Los gestores de fondos estadounidenses han establecido posiciones en empresas canadienses de mineral de cobre, mientras que el cobre en la LME fluctuó y cerró al alza durante la noche [Acta de la Reunión Matutina del Cobre de SMM].

Jueves， 20 de noviembre de 2025

Futuros： El cobre del LME abrió a 10，812.5 dólares por tonelada en la sesión nocturna， tocó un máximo de 10，823 dólares por tonelada en la negociación temprana， luego fluctuó a la baja y tocó un mínimo de 10，742.5 dólares por tonelada cerca del final de la sesión， para finalmente cerrar a 10，802.5 dólares por tonelada， una ganancia del 0.98%， con un volumen de negociación que alcanzó 17，000 lotes y un interés abierto que llegó a 317，000 lotes。 El contrato más negociado de cobre en la SHFE， el 2601， abrió a 86，540 yuanes por tonelada en la sesión nocturna， tocó un máximo de 86，600 yuanes por tonelada en la negociación temprana， luego fluctuó a la baja y tocó un mínimo de 86，120 yuanes por tonelada cerca del final de la sesión， para finalmente cerrar a 86，190 yuanes por tonelada， una ganancia del 0.26%， con un volumen de negociación que alcanzó 36，000 lotes y un interés abierto que llegó a 181，000 lotes。

[Acta de la Conferencia Matutina sobre Cobre de SMM] Noticias：

(1) El 18 de noviembre， se informó que el fondo de cobertura activista estadounidense Elliott Management construyó una posición en la minera canadiense de oro y cobre Barrick Gold， con un tamaño de participación suficiente para clasificarse entre los diez principales accionistas， intensificando las expectativas del mercado sobre cambios significativos en la empresa。 Anteriormente， hubo informes de que la junta directiva de Barrick estaba considerando dividir la compañía en dos entidades： una centrada en "activos seguros" de América del Norte y la otra en "activos de alto riesgo" en África y Asia。 El análisis señaló que esta propuesta y las posibles ventas de activos se han mencionado varias veces desde la salida inesperada del ex CEO Mark Bristow en septiembre de este año。 Impulsado por la noticia， el precio de las acciones de Barrick listadas en la NYSE abrió con una subida de aproximadamente 1.4%， con una capitalización de mercado más reciente de alrededor de 63，700 millones de dólares， y una ganancia acumulada de casi 135% en lo que va del año。

Al contado：

(1) Shanghai： El 19 de noviembre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato del mes próximo 2512 se cotizaron con una prima de 30 a 140 yuanes por tonelada， con la prima promedio cotizada en 85 yuanes por tonelada， un aumento de 15 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior； el precio del cátodo de cobre #1 de SMM osciló entre 85，930 y 86，300 yuanes por tonelada。 En la sesión matutina， el contrato de cobre 2512 de la SHFE subió continuamente desde 85，800 yuanes por tonelada a 86，130 yuanes por tonelada， para luego recortar ligeramente las ganancias。 El diferencial intermesual fluctuó entre Contango 30 y Contango 10， y la pérdida por importación para el cobre del mes próximo de la SHFE se redujo a menos de 600 yuanes por tonelada。Mirando hacia hoy, las expectativas de salidas de garantías llevaron a los proveedores a vender activamente, y es probable que las primas se vean suprimidas mañana.

(2) Guangdong: El 19 de noviembre, los precios al contado del cátodo de cobre número 1 de Guangdong frente al contrato a primer vencimiento se cotizaron con un descuento de 10 yuanes/mt a una prima de 80 yuanes/mt, con la prima promedio en 35 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 35 yuanes/mt respecto al día hábil anterior; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 90-50 yuanes/mt, con el descuento promedio en 70 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 20 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. El precio promedio del cátodo de cobre número 1 de Guangdong fue de 85.990 yuanes/mt, un aumento de 45 yuanes/mt respecto al día hábil anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 85.885 yuanes/mt, un aumento de 35 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. En general, el inventario disminuyó significativamente, los proveedores mantuvieron firmemente los precios, y las primas al contado aumentaron.

(3) Cobre importado: El 19 de noviembre, los precios de las garantías fueron de 27-39 dólares/mt, QP diciembre, con el precio promedio aumentando 1 dólar/mt respecto al día hábil anterior; los precios B/L fueron de 42-54 dólares/mt, QP diciembre, con el precio promedio aumentando 1 dólar/mt respecto al día hábil anterior. El cobre EQ (CIF B/L) fue de 0-10 dólares/mt, QP diciembre, con el precio promedio aumentando 6 dólares/mt respecto al día hábil anterior. Las cotizaciones se referían a cargamentos que llegaban a mediados o finales de noviembre y principios de diciembre.

(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 19 de noviembre, el precio de cierre a futuro fue de 86.080 yuanes/mt, un aumento de 230 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. La prima/descuento al contado promedio fue de 85 yuanes/mt, un aumento de 15 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado permaneció sin cambios. El precio del cobre brillante desnudo en Guangdong fue de 78.100-78.300 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y el chatarra de cobre fue de 2.974 yuanes/mt, un aumento de 245 yuanes/mt mes a mes. La diferencia de precio entre el hilo de cátodo de cobre y el hilo de cobre secundario fue de 1.430 yuanes/mt. Según la encuesta de SMM, acercándose al final del año, debido a problemas de facturación en algunas regiones, las empresas de hilo de cobre secundario tuvieron que detener temporalmente la producción y reanudarla después de resolver los asuntos de facturación.

(5) Inventarios: El 18 de noviembre, los inventarios de cátodos de cobre LME aumentaron en 17.375 mt a 157.875 mt; el 19 de noviembre, los inventarios de garantías SHFE disminuyeron en 2.522 mt a 58.352 mt.

Precios： En el frente macro， se informó que Estados Unidos y Rusia mantenían conversaciones secretas sobre un marco de paz de 28 puntos， pero este no incorporaba plenamente las opiniones de Ucrania y Europa， lo que provocó la oposición de Ucrania。 Mientras tanto， la publicación de los datos de nóminas no agrícolas de EE．UU． fue ajustada， cancelándose el informe de octubre y posponiéndose el de noviembre al 16 de diciembre。 La reunión de tasas de interés de la Fed estadounidense se enfrentará así a la falta de los últimos datos de empleo como referencia。 En cuanto a los fundamentos， se espera que la estructura de oferta ajustada regionalmente se alivie con la salida de warrants， con expectativas orientadas hacia condiciones más flexibles。 En el lado de la demanda， surgieron signos de recuperación， aumentando el sentimiento de compra en caídas por parte de los actores downstream。 En general， se espera que los precios del cobre encuentren soporte hoy。

[La información proporcionada es solo para referencia。 Este artículo no constituye asesoramiento o investigación de inversión directa。 Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente。 Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM。]