[การวิเคราะห์ SMM] รีวิวรายสัปดาห์ SS: แรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อต้นทุนหนุนราคา ขณะที่ตลาดเผชิญบททดสอบช่วงพีกซีซัน

ตามข้อมูลของ SMM ในสัปดาห์แรกของช่วงพีกซีซันแบบดั้งเดิม “Golden March” (2–6 มีนาคม 2026) สัญญาฟิวเจอร์สสแตนเลสที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2604) แสดงแนวโน้มแกว่งตัวแข็งแกร่งในระดับสูง โดยได้รับแรงหนุนจากแรงสั่นพ้องของพายุภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศและทิศทางที่กำหนดโดยนโยบายมหภาคของจีน ณ ปิดตลาดเวลา 10:15 น. วันที่ 6 มีนาคม สัญญาดังกล่าวปิดสูงขึ้นที่ 14,235 หยวน/ตัน (ประมาณ $2,063/ตัน) เพิ่มขึ้น 85 หยวน/ตัน (ประมาณ $12/ตัน) (+0.60%) จากราคาปิดวันศุกร์ก่อนที่ 14,150 หยวน/ตัน (ประมาณ $2,051/ตัน) ตลาดสัปดาห์นี้มีลักษณะ “คาดหวังแรง แต่ความจริงอ่อน” วิกฤตห่วงโซ่อุปทานโลกที่เกิดขึ้นฉับพลันและต้นทุนวัตถุดิบที่ทรงตัวสูงช่วยพยุงมูลค่าตลาดอย่างแข็งแกร่ง อย่างไรก็ดี สต๊อกสปอตที่อยู่ในระดับสูงและแรงกดดันจากการกลับมาผลิตที่กำลังใกล้เข้ามา ทำให้ราคายังคงระมัดระวังเมื่อพยายามทะลุขึ้นด้านบน

เศรษฐกิจมหภาค: “สัปดาห์มหภาคซูเปอร์” ที่ถูกกำหนดโดยภูมิรัฐศาสตร์และแรงหนุนเชิงนโยบาย

ในด้านเศรษฐกิจมหภาค นี่คือ “สัปดาห์มหภาคซูเปอร์” อย่างไม่ต้องสงสัย โดยมีสัญญาณที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษจากจีนและตลาดโลก ในต่างประเทศ เกิด “หงส์ดำ” ทางภูมิรัฐศาสตร์ เมื่ออิหร่านอ้างว่าปิดช่องแคบฮอร์มุซและขู่ว่าจะโจมตีเรือที่ผ่านไปมา เหตุการณ์สุดโต่งนี้จุดชนวนความกังวลเรื่องวิกฤตห่วงโซ่อุปทานโลกและความคาดหวังด้านพลังงานที่พุ่งขึ้นในทันที ต่อมาเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แสดงความกังวลต่อผลกระทบลุกลามของสงครามและความเป็นไปได้ที่เงินเฟ้อจะกลับมาฟื้นตัว ส่งผลให้ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยเย็นลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ การซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วย “การป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อ” และ “การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน” ได้หนุนให้พรีเมียมโดยรวมของกลุ่มโลหะพื้นฐานปรับสูงขึ้น

ในจีน รายงานการทำงานของรัฐบาลที่นำเสนอในการประชุม “สองสภา” กำหนดเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2026 ไว้ที่ 4.5%–5% และเสนออย่างชัดเจนให้ใช้การกำกับดูแลกำลังการผลิตและการกำหนดมาตรฐาน เพื่อแก้ไขเชิงลึกต่อการแข่งขันแบบ “involutionary” (ตัดราคาห้ำหั่น) ทิศทางนโยบายนี้ให้แรงหนุนเชิงความคาดหวังอย่างแข็งแกร่งต่อการเพิ่มประสิทธิภาพฝั่งอุปทานในภาคการผลิตดั้งเดิมของจีน

ปัจจัยพื้นฐาน: สต๊อกใกล้จุดสูงสุด การปะทะของอุปสงค์-อุปทานใกล้เกิดขึ้น

ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน สต๊อกในสังคมเริ่มมีสัญญาณแตะจุดสูงสุดแล้ว แต่ตลาดจะเผชิญบททดสอบจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเร็วๆ นี้ข้อมูล SMM ล่าสุดแสดงว่าสต็อกคงคลังทางสังคมอยู่ที่ 1.0164 ล้านตันในสัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียง 300 ตันจาก 1.0161 ล้านตันของสัปดาห์ก่อน การสะสมสต็อกตามฤดูกาลช่วงเทศกาลตรุษจีนสอดคล้องกับรูปแบบของอุตสาหกรรมอย่างเต็มที่และยังอยู่ในกรอบที่ตลาดคาดการณ์ ผู้ค้าไม่ได้เทขายด้วยความตื่นตระหนก ทำให้แรงกดดันด้านสต็อกระยะสั้นยังอยู่ในระดับที่จัดการได้

อย่างไรก็ดี ฝั่งอุปทานกำลังเริ่มเปลี่ยนทิศ การลดกำลังการผลิตจากการซ่อมบำรุงแบบกระจุกตัวของโรงงานเหล็กจีนในเดือนกุมภาพันธ์ใกล้สิ้นสุดลง เมื่อโรงงานเข้าสู่ช่วงกลับมาเดินเครื่องแบบกระจุกตัวในเดือนมีนาคม กำลังการผลิตตามแผนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การเพิ่มขึ้นของอุปทานนี้จะปะทะโดยตรงกับอุปสงค์ที่กำลังฟื้นตัวในช่วง “มีนาคมทอง เมษายนเงิน” ส่งผลให้โครงสร้างอุปสงค์-อุปทานของตลาดถูกปรับรูปแบบเป็นระยะ

ต้นทุน: ความยืดหยุ่นขาขึ้นที่แข็งแกร่งสร้างฐานรองรับที่มั่นคง

ด้านต้นทุน วัตถุดิบยังคงแสดงความยืดหยุ่นขาขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สร้างฐานรองรับที่มั่นคงให้กับราคาฟิวเจอร์ส จากผลกระทบต่อเนื่องของโควตาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียและข่าวพรีเมียม ราคาวัตถุดิบปรับขึ้นทั่วกระดานในสัปดาห์นี้ ณ วันที่ 6 มีนาคม ราคาเหล็กนิกเกิลดิบเกรดสูง (NPI) ขยับขึ้นสู่ 1,088 หยวน/mtu (ประมาณ $158/mtu) และราคาเฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงถูกปรับขึ้นเป็น 8,600 หยวน/50 ตัน (ประมาณ $1,246/50 ตัน)

แม้ปัจจุบันโรงงานเหล็กรายใหญ่ส่วนใหญ่ยอมรับราคา NPI สูงได้ต่ำและยังระมัดระวังในการจัดซื้อ ส่งผลให้ธุรกรรมจริงในตลาดค่อนข้างเบาบาง แต่ฝั่งวัตถุดิบมีพื้นที่ในการยอมลดราคาไม่มาก โดยถูกครอบงำด้วยความคาดหวังว่าอุปทานแร่จะตึงตัวและมุมมองเชิงบวก การไต่ระดับอย่างต่อเนื่องของต้นทุนสปอตได้จำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาเหล็กสแตนเลสอย่างมีประสิทธิภาพ

แนวโน้มและกลยุทธ์

โดยสรุป ตลาดเหล็กสแตนเลสในสัปดาห์นี้พยายามหาจุดสมดุลท่ามกลางแรงดึงรั้งอย่างรุนแรงระหว่าง “พรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์ + แรงหนุนด้านต้นทุน” กับ “สต็อกระดับล้านตัน + ความคาดหวังการกลับมาเดินเครื่องผลิต” การเปลี่ยนแปลงเชิงมหภาคที่ถูกกระตุ้นจากวิกฤตช่องแคบฮอร์มุซ ประกอบกับแนวทางจาก “สองสภา” ของจีนในการควบคุมการแข่งขันแบบตัดราคาจนเสียหาย ได้เติมความเชื่อมั่นอย่างมากให้กับฝั่งกระทิงต่อบรรยากาศมหภาค

เมื่อมองไปยังสัปดาห์หน้า ตลาดจะเข้าสู่ช่วงตรวจสอบความเป็นจริงของฤดูกาลพีค “มีนาคมทอง” อย่างลึกซึ้ง โดยประเด็นหลักจะเปลี่ยนไปสู่การดำเนินการจริงของการกลับมาเดินเครื่องของโรงงานเหล็กในเดือนมีนาคม และจังหวะที่ผู้ใช้ปลายน้ำจะทยอยดูดซับคำสั่งซื้อจำนวนมาก ในระยะสั้น คาดว่าราคาฟิวเจอร์สจะยังคงผันผวนในกรอบกว้างที่ระดับสูง โดยมีเส้นต้นทุนเป็นแรงพยุง ลูกค้าในอุตสาหกรรมควรติดตามพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์และจังหวะการลดสต็อกของสินค้าสปอตอย่างใกล้ชิด พร้อมใช้เครื่องมือฟิวเจอร์สอย่างมีเหตุผลเพื่อยึดล็อกมาร์จิ้นการผลิต