Factores macro y fundamentales entrelazados, los precios del aluminio mantienen principalmente una tendencia fluctuante [Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM]

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2.27 Informe matutino de aluminio de SMM

Mercado de futuros: Durante la noche, el contrato de aluminio 2504 más negociado de SHFE abrió en 20,650 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 20,660 yuanes/tonelada, un mínimo de 20,500 yuanes/tonelada y cerró en 20,560 yuanes/tonelada, con una caída de 50 yuanes/tonelada o 0.24%. Ayer, el aluminio de LME abrió en $2,643/tonelada, alcanzó un máximo de $2,665/tonelada, un mínimo de $2,621/tonelada y cerró en $2,628/tonelada, con una caída de $11/tonelada o 0.42%. 

Macro: (1) El miércoles, Trump declaró que su administración anunciaría pronto un arancel del 25% sobre bienes importados de la UE. (Alcista ★) (2) El Instituto Financiero de la Academia China de Ciencias Sociales indicó que surgieron señales de recuperación en los mercados de capitales e inmobiliarios a principios de 2025. Un nuevo ciclo tecnológico ha comenzado, llevando a una revalorización de los activos chinos. El repunte en las áreas de ventas de viviendas comerciales ha estabilizado los precios de viviendas de segunda mano en ciudades de primer nivel tras las caídas. Sin embargo, la transmisión del aumento en el volumen de ventas y precios estables a mejoras en la inversión inmobiliaria aún enfrenta un retraso significativo. (Alcista ★)

Fundamentales: (1) Según estadísticas de SMM, al 26 de febrero, los inventarios de lingotes de aluminio eran de 248,800 toneladas en Guangdong, 326,800 toneladas en Wuxi y 149,300 toneladas en Gongyi, con una disminución total de 2,500 toneladas en comparación con el día de negociación anterior. En cuanto a los inventarios domésticos de tochos de aluminio, Guangdong registró 157,700 toneladas y Wuxi 72,200 toneladas, con una disminución total de 300 toneladas. (Alcista ★); (2) El 26 de febrero, el inventario de aluminio de LME se registró en 529,500 toneladas, con una disminución de 1,550 toneladas o 0.29% respecto al día anterior. Durante la última semana, el inventario de aluminio de LME disminuyó en 18,500 toneladas o 3.37%, y durante el último mes, disminuyó en 63,200 toneladas o 10.66%. (Alcista ★)

Mercado de aluminio primario: El miércoles por la mañana, el contrato de aluminio de SHFE del mes anterior fluctuó en un rango limitado, con el centro de precios moviéndose al alza en comparación con el día anterior. Junto con la reducción de inventarios de lingotes de aluminio en Wuxi, se estimuló el sentimiento de negociación del mercado. Específicamente, el comercio en el este de China fue activo y los descuentos al contado se redujeron en 20 yuanes/tonelada en comparación con el día de negociación anterior. El miércoles, el aluminio A00 de SMM tuvo un descuento de 30 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, con el lingote de aluminio A00 de SMM registrado en 20,530 yuanes/tonelada, un aumento de 140 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el mercado del centro de China, estimulado por los repuntes del mercado de futuros y la descongestión de las cargas de plataforma, los comerciantes estuvieron activos, con transacciones contra el centro de China de SMM a +10-20 yuanes/tonelada. Las compras aguas abajo fueron ligeramente más débiles, con transacciones concentradas en la paridad a +10 yuanes/tonelada. En general, los descuentos al contado se redujeron y las transacciones reales del mercado se concentraron principalmente en la paridad a +20 yuanes/tonelada contra el centro de China de SMM. El miércoles, la diferencia de precios entre Henan y Shanghái fue de un descuento de 120 yuanes/tonelada. El aluminio A00 del centro de China de SMM frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE se registró en 20,410 yuanes/tonelada, un aumento de 150 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior.

Materias primas de aluminio secundario: El miércoles, los precios al contado de aluminio primario aumentaron en 140 yuanes/tonelada en comparación con el día de negociación anterior, con el aluminio al contado A00 de SMM cerrando en 20,530 yuanes/tonelada. Las cotizaciones del mercado de chatarra de aluminio siguieron principalmente el aumento de los precios del aluminio. El miércoles, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó en 14,950-15,800 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó en 16,350-17,950 yuanes/tonelada (aluminio líquido, sin impuestos). A corto plazo, con la reanudación de la producción aguas arriba y aguas abajo en el mercado de chatarra de aluminio, la presión de adquisición se ha aliviado. Sin embargo, restringido por una demanda aguas abajo generalmente débil, no hay una mejora significativa y los precios de la chatarra de aluminio tienen un margen limitado para aumentar.

Aleación de aluminio secundario: El miércoles, los precios del aluminio repuntaron, con los precios del aluminio A00 de SMM aumentando en 140 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior a 20,530 yuanes/tonelada, mientras que los precios del aluminio secundario se mantuvieron estables. A nivel nacional, los precios de SMM ADC12 se mantuvieron planos en 21,100-21,300 yuanes/tonelada. En el mercado de importación, los precios de ADC12 en el extranjero se mantuvieron estables en el rango de $2,480-2,500/tonelada. La ganancia y pérdida inmediata de importación de ADC12 permaneció en un estado de ligera pérdida, y la ventana de importación permaneció cerrada. El miércoles, con el repunte de los precios del aluminio, el mercado de aluminio secundario adoptó en general una actitud de espera, con los fabricantes manteniendo principalmente cotizaciones estables. Actualmente, las tasas de operación de los fabricantes han vuelto a la normalidad, pero la demanda aguas abajo sigue siendo débil, las transacciones generales son promedio y los inventarios sociales y en los sitios de producción están acumulándose, lo que lleva a una insuficiencia de impulso para aumentos de precios. A corto plazo, se espera que los precios de ADC12 continúen fluctuando en un rango limitado, con el margen al alza restringido por la presión de crecimiento de la oferta y el lento ritmo de recuperación de la demanda, mientras que el margen a la baja está respaldado por los costos de la chatarra de aluminio. Se debe prestar atención a la reciente circulación de materias primas y la recuperación del consumo final.

Resumen: En el lado macro, con el presidente de los EE. UU., Trump, utilizando el "palo arancelario" y generando preocupaciones inflacionarias, el martes (25 de febrero, hora del este de EE. UU.), el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, hizo comentarios agresivos, indicando que la Fed de EE. UU. podría tener que aumentar las tasas de interés para contrarrestar las tendencias económicas que podrían impulsar la inflación al alza. En el lado fundamental, el soporte del lado de los costos continuó debilitándose; el lado de la oferta mostró aumentos ligeros y estables con cambios relativamente pequeños en general; en el lado de la demanda, impulsado por el aumento de los precios del aluminio, las empresas de usuarios finales adoptaron un enfoque de espera, y los envíos de empresas de semis de aluminio aguas abajo no mostraron una mejora significativa. Los días de rotación de inventarios de materias primas en las fábricas lucharon por aumentar, con adquisiciones basadas principalmente en la demanda rígida y el consumo de inventarios de productos terminados. Los inventarios sociales de lingotes de aluminio y tochos de aluminio domésticos aumentaron a 1.194 millones de toneladas, después de romper consecutivamente los umbrales críticos de 1.1 millones de toneladas y 1.2 millones de toneladas. La mayoría de los proveedores son optimistas sobre las perspectivas del mercado de aluminio y esperan que, después de entrar en marzo, el punto de inflexión de los inventarios emerja gradualmente. Con el apoyo de políticas, se espera que los inventarios de lingotes de aluminio se mantengan bajos a largo plazo, y el sentimiento del mercado al contado de retener cargas se está fortaleciendo. El sentimiento macroeconómico sigue siendo inestable, la realización del consumo aún necesita observación, y el mercado anticipa con cautela fluctuaciones y ajustes en los precios del aluminio.

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