Macro y fundamentos entrelazados, los precios del aluminio se mantienen bien a corto plazo [Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

Resumen de la reunión matutina de aluminio SMM 8.18

Futuros: El contrato más negociado de aluminio SHFE 2509 abrió a 20,695 yuanes/mt durante la sesión nocturna, alcanzó un máximo de 20,700 yuanes/mt y un mínimo de 20,620 yuanes/mt, cerrando a 20,660 yuanes/mt, una caída del 0,53% respecto al cierre anterior. El aluminio LME abrió a 2,621.5 dólares/mt, alcanzó un máximo de 2,631.5 dólares/mt y un mínimo de 2,592.5 dólares/mt, cerrando a 2,603 dólares/mt, una caída del 0,80%.

Macro: (1) El informe de política monetaria del segundo trimestre de 2025 del banco central enfatizó la continuidad de políticas moderadamente expansivas, con el objetivo principal de promover un rebote razonable en los precios y un equilibrio entre oferta y demanda, estimulando la demanda efectiva a través de reformas en el lado de la oferta. (Alcista ★) (2) Recientemente, la administración Trump anunció una ampliación del arancel del 50% sobre las importaciones de acero y aluminio, añadiendo cientos de productos derivados a la lista. La lista de aranceles ampliada entrará en vigor el 18 de agosto. (Bajista ★) (3) Según el sitio web oficial del Ministerio de Relaciones Exteriores, el portavoz anunció que del 18 al 20 de agosto, Wang Yi, miembro del Buró Político del Comité Central del PCCh, ministro de Relaciones Exteriores y representante especial de China para la cuestión de la frontera China-India, visitará India por invitación y celebrará la 24ª reunión de representantes especiales sobre la cuestión de la frontera China-India. (Neutral)

Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, el inventario doméstico de aluminio fue de 607,000 mt el 18 de agosto, un aumento de 19,000 mt semanal respecto al jueves pasado y de 20,000 mt semanal respecto al lunes pasado. (Bajista ★) (2) La semana pasada, la tasa de operación de la industria de extrusión de aluminio doméstica aumentó en 1 punto porcentual mensual hasta el 50,5%. El ligero aumento en la tasa de operación integral de las empresas muestrales se debió principalmente a nuevos pedidos de extrusiones automotrices y fotovoltaicas. (Alcista ★)

Mercado de aluminio primario: En la jornada de negociación anterior, el centro de aluminio SHFE fluctuó. Los premios y descuentos spot en Shanghai y Henan cambiaron frecuentemente y se debilitaron gradualmente. Específicamente, en el este de China, el mercado spot abrió con ofertas principalmente a SMM+10, seguido de transacciones a paridad y -10. Las transacciones de mercado fueron más débiles que a principios de la semana pasada, con más vendedores y compradores presionando los precios a la baja. El sentimiento de compra para el aluminio electrolítico en el este de China fue de 2.77, y el sentimiento de venta fue de 2.90 (los datos históricos pueden consultarse en la base de datos). El aluminio SMM A00 se cotizó a 20,710 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior, al nivel del contrato 2508, con la diferencia ampliándose en -10 yuanes/mt. En el mercado de China central, las transacciones fueron moderadas, y los primas y descuentos al contado también mostraron una tendencia a debilitarse. Las transacciones reales se concentraron en un descuento de 10 yuanes/mt respecto al SMM de China central, con la diferencia de precios entre Henan y Shanghai manteniéndose estable en 120 yuanes/mt. El SMM de China central se cotizó a 20,590 yuanes/mt, a un descuento de 120 yuanes/mt respecto al contrato 2508. En el día hábil anterior, el sentimiento de compra de aluminio en China central fue de 2.66, y el sentimiento de venta fue de 2.73 (los datos históricos pueden consultarse ingresando a la base de datos). Materiales reciclados de aluminio: El precio al contado del aluminio primario se mantuvo sin cambios respecto al día hábil anterior, con el aluminio SMM A00 cerrando a 20,710 yuanes/mt, y los precios generales del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron estables. En la temporada baja tradicional actual, las empresas de utilización de chatarra a nivel de abajo mostraron un débil lanzamiento de pedidos, con las compras impulsadas principalmente por la demanda rígida. En el día hábil anterior, la chatarra de latas de aluminio compactada se cotizó concentradamente a 15,500-16,000 yuanes/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa picada (precios basados en contenido de aluminio) se cotizó concentradamente a 17,100-17,600 yuanes/mt (sin impuestos). La chatarra de latas de aluminio compactada, la chatarra de aluminio tensa picada (precios basados en contenido de aluminio) y los cubos de automóviles y motocicletas no cambiaron mensualmente. Se espera que el centro de precios del mercado de chatarra de aluminio se mueva más hacia arriba esta semana. Afectado por el período de transición de las políticas relevantes para el aluminio reciclado, es probable que el costo de compra de materias primas aumente, y la situación de oferta limitada de la chatarra de aluminio tensa picada (precios basados en contenido de aluminio) se intensificará, con el rango operativo fluctuando entre 17,100-17,600 yuanes/mt (sin impuestos); respaldado por el consumo de las empresas de existencias de latas a nivel de abajo, se espera que la chatarra de latas de aluminio compactada opere dentro del rango de 15,500-16,000 yuanes/mt (sin impuestos).

Aleación de aluminio secundaria: En el mercado de futuros, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido 2511 más negociado abrió en el punto más bajo de 20,115 yuanes/mt, alcanzó un máximo de 20,225 yuanes/mt y finalmente cerró a 20,165 yuanes/mt, con un aumento de 25 yuanes/mt o 0.12% respecto al día de negociación anterior. El interés abierto se situó en 8,161 contratos, con un volumen de negociación de 1,392 contratos, y los osos redujeron principalmente sus posiciones durante el día. En el mercado spot, el precio del aluminio A00 de SMM se mantuvo sin cambios en 20,710 yuanes/mt en comparación con el día anterior, y el precio de la ADC12 de SMM se mantuvo estable en 20,350 yuanes/mt. Con el precio del aluminio estabilizado en el día de negociación anterior, no hubo suficiente sentimiento para ajustar los precios en el mercado de aluminio reciclado, y los precios se mantuvieron estables. Recientemente, muchos gobiernos locales han estado limpiando y aboliendo políticas de reembolso fiscal y subsidios no conformes; afectados por este ajuste de política, algunas plantas de aluminio reciclado han tomado medidas como reducir o detener la producción para observar las tendencias de implementación de políticas posteriores. El consumo sigue siendo lento en la temporada baja tradicional, sin una mejora significativa en la demanda real, y las transacciones en general fueron lentas. A corto plazo, el soporte de costos y las interrupciones de la política pueden seguir apoyando que los precios fluctúen al alza, pero la demanda débil y la presión de acumulación de inventario limitarán el espacio de subida, requiriendo atención al progreso de la implementación de la política y al ritmo de recuperación de la demanda en la temporada alta.

Resumen: En general, en el frente macroeconómico, el informe de política monetaria del segundo trimestre de 2025 del Banco Popular de China enfatizó la continuidad de políticas moderadamente expansivas, centrándose en la recuperación de precios y el equilibrio entre oferta y demanda; la administración Trump anunció una ampliación del arancel del 50% sobre las importaciones de acero y aluminio. En medio de un ambiente de temporada baja, los precios del aluminio fluctuaron en niveles altos, con una recuperación del consumo relativamente débil. Dada la oferta aún abundante, la tendencia de acumulación de inventario a corto plazo permanece inalterada. En general, los vientos favorables macroeconómicos tanto internos como externos, junto con riesgos potenciales en la oferta de aluminio, mantuvieron los precios del aluminio bien sostenidos. Sin embargo, durante la temporada baja, la presión de acumulación de inventario siguió siendo significativa. Después de digerir el sentimiento positivo, el centro de precios del aluminio puede enfrentar el riesgo de saltar inicialmente y luego retroceder. Posteriormente, se debe prestar atención a los cambios en el inventario y el sentimiento del capital.

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