[Tiêu cực đối với kim loại quý]
CPI tháng 9 của Mỹ toàn diện vượt kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất tháng 10 tăng vọt lên gần 50%
Ngày 14 tháng 10, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố dữ liệu CPI tháng 9: tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ, đều cao hơn kỳ vọng thị trường. Giá năng lượng tăng là yếu tố then chốt đẩy lạm phát tổng thể lên cao, trong khi độ dai dẳng của lạm phát dịch vụ lõi vẫn tiếp diễn. Sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt khoảng 30 điểm trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng tăng theo. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 đã tăng lên gần 50%, và thị trường kỳ vọng Fed có thể tăng lãi suất thêm ba lần nữa cộng dồn đến cuối năm 2027. Sự phục hồi của lạm phát củng cố kỳ vọng tăng lãi suất, trực tiếp gây áp lực lên định giá của kim loại quý không sinh lời.
Lợi suất trái phiếu kho bạc giữ ở mức cao 5,2%, lãi suất thực tăng cao tiếp tục đè nặng lên định giá
Tuần này, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm dao động ở mức cao quanh 5,2%, vùng cao nhất kể từ năm 2007. Kỳ vọng chính sách diều hâu của Fed, lạm phát dai dẳng, thâm hụt tài khóa tăng cao và áp lực nguồn cung nợ cùng giữ lợi suất kỳ hạn dài ở mức cao. Sự leo thang liên tục của lãi suất thực tế làm tăng đáng kể chi phí nắm giữ kim loại quý.
Chỉ số đô la Mỹ vượt mốc 102 lập đỉnh mới trong năm, các đồng tiền ngoài Mỹ chịu áp lực trên diện rộng
Được thúc đẩy bởi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và kỳ vọng Fed tăng lãi suất ấm lên, chỉ số đô la Mỹ mạnh lên liên tục trong tuần này, vượt mốc 102 vào ngày 14 tháng 10 để lập đỉnh mới trong năm. Đà tăng mạnh của đô la trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn phân bổ toàn cầu của kim loại quý định giá bằng đô la, trong khi sự mất giá của các đồng tiền ngoài Mỹ làm suy yếu sức mua của nhà đầu tư ngoài Trung Quốc, gây áp lực mạnh lên kim loại quý.
Bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Warsh làm tăng bất định chính sách, đè nặng lên khẩu vị rủi ro
Chủ tịch Fed Warsh sẽ có bài phát biểu công khai vào tối ngày 15 tháng 10 theo giờ Mỹ, đây là phát biểu công khai quan trọng đầu tiên của ông kể từ đợt tăng lãi suất FOMC tháng 9 và là định hướng chính sách quan trọng nhất trước cuộc họp tháng 10. Thị trường hiện đang chia rẽ về việc có tăng lãi suất vào tháng 10 hay không. Sau khi CPI vượt kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất tăng nhanh, và tâm lý chờ đợi dày đặc trước cuộc họp. Bò đang tích cực cắt giảm vị thế, và biến động của kim loại quý đã tăng lên đáng kể.
[Tích cực cho kim loại quý]
Phó Chủ tịch Fed Williams phát tín hiệu ôn hòa, ám chỉ có thể không cần tăng lãi suất thêm vào năm 2027
Ngày 13 tháng 10, Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết có thể còn một lần tăng lãi suất trong năm nay là phù hợp, nhưng nếu triển vọng kinh tế phù hợp với kỳ vọng, không có lý do gì để nghĩ rằng cần tăng lãi suất thêm vào năm 2027. Ông dự kiến lạm phát sẽ giảm đáng kể vào năm tới và tiến gần mục tiêu 2%, đồng thời nhấn mạnh cơn sốt đầu tư AI và giá năng lượng là những rủi ro chính. Tuyên bố này đã cung cấp cho thị trường hướng dẫn về điểm cuối chính sách dự kiến, mang lại cho kim loại quý một khoảng thời gian tạm lắng.
Lo ngại về tính bền vững tài khóa của trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn tồn tại, và nhu cầu phòng ngừa rủi ro tín dụng đô la Mỹ vẫn còn trong dài hạn.
Quy mô nợ công của Mỹ tiếp tục mở rộng, và Bộ Tài chính vẫn dựa vào các hoạt động mua lại mở rộng để duy trì thanh khoản trên thị trường trái phiếu dài hạn. Sự bình thường hóa can thiệp tài khóa và xu hướng tiền tệ hóa nợ làm suy yếu tín dụng đô la Mỹ trong dài hạn. Mặc dù lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng cao gây áp lực lên định giá kim loại quý, nhưng trong trung và dài hạn, thâm hụt tài khóa cao và áp lực đảo nợ đang thúc đẩy các tổ chức tiếp tục tăng phân bổ vàng để phòng ngừa rủi ro tín dụng quốc gia. Nhu cầu cấu trúc này cung cấp hỗ trợ đáy cho giá vàng.
Mỹ và Nga đạt thỏa thuận cung cấp dầu diesel, giảm nhẹ áp lực lạm phát năng lượng.
Ngày 9 tháng 10, Bộ Tài chính Mỹ công bố tạm thời nới lỏng lệnh trừng phạt đối với thương mại dầu diesel của Nga, với giấy phép có hiệu lực đến ngày 7 tháng 4 năm 2027. Cùng ngày, Trump và Putin đã đạt được thỏa thuận trong một cuộc điện đàm, theo đó Nga sẽ cung cấp dầu diesel cho Mỹ và thị trường toàn cầu theo từng giai đoạn. Nhờ kỳ vọng nguồn cung tăng, giá dầu diesel của Mỹ đã giảm nhẹ từ mức cao lịch sử, và lo ngại về lạm phát năng lượng tạm thời dịu bớt. Cảm giác cấp bách của thị trường về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất đã hạ nhiệt đôi chút, mang lại cho kim loại quý một khoảng thời gian tạm lắng.
Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tiếp diễn, với nhu cầu chính thức tạo nên sàn dài hạn.
PBOC đã tăng lượng vàng nắm giữ trong 22 tháng liên tiếp, với mức tăng 650.000 ounce trong tháng 8, mức cao nhất theo tháng kể từ khi hoạt động mua vàng được nối lại vào tháng 11 năm 2024. Hoạt động mua vào bền vững của khu vực chính thức củng cố logic đa dạng hóa dự trữ đối với vàng, mang lại hỗ trợ mang tính cấu trúc cho giá vàng và đặt ra những hạn chế đáng kể đối với đà giảm.
[Tóm tắt vĩ mô]
Tuần này, thị trường kim loại quý nhìn chung cho thấy xu hướng tạo đáy yếu. Vàng giao ngay giao dịch trong phạm vi 4.100-4.180 USD/ounce, và sau khi CPI tháng 9 cao hơn kỳ vọng, giá tiếp tục giảm xuống còn 4.107 USD. Các trở ngại vĩ mô chiếm ưu thế: CPI tháng 9 vượt kỳ vọng trên diện rộng, đẩy xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 lên cao; lợi suất trái phiếu kho bạc giữ ở mức cao 5,2%; và chỉ số đô la Mỹ vượt ngưỡng 102 để chạm mức cao mới trong năm, cùng nhau gây áp lực lên định giá kim loại quý. Về mặt tích cực, chỉ có phát biểu ôn hòa của Williams và thỏa thuận dầu diesel Mỹ-Nga mang lại sự xoa dịu tạm thời, trong khi hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương và lo ngại về tính bền vững tài khóa cung cấp hỗ trợ đáy dài hạn. Sắp tới, thị trường sẽ tập trung vào bài phát biểu của Warsh vào ngày 15 tháng 10, cuộc họp FOMC của Fed vào ngày 29-30 tháng 10, và diễn biến của các sự kiện địa chính trị.
![Dữ liệu CPI Mỹ vượt kỳ vọng, giá bạch kim giao ngay tăng do tiêu thụ mạnh [Đánh giá hàng ngày SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/OQqCm20251217171736.jpg)
