Las preocupaciones sobre una recesión económica en EE. UU. se intensifican, y se espera que los precios del aluminio fluctúen a la baja a corto plazo. [Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

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Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM del 1 de abril

Futuros: Durante la noche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2505 abrió a 20,480 yuanes/tonelada, con un máximo de 20,510 yuanes/tonelada, un mínimo de 20,420 yuanes/tonelada y cerró a 20,425 yuanes/tonelada, una caída de 110 yuanes/tonelada, un descenso del 0.54%. Ayer, el aluminio LME abrió a $2,552.5/tonelada, con un máximo de $2,560.5/tonelada, un mínimo de $2,525/tonelada y cerró a $2,538.5/tonelada, una caída de $11.5/tonelada, un descenso del 0.45%.

Macro: (1) El PMI manufacturero de marzo registró 50.5, un aumento respecto al anterior 50.2, manteniéndose por encima de la marca de 50 durante dos meses consecutivos; el PMI no manufacturero registró 50.8, un aumento respecto al anterior 50.4. (Alcista★) (2) Goldman Sachs advirtió que la guerra comercial global podría escalar significativamente en los próximos días; casi duplicó la probabilidad de que la economía estadounidense caiga en recesión en los próximos 12 meses al 35%. (Bajista★★) (3) Una encuesta a 14 economistas realizada por medios financieros estadounidenses mostró que se espera que la tasa de crecimiento anual del PIB real de EE. UU. en el primer trimestre sea solo del 0.3%, muy por debajo del 2.5% del cuarto trimestre del año pasado, alcanzando un nuevo mínimo desde 2021. (Bajista★)

Fundamentales: (1) Según estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo nacionales al 31 de marzo fue de 261,000 toneladas, una disminución de 23,500 toneladas semanales. (Alcista★); (2) El 31 de marzo, el inventario de aluminio LME registró 462,500 toneladas, una disminución de 3,600 toneladas respecto al día anterior, un descenso del 0.77%; en la última semana, el inventario de aluminio LME disminuyó en 17,800 toneladas, un descenso del 3.71%; en el último mes, el inventario de aluminio LME disminuyó en 58,800 toneladas, un descenso del 11.27%. (Alcista★) (3) Los datos de aduanas muestran que China exportó 155,300 toneladas de ruedas de aleación de aluminio en enero-febrero de 2025, un aumento del 1% interanual. Entre ellos, China exportó 88,800 toneladas de ruedas de aleación de aluminio en enero de 2025, un aumento del 17.6% mensual respecto a diciembre de 2024. Aunque las exportaciones de la industria mostraron una tendencia de recuperación a finales de 2024 y alcanzaron un máximo reciente en enero de 2025, SMM enfatizó que este crecimiento pulsante es esencialmente el resultado de las guerras arancelarias y comerciales que forzaron envíos anticipados. SMM espera que las exportaciones de ruedas de aluminio entren en un período de ajuste profundo en el primer semestre de 2025, con una probable disminución general de las exportaciones, y la caída interanual podría superar las expectativas del mercado. El período de dolor de la industria podría continuar hasta que el nuevo sistema arancelario se aclare. (Bajista★)

 Mercado de aluminio primario: El lunes por la mañana, el centro de precios del aluminio continuó bajando, rondando los 20,500 yuanes/tonelada. En el mercado al contado, la actividad en el este de China no fue alta el lunes, con transacciones impulsadas principalmente por la compra justo a tiempo de los consumidores finales, y no se observaron puntos destacados de consumo. Además, la relación de precios SHFE/LME se redujo recientemente a alrededor de -1,700 yuanes/tonelada, con un aumento en los flujos de aluminio ruso, y las fuentes de bajo precio también presionaron las primas al contado. El mercado negoció el SMM A00 a la par con el contrato SHFE 2504, sin cambios respecto al día anterior. El lingote de aluminio SMM A00 registró 20,560 yuanes/tonelada, una caída de 60 yuanes/tonelada respecto al día anterior. En el mercado del centro de China, tanto la oferta como la demanda fueron débiles por la mañana, con los grandes actores manteniendo firmes sus cotizaciones, lo que llevó a ofertas más altas en el mercado. A medida que el centro de precios del aluminio cayó, los envíos de cobertura aumentaron, pero las compras de los consumidores finales no cumplieron con las expectativas, y el sentimiento del mercado se enfrió. El SMM A00 del centro de China registró 20,490 yuanes/tonelada frente al contrato SHFE 2504, una caída de 50 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con el diferencial de precios Henan-Shanghai en -70 yuanes/tonelada. Las transacciones reales del mercado fueron a la par con una prima de 10 yuanes/tonelada frente a los precios SMM del centro de China, y a -70 yuanes/tonelada frente al contrato 2504.

Materias primas de aluminio secundario: El lunes, el aluminio primario al contado continuó cayendo 60 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con el SMM A00 al contado reportado a 20,560 yuanes/tonelada, y los precios de la chatarra de aluminio siguieron la tendencia a la baja. El lunes, los precios de la chatarra de aluminio UBC embalada se redujeron en 100 yuanes/tonelada a 15,300-15,850 yuanes/tonelada (sin impuestos), y los precios de la chatarra de aluminio triturada se redujeron en 0-100 yuanes/tonelada a 16,250-17,100 yuanes/tonelada (sin impuestos). El lunes, los precios de la chatarra de aluminio disminuyeron ligeramente con el precio del aluminio, con algunos comerciantes reteniendo ventas, y la demanda de los consumidores finales siguió siendo débil. Las empresas de utilización de chatarra realizaron principalmente compras justo a tiempo, y las transacciones generales del mercado fueron moderadas. A corto plazo, los precios de la chatarra de aluminio podrían seguir al aluminio primario en un rango estrecho.

Aleación de aluminio secundario: El lunes, los precios del aluminio continuaron la caída del viernes pasado, con los precios del aluminio SMM A00 cayendo 60 yuanes/tonelada respecto al día anterior a 20,560 yuanes/tonelada. Los precios nacionales de SMM ADC12 se mantuvieron estables en el rango de 20,900-21,100 yuanes/tonelada; en el mercado de importación, las cotizaciones de ADC12 en el extranjero se mantuvieron firmes por encima de $2,500/tonelada, con la ventana de importación cerrada. El lunes, los precios del aluminio cayeron nuevamente, con el mercado de aluminio secundario mayormente estable y observando, con algunos precios cayendo 100 yuanes/tonelada, compensando la caída del viernes pasado. El impulso actual del consumo final es insuficiente, junto con la transmisión de la presión a la baja de los precios del aluminio, las empresas de los consumidores finales mantuvieron principalmente compras justo a tiempo. Considerando el equilibrio entre el soporte de costos y la débil demanda, se espera que los precios de las aleaciones de aluminio se mantengan en un rango estrecho a corto plazo.

Resumen: En las últimas semanas, a nivel macro, debido a las políticas arancelarias cada vez más inciertas de Trump, las preocupaciones sobre una recesión económica en EE. UU. se han intensificado. En el lado de los fundamentales, la cadena industrial del aluminio sigue siendo principalmente alcista, con la tendencia de desinventario estacional de "Marzo Dorado y Abril Plateado" más clara, y el inventario de lingotes de aluminio continúa disminuyendo a alrededor de 800,000 toneladas; el consumo final, como los vehículos eléctricos, está creciendo de manera constante, y la demanda de reabastecimiento de los consumidores finales también se ha calentado. A medida que se acerca la temporada alta de consumo, los volúmenes de pedidos y las tasas de operación en la mayoría de los sectores han repuntado, junto con el continuo desinventario del inventario social de lingotes de aluminio, proporcionando un soporte de fondo para los precios del aluminio. Sin embargo, el mercado a corto plazo sigue algo reprimido por factores externos bajistas, con el dólar estadounidense repuntando a un nivel alto, presionando a los metales base. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio mantengan una tendencia fluctuante a la baja. Se debe prestar atención continua a los cambios en el sentimiento macro y la liberación real de la demanda de los consumidores finales.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no usar esto para reemplazar el juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]