Kỳ vọng vĩ mô và nối lại sản xuất cùng gây áp lực lên giá nhôm, giá nhôm dao động ở mức thấp [Đánh giá giá nhôm hàng tuần của SMM]

Tin tức SMM ngày 15 tháng 10:

1. Góc nhìn vĩ mô

Xung đột Mỹ-Iran tiếp diễn, giá dầu Brent quay lại trên 100 USD, đóng cửa ngày 14 tháng 10 ở mức 106,06 USD/thùng, WTI ở mức 95,09 USD/thùng, một lần nữa củng cố hỗ trợ chi phí năng lượng luyện kim ở nước ngoài. Sau khi Fed Mỹ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 được thực hiện, CPI tháng 9 của Mỹ công bố ngày 14 tháng 10 đạt 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái và CPI lõi đạt 2,6% so với cùng kỳ, đều cao hơn kỳ vọng thị trường. Thị trường gia tăng đặt cược vào khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD tăng, gây áp lực kéo dài lên định giá kim loại màu. Tuần tới, cần chú ý đến cuộc họp báo của Văn phòng Thông tin Quốc vụ viện về tình hình kinh tế quốc dân quý 3 vào ngày 19 tháng 10 (GDP ba quý đầu năm của Trung Quốc), cũng như phát biểu của các quan chức Fed Mỹ trước cuộc họp FOMC cuối tháng 10.

2. Các yếu tố cơ bản

Ngoài Trung Quốc, quá trình khôi phục sản xuất nhôm và bổ sung công suất mới tiếp tục được thúc đẩy, kỳ vọng nguồn cung dồi dào trong dài hạn vẫn đè nặng lên tâm lý thị trường kỳ hạn. Mặc dù tồn kho nhôm LME đã giảm xuống mức thấp lịch sử 238.400 tấn, nhưng mặt vĩ mô vẫn chịu áp lực từ kỳ vọng thắt chặt thanh khoản ngoài Trung Quốc. Tại Trung Quốc, tồn kho xã hội tăng nhẹ trong kỳ nghỉ Quốc khánh trước khi tiếp tục giảm. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 15 tháng 10, tồn kho xã hội nhôm thỏi Trung Quốc ở mức 636.000 tấn, giảm 50.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Tồn kho phôi nhôm ở mức 168.000 tấn, giảm 19.000 tấn so với tuần trước, chuyển sang giai đoạn giảm tồn kho sau khi tích lũy theo mùa sau kỳ nghỉ, xác nhận sức bền của tiêu thụ. Ngoài ra, Trung Quốc đã xuất khẩu 656.000 tấn nhôm chưa gia công và bán thành phẩm nhôm trong tháng 9, tăng 4,8% so với tháng trước từ mức 626.000 tấn trong tháng 8, vượt kỳ vọng thị trường, cho thấy tiêu thụ xuất khẩu vẫn có sức bền.

Tuy nhiên, những thay đổi biên cần được thận trọng: tỷ lệ nhôm lỏng trong tháng 9 thấp hơn kỳ vọng, và tháng 10 dự kiến sẽ giảm nhẹ, với lượng đúc thỏi tăng so với tháng trước và nguồn cung nhôm thỏi có sự mở rộng biên. Trước đó, phí gia công phôi nhôm ở mức thấp và một số doanh nghiệp đã cắt giảm sản xuất. Tuần này, phí gia công đã có dấu hiệu phục hồi (ngày 15 tháng 10, phí gia công phôi nhôm Φ90 tại Vô Tích là 540 nhân dân tệ/tấn, tăng khoảng 130 nhân dân tệ/tấn so với trước kỳ nghỉ), áp lực cắt giảm sản xuất giảm nhẹ.

3. Đánh giá tổng thể

Về mặt vĩ mô, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao tiếp tục gây áp lực lên định giá kim loại màu. Về cơ bản, việc nối lại sản xuất ở nước ngoài và bổ sung công suất mới vẫn đè nặng lên tâm lý thị trường kỳ hạn ngắn hạn. Giá nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức thấp vào tuần tới, với hợp đồng nhôm SHFE giao dịch nhiều nhất trong khoảng 22.500-23.500 nhân dân tệ/tấn, và nhôm LME ở mức 2.850-3.050 USD/tấn.

4. Cảnh báo rủi ro

1. Nếu đợt tăng lãi suất FOMC cuối tháng 10 vượt kỳ vọng, đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng thêm có thể gây áp lực lên giá nhôm;

2. Sau khi các lô hàng từ Tân Cương nối lại, nhôm thỏi đến tập trung, cùng với khối lượng đúc thỏi tăng, có thể làm chậm tốc độ giảm tồn kho;

3. Tính bền vững của sự phục hồi phí gia công phôi nhôm và tốc độ bổ sung hàng sau kỳ nghỉ của hạ nguồn không đạt kỳ vọng.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng điều này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM]