El mercado espera un debilitamiento del consumo, los riesgos a la baja en los precios se mantienen [Breve comentario de los futuros de aluminio de SMM]

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SMM, 7 de mayo:

Hoy, el contrato SHFE Aluminio 2506 más negociado abrió a 19.770 yuanes/tonelada, con un máximo de 19.905 yuanes/tonelada, un mínimo de 19.415 yuanes/tonelada y cerró a 19.465 yuanes/tonelada, una caída del 2,04 %. El volumen de negociación fue de 267.000 lotes y el interés abierto fue de 195.000 lotes.

Comentario de SMM: Desde una perspectiva macro, las políticas de apoyo nacionales están proporcionando un piso, y el Ministerio de Hacienda ha declarado explícitamente que salvaguardará el crecimiento económico a través de políticas fiscales proactivas. Esto, combinado con un aumento interanual del 15,2 % en los datos de consumo durante las vacaciones del Día del Trabajo (que indica la efectividad de la política de reemplazo de electrodomésticos), ha inyectado confianza en el mercado. El Ministerio de Comercio ha señalado el compromiso económico y comercial entre China y Estados Unidos, lo que indica la intención del Gobierno de mantener la estabilidad. En los mercados extranjeros, la imprevisibilidad de las políticas de Trump y las persistentes preocupaciones sobre la guerra arancelaria entre China y Estados Unidos siguen ejerciendo presión, especialmente porque los resultados de las conversaciones del secretario del Tesoro de Estados Unidos siguen siendo inciertos, lo que exacerba los riesgos de volatilidad del mercado. En el frente fundamental, el lado de los costos de la industria del aluminio se ha mantenido estable, mientras que el lado de la demanda se encuentra en una coyuntura crítica entre la temporada baja y la temporada alta. Sin embargo, a excepción del sector de cables y alambres de aluminio, que experimentó un aumento en las tasas de funcionamiento contra la tendencia en la semana anterior a las vacaciones, los sectores aguas abajo en general tuvieron un desempeño deficiente. Al entrar en mayo, se espera una disminución en los pedidos posteriores de productos de aluminio aguas abajo. Impulsados principalmente por la demanda de reabastecimiento previo a las vacaciones, la reducción de las existencias de lingotes de aluminio nacionales se aceleró nuevamente a finales de abril, acercándose a la marca de 600.000 toneladas, lo que proporcionó un cierto grado de apoyo al alza para los precios del aluminio antes de las vacaciones. Las llegadas de productos de aluminio nacionales durante las vacaciones del Día del Trabajo de este año fueron inferiores a las del mismo período del año pasado, con las existencias totales en su nivel más bajo en el mismo período en los últimos tres años. El desempeño de las existencias fue ligeramente mejor de lo esperado, y la acumulación general de existencias fue controlable, sin ejercer una presión significativa sobre los precios del aluminio a corto plazo después de las vacaciones. Sin embargo, todavía hay una expectativa general bajista en el frente macro, y se espera que los precios nacionales del aluminio permanezcan en el estancamiento.

Hoy, el contrato de alúmina 2509, el más negociado, abrió a 2.686 yuanes/tonelada, con un máximo de 2.738 yuanes/tonelada, un mínimo de 2.682 yuanes/tonelada y cerró a 2.704 yuanes/tonelada, un aumento del 0,45 %. El volumen de negociación fue de 458.000 lotes y los intereses abiertos fueron de 298.000 lotes.

Comentario de SMM: Con la puesta en marcha de nueva capacidad y la reanudación de la producción tras el mantenimiento, la capacidad operativa de la alúmina ha repuntado notablemente, con un aumento intersemanal de 3,48 millones de toneladas/año en la última semana antes de las vacaciones. A corto plazo, algunas refinerías de alúmina tienen planes de mantenimiento y reducción de la producción, pero al mismo tiempo, la nueva capacidad de alúmina aumentará aún más la producción, y la capacidad operativa de la alúmina puede experimentar leves fluctuaciones. En el lado de los costes, los precios de la sosa cáustica se han mantenido en gran medida estables, mientras que los precios de la bauxita han disminuido algo, lo que ha llevado a una disminución de los costes de la alúmina y ha aliviado la presión de pérdidas en las refinerías de alúmina. En el mercado de futuros, el cambio a la baja en las líneas de costes, combinado con una ligera mejora en la oferta, ha llevado a un rendimiento generalmente débil en el mercado de futuros recientemente, con algunas transacciones para mercancías con warrant y una disminución diaria de 11.500 toneladas en el volumen total de warrant registrado. En general, se espera que se alivie la escasez de suministro de alúmina al contado causada por la concentración de mantenimiento y reducciones de la producción en la etapa inicial, y se espera que los precios a corto plazo fluctúen.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un asesoramiento directo para la investigación y toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones cautelosas y no deben utilizar esto para reemplazar su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]