Trước tăng sau giảm, phá vỡ mức thấp nhất năm: Logic thực sự đằng sau hoạt động "dừng-khởi động" của các nhà máy magiê [Phân tích SMM]

Bước sang tháng 9, thị trường magie đã trải qua một cú tàu lượn siêu tốc.

Nửa đầu và nửa cuối tháng mang hai sắc thái hoàn toàn trái ngược—một nóng, một lạnh; một hân hoan, một ảm đạm—với tâm lý thị trường chuyển từ hưng phấn sang đóng băng chỉ trong vòng ba mươi ngày. Đầu tháng, giá than tăng vọt đã kích hoạt thị trường, khi yếu tố hỗ trợ chi phí kết hợp với dòng vốn đầu cơ đẩy giá magie tăng nhanh, thoáng gợi lên một chu kỳ tăng mới bắt đầu. Tuy nhiên, sức cản nặng nề từ các yếu tố cơ bản sớm lộ diện, và đợt tăng giá thiếu sự hỗ trợ từ nhu cầu thực tế đã chứng tỏ không bền vững. Giá magie sau đó trượt dài, cuối cùng phá vỡ mức thấp của năm, với giá magie thỏi sơ cấp 9990 giảm xuống còn 15.650 nhân dân tệ/tấn. Xu hướng tháng này ban đầu mạnh nhưng sau đó yếu dần, với sự đảo chiều rõ rệt.

Xuyên qua màn sương thời gian, logic đằng sau hành vi dừng-khởi động của các nhà máy magie tháng này phức tạp hơn nhiều so với câu chuyện bề mặt “chi phí tăng → cắt giảm sản xuất → chi phí giảm → khôi phục sản xuất”.

Truy ngược toàn bộ chuỗi truyền dẫn: giá than đã bắt đầu chu kỳ tăng từ tháng 8, nhưng sự truyền dẫn xuôi dòng chưa đủ, và mức tăng giá bán cốc chậm trễ nghiêm trọng, khiến chi phí thời gian thực của các lò luyện magie sơ cấp tăng đột biến. Nhiều nhà máy magie đã liên tiếp ban hành thông báo bảo trì và cắt giảm sản xuất tập trung. Thế nhưng tình trạng thua lỗ đã lặng lẽ đảo chiều, khi cú sốc giá than sau đó kích hoạt tâm lý chung của thị trường, kéo theo giá bán cốc, nhựa than, thậm chí cả giá magie thỏi lần lượt tăng. Mức tăng giá ở phía nguyên liệu phụ phần lớn bù đắp áp lực từ chi phí nguyên liệu thô tăng vọt.

Khi giá magie tăng, chi phí thời gian thực của các lò luyện giảm nhanh chóng, tạm thời bước vào vùng lợi nhuận dễ chịu. Các kế hoạch bảo trì tập trung tại các nhà máy magie có tác động tương đối hạn chế đến tổng sản lượng magie sơ cấp và không thực sự đảo ngược được mô hình cung mạnh-cầu yếu trước đó. Nhưng khoảng thời gian tốt đẹp không kéo dài. Sự mất cân bằng cung-cầu, cộng thêm phía chi phí suy yếu về sau, đã đẩy giá magie giảm mạnh, nhanh chóng bào mòn lợi nhuận của các lò luyện một lần nữa. Khi tiến gần đến cuối tháng 9, ba áp lực về chi phí, tồn kho và vốn lại một lần nữa hội tụ, đẩy các nhà máy magiê đến một ngã rẽ quyết định mới.

Xét theo dữ liệu sản xuất, sản lượng magiê nguyên sinh toàn quốc trong tháng 9 đạt khoảng 95.300 tấn, giảm 0,96% so với tháng trước, kéo dài xu hướng suy giảm. Đáng chú ý, làn sóng bảo dưỡng do đợt tăng giá than vào cuối tháng 8 kích hoạt có tác động thực tế tương đối hạn chế đến sản xuất, do thua lỗ chi phí chỉ diễn ra trong thời gian ngắn và thời gian bảo dưỡng tại các nhà máy magiê nhìn chung khá ngắn, không tạo ra sự co hẹp nguồn cung kéo dài. Tuy nhiên, lịch sử đang lặp lại: khi tiến gần đến cuối tháng 9, tình thế khó khăn tương tự lại một lần nữa đặt ra trước các nhà máy magiê. Theo khảo sát của SMM, nhiều nhà luyện magiê nguyên sinh trên thị trường đã báo cáo kế hoạch dừng sản xuất rõ ràng. Nếu đợt cắt giảm sản xuất này trở thành hiện thực, sự chuyển dịch sâu sắc trong cấu trúc cung–cầu mà thị trường từng kỳ vọng trước đó có thể chính thức bắt đầu.