Chi phí tăng, người mua phản kháng: Giá tấm pin mặt trời có thể phục hồi ở các khu vực ngoài Trung Quốc? [Phân tích SMM]

Thị trường PV ngoài Trung Quốc đã không thể duy trì sự phục hồi giá trên diện rộng trong quý 3 năm 2026. Nhu cầu yếu và việc thanh lý hàng tồn kho đã đẩy giá xuống thấp hơn trong tháng 7. Chi phí nguyên liệu thượng nguồn và sản xuất module tại Trung Quốc tăng sau đó đã thúc đẩy các nhà sản xuất nâng giá chào bán và rút lui khỏi một số đơn hàng giá thấp trong tháng 8. Đến tháng 9, kỳ nghỉ hè tại châu Âu đã kết thúc và người mua tại một số thị trường đang chuẩn bị cho các dự án cuối năm. Tuy nhiên, nhu cầu tham khảo mạnh hơn vẫn chưa chuyển thành sự gia tăng trên diện rộng của các đơn hàng mới, khiến mức tăng giá chỉ tập trung ở một số thị trường, thông số kỹ thuật và giao dịch cụ thể.

Theo khảo sát thị trường của SMM, giá FOB Trung Quốc đối với module TOPCon tiêu chuẩn đã phục hồi từ mức thấp hồi tháng 8 nhưng vẫn ở dưới mức đầu tháng 7 vào cuối tháng 9. Giá CIF Đông Nam Á cũng phục hồi nhẹ, trong đó Indonesia tương đối yếu. Giá kho châu Âu phục hồi trong thời gian ngắn trước khi hàng tồn kho giá thấp và tính kinh tế của dự án gây áp lực trở lại. Ấn Độ vẫn duy trì các phân khúc giá DCR và phi DCR riêng biệt, với giá phi DCR ghi nhận mức tăng nhẹ trong quý.

Do đó, thay đổi chính trong quý 3 không phải là chuyển toàn bộ chi phí sang giá bán, mà là sự giảm bớt thiện chí cắt giảm giá trên diện rộng của các nhà sản xuất. Lợi thế đàm phán của người mua vẫn được giữ nguyên. Chi phí định hình giá chào bán của nhà cung cấp; lợi nhuận dự án, cơ cấu hàng tồn kho và điều kiện hưởng chính sách quyết định mức giá người mua thực sự trả.

FOB Trung Quốc: sự phục hồi thăm dò để lại khoảng cách giữa giá chào bán và giao dịch

Giá xuất khẩu module của Trung Quốc vẫn chịu áp lực trong tháng 7. Sự chậm lại vào mùa hè của châu Âu, các đơn hàng gia tăng hạn chế từ các thị trường mới nổi và gián đoạn địa chính trị đối với một số lô hàng đến Trung Đông khiến các nhà sản xuất phải dựa vào chiết khấu để duy trì lượng xuất hàng. Các sản phẩm tiêu chuẩn có mức độ khác biệt hạn chế, trong khi các khách hàng mua quy mô tiện ích lớn vẫn giữ quyền thương lượng đáng kể. Những nỗ lực giữ giá của các nhà sản xuất Trung Quốc không thúc đẩy đáng kể hoạt động mua sắm ở nước ngoài.

Giá FOB TOPCon tiêu chuẩn đạt mức thấp ngắn hạn vào đầu tháng 8. Giá trung bình của SMM đối với module 210R giảm từ 0,1090 USD/W vào ngày 1 tháng 7 xuống 0,1055 USD/W vào đầu tháng 8, trước khi phục hồi lên 0,1075 USD/W vào ngày 30 tháng 9. Giá đóng cửa cao hơn khoảng 1,9% so với mức đáy nhưng vẫn thấp hơn 1,4% so với đầu tháng 7. Giá mô-đun 182 mm và 210 mm giảm lần lượt khoảng 0,9% và 2,3% trong cùng kỳ. Do đó, sự phục hồi chỉ lấy lại một phần mức giảm trước đó thay vì thiết lập xu hướng tăng bền vững theo quý.

Tính trung bình các đánh giá công bố hằng ngày, giá 210R đạt khoảng 0,1083 USD/W vào tháng 7, 0,1061 USD/W vào tháng 8 và 0,1068 USD/W vào tháng 9. Tháng 9 cao hơn tháng 8 khoảng 0,6% nhưng vẫn thấp hơn tháng 7. Một số nhà sản xuất đã nâng giá chào bán ở nước ngoài và giá hướng dẫn khoảng 0,003–0,0045 USD/W vào giữa đến cuối tháng 8. Sự phục hồi chậm hơn trong giao dịch thực tế cho thấy giới hạn mà nhu cầu của người dùng cuối đặt ra đối với việc chuyển chi phí.

Các nhà sản xuất hàng đầu sẵn sàng rút các mức chào giá đặc biệt thấp hơn vào tháng 9, nhưng nguồn cung giá thấp vẫn chưa biến mất. Một số nhà cung cấp hạng hai tiếp tục chiết khấu cho các đơn hàng chọn lọc, trong khi các nhà phân phối thanh lý mô-đun 610–625 W và các thông số kỹ thuật ít được ưa chuộng khác. Do đó, chi phí cao hơn cho các mô-đun mới sản xuất song hành với hàng tồn kho cũ được chiết khấu, ngăn cản mức tăng giá đồng đều trên toàn thị trường.

Cơ cấu sản phẩm cũng ảnh hưởng đến giá. Các mô-đun TOPCon công suất cao và tiếp xúc mặt sau (BC) vẫn giữ mức giá cao hơn, nhưng mức chênh lệch này không mở rộng một cách nhất quán. Từ ngày 17 tháng 8 đến ngày 30 tháng 9, giá trung bình của 210R công suất cao giảm từ 0,114 USD/W xuống 0,113 USD/W. Giá BC 210R có lúc đạt 0,119 USD/W trước khi trở lại mức 0,121 USD/W vào cuối quý, trong khi giá định dạng 54 cell BC tăng từ 0,136 USD/W lên 0,137 USD/W. Hiệu suất, tính phù hợp của định dạng và nhu cầu phát điện phân tán đã hỗ trợ các sản phẩm khác biệt hóa. Dù vậy, các nhà cung cấp vẫn phải điều chỉnh mức giá cao hơn của mô-đun công suất cao so với mô-đun tiêu chuẩn để đảm bảo đơn hàng: tiến bộ công nghệ không tự động chuyển thành sức mạnh định giá lớn hơn.

Đông Nam Á: kỳ vọng chính sách mạnh hơn gặp các đơn hàng nhỏ, nhạy cảm về giá

Giá mô-đun tại Đông Nam Á nhìn chung giảm, ổn định rồi phục hồi một phần trong quý 3, dù khác biệt giữa các thị trường vẫn tồn tại. Giá FOB Trung Quốc thấp đã giới hạn mức tăng của các chào giá giao hàng, trong khi chi phí vận chuyển và giao hàng hỗ trợ phần nào cho giá CIF. Các nhà cung cấp tìm cách chuyển chi phí cao hơn vào tháng 8, nhưng giao dịch vẫn tập trung vào nhu cầu dự án tức thời, các đơn hàng nhỏ giá thấp và bổ sung hàng của nhà phân phối.

Malaysia có hỗ trợ cầu tương đối vững hơn. Tiến độ các dự án quy mô tiện ích và chương trình Điện mặt trời quy mô lớn 6 (LSS6) đã cải thiện kỳ vọng trung hạn, trong khi các hoạt động lắp đặt cận cuối năm tạo ra một số yêu cầu và giao dịch mua. Giá CIF trung bình cho module 210R giảm từ 0,1150 USD/W vào ngày 3 tháng 7 xuống 0,1115 USD/W vào đầu tháng 8, trước khi phục hồi lên 0,1135 USD/W vào cuối tháng 9. Tuy nhiên, mức giá này vẫn thấp hơn đầu quý. Các dự án đang triển khai và tiến độ đấu thầu thu hút sự quan tâm nhưng chưa tạo ra khối lượng mua sắm đủ lớn để duy trì đà tăng giá.

Thái Lan và Việt Nam cũng phục hồi so với mức thấp hồi tháng 8. Hoạt động mua sắm tại Thái Lan chịu ảnh hưởng bởi tiến độ chứng nhận của Viện Tiêu chuẩn Công nghiệp Thái Lan (TISI) và kỳ vọng về khả năng tiếp cận thị trường. Khi có thêm nhiều nhà cung cấp đạt chứng nhận, các hạn chế nguồn cung tạm thời sẽ giảm bớt. Tuy nhiên, việc tích trữ hàng trước thời điểm chuyển đổi chứng nhận không đồng nghĩa với tăng trưởng bền vững của nhu cầu lắp đặt. Việt Nam phụ thuộc nhiều hơn vào các dự án thương mại, công nghiệp và tự tiêu thụ, trong đó hoạt động mua sắm vẫn phụ thuộc vào phê duyệt, đấu nối lưới và tiến độ triển khai. Giá các loại module tại cả hai thị trường biến động trong biên độ hẹp và giá thấp vẫn là tiêu chí mua hàng chính.

Indonesia yếu hơn. Giá CIF trung bình cho module TOPCon phát điện phân tán giảm từ 0,1150 USD/W vào ngày 3 tháng 7 xuống 0,1110 USD/W vào ngày 25 tháng 9, tương đương mức giảm khoảng 3,5%. Thị trường vẫn chờ hạn ngạch dự án của chính phủ cho nửa cuối năm, cùng với chi tiết mua sắm của công ty điện lực nhà nước PLN và gói thầu điện mặt trời ban đầu được đề xuất 30 GW. Sự không chắc chắn về hạn ngạch và quá trình triển khai khiến các nhà phát triển thận trọng, ngăn kỳ vọng chính sách chuyển thành các đơn hàng nhập khẩu lớn. Yêu cầu hàm lượng nội địa TKDN tiếp tục hạn chế các dự án có thể sử dụng module nhập khẩu, kìm hãm tăng trưởng nhu cầu ngắn hạn.

Vào nửa cuối tháng 9, một số nhà phân phối Đông Nam Á đẩy mạnh xả hàng các module công suất từ 620 W trở xuống. Ngay cả khi các nhà sản xuất nâng hướng dẫn cho sản phẩm tiêu chuẩn và công suất cao, hàng tồn kho công suất thấp vẫn là lựa chọn thay thế cho người mua nhạy cảm về giá. Sự phục hồi giá hơn nữa trong khu vực sẽ không chỉ phụ thuộc vào quy mô các dự án đang triển khai, mà còn vào thời điểm đặt hàng, tốc độ giải phóng hàng tồn kho cũ và liệu các yêu cầu về hiệu suất và giao hàng có đủ để biện minh cho mức giá cao hơn hay không.

Châu Âu: kết thúc kỳ nghỉ hè không giải quyết được tính kinh tế yếu kém của dự án

Châu Âu ghi nhận một số áp lực giá rõ ràng nhất trong quý 3. Kỳ nghỉ hè làm chậm hoạt động dự án và mua sắm từ tháng 7, trong khi lượng hàng tồn kho sẵn có và áp lực tồn kho của nhà phân phối đẩy giá module tiêu chuẩn xuống thấp. Nhu cầu bổ sung cho các dự án phát điện phân tán và nhu cầu đối với một số sản phẩm hiệu suất cao tỏ ra bền bỉ hơn, nhưng không đủ để bù đắp nguồn cung TOPCon tiêu chuẩn dồi dào và việc chiết khấu mạnh tay.

Từ ngày 3 tháng 7 đến ngày 25 tháng 9, giá trung bình tại kho Rotterdam đối với module TOPCon phát điện phân tán 450–475 W giảm từ 0,1197 €/W xuống 0,1127 €/W, tương đương mức giảm khoảng 5,8%. Giá loại phát điện phân tán 620–640 W giảm từ 0,1097 €/W xuống 0,1067 €/W, tức khoảng 2,7%. Giá loại quy mô tiện ích 620–640 W và 710–730 W giảm lần lượt khoảng 3,4% và 4,5%. Bất chấp những đợt phục hồi ngắt quãng, cả bốn mức đánh giá đều kết thúc dưới mức đầu quý.

Áp lực chi phí khiến các nhà sản xuất thử nâng giá chào bán tại châu Âu vào tháng 8, tạm thời đẩy một số giá phát điện phân tán tăng nhẹ. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ hè, hoạt động trong tháng 9 ban đầu chủ yếu gồm các đợt giao hàng bị trì hoãn, bổ sung khẩn cấp và các đơn mua nhỏ từ nhà phân phối. Các dự án mới và đơn hàng quy mô tiện ích lớn vẫn chưa mở rộng đáng kể. Các lô hàng giao trước Giáng sinh cũng đang được triển khai, nhưng phần lớn chỉ thực hiện các hợp đồng hiện có. Một số dự án quy mô trăm megawatt dự kiến giao vào năm tới vẫn được nhà cung cấp chiết khấu, khiến mức hỗ trợ giá từ nhu cầu mới còn hạn chế.

Giá hợp đồng mua bán điện (PPA) thấp là một ràng buộc lớn. Một số dự án được trao thầu đã chốt giá bán điện thấp và lợi nhuận mỏng. Giá module cao hơn sẽ làm tăng vốn đầu tư ban đầu và tiếp tục giảm tỷ suất hoàn vốn nội bộ. Do đó, các chủ đầu tư thích đàm phán chiết khấu, chia nhỏ hoạt động mua sắm theo giai đoạn hoặc trì hoãn cam kết hơn là chấp nhận tăng giá từ nhà cung cấp. Chi phí tài chính và sự chậm trễ kết nối lưới điện kéo dài thời gian hoàn vốn và càng làm giảm động lực đẩy nhanh việc mua thiết bị.

Giá điện âm cũng gây sức ép lên kỳ vọng đầu tư. Tình trạng giá thấp hoặc âm thường xuyên vào giờ cao điểm phát điện mặt trời giữa trưa tại một số khu vực ở châu Âu làm giảm giá thu được thực tế của điện mặt trời, đồng thời làm tăng rủi ro cắt giảm công suất và biến động doanh thu. Các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với các dự án có mức độ phụ thuộc lớn vào giá thị trường hoặc không có doanh thu dài hạn được đảm bảo, hạn chế việc mua sắm thiết bị.

Việc triển khai lưu trữ năng lượng đang tăng tốc, nhưng thời gian phê duyệt lưới điện, mô hình doanh thu, tài chính và xây dựng tiếp tục hạn chế tốc độ giải tỏa áp lực tích hợp điện mặt trời vào giờ cao điểm. Nếu không có đầu tư kịp thời vào lưu trữ và lưới điện, kinh tế dự án không thể cải thiện đủ nhanh để bù đắp chi phí tấm pin tăng. Việc tiếp tục thanh lý hàng tồn kho công suất thấp cũng tạo lợi thế cho người mua và cung cấp các lựa chọn thay thế rẻ hơn.

Sự quan tâm ngày càng tăng đối với TOPCon công suất cao không có nghĩa là tất cả các sản phẩm hiệu suất cao đều có thể đạt giá cao hơn. Người mua vẫn so sánh lợi nhuận hệ thống, phụ phí tấm pin và yêu cầu lắp đặt. Các nhà cung cấp phải chứng minh rằng giá tấm pin cao hơn mang lại giá trị hệ thống tương ứng. Do đó, việc châu Âu có vượt ra khỏi cạnh tranh giá trong quý 4 hay không sẽ phụ thuộc vào các hợp đồng mới và việc giải phóng hàng tồn kho, chứ không chỉ đơn thuần là nhu cầu tăng sau kỳ nghỉ hè.

Ấn Độ: cửa sổ hẹp hơn cho việc đẩy nhanh lô hàng sang Mỹ đe dọa nhu cầu phi DCR và làm tăng rủi ro lợi nhuận

Ấn Độ duy trì động thái giá riêng biệt cho các tấm pin đáp ứng yêu cầu nội địa hóa (DCR) và tấm pin phi DCR trong quý 3. Các quy định về nội địa hóa, chi phí pin sản xuất tại Ấn Độ và hoạt động mua sắm cho các dự án được chính sách hỗ trợ đã duy trì mức phụ trội DCR. Giá phi DCR chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ chi phí pin nhập khẩu, nhu cầu từ các dự án đủ điều kiện và những thay đổi trong đơn hàng xuất khẩu.

Đánh giá hàng tuần của SMM cho thấy giá DCR trung bình giảm từ 0,2485 USD/W vào ngày 3 tháng 7 xuống 0,2425 USD/W vào cuối tháng 7, phục hồi lên 0,2450 USD/W vào cuối tháng 8 và sau đó duy trì ổn định. Giá kết thúc kỳ giảm khoảng 1,4%. Giá phi DCR bắt đầu ở mức 0,1410 USD/W, giảm xuống 0,1405 USD/W vào cuối tháng 7, tăng lên 0,1455 USD/W vào cuối tháng 8 và sau đó giảm xuống 0,1435 USD/W vào tháng 9, nơi giá ổn định. Mức tăng ròng khoảng 1,8%, khiến mức phụ trội DCR ở mức khoảng 70,7% vào cuối quý.

Chính sách của Ấn Độ cũng ảnh hưởng đến hai chuỗi giá. Các điều khoản chuyển tiếp hạn chế theo Danh mục II của Danh sách phê duyệt mẫu mã và nhà sản xuất (ALMM) đã duy trì một cửa sổ mua sắm tạm thời cho các sản phẩm phi DCR đủ điều kiện trong một số dự án đo đếm ròng và tiếp cận lưới điện mở, chuyển hướng một số đơn hàng khỏi các sản phẩm DCR. Các yêu cầu về hàm lượng nội địa DCR và quy tắc đủ điều kiện ALMM tiếp tục được áp dụng riêng rẽ.

Về phía xuất khẩu, việc Mỹ tích trữ hàng trước khi thực thi Mục 232 là nguồn hỗ trợ quan trọng cho các đơn hàng phi DCR của Ấn Độ trong quý 3. Nghiên cứu của SMM chỉ ra rằng một số nhà nhập khẩu Mỹ đã đẩy nhanh hoạt động mua sắm và giao hàng để xây dựng tồn kho trước khi các mức thuế mới và giá nhập khẩu tối thiểu có hiệu lực vào ngày 4 tháng 12. Việc tích trữ theo chính sách này, kết hợp với chi phí đầu nguồn tăng cao, đã hỗ trợ các đơn hàng và giá phi DCR của Ấn Độ trong tháng 8. Điều này không đồng nghĩa với việc nhu cầu lắp đặt tại Mỹ tăng tương ứng.

Kể từ đó, Mỹ đã siết chặt cửa sổ cho các lô hàng tăng tốc. Các biện pháp kiểm soát chống tích trữ có hiệu lực từ ngày 22 tháng 9 đến ngày 3 tháng 12 giới hạn các nhà nhập khẩu mới đăng ký với Hải quan Mỹ vào hoặc sau ngày 6 tháng 8 năm 2026 ở mức 55 tấm pin liên quan và 2.000 cell mỗi tuần, trừ khi họ được Bộ Thương mại Mỹ chấp thuận miễn trừ. Các nhà nhập khẩu lâu năm phải đối mặt với sự giám sát đối với khối lượng cao bất thường và có thể bị đình chỉ nhập khẩu thêm nếu các lô hàng vượt quá đáng kể mức lịch sử. Các giới hạn hàng tuần áp dụng cho các nhà nhập khẩu mới cụ thể, không phải cho một hạn ngạch toàn quốc duy nhất được chia sẻ bởi tất cả các nhà nhập khẩu Mỹ.

Giá phi DCR đã hạ nhiệt so với mức đỉnh trong nửa đầu tháng 9 khi cơn sốt mua sắm ban đầu lắng xuống và người mua phản đối các mức chào giá cao hơn. Các biện pháp kiểm soát chống tích trữ vào cuối tháng 9 càng hạn chế phạm vi tập trung lô hàng qua các nhà nhập khẩu mới, khiến nhu cầu tích trữ theo chính sách của Mỹ chậm lại rõ rệt. Nếu nhu cầu dự án thường xuyên và nhập khẩu được phê duyệt không cung cấp đủ hỗ trợ, các nhà sản xuất Ấn Độ có thể đối mặt với ít đơn hàng tiếp theo hơn, lịch giao hàng bị điều chỉnh và áp lực lên giá phi DCR.

Các lô hàng đang trên đường vận chuyển cũng có nguy cơ bị gián đoạn. Nếu các hạn chế ngăn cản nhà nhập khẩu thông quan hàng hóa theo kế hoạch và không có được sự chấp thuận cần thiết, một số tấm pin có thể bị giữ tại cảng, chuyển hướng hoặc trả về nơi xuất xứ. Điều này sẽ làm tăng chi phí lưu kho và hậu cần, đồng thời giam vốn lưu động. Bất kỳ lô hàng trả về nào tái nhập Ấn Độ, hoặc các tấm pin dự kiến xuất sang Mỹ bị chuyển hướng sang các thị trường khác, đều có thể làm tăng nguồn cung và gia tăng cạnh tranh giá phi DCR.

Trong khi đó, các quyết định cuối cùng về thuế chống bán phá giá và thuế chống trợ cấp của Mỹ đối với cell và tấm pin silicon tinh thể của Ấn Độ đã làm tăng thêm sự bất ổn cho các đơn hàng xuất sang Mỹ; các lệnh áp thuế tiếp theo vẫn phụ thuộc vào quyết định về thiệt hại. Các sản phẩm không thuộc DCR phải đối mặt với cả chi phí thuế quan tiềm năng lẫn các hạn chế về lô hàng tăng tốc, trong khi nhu cầu DCR vẫn chủ yếu gắn với các dự án được chính sách hỗ trợ và các đợt giao hàng cuối năm tại Ấn Độ. Do đó, hai phân khúc này có các động lực nhu cầu riêng biệt.

Tồn kho: Lượng cell rút ra tại Ấn Độ chưa tương xứng với module

Tồn kho củng cố quan điểm rằng giá ổn định không có nghĩa là áp lực cung-cầu đã được giải tỏa. Dữ liệu hàng ngày của SMM cho thấy tồn kho module DCR của Ấn Độ tăng từ 13,16 GW vào ngày 20 tháng 8 lên 13,48 GW vào ngày 30 tháng 9. Bất chấp các đợt giảm không liên tục, tồn kho vẫn ở mức cao. Ngược lại, tồn kho cell giảm mạnh vào cuối tháng 9 xuống còn 3,62 GW vào cuối tháng.

Việc giảm tồn kho cell vẫn chưa chuyển thành sự sụt giảm đồng thời và bền vững của tồn kho module. Lượng cell rút ra có thể phản ánh sự kết hợp của các điều chỉnh về lô hàng, mua sắm và sản xuất thay vì chỉ riêng nhu cầu từ người dùng cuối mạnh hơn. Giá DCR sẽ chỉ nhận được hỗ trợ nhu cầu vững chắc hơn trong quý 4 nếu hoạt động mua sắm dự án tăng trưởng nhất quán và tồn kho module cũng giảm.

Rà soát chính sách quý 3: Mỹ hạn chế tích trữ trong khi các dự án châu Á và quy tắc tiếp cận thị trường định hình hoạt động mua sắm

Chính sách đã ảnh hưởng đến các thị trường quý 3 qua ba kênh chính: mua trước, triển khai dự án và tư cách đủ điều kiện của nhà cung cấp. Mỹ công bố các điều chỉnh nhập khẩu theo Mục 232 vào tháng 8, khuyến khích một số hoạt động mua sắm trước thời điểm thực thi vào ngày 4 tháng 12. Các quyết định chống bán phá giá và chống trợ cấp cuối cùng vào tháng 9 áp dụng cho Ấn Độ, Indonesia và Lào, sau đó là các biện pháp kiểm soát chống tích trữ, đã đặt thêm các hạn chế đối với việc mua trước. Động lực đơn hàng tạm thời do cửa sổ chính sách tạo ra hiện có nguy cơ phai nhạt, khiến các kế hoạch xuất khẩu phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu dự án thực tế và các thỏa thuận nhập khẩu tuân thủ.

Các thị trường châu Á chịu ảnh hưởng mạnh hơn từ các dự án địa phương và các yêu cầu tiếp cận thị trường. Làm rõ vào tháng 7 của Ấn Độ về các thỏa thuận chuyển tiếp ALMM đã duy trì một cửa sổ tạm thời cho các đơn hàng không thuộc DCR đủ điều kiện. Chương trình LSS6 của Malaysia và các dự án lưu trữ liên quan đã mở rộng danh mục dự án trung hạn. Đề xuất đấu thầu ban đầu 30 GW của Indonesia đã nâng cao kỳ vọng, nhưng hạn ngạch chính phủ, các gói thầu cụ thể và các quy tắc TKDN tiếp tục định hình các đơn hàng nhập khẩu. Tại Thái Lan, kiểm tra sản phẩm, đánh giá nhà máy và chứng nhận TISI ảnh hưởng đến tư cách đủ điều kiện của nhà cung cấp và lịch giao hàng, trong khi các thỏa thuận thực thi bắt buộc vẫn phụ thuộc vào các quy định cuối cùng.

Những diễn biến này không tạo ra sự tái tích trữ đồng bộ. Thay vào đó, nhu cầu trở nên phân hóa hơn giữa các giao dịch mua theo cửa sổ chính sách, giao hàng dự án theo lịch trình và hàng tồn kho được xây dựng trước các thay đổi về chứng nhận. Trong quý 4, tiến độ thực tế của dự án và việc giải ngân hạn ngạch, nhập khẩu tuân thủ và thanh lý hàng tồn kho giá thấp sẽ có tác động trực tiếp hơn đến hoạt động thu mua tấm pin và giá giao dịch so với chỉ riêng các mục tiêu chính sách chung.

Triển vọng SMM: Giá quý 4 phụ thuộc vào đơn hàng mới và tốc độ thanh lý hàng tồn kho cũ

SMM coi quý 3 là sự chuyển dịch từ việc giảm giá liên tục sang các cuộc đàm phán chắc chắn hơn ở mức giá thấp, thay vì sự đảo chiều hoàn toàn trong cán cân cung cầu. Chi phí tăng làm giảm mức độ sẵn sàng giảm giá trên diện rộng của các nhà sản xuất. Các sản phẩm hiệu suất cao và nhu cầu dự án chọn lọc đã hỗ trợ, nhưng lợi nhuận dự án bị hạn chế, hàng tồn kho cũ và cạnh tranh tiếp tục kìm hãm mức tăng giá giao dịch.

Ưu tiên hàng đầu trong quý 4 là chất lượng đơn hàng mới, không chỉ đơn thuần là số lượng yêu cầu báo giá. Độ bền vững của sự phục hồi sẽ phụ thuộc vào việc liệu hoạt động bổ sung hàng của châu Âu có phát triển thành hoạt động thu mua cho các dự án mới hay không, tiến độ dự án tại Đông Nam Á và các thị trường khác có tạo ra các đơn hàng đáng kể hay không, và nhu cầu cuối năm của Ấn Độ có hỗ trợ quá trình giảm tồn kho tấm pin bền vững hay không. Lượng xuất hàng tăng để giao trước Giáng sinh và cuối năm cũng phải được phân biệt với sự gia tăng đơn hàng mới, vì một phần khối lượng sẽ thực hiện các hợp đồng hiện có.

Đối với các tấm pin không thuộc DCR của Ấn Độ, tốc độ suy giảm của nhu cầu dồn trước từ Mỹ sẽ mang tính quyết định. Các giới hạn hàng tuần và sự giám sát chặt chẽ hơn đối với các khối lượng lớn bất thường có thể làm giảm đáng kể hoạt động tích trữ tập trung. Nếu các dự án đủ điều kiện của Ấn Độ và các điểm đến xuất khẩu khác không hấp thụ được nguồn cung bị dịch chuyển, doanh số chuyển hướng vào Ấn Độ, các lô hàng chuyển hướng sang nơi khác và hàng hóa có khả năng bị trả lại có thể làm gia tăng áp lực giá. Nhu cầu DCR sẽ vẫn gắn chặt hơn với hoạt động thu mua dự án và thanh lý hàng tồn kho của Ấn Độ, duy trì sự phân hóa giữa hai phân khúc.

Cơ cấu hàng tồn kho cũng sẽ quyết định tốc độ phục hồi của từng sản phẩm. Việc tiếp tục bán giảm giá hàng tồn kho cũ, bao gồm các tấm pin 610–625 W, sẽ duy trì áp lực cạnh tranh lên các sản phẩm tiêu chuẩn. Nếu nguồn cung giá thấp giảm bớt và các dự án sẵn sàng chi trả cho hiệu suất, chứng nhận và độ tin cậy, các sản phẩm công suất cao và khác biệt hóa có thể lấy lại lợi thế về giá trước tiên. Tuy nhiên, ngay cả TOPCon công suất cao cũng chỉ được chiết khấu nhẹ vào cuối quý, cho thấy lợi thế kỹ thuật vẫn cần được phản ánh qua mức độ sẵn sàng chi trả của người mua.

Đối với các đơn hàng dự kiến giao vào năm 2027, kỳ vọng về thay đổi yêu cầu chất lượng sản phẩm và chi phí tuân thủ có thể tiếp tục thúc đẩy các chào giá kỳ hạn cao hơn. Chi phí dự kiến tăng sẽ không tự động nâng các giao dịch giao ngay. Lịch trình mua sắm, thanh lý hàng tồn kho cũ và tính kinh tế của dự án phải đồng bộ để hướng dẫn giá chuyển thành doanh số thực tế. Nếu nhu cầu không đạt kỳ vọng, các nhà sản xuất và nhà phân phối có thể lại gia tăng cạnh tranh giá cho một lượng đơn hàng hạn chế.

Nhìn chung, giá tấm pin ở nước ngoài có khả năng vẫn phân hóa theo khu vực, công nghệ và loại đơn hàng thay vì chỉ đơn giản chạy theo đà tăng giá nguyên liệu thượng nguồn của Trung Quốc. Bài học rõ ràng nhất của quý 3 là chào giá có thể thay đổi trước; đơn hàng mới và thanh lý hàng tồn kho sẽ quyết định liệu giá có giữ vững trong quý 4 hay không.

Viết bởi:

Ryan Tey Tze Yang | Chuyên viên phân tích PV của SMM

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com