Los vientos favorables macroeconómicos respaldan que los precios del aluminio fluctúen en máximos, mientras que el débil consumo en temporada baja genera presión de retroceso [Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM]

Resumen de la reunión matutina de SMM sobre el aluminio el 14 de agosto

Futuros: En la sesión nocturna del miércoles, el contrato más negociado del aluminio SHFE 2509 abrió a 20.780 yuanes/tonelada, con un precio máximo de 20.790 yuanes/tonelada, un precio mínimo de 20.635 yuanes/tonelada y cerró a 20.655 yuanes/tonelada. El volumen de negociación fue de 41.100 lotes y el interés abierto fue de 212.000 lotes. El miércoles, el aluminio LME abrió a 2.622,5 dólares/tonelada, con un máximo de 2.640 dólares/tonelada, un mínimo de 2.608 dólares/tonelada y cerró a 2.608,5 dólares/tonelada.

Macro: (1) Según el informe de datos estadísticos financieros de julio publicado por el banco central, el incremento de la escala de financiación social de China de enero a julio fue de 23,99 billones de yuanes, un aumento de 5,12 billones de yuanes en comparación con el mismo período del año pasado. A finales de julio, el saldo del dinero en sentido amplio (M2) fue de 329,94 billones de yuanes, un aumento interanual del 8,8%. (Alcista★) (2) El 12 de agosto, hora local, mientras el Gobierno federal de Estados Unidos continuaba acumulando deuda a un ritmo récord, la deuda nacional total de Estados Unidos superó los 37 billones de dólares por primera vez. El presidente del Comité para un Presupuesto Federal Responsable declaró que la situación fiscal de Estados Unidos estaba gravemente desequilibrada, pero el Congreso continuaba exacerbando la situación. (Bajista★) (3) La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Bessent: Optimista sobre la reunión de septiembre de la Reserva Federal de Estados Unidos, con una posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en la tasa de interés; podría seguir una serie de reducciones consecutivas de las tasas de interés; actualmente, la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos debería reducirse aún más entre 150 y 175 puntos básicos. (Alcista★)

Fundamentales: (1) Según los datos de inventario publicados por la Bolsa de Metales de Londres (LME) el 13 de agosto, el inventario de aluminio LME aumentó en 1.525 toneladas métricas (t/m) o 0,32% hasta 478.625 t/m. El almacén de Port Klang registró el mayor cambio, con un aumento de 1.525 t/m. (Bajista★) (2) Según los datos de inventario de lingotes de aluminio en las tres regiones nacionales de SMM, el inventario de lingotes de aluminio electrolítico nacional fue de 428.500 t/m el 13 de agosto, una reducción de 4.000 t/m en comparación con el día anterior de negociación. (Alcista★) (3) Según la última encuesta mensual de datos de SMM, la producción total de barras de aluminio en todo el país en julio de 2025 fue de 360.500 t/m, una disminución de 29.600 t/m en comparación con junio. En el contexto de la expansión continua de la capacidad de las barras de aluminio, tras excluir el impacto del número de días del mes, la tasa de operación de las plantas de barras de aluminio en julio fue de solo el 53,2%, una disminución del 6,89% mensual y del 6,7% interanual. Bajo la triple presión de la acumulación continua de inventarios internos, la demanda débil en el sector descendente y los precios del aluminio persistentemente altos, las plantas de barras de aluminio se vieron obligadas a optar por recortes de producción y mantenimiento debido a la presión financiera, lo que llevó a una importante disminución mensual en la tasa de operación. (Bajista★)

Mercado de Aluminio Primario: El miércoles por la mañana, el precio central del aluminio en la SHFE continuó fluctuando en los máximos de la sesión nocturna. El mercado spot tuvo un desempeño moderado hoy. A pesar del movimiento alcista del precio central, las transacciones en el este de China todavía se realizaron con una prima sobre el precio en línea, mientras que en el centro de China hubo un ligero descuento, lo que indica un apoyo continuo del mercado. Específicamente, en el este de China, los vendedores del mercado spot cotizaron principalmente SMM+10 en la madrugada, con transacciones posteriores a SMM+10. Todavía había demanda de compras de contratos a largo plazo en el mercado. El miércoles, el sentimiento de compra de aluminio electrolítico en el este de China fue de 3,10, y el sentimiento de venta fue de 2,91 (los datos históricos se pueden consultar a través de la base de datos). El miércoles, el SMM A00 aluminio se cotizó a 20.760 yuanes/tonelada, un aumento de 120 yuanes/tonelada con respecto al día anterior, con un descuento de 20 yuanes/tonelada frente al contrato 2508, reduciéndose en 10 yuanes/tonelada con respecto al día anterior. El comercio en el mercado del centro de China fue moderado el miércoles, con una capacidad de compra descendente debilitada después del aumento de los precios. Sin embargo, en comparación con los importantes descuentos observados en el mercado bajo los precios altos anteriores, el mercado spot el miércoles se caracterizó principalmente por un pequeño descuento, con un descuento de 10 yuanes/tonelada frente a los precios del SMM en el centro de China. El diferencial de precios entre el centro de China y Shanghai se amplió ligeramente a 110 yuanes/tonelada. El miércoles, los precios del SMM en el centro de China se cotizaron a 20.650 yuanes/tonelada, con un descuento de 130 yuanes/tonelada frente al contrato 2508. El sentimiento de compra de aluminio primario en la región central de China el miércoles fue de 2,62, mientras que el sentimiento de venta fue de 2,87 (los datos históricos se pueden consultar a través de la base de datos).

Materias primas de aluminio reciclado: El miércoles, el precio spot del aluminio primario aumentó en 120 yuanes/tonelada con respecto al día anterior. El SMM A00 aluminio spot cerró a 20.760 yuanes/tonelada, y los precios del mercado de chatarra de aluminio generalmente siguieron el aumento. Durante la temporada baja tradicional, las empresas de utilización de chatarra descendente experimentan una débil liberación de pedidos, con las compras impulsadas principalmente por necesidades inmediatas. El miércoles, los precios centralizados de chatarra de aluminio UBC embalada oscilaron entre 15.500 y 16.000 yuanes/tonelada métrica (sin impuestos), mientras que los precios centralizados de chatarra de aluminio triturada (precio de agua) oscilaron entre 17.100 y 17.600 yuanes/tonelada métrica (sin impuestos). Los precios de chatarra de aluminio UBC embalada aumentaron 50 yuanes/tonelada métrica desde el martes, mientras que los precios de chatarra de aluminio triturada (precio de agua) y los precios de los cubos de ruedas de automóviles/motocicletas aumentaron 100 yuanes/tonelada métrica desde el martes. A nivel regional, Shanghai, Jiangsu, Shandong, Jiangxi y otras regiones siguieron de cerca los movimientos de los precios del aluminio, con ajustes de precios que oscilaron entre 50 y 100 yuanes/tonelada métrica. En Hubei, los precios del miércoles se mantuvieron estables en comparación con los del martes. En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto sin pintura en Foshan se redujo en 8 yuanes/tonelada métrica desde ayer hasta 1.972 yuanes/tonelada métrica, mientras que la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de fundición mecánica en Shanghai se redujo en 15 yuanes/tonelada métrica desde el martes hasta 1.941 yuanes/tonelada métrica. Esta semana, se esperaba que el centro de precios del mercado de chatarra de aluminio volviera a niveles de temporada baja. Sin embargo, debido al impacto del período de transición de las políticas relacionadas con el aluminio secundario, esto podría aumentar los precios de las compras de materias primas. Se espera que la escasez de recursos de chatarra de aluminio triturada (precio de agua) se intensifique, con un rango de operación probablemente fluctuando entre 17.000 y 17.500 yuanes/tonelada métrica (sin impuestos). La chatarra de aluminio UBC embalada sigue siendo suprimida por la débil demanda de uso final, con un rango de operación de 15.300 a 15.800 yuanes/tonelada métrica (sin impuestos).

Aleación de aluminio secundario: En el mercado de futuros, el miércoles, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido más negociado 2511 abrió a 20.210 yuanes/tonelada métrica, alcanzando un máximo de 20.270 yuanes/tonelada métrica y un mínimo de 20.165 yuanes/tonelada métrica, antes de cerrar a 20.200 yuanes/tonelada métrica, un aumento de 60 yuanes/tonelada métrica o 0,30% con respecto al día anterior. El interés abierto fue de 8.644 lotes y el volumen de negociación fue de 2.238 lotes, con los bajistas reduciendo sus posiciones principalmente durante el día. En el mercado spot, el miércoles, los precios de SMM A00 aluminio aumentaron 120 yuanes/tonelada métrica con respecto al día anterior hasta 20.760 yuanes/tonelada métrica, mientras que los precios de SMM ADC12 aumentaron 100 yuanes/tonelada métrica hasta 20.350 yuanes/tonelada métrica. El miércoles, el repunte del precio del aluminio se amplió y, ante la escasez de suministro, los precios del aluminio reciclado siguieron el aumento a un ritmo más rápido, con subidas generales de 50 a 100 yuanes por tonelada, lo que impulsó aún más los precios del ADC12. En agosto, el mercado de aleaciones de aluminio secundario siguió limitado por la escasez de suministro de aluminio reciclado, con una presión de costos sostenida para las empresas que respaldan los precios del ADC12. Sin embargo, el consumo débil limitó el potencial alcista de los precios, y se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario se mantengan estables dentro de un rango estrecho. A corto plazo, el enfoque debe centrarse en el ritmo de recuperación de la demanda final y las mejoras en el suministro de aluminio reciclado.

Resumen: En el aspecto macro, los datos moderados de inflación en EE. UU. reforzaron las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre y aumentaron las apuestas por un mayor estímulo político más adelante este año. Fundamentalmente, el lado de la oferta mostró cambios limitados, con una producción de aluminio estable y pequeños aumentos. En cuanto a costos, el costo total semanal de la industria del aluminio se situó en 16,738 yuanes por tonelada, con una variación mínima, mientras que la alta rentabilidad del sector persistió. En el lado de la demanda, el consumo de usuarios finales y productos procesados siguió siendo débil debido a los efectos de la temporada baja. El crecimiento en sectores previamente fuertes, como electrodomésticos y energía fotovoltaica, se desaceleró, mientras que algunos pedidos de exportación de aluminio para usos finales disminuyeron. El sector de la construcción continuó por debajo de las tendencias estacionales. Con los precios del aluminio en niveles elevados durante la temporada baja, el consumo podría enfrentar una mayor erosión, y es poco probable que se revierta la tendencia de acumulación de inventario a corto plazo. En general, los vientos macroeconómicos favorables, tanto nacionales como internacionales, junto con los riesgos potenciales en la oferta de aluminio, impulsaron los precios al alza, pero la presión persistente de acumulación de inventario durante la temporada baja de consumo sigue presente. Una vez que se digiera el sentimiento alcista, se espera que el centro de precios del aluminio retroceda, manteniéndose bajo presión el nivel de 21,000 yuanes por tonelada.

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