[SMM Tóm tắt Cuộc họp Buổi sáng về Coban] Nhu cầu yếu và chi phí giảm khiến giá chuỗi ngành chịu áp lực và chạm đáy

Coban tinh luyện:

Tuần này, thị trường coban tinh luyện vẫn suy yếu, giá kỳ hạn phá vỡ mốc 250.000 nhân dân tệ/tấn trước đó và hiện đang dao động quanh 245.000-250.000 nhân dân tệ/tấn. Kỳ vọng trước kỳ nghỉ lễ về việc điều chỉnh hạn ngạch của CHDC Congo cuối cùng đã không thành hiện thực. Sau kỳ nghỉ Quốc khánh, giá coban tinh luyện lại bước vào quỹ đạo giảm. Tại hội nghị ngành tuần này, kỳ vọng của thị trường về giá coban quý 4 nhìn chung bi quan, càng gây áp lực lên tâm lý, và giá kỳ hạn tiếp tục trôi xuống. Về phía cung, các nhà luyện kim chính chưa điều chỉnh giá xuất xưởng, nhưng mức chênh lệch so với giá kỳ hạn đã trở nên khá cao, và khả năng điều chỉnh giảm đang tăng lên. Báo giá cơ sở của thương nhân hầu như không thay đổi, với các thương hiệu cấp thấp vẫn được chào quanh 2.000-3.000 nhân dân tệ/tấn và hàng mới thương hiệu chính được chào ở mức 14.000-15.000 nhân dân tệ/tấn. Về phía cầu, các doanh nghiệp hạ nguồn duy trì mua theo nhu cầu thực tế. Một số doanh nghiệp cho rằng giá coban tinh luyện cần giảm xuống khoảng 200.000 nhân dân tệ/tấn trước khi hình thành mức hỗ trợ hiệu quả tiếp theo, và tâm lý chờ đợi chiếm ưu thế. Sau khi mức hỗ trợ trước đó bị phá vỡ, thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng mới: nhu cầu chưa cải thiện đáng kể, và giá xuất xưởng của nhà luyện kim đối mặt với áp lực giảm bù, nghĩa là quá trình tạo đáy của giá coban tinh luyện có lẽ vẫn chưa kết thúc.

Sản phẩm trung gian:

Tuần này, thị trường sản phẩm trung gian coban vẫn trong trạng thái trống vắng, không có báo giá và không có giao dịch, nhưng tâm lý của các công ty khai thác đã âm thầm thay đổi. Về phía cung, hầu hết các công ty khai thác chọn tiếp tục chờ đợi, dự định trước tiên lưu kho sản phẩm trung gian trong kho ngoại quan và chỉ xem xét bán khi nhu cầu thực sự xuất hiện, với ý chí chủ động giao hàng rõ ràng bị kiềm chế. Phía cầu thậm chí còn ảm đạm hơn, với hầu hết các nhà luyện kim hiện chưa có kế hoạch mua hàng giao ngay hay hợp đồng dài hạn. Một số doanh nghiệp thậm chí kỳ vọng giá sản phẩm trung gian có thể giảm về gần chi phí sản xuất của công ty khai thác, và đang trì hoãn mua hàng càng lâu càng tốt. Trong tuần, thị trường lan truyền tin đồn về một giao dịch ở mức chỉ trên 12 đô la Mỹ/pound, điều mà SMM chưa xác nhận. Việc các công ty khai thác chuyển hàng vào kho ngoại quan về cơ bản có nghĩa là tạm gác lại quyền chủ động về giá—cả người mua và người bán đều chọn chờ đợi, thế bế tắc càng bị kéo dài, và đòn bẩy để phá vỡ thế bế tắc đang nghiêng về phía hạ nguồn.

Coban sunfat:

Tuần này, thị trường coban sunfat tiếp tục giảm, cuộc giằng co giữa bên mua và bên bán bước vào giai đoạn "bên mua trả giá". Về phía cung, các nhà luyện kim vẫn không chủ động báo giá mà chờ bên mua hỏi giá: nếu giá chấp nhận được thì giao dịch; nếu chênh lệch quá lớn thì chọn rút lui. Về phía cầu, nhu cầu ternary và LCO vẫn yếu và dự kiến sẽ còn yếu hơn trong quý 4. Người mua hạ nguồn lo ngại rủi ro giá tiếp tục giảm nên kiên quyết ép giá. Một số mức giá dự kiến mua của hạ nguồn đã giảm xuống còn 46.000-48.000 nhân dân tệ/tấn, và có tin đồn về các giao dịch khối lượng nhỏ với giá thậm chí còn thấp hơn trong hội nghị ngành gần đây. Về chi phí: mặc dù hệ số thanh toán coban MHP hiện ở mức khoảng 54%, một số người mua hạ nguồn đã đẩy hệ số thanh toán coban MHP dự kiến xuống 50% hoặc thấp hơn. Hệ số thanh toán coban trong bột đen pin ternary là 68%. Dựa trên giá giao ngay, chi phí sản xuất coban sunfat khoảng 48.000 nhân dân tệ/tấn, bề ngoài khớp với mức giá dự kiến của hạ nguồn. Tuy nhiên, có độ trễ thời gian giữa mua nguyên liệu và sản xuất, chi phí thực tế của hàng đang bán ra ngoài vẫn ở mức 50.000 nhân dân tệ/tấn, đó là lý do một số nhà luyện kim tiếp tục giữ giá. Sự không khớp giữa chi phí sổ sách và chi phí tồn kho khiến khó thu hẹp khác biệt giá giữa bên mua và bên bán trong ngắn hạn, và hướng của trung tâm giá vẫn chờ trạng thái cân bằng mới từ phía chi phí và cầu.

Coban clorua:

Tuần này, tâm lý thị trường coban clorua vẫn ảm đạm, trung tâm giá tiếp tục dịch chuyển xuống. Về phía cung, khi cầu không có dấu hiệu cải thiện, toàn ngành vẫn trong giai đoạn giảm tồn kho. Sản lượng tháng 9 giảm đáng kể so với tháng trước, và cắt giảm sản xuất vẫn là biện pháp chính để nhà sản xuất giảm áp lực tồn kho. Phạm vi ngừng hoạt động của các nhà máy nhỏ tiếp tục mở rộng, một số doanh nghiệp về cơ bản đã ngừng sản xuất coban clorua, và tâm lý bi quan lan rộng khắp phía cung. Về phía cầu, việc cắt giảm sản xuất tại các nhà sản xuất Co3O4 hạ nguồn tiếp tục mở rộng, khiến nhu cầu mua nguyên liệu thô càng bị thu hẹp. Giao dịch thị trường vẫn trì trệ với thanh khoản cực kỳ kém. Hoạt động mua vào từ phía hạ nguồn chủ yếu là mua đối ứng và bổ sung theo nhu cầu, không có ý định tích trữ và tâm lý chờ đợi mạnh mẽ. Trong các cuộc thảo luận gần đây, các bên tham gia ngành nhìn chung cho rằng thị trường năm nay về cơ bản đã định hình và khó có cải thiện đáng kể. Một số khách hàng hạ nguồn cũng đã trở nên bi quan về kỳ vọng phục hồi nhu cầu trong nửa cuối năm sau, và giao dịch thị trường vẫn liên tục mỏng. Nếu nhu cầu vẫn không có sự phục hồi thực chất, tốc độ giảm giá có thể tăng tốc. Nhìn chung, thị trường coban clorua dự kiến sẽ vẫn ảm đạm trong ngắn hạn.

Muối coban (Co3O4):

Tuần này, tâm lý thị trường Co3O4 không có cải thiện, với mức giá chào trung tâm tiếp tục dịch chuyển xuống so với tuần trước. Thị trường vẫn trong bầu không khí giảm dần, và kỳ vọng bi quan vẫn chưa đảo ngược. Về phía cung, do ảnh hưởng của nhu cầu hạ nguồn yếu kéo dài, nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì chế độ cắt giảm sản xuất. Một số doanh nghiệp vẫn giữ mức tồn kho tương đối cao, và áp lực xuất hàng vẫn không giảm. Về phía cầu, các lô hàng hiện tại chủ yếu để giao các hợp đồng dài hạn trước đó và thực hiện hoạt động gia công. Lượng mua mới gần như không có, với người mua hạ nguồn thực hiện mua hàng đúng lúc theo tuần và đã tuyên bố rõ ràng sẽ không bổ sung mua mới trong năm nay. Việc ký đơn hàng cho tháng 11-12 cũng chủ yếu là đơn hàng cho năm sau, và tâm lý mua hàng cực kỳ thận trọng. Về phía người dùng cuối, đơn hàng linh kiện cho các mẫu cao cấp của Apple đã bị điều chỉnh giảm so với kế hoạch ban đầu. Vấn đề nguồn cung chip nhớ dự kiến sẽ dịu bớt sớm nhất vào giữa năm sau, hoặc theo kịch bản bi quan là vào cuối năm. Các nhà máy sản xuất cathode nhìn chung không có đánh giá tích cực về thị trường năm nay, và niềm tin trên toàn chuỗi ngành vẫn chưa đủ. Trong các cuộc thảo luận gần đây, tâm lý thị trường vẫn nghiêng về giảm giá. Nếu giao dịch vẫn trì trệ, giá có thể tiếp tục được điều chỉnh giảm. Nhìn chung, thị trường Co3O4 dự kiến sẽ vẫn ảm đạm trong ngắn hạn.

Bột coban và các loại khác:

Tuần này, thị trường bột coban không có sự phục hồi sau kỳ nghỉ, với giá tiếp tục xu hướng giảm. Về phía cung, báo giá từ các nhà luyện kim tiếp tục nới lỏng, với báo giá thị trường hiện tại giảm rộng xuống còn 330.000-340.000 nhân dân tệ/tấn. Một số doanh nghiệp thậm chí báo giá thấp hơn để thúc đẩy giao dịch, và tâm lý cạnh tranh giá ngày càng gia tăng. Phía cầu vẫn ảm đạm, khi các doanh nghiệp cacbua xi măng phục hồi sản xuất chậm sau kỳ nghỉ và ý chí mua hàng vẫn yếu kéo dài. Giao dịch thị trường thiếu cả sự hỗ trợ cơ bản nhất. Từ tình trạng "đình trệ kỳ nghỉ" trước kỳ nghỉ đến "phục hồi nhưng không mua" sau kỳ nghỉ, sự thiếu vắng nhu cầu bột coban đã chuyển từ yếu tố kỳ nghỉ sang vấn đề cơ cấu. Việc ổn định trung tâm giá cuối cùng sẽ cần được xác nhận bởi các đơn hàng thực tế từ hạ nguồn.

Tiền chất catốt ba thành phần:

Tuần này, giá tiền chất catốt ba thành phần suy yếu, với giá coban sunfat và niken sunfat đều giảm trong tuần, trong khi giá mangan sunfat giữ ổn định.

Về chiết khấu, đối với các đơn hàng tháng 11 và quý 4, một số nhà sản xuất vẫn có ý định giữ các khoản phải trả ổn định do chi phí nguyên liệu sunfat trước đó cao. Về hợp đồng dài hạn, một số nhà sản xuất đã thỏa thuận hợp đồng năm vào đầu năm, và hầu hết các nhà sản xuất chưa tăng các khoản phải trả. Sự chấp nhận của hạ nguồn đối với việc tăng các khoản phải trả cho các đơn hàng quý cũng yếu, và các khoản phải trả hợp đồng dài hạn quý 4 dự kiến sẽ duy trì ổn định đến hơi yếu. Về đơn hàng giao ngay, do hiệu suất gần đây tương đối yếu của giá muối niken và coban, cùng với nhu cầu hạ nguồn yếu đối với một số nhà sản xuất, các khoản phải trả đơn hàng tháng 11 dự kiến sẽ giảm.

Về sản xuất, các đơn hàng xuất khẩu của các nhà sản xuất hàng đầu vẫn mạnh trong tháng này, với lịch trình sản xuất ở mức tương đối cao. Tuy nhiên, một số nhà sản xuất hàng đầu trong nước chứng kiến tỷ lệ vận hành giảm do nhu cầu sử dụng cuối không đạt kỳ vọng và sự khan hiếm nguyên liệu thô chính. Mặc dù tháng này cải thiện nhẹ so với tháng trước, mức tổng thể vẫn dưới mức cao của quý 3.

Nhìn về phía trước, giá sunfat chưa cho thấy sự phục hồi rõ ràng, và giá đơn hàng mới trong tương lai sẽ phụ thuộc vào nhu cầu hạ nguồn thực tế trong quý 4.

Vật liệu catốt ba thành phần:

Tuần này, giá vật liệu catốt ba thành phần tiếp tục xu hướng giảm, với mức giảm tiếp tục gia tăng. Từ phía nguyên liệu thô, giá niken sunfat tiếp tục giảm dần, giá coban sunfat giảm mạnh rõ rệt hơn, còn giá lithium cacbonat và lithium hydroxit giảm mạnh trong nhiều phiên liên tiếp, đẩy nhanh đà giảm của giá vật liệu cathode ba thành phần. Các nhà sản xuất nhìn chung chịu áp lực chi phí tồn kho đáng kể. Về nhu cầu, đơn hàng thị trường xe điện tiếp tục bị điều chỉnh giảm so với kỳ vọng thận trọng đầu tháng. Các nhà sản xuất tiếp tục giảm tồn kho, làm chậm nhịp sản xuất và tỏ ra ít mặn mà với việc thu mua nguyên liệu thô. Trên thị trường tiêu dùng, do nhu cầu thiết bị số cuối nguồn yếu và giá nguyên liệu thô liên tục giảm, giao dịch cũng trì trệ tương tự. Các nhà sản xuất pin không có nhu cầu bổ sung hàng gấp và duy trì tâm lý chờ đợi. Về kế hoạch sản xuất, sản lượng vật liệu cathode ba thành phần tháng 10 của Trung Quốc dự kiến đi ngang so với tháng 9.

LCO:

Tuần này, thị trường LCO Trung Quốc nhìn chung vẫn yếu. Kỳ vọng mùa cao điểm truyền thống trước đó đã không thành hiện thực, và các yếu tố cơ bản của ngành vẫn chịu áp lực. Giá Co3O4 thượng nguồn tiếp tục giảm, hỗ trợ chi phí ngày càng suy yếu và kéo giá chào sản phẩm LCO giảm theo. Về phía cung, các doanh nghiệp vật liệu cathode trong nước nhìn chung duy trì chiến lược sản xuất thận trọng theo đơn hàng, với sản lượng ngành giữ ổn định. Tuy nhiên, sự yếu kém về phía cầu khá rõ rệt, khi khách hàng cuối nguồn hạ nguồn tỏ ra không đủ sẵn sàng tích trữ và việc mua hàng chủ yếu là bổ sung số lượng nhỏ kịp thời. Tốc độ tiêu hóa tồn kho trên toàn chuỗi ngành vẫn chậm, và mô hình cung-cầu chưa có cải thiện thực chất. Áp lực kép từ chi phí giảm và nhu cầu cuối nguồn trì trệ vẫn tiếp diễn. Nhìn chung, sự yếu kém của LCO sau kỳ nghỉ lễ vẫn tiếp tục, với giá củng cố ở mức thấp hơn. Nếu nhu cầu cuối nguồn vẫn yếu kéo dài và mùa cao điểm không thành hiện thực, giá LCO vẫn còn dư địa giảm thêm.

Tin tức:    

[Ganfeng Lithium: Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông trong ba quý đầu năm 2026 là 5,012 tỷ nhân dân tệ, tăng 19.540,50% so với cùng kỳ năm ngoái] Ganfeng Lithium công bố doanh thu quý 3 năm 2026 là 13,062 tỷ nhân dân tệ, tăng 109,03% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là 755 triệu nhân dân tệ, tăng 35,62% so với cùng kỳ năm ngoái; và lợi nhuận ròng phi GAAP là 788 triệu nhân dân tệ, tăng 2.803,44% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu 3 quý đầu năm 2026 đạt 36,159 tỷ nhân dân tệ, tăng 147,24% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 5,012 tỷ nhân dân tệ, tăng 19.540,50% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng phi GAAP là 4,636 tỷ nhân dân tệ, tăng 592,14% so với cùng kỳ. (APP Dữ liệu Kim Thập)

[Dự án điện giải Indonesia của Tinci dự kiến đưa vào sản xuất thử vào tháng 12 năm 2026] Theo Tinci, Khu công nghiệp Vịnh Weda Indonesia (IWIP) gần đây đã tổ chức lễ khởi công và vận hành thương mại các dự án công nghiệp hạ nguồn niken, đồng thời tổ chức lễ xuất khẩu pin xe điện đầu tiên. Việc xây dựng dự án điện giải Indonesia của Tinci đang được đẩy nhanh, dự kiến bắt đầu sản xuất thử vào tháng 12 năm 2026. Là dự án điện giải pin lithium-ion đầu tiên của khu công nghiệp, dự án do công ty con Indonesia của Tinci triển khai, với công suất kế hoạch hàng năm là 20.000 tấn điện giải pin lithium-ion. Dự án sẽ cung cấp hỗ trợ vật liệu quan trọng cho chuỗi công nghiệp pin của khu công nghiệp và nâng cao hơn nữa năng lực cung ứng nội địa hóa của Tinci tại Đông Nam Á. (APP Dữ liệu Kim Thập)

[Doanh số pin xe điện và pin lưu trữ năng lượng tháng 9 của Trung Quốc đạt 222,7 Gwh, tăng 52% so với cùng kỳ] Dữ liệu từ Liên minh Đổi mới Công nghiệp Pin Điện Ô tô Trung Quốc cho thấy, trong tháng 9, doanh số pin xe điện và pin lưu trữ năng lượng của Trung Quốc đạt 222,7 Gwh, giảm 0,2% so với tháng trước và tăng 52% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh số pin điện là 149,2 Gwh, chiếm 67,0% tổng doanh số, tăng 1,7% so với tháng trước và tăng 35,0% so với cùng kỳ; doanh số pin lưu trữ năng lượng là 73,5 Gwh, chiếm 33,0% tổng doanh số, giảm 3,7% so với tháng trước và tăng 104,4% so với cùng kỳ. Từ tháng 1 đến tháng 9, doanh số pin xe điện và pin lưu trữ năng lượng tích lũy của Trung Quốc đạt 1.681,7 Gwh, tăng 57,6% so với cùng kỳ. (APP Dữ liệu Kim Thập)

Tuyên bố nguồn dữ liệu: Tất cả dữ liệu ngoài thông tin công khai đều do SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Nhóm Nghiên cứu Năng lượng Mới SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868