Vientos macroeconómicos favorables y soporte fundamental resuenan, aluminio en SHFE fortalece en sesión nocturna, manteniendo patrón de alto nivel [Acta de reunión matutina de aluminio de SMM]

12.5 Resumen de la Reunión Matutina SMM

Futuros: Durante la sesión nocturna del 4 de diciembre, el contrato más negociado de aluminio 2601 de SHFE abrió a 22.015 yuanes/tonelada, alcanzando un máximo de 22.285 yuanes/tonelada y un mínimo de 21.990 yuanes/tonelada, cerrando a 22.235 yuanes/tonelada, con un aumento de 175 yuanes/tonelada respecto al cierre anterior, y una subida del 0,79%. Desde una perspectiva técnica, las líneas de MA mostraron un patrón divergente (MA5: 22.017,00 > MA10: 21.913,50 > MA20: 21.676,25 < MA40: 21.690,75). El nivel de la línea K MACD de 4 horas mantuvo un cruce alcista (DIFF: 141,55, DEA: 81,66). La posición abierta de la sesión nocturna fue de alrededor de 246.000 lotes, un aumento respecto a la sesión diurna. El aluminio LME abrió a 2.896 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 2.911 dólares/tonelada y un mínimo de 2.877,5 dólares/tonelada, cerrando a 2.887,5 dólares/tonelada, con una caída del 0,33%. El volumen negociado fue de 25.100 lotes, una disminución de 903 lotes, mientras que la posición abierta se situó en 706.000 lotes, con un aumento de 5.019 lotes.

Frente macro: Los datos publicados por EE.UU. el jueves mostraron que, hasta la semana que finalizó el 29 de noviembre, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ajustadas estacionalmente disminuyeron en 27.000 a 191.000, el nivel más bajo desde septiembre de 2022. Los economistas habían pronosticado 220.000, lo que alivió las preocupaciones sobre un deterioro brusco del mercado laboral, pero no logró alterar las expectativas de una bajada de tipos de interés de la Fed la próxima semana. (Alcista ★) La Asociación China de Pasajeros publicó un breve análisis de la propuesta del "15º Plan Quinquenal", que enfatizó la "mejora efectiva de la calidad", indicando que el crecimiento económico estará más impulsado por aumentos en la productividad total de los factores, mayores contribuciones de la innovación tecnológica y la transformación verde y baja en carbono. Se espera que las iniciativas para impulsar la demanda interna y fortalecer la circulación interna empujen las ventas nacionales de automóviles más allá de 35 millones de unidades durante el período del "15º Plan Quinquenal", con tasas de penetración de vehículos de nueva energía superiores al 70%, y una conducción inteligente avanzada más generalizada. (Alcista ★)

Fundamentales: Respecto a la proporción de aluminio líquido, la relación semanal de aluminio líquido de SMM de esta semana registró un 76,6%, una disminución de 0,26 puntos porcentuales en términos mensuales. A medida que se profundiza la temporada baja, las tasas de operación downstream muestran un declive marginal, y se espera que las empresas de palanquillas de aluminio implementen más recortes de producción en diciembre. Esta semana, la tasa de operación de las principales empresas nacionales de procesamiento de aluminio disminuyó 0,4 puntos porcentuales en términos mensuales al 61,9%, con el mercado continuando mostrando una divergencia estructural. La tasa de operación de aleación de aluminio primario se mantuvo estable en el 60,2%, con las empresas principales entregando contratos a largo plazo de manera estable, pero los altos precios del aluminio suprimieron las transacciones de pedidos al contado, llevando a una demanda cautelosa. En términos de inventario, el inventario social de lingotes de aluminio se mantuvo estable en 596.000 toneladas. Por un lado, el transporte de lingotes de aluminio en Xinjiang enfrentó resistencia estacional, con capacidad de transporte ajustada, lo que probablemente resultó en cierta acumulación en Xinjiang. Por otro lado, los altos precios absolutos redujeron la voluntad de compra, posiblemente afectando las extracciones de almacén.

Mercado de Aluminio Primario:El contrato de diciembre de aluminio de SHFE fluctuó principalmente al alza en la sesión matutina. En el este de China, la actividad del mercado se volvió más lenta a medida que el precio absoluto superó los 22.000 yuanes/tonelada. El sentimiento de compra downstream se volvió más cauteloso, con los compradores cotizando con primas de -30 a -20 yuanes/tonelada respecto al precio promedio SMM. Sin embargo, los tenedores mostraron poca voluntad de vender con descuentos significativos, y los precios reales de transacción rondaron los -10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio SMM. Este jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,74, una disminución de 0,08 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,65, una disminución de 0,04 semanal. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 22.020 yuanes/tonelada, un aumento de 220 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 60 yuanes/tonelada respecto al contrato de diciembre, una disminución de 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. Con los precios del aluminio manteniéndose altos, las transacciones se enfriaron en el mercado del centro de China. Las empresas downstream principalmente repusieron existencias basándose en la demanda rígida, lo que llevó a un declive en el sentimiento de compra de los compradores, centrándose en las entregas de contratos a largo plazo. Finalmente, los precios reales de transacción del mercado continuaron debilitándose respecto a los niveles previos a la apertura, oscilando entre un descuento de 20 yuanes/tonelada y una prima de 10 yuanes/tonelada respecto al precio del centro de China. Este jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,97, un aumento de 0,01 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,82, una disminución de 0,03 semanal. El precio de cierre SMM del centro de China fue de 21.890 yuanes/tonelada, un aumento de 210 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 190 yuanes/tonelada respecto al contrato de diciembre, una disminución de 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior. La diferencia de precio entre Henan y Shanghai fue de -130 yuanes/tonelada, una disminución de 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior.

Materias Primas de Aluminio Reciclado:Este jueves, los precios al contado del aluminio primario subieron significativamente respecto al día de negociación anterior, con el cierre al contado de A00 de SMM a 22.020 yuanes/tonelada, y el mercado de chatarra de aluminio siguió el aumento colectivamente. Al entrar en diciembre, la demanda downstream de chatarra de aluminio mostró una divergencia significativa. La demanda de chatarra utilizada en aleaciones de aluminio para fundición se mantuvo estable con un ligero aumento, proporcionando más apoyo al consumo. En Henan, las intensificadas medidas de protección ambiental de fin de año y las restricciones de transporte afectaron la eficiencia de entrega. Mientras tanto, algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra tipo extrusión acumulados durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, por lo que temporalmente ralentizaron el ritmo de adquisición de chatarra tipo extrusión. Este jueves, la chatarra de UBC embalada se cotizó centralmente a 16.400-16.900 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó centralmente a 18.400-18.900 yuanes/tonelada (sin impuestos). La chatarra de UBC embalada aumentó 100 yuanes/tonelada semanalmente, mientras que el alambre de aluminio limpio para sangrado, la chatarra de extrusión de aluminio mezclada libre de pintura, la chatarra de aluminio para fundición mecánica, la chatarra de rueda de motocicleta y los precios de la chatarra tensa de aluminio mezclada aumentaron 200 yuanes/tonelada semanalmente. Respecto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra tensa de aluminio triturada cerró a 1.749 yuanes/tonelada el 4 de diciembre, y la diferencia entre el aluminio A00 y el alambre de aluminio brillante desnudo en Jiangsu fue de 891,3 yuanes/tonelada. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio ronde en máximos la próxima semana, con el rango principal para la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) en 18.500-19.200 yuanes/tonelada (sin impuestos). El patrón de oferta ajustada es difícil de cambiar, y las restricciones de importación y reciclaje persisten, proporcionando un suelo para los precios. En el lado de la demanda, el impulso de fin de año por los objetivos anuales de las empresas de aluminio secundario y el efecto supresor de los altos precios se entrelazan, siendo las empresas de utilización de chatarra de extrusión y laminación cautelosas con los precios altos. La tendencia en los precios del aluminio primario sirve como guía central, agravada por las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental y las limitaciones de transporte en el centro de China, llevando a un sentimiento de mercado más cauteloso. La pulseada entre vendedores y compradores continúa, requiriendo un monitoreo cercano de las fluctuaciones del aluminio primario, las políticas de protección ambiental y el ritmo de adquisición downstream, mientras se está alerta contra el riesgo de un retroceso desde los máximos.

Aleación de aluminio secundaria: Futuros, el jueves, el contrato más negociado de futuros de aleación de aluminio fundido 2602 abrió a 21.160 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 21.205 yuanes/tonelada y un mínimo de 20.900 yuanes/tonelada, cerrando a 210.705 yuanes/tonelada, con una caída de 75 yuanes/tonelada o 0,35% respecto al cierre anterior. El volumen de negociación fue de 7.304 lotes, con un interés abierto de 16.333 lotes, impulsado principalmente por un aumento en las posiciones cortas. El jueves, la ganancia del contrato de futuros de aluminio fundido más negociado se redujo significativamente en comparación con los futuros de aluminio de la SHFE, ampliándose el diferencial de precios AD-AL a 990 yuanes/tonelada. Actualmente, los warrants registrados para aleaciones de aluminio se encuentran en niveles altos, y bajo precios elevados del aluminio, los comerciantes enfrentan dificultades para vender, resultando en una débil reducción de inventarios y presionando los futuros. Al contado, el jueves, los precios spot de aluminio A00 de SMM se dispararon 220 yuanes/tonelada a 22.020 yuanes/tonelada, con los precios de ADC12 siguiendo de cerca, subiendo 200 yuanes/tonelada a 21.700 yuanes/tonelada, ampliando aún más la inversión de precios. En cuanto a costos, el jueves, los precios de la chatarra de aluminio siguieron el significativo aumento de los precios del aluminio, y los precios del cobre alcanzaron nuevos máximos por encima de 91.245 yuanes/tonelada, impulsando continuamente los costos de las materias primas, con la participación en el costo de la chatarra de aluminio y los materiales auxiliares de cobre continando en aumento, haciendo del costo el principal impulsor del incremento en los precios de ADC12. En cuanto a la demanda, el alza de los precios del aluminio a su máximo anual ha suprimido el ritmo de adquisición a corto plazo, con algunas empresas de fundición a presión viendo reducir sus márgenes de beneficio debido a las presiones de costos, e incluso algunas incurriendo en pérdidas, llevando a una disminución en las tasas de operación. Sin embargo, el impulso de fin de año para cumplir los objetivos anuales por parte de los usuarios finales aún respalda la resistencia de la industria. En general, a corto plazo, se espera que los precios de ADC12 fluctúen en niveles altos.

Resumen de las tendencias del mercado del aluminio: Perspectiva macro, un ambiente favorable proporciona impulso para el reciente fuerte desempeño de los precios del aluminio. A nivel nacional, el 30 de noviembre, datos de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que el PMI manufacturero de China se situó en 49,2%, un aumento de 0,2 puntos porcentuales mes a mes, indicando una mejora en la actividad empresarial; en noviembre, el Banco Popular de China inyectó netamente 5.000 millones de yuanes a través de transacciones de bonos del tesoro en el mercado abierto. En el extranjero, a principios de diciembre, la Fed de EE. UU. publicó las actas de su reunión de noviembre, centrándose en equilibrar los riesgos de empleo y la inflación. Según datos de CME, la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre aumentó al 84,7%, impulsando los metales no ferrosos. En el lado fundamental, las vacaciones del Año Nuevo Chino de este año son más tardías, limitando el grado de debilitamiento de la demanda de aluminio en diciembre. La nueva capacidad de producción de aluminio tomará tiempo en liberarse, con un crecimiento limitado en la producción en diciembre. Adicionalmente, se esperan obstáculos estacionales para el transporte de lingotes de aluminio en Xinjiang, probablemente apoyando una situación de inventario relativamente mejor, proporcionando soporte fundamental para los aumentos en el precio del aluminio. Bajo la resonancia de los fundamentos macro, SMM espera que los precios del aluminio se mantengan en niveles altos, pero se anticipa que precios excesivamente altos suprimirán fuertemente el consumo final, requiriendo vigilancia contra el riesgo de un retroceso desde máximos.

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