Trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, tồn kho đồng xã hội của Trung Quốc giảm nhẹ, nguồn cung giao ngay trên thị trường thắt chặt. Chịu ảnh hưởng của việc ngừng sản xuất trong hai kỳ nghỉ lễ, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode trong nước giảm đáng kể trong tuần này, với tồn kho nguyên liệu và thành phẩm tại các nhà máy chế biến cho thấy sự phân hóa về cơ cấu. Dựa trên tình hình kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, dưới tác động tổng hợp của nguồn cung giao ngay thắt chặt, phí gia tăng cao và nhu cầu tiêu thụ cuối yếu, các doanh nghiệp thanh đồng đã kéo dài thời gian ngừng sản xuất trong kỳ nghỉ năm nay, và thị trường nhìn chung vẫn thận trọng về sự phục hồi của mùa cao điểm tháng 10 truyền thống.
Về phía tồn kho, tính đến ngày 30 tháng 9, tồn kho đồng tại các khu vực chính của Trung Quốc giảm nhẹ so với tháng trước, với tổng lượng giảm 1.100 tấn xuống còn 73.700 tấn. Các đơn đặt hàng tích trữ theo giá điểm trước đó được thanh toán tập trung, và việc nhận hàng theo lô đã thúc đẩy tồn kho xã hội giảm nhẹ.
Chịu ảnh hưởng trực tiếp từ kỳ nghỉ lễ, tốc độ sản xuất thanh đồng cathode tại Trung Quốc chậm lại theo giai đoạn trong tuần này. Trong tuần cuối cùng trước kỳ nghỉ (25 tháng 9 – 1 tháng 10), tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode lớn tại Trung Quốc đạt 64,75%, giảm 5,15 điểm phần trăm so với tuần trước. Nguyên nhân cốt lõi khiến tỷ lệ vận hành giảm trong tuần này là sự gián đoạn từ kỳ nghỉ Tết Trung thu và việc ngừng sản xuất vào ngày đầu tiên của kỳ nghỉ Quốc khánh, với hầu hết các doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động từ ngày 1 tháng 10. Tuy nhiên, trước kỳ nghỉ, nhu cầu cứng từ hạ nguồn được giải phóng tập trung, và các doanh nghiệp tích cực chạy đua hoàn thành đơn hàng và tích trữ trước, giúp bù đắp một phần mức giảm tỷ lệ vận hành và khiến hiệu suất vận hành thực tế trong tuần này tốt hơn kỳ vọng trước đó của thị trường. Trong khi đó, các ngành tiêu thụ đồng hạ nguồn cốt lõi như dây và cáp, dây tráng men cũng chịu ảnh hưởng của việc ngừng hoạt động trong kỳ nghỉ, với tải vận hành nhìn chung được hạ thấp, và tốc độ sản xuất cũng như tiêu thụ nguyên liệu tổng thể của người dùng cuối chậm lại đồng thời.
Sự phân hóa tồn kho giữa các doanh nghiệp chế biến là rõ rệt. Về phía nguyên liệu, nhờ việc nhận hàng tập trung trước kỳ nghỉ, tồn kho nguyên liệu tại các nhà sản xuất thanh đồng tăng so với tháng trước, với các doanh nghiệp hoàn thành một đợt tích trữ nguyên liệu trước kỳ nghỉ. Về phía nhu cầu, sản xuất của người dùng cuối chậm lại và ý chí mua hàng hạ nhiệt, với tốc độ nhận hàng của hạ nguồn suy yếu. Áp lực tồn kho thành phẩm tại các nhà sản xuất thanh đồng tiếp tục gia tăng, với mức tăng tồn kho thành phẩm vượt xa phía nguyên liệu, làm nổi bật động lực không đủ của nhu cầu tiêu thụ cuối trước kỳ nghỉ và ý chí tích trữ chủ động yếu.
SMM đã khảo sát 20 doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode lớn tại Trung Quốc về lịch nghỉ Quốc khánh và việc tích trữ trước kỳ nghỉ, với mẫu khảo sát bao phủ công suất hàng năm 7,66 triệu tấn. Năm nay, tổng thời gian nghỉ Quốc khánh của ngành tăng so với các năm trước. Điều kiện thị trường và xu hướng nhu cầu trước kỳ nghỉ đảo chiều nhiều lần. Trước đó, giá đồng dao động ở mức cao trong thời gian dài, liên tục kìm hãm nhiệt tình mua hàng của hạ nguồn. Gần kỳ nghỉ, giá đồng giảm trong ngắn hạn, giải phóng nhu cầu cứng trong thời gian ngắn và thúc đẩy đơn hàng thanh đồng tăng vọt. Thị trường ban đầu dự đoán các doanh nghiệp sẽ rút ngắn thời gian ngừng sản xuất. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng của việc nguồn cung giao ngay thắt chặt sau đó và phí gia tăng tăng mạnh, người dùng cuối khó chấp nhận nguyên liệu giá cao. Tâm lý tích trữ hạ nhiệt nhanh chóng, và đơn hàng mới lại suy yếu. Cuối cùng, số ngày nghỉ của doanh nghiệp tăng thay vì giảm.
Về số ngày nghỉ, so sánh mẫu cùng tiêu chuẩn cho thấy năm 2025, các doanh nghiệp nghỉ trung bình 4,05 ngày cho Quốc khánh, trong khi năm 2026, thời gian nghỉ trung bình tăng lên 4,4 ngày, tăng 0,35 ngày so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, người dùng cuối hạ nguồn như nhà sản xuất dây và cáp, dây tráng men có thời gian nghỉ về cơ bản không thay đổi so với năm ngoái do không có sự phục hồi nhu cầu rõ ràng. Phân tích nhịp độ sản xuất tổng thể trong năm, trong quý 1, ngành đạt được tỷ lệ vận hành cải thiện nhờ giá đồng giảm và nguồn cung thanh thứ cấp trì trệ. Tuy nhiên, kể từ giữa năm, giá đồng dao động ở mức cao, liên tục kìm hãm việc nhận đơn của người dùng cuối và lịch sản xuất của doanh nghiệp. Kết hợp với mô hình phí gia tăng cao và đơn hàng yếu trước kỳ nghỉ, áp lực sản xuất của ngành vẫn nổi bật.
Nhìn về tháng 10, nhiều yếu tố đang đè nặng lên tâm lý ngành. Việc ngừng sản xuất trong kỳ nghỉ dài sẽ kéo giảm đáng kể tỷ lệ vận hành hàng tháng. Kết hợp với giá đồng cao kìm hãm tiêu thụ, "Tháng 10 vàng" truyền thống vẫn chưa cho thấy tín hiệu phục hồi rõ ràng. Tỷ lệ vận hành thanh đồng cathode tháng 10 dự kiến tiếp tục giảm, với mức tiêu thụ yếu hơn cùng kỳ năm ngoái. Tồn kho xã hội đồng cathode sau kỳ nghỉ dự kiến chuyển sang giai đoạn tích lũy tồn kho, và nhịp độ sản xuất tiếp theo vẫn cần được theo dõi. Những bất ổn hiện tại vẫn tồn tại ở phí gia tăng giao ngay và sự phục hồi đơn hàng. Các doanh nghiệp sẽ điều chỉnh linh hoạt lịch sản xuất theo xu hướng giá đồng và thay đổi đơn hàng hạ nguồn.
![Sản lượng đồng cathode Trung Quốc tiếp tục được điều chỉnh giảm do bảo trì và cắt giảm sản xuất [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JYzFE20251217171714.jpeg)
![[SMM Phân tích] Giá phôi đồng thau Ấn Độ xuất sang Trung Quốc giảm do giá đồng LME giảm và nhu cầu Trung Quốc suy yếu](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GfvuY20251217171708.jpg)
