principales empresas de procesamiento secundario de aluminio nacionales se recuperó 0,2 puntos porcentuales semanalmente hasta el 60,1% esta semana, con un desempeño variable entre los segmentos de procesamiento de aluminio, pero en general presentando un patrón de "alivio de las interrupciones del lado de la oferta e intensificación de las presiones del lado de la demanda". Los altos precios del aluminio se han convertido en el factor central que restringe el consumo secundario y la recuperación de las tasas de operación de la industria.
Mercado de Aluminio Primario:En la sesión matutina, el contrato de aluminio 2601 de la SHFE fluctuó a la baja, con el centro de precios más bajo que el día de negociación anterior. Los vendedores se mostraron reacios a vender, la liquidez del mercado disminuyó y el sentimiento general de negociación cayó semanalmente. Los vendedores mantuvieron los precios firmes, y el jueves de esta semana, los precios de transacción principales se situaron principalmente en el rango de una prima de 30 yuanes/tonelada a 60 yuanes/tonelada sobre el precio SMM. El jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,38, una caída de 0,12 semanalmente, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,68, una disminución de 0,1 semanalmente. El aluminio SMM A00 se cotizó a 24.000 yuanes/tonelada, una caída de 140 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 150 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, que se redujo en 50 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. El jueves, el sentimiento de venta en el mercado del centro de China se mantuvo en el nivel del día anterior. Debido a los amplios primas y descuentos, los tenedores se contuvieron de vender, lo que resultó en una disponibilidad limitada de carga spot en el mercado. Las empresas de procesamiento aguas abajo mantuvieron compras mínimas o suspendieron las compras por completo ante los altos precios absolutos. Sin embargo, los comerciantes compraron activamente para cubrir posiciones cubiertas, impulsando los precios al alza, aunque el volumen de negociación se mantuvo bajo. Después de las 9:40 a. m., los precios comenzaron a retroceder ligeramente. Finalmente, los precios de transacción reales en el mercado del centro de China oscilaron entre una prima de 10 yuanes y una prima de 60 yuanes sobre el precio del centro de China. El jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,47, bajando 0,02 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,13, subiendo 0,06 semanal. El precio del aluminio SMM en el centro de China cerró en 23.810 yuanes/tonelada, bajando 120 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 340 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, ampliándose en 70 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precio entre Henan y Shanghái fue de -190 yuanes/tonelada, reduciéndose en 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado: El jueves, los precios spot del aluminio primario retrocedieron ligeramente respecto al día de negociación anterior, con el aluminio A00 de SMM cerrando en 24.000 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió a la baja de los precios del aluminio primario. El jueves, la chatarra de aluminio UBC embalada se ofreció principalmente entre 17.700 y 18.100 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra tensa de aluminio triturada (valorada según el contenido de aluminio) se ofreció principalmente entre 19.300 y 19.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios en Shanghái, Zhejiang, Jiangsu, Tianjín, Shandong y Jiangxi cayeron entre 100 y 200 yuanes/tonelada el jueves. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio primario y la chatarra, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto sin pintura en Foshan fue de 3.766 yuanes/tonelada el 8 de enero, mientras que la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra tensa de aluminio triturada fue de 2.691 yuanes/tonelada. Con los precios del aluminio en niveles altos, la chatarra de aluminio se ve obligada a seguir la tendencia alcista, resultando en una situación de "precios nominales sin transacciones reales". El sentimiento de compra aguas abajo se enfrió significativamente, y las adquisiciones se limitaron a necesidades inmediatas. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos, con la chatarra triturada de aluminio (valorada según el contenido de aluminio) negociándose principalmente en el rango de 18.800 a 19.200 yuanes por tonelada (sin impuestos). Los altos precios del aluminio primario brindarán soporte de fondo para la chatarra de aluminio, pero las ineficiencias en la transmisión de costos a lo largo de la cadena industrial limitarán el espacio alcista. La presión de inventario en el lado de la oferta y la naturaleza fragmentada de las fuentes de chatarra es poco probable que cambien a corto plazo. La supresión de la demanda se está intensificando. A medida que se acerca el Año Nuevo Chino, las empresas comienzan a cerrar por vacaciones, y la tasa de operación de los productores de aluminio secundario disminuirá aún más. El alcance de los recortes de producción y cierres entre las empresas downstream se expandirá, y la demanda de aprovisionamiento es poco probable que brinde un apoyo efectivo. En general, el tira y afloja entre vendedores y compradores continúa. Se debe prestar atención a la tendencia de los precios del aluminio primario, el progreso de los cierres downstream y la actividad comercial previa a las vacaciones, manteniéndose alerta ante el riesgo de un retroceso desde los máximos.
Aleación de Aluminio Secundario: En el mercado de futuros, el contrato de aleación de aluminio 2603 abrió a 23.050 yuanes por tonelada el jueves, fluctuando alrededor de 23.000 yuanes por tonelada en la sesión matutina antes de caer bruscamente por la tarde a un mínimo de 22.405 yuanes por tonelada. Finalmente cerró en 22.585 yuanes por tonelada, con una caída de 450 yuanes o 1,95% respecto al cierre anterior. Los vendedores dominaron el aumento de posiciones, cerrando con una vela bajista de larga sombra superior. Las condiciones de sobrecompra a corto plazo exigen una corrección, pero las medias móviles aún brindan soporte. En el mercado spot, los precios del aluminio detuvieron su alza y retrocedieron el jueves de esta semana. El precio del aluminio A00 de SMM cayó 140 yuanes a 24.000 yuanes por tonelada, mientras que el precio del ADC12 de SMM se mantuvo estable en 23.700 yuanes por tonelada por el momento. Aunque el precio del aluminio A00 experimentó una ligera corrección, se mantuvo por encima de los 24.000 yuanes. En el mercado de aluminio secundario, la mayoría de las ofertas matutinas se mantuvieron firmes, pero por la tarde, algunos productores siguieron la fuerte caída del mercado de futuros, bajando los precios entre 100 y 200 yuanes por tonelada. En medio de la tendencia a la baja de los precios, los compradores downstream mostraron un fuerte sentimiento de espera, con solo un aprovisionamiento limitado para demanda rígida, lo que resultó en transacciones lentas. Actualmente, el mercado de aluminio secundario está influenciado por factores tanto alcistas como bajistas: el soporte de costos y la oferta ajustada proporcionan un piso para los precios, pero la débil demanda downstream y el temor a los precios altos ejercen presión a la baja. Se espera que los precios del ADC12 muestren un retroceso de alto nivel a corto plazo. En el lado de las importaciones, las ofertas de ADC12 en el extranjero se mantienen estables en el rango de 2.820 a 2.850 dólares por tonelada, con el beneficio de importación en tiempo real manteniéndose alrededor de 500 yuanes por tonelada.
Resumen del Mercado de Aluminio:Recientemente, el frente macroeconómico se mantuvo sólido. Las expectativas de recortes de tasas de interés de la Fed estadounidense continúan impulsando la lógica de un ciclo de flexibilización monetaria, apoyando los precios de los metales no ferrosos. Después de que los precios del cobre alcanzaran máximos históricos, los fondos se trasladaron al mercado del aluminio, relativamente subvalorado, creando un repunte de recuperación. Los catalizadores duales de la flexibilización monetaria y las nuevas políticas de consumo no solo han aumentado la aversión al riesgo en los mercados de materias primas, sino que también han solidificado las expectativas de demanda, resonando con factores externos y fortaleciendo aún más la base para las ganancias en los precios del aluminio. En el mercado interno, el sentimiento previamente sobrecalentado ha experimentado una corrección racional, lo que lleva a un retroceso a corto plazo en los precios del aluminio. Fundamentalmente, la demanda está significativamente restringida por los altos precios y las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental. En diciembre, la tasa de operación de las principales empresas de procesamiento downstream disminuyó, y la proporción de procesamiento de aluminio líquido cayó 0,8 puntos porcentuales mensuales a 76,5%, lo que indica una debilidad estacional en el consumo final. Los fundamentos actuales, caracterizados por el consumo presionado y la acumulación de inventario social, imponen cierta restricción a las continuas ganancias en los precios del aluminio. Sin embargo, las fuertes expectativas de políticas macroeconómicas y los riesgos geopolíticos continúan brindando un soporte sólido. En general, a medida que el sentimiento del mercado se enfría y los fondos de toma de ganancias anteriores salen, los precios del aluminio a corto plazo carecen de un mayor impulso alcista. Se espera que los precios del aluminio de SMM retrocedan desde los máximos en el corto plazo.
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