Los riesgos de fricción macroeconómica en el comercio se intensifican, y el inventario social de A00 se mantiene estable durante la semana [Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

8.7 Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: Anoche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2509 abrió a 20.760 yuanes/t, con un máximo de 20.810 yuanes/t, un mínimo de 20.725 yuanes/t y cerró a 20.770 yuanes/t. El volumen de negociación fue de 61.000 lotes y los intereses abiertos fueron de 229.000 lotes. Anoche, el aluminio LME abrió a 2.619 dólares/t, con un máximo de 2.627 dólares/t, un mínimo de 2.619 dólares/t y cerró a 2.625,5 dólares/t.

Macro: (1) El presidente estadounidense Trump firmó una orden ejecutiva que impone un arancel adicional del 25% a los bienes procedentes de la India, elevando la tasa arancelaria total a la que se enfrenta la India al 50% en respuesta a la continua "importación directa o indirecta de petróleo ruso" por parte de la India. El nuevo arancel del 25% entrará en vigor en 21 días, y la primera ronda de aranceles del 25% entrará en vigor este jueves. (Bajista ★) (2) Kashkari, de la Fed, declaró que una reducción de las tasas de interés podría ser apropiada a corto plazo, y que dos reducciones de las tasas de interés este año serían razonables. (Alcista ★)

Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, en lo que respecta a las existencias de lingotes de aluminio nacionales en dos ubicaciones, las existencias de lingotes de aluminio en Guangdong fueron de 58.500 t y las existencias de lingotes de aluminio en Wuxi fueron de 34.000 t, totalizando 92.500 t, un aumento de 500 t mes a mes. (Bajista ★) (2) Según las estadísticas de SMM, el 7 de agosto, las existencias de lingotes de aluminio primario en las principales áreas de consumo nacionales fueron de 564.000 t, sin cambios desde el lunes y un aumento de 20.000 t desde el jueves pasado. (Neutral ★)

Mercado de aluminio primario: Ayer por la mañana, el centro de los futuros de aluminio SHFE continuó subiendo por encima de los 20.650 yuanes/t, fluctuando en máximos. En el este de China, los esfuerzos de compra de materiales de procesamiento de los consumidores finales siguieron siendo débiles. Sin embargo, después de que el mercado experimentó compras a descuento de proveedores a gran escala, los datos de salida de almacenes de ayer fueron moderados, aliviando ligeramente la presión de venta de los proveedores durante el día. Las primas al contado se mantuvieron estables, con transacciones a un descuento de 5 yuanes/t o a la paridad con el precio medio de SMM. Ayer, el aluminio SMM A00 se informó a 20.630 yuanes/t, un aumento de 110 yuanes/t respecto al día anterior, con un descuento de 40 yuanes/t frente al contrato 08, sin cambios respecto al día anterior. En el mercado del centro de China, los descuentos fueron mayores en la fase inicial, con algunos cargamentos enviados al este de China. Además, tras la caída del precio del aluminio en la fase inicial, el consumo aguas abajo se recuperó ligeramente y el inventario se mantuvo en un nivel relativamente bajo. Sin embargo, el consumo aguas abajo real no mostró una mejora integral y seguía en temporada baja. Durante el día, los precios del aluminio se recuperaron por encima de los 20.650 yuanes/tonelada, y las primas en el centro de China claramente lucharon por subir, cayendo después de una apertura más alta, con las transacciones contra el precio medio del SMM en el centro de China cayendo de una prima de 10/20 yuanes/tonelada a cerca de la paridad. El aluminio A00 del SMM en el centro de China se registró en 20.540 yuanes/tonelada contra el contrato más negociado del aluminio SHFE 2508, un aumento de 120 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precios entre el centro de China y Shanghai fue de -90 yuanes/tonelada, reduciéndose en 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con un descuento de 130 yuanes/tonelada contra el contrato 2508.

 Materias Primas de Aluminio Reciclado: Ayer, el precio de los productos spot de aluminio primario cayó en 110 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El aluminio spot A00 del SMM cerró en 20.630 yuanes/tonelada, y el precio general del mercado de chatarra de aluminio subió. Actualmente en la temporada baja tradicional, las empresas de utilización de chatarra aguas abajo experimentan un débil lanzamiento de pedidos, con la adquisición impulsada principalmente por necesidades inmediatas. Ayer, los precios cotizados centralizados para la chatarra de aluminio UBC embalada oscilaron entre 15.350 y 15.850 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que los precios cotizados centralizados para la chatarra de aluminio tenso triturado (con precio de agua) oscilaron entre 17.000 y 17.500 yuanes/tonelada (precio sin impuestos). Los precios de la chatarra de aluminio UBC embalada aumentaron en 100 yuanes/tonelada mes a mes, y los precios de la chatarra de aluminio tenso triturado (con precio de agua) aumentaron en 200 yuanes/tonelada mes a mes. Los precios de las llantas de automóviles y motocicletas aumentaron en 300 yuanes/tonelada. Según la retroalimentación de los productores, hay dos razones para esto: en primer lugar, la escasez de chatarra de aluminio se intensificó en agosto, lo que llevó a un aumento significativo en la dificultad de la adquisición de materias primas; en segundo lugar, el período de ajuste de políticas actual ha aumentado los costos de adquisición para los productores. Esta semana, se esperaba que el centro de precios del mercado de chatarra de aluminio se alineara aún más con los niveles de temporada baja, pero debido al impacto del período de ajuste de políticas relacionado con el aluminio secundario, podría, en cambio, empujar hacia arriba los precios de adquisición de materias primas. Se ha intensificado la escasez de recursos de chatarra de aluminio triturado (con precio de agua), y se espera que el rango de operación fluctúe entre 17.000 y 17.500 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios de la chatarra de aluminio UBC embalada siguen siendo presionados por la débil demanda de uso final, con un rango de operación de 15.300 a 15.800 yuanes/tonelada (sin impuestos).

 Aleación de aluminio secundaria: En el mercado de futuros, ayer, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido más negociado 2511 abrió a 20.010 yuanes/tonelada, con un mínimo de 19.945 yuanes/tonelada, un máximo de 20.100 yuanes/tonelada y cerró a 20.075 yuanes/tonelada, un aumento de 70 yuanes/tonelada o 0,35% respecto al día anterior. El interés abierto fue de 8.333 lotes y el volumen de negociación fue de 2.037 lotes, con los alcistas aumentando sus posiciones durante el día. En el mercado spot, ayer, el precio del aluminio SMM A00 aumentó en 110 yuanes/tonelada respecto al día anterior a 20.630 yuanes/tonelada, y el precio SMM ADC12 aumentó en 100 yuanes/tonelada a 20.150 yuanes/tonelada. Ayer, los precios del aluminio extendieron sus ganancias. Afectados por la reducción de la producción de chatarra nueva durante la temporada baja y la disminución de los volúmenes de desmontaje debido a las altas temperaturas, el suministro de chatarra de aluminio se ha tensado, lo que ha llevado a un rápido aumento de los precios. Las presiones de costos en las plantas de aluminio secundario aumentaron y su voluntad de bajar los precios se fortaleció. Hoy, el mercado generalmente aumentó los precios en 100 yuanes/tonelada. Sin embargo, la demanda se ha visto afectada por las altas temperaturas, lo que ha llevado a una disminución de las tasas de operación en la cadena de suministro y una reducción de los pedidos para las plantas de aluminio secundario, lo que ha resultado en transacciones de mercado lentas. En general, el apoyo de los costos continuará limitando el espacio a la baja de los precios, mientras que los altos niveles de inventario social y la persistente debilidad de la demanda real suprimirán los aumentos de los precios. Se espera que los precios de ADC12 mantengan un patrón fluctuante dentro de un rango en el corto plazo.

Resumen: En el frente macro, la imposición por parte de Trump de un arancel del 25% (tasa arancelaria total del 50%) sobre la India ha exacerbado los riesgos de fricción comercial, lo que inhibirá la transmisión de la demanda de la cadena industrial mundial, y se espera que las exportaciones de semiproductos de aluminio sean débiles. Las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos se han intensificado (con dos recortes potenciales este año), lo que suprime al dólar estadounidense y proporciona apoyo al fondo de los productos básicos. En el frente fundamental, en términos de oferta, la capacidad operativa nacional de aluminio se ha mantenido estable, con la proporción de aluminio líquido retrocediendo y un aumento en los volúmenes de lingotes fundidos, lo que ha generado más suministros comercializables y una acumulación continua de inventarios en el stock social, lo que ha suprimido los aumentos de precios del aluminio. En el lado de la demanda, el sentimiento de temporada baja persiste en los sectores aguas abajo, las compras al contado según necesidad siguen siendo débiles, y las primas al contado carecen de impulso alcista. Los sectores de energía fotovoltaica, vehículos eléctricos y electrodomésticos permanecen en temporada baja. A pesar de la caída de los precios del aluminio, los pedidos en mano de las plantas de procesamiento no muestran una tendencia de mejora significativa. A corto plazo, las primas y descuentos al contado están en un punto bajo, y se espera que mantengan un patrón de presión. Sin embargo, en el frente macro, las expectativas de flexibilización se intensifican. Una vez que termine la temporada baja y la implementación de políticas surta efecto, los precios del aluminio aún poseen impulso de rebote. Si los precios posteriores pueden romper barreras dependerá de la trayectoria del inventario en agosto durante la transición de temporada baja a alta y las señales de recuperación del consumo.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversión. Los clientes deben ejercer precaución en la toma de decisiones y no utilizar esto para reemplazar el juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]