Giá niken tuần này nhìn chung vẫn yếu. Thứ Hai, sau kỳ nghỉ Tết Trung thu, thị trường mở cửa giao dịch trở lại trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng đô la Mỹ mạnh lên, cùng với tồn kho ngoài Trung Quốc tăng cao. Niken SHFE giảm bù, hợp đồng giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 123.940 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.380 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ 24/9. Thứ Ba, lợi suất trái phiếu Mỹ và giá dầu dao động ở mức cao, duy trì áp lực vĩ mô. Hợp đồng niken SHFE giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 123.040 nhân dân tệ/tấn, giảm 900 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Thứ Tư, giá dầu giảm trở lại không bù đắp được áp lực từ lãi suất và đồng đô la Mỹ. Hợp đồng niken SHFE 2611 giao dịch nhiều nhất mở cửa giảm trong phiên sáng và đóng cửa ở mức 122.040 nhân dân tệ/tấn. Ngoài Trung Quốc, niken điện tử LME đóng cửa ở mức 16.165 USD/tấn vào ngày 28/9 và 15.985 USD/tấn vào ngày 29/9, giảm 400 USD/tấn so với tuần trước tính đến ngày 29/9, tương đương mức giảm khoảng 2,44%.
Trên thị trường giao ngay, giá giao ngay trung bình niken tinh luyện số 1 của SMM giảm ba ngày liên tiếp trong tuần này, ở mức 125.700 nhân dân tệ/tấn vào thứ Hai, 124.700 nhân dân tệ/tấn vào thứ Ba và 123.600 nhân dân tệ/tấn vào thứ Tư. Giá trung bình ba ngày là 124.667 nhân dân tệ/tấn, giảm khoảng 2.058 nhân dân tệ/tấn so với mức trung bình của bốn lần báo giá tuần trước, tương đương mức giảm khoảng 1,62%. Giá giao ngay trung bình ngày thứ Tư giảm lũy kế 3.300 nhân dân tệ/tấn so với ngày 24/9 trước kỳ nghỉ, tương đương mức giảm khoảng 2,60%. Phí gia tăng niken Jinchuan vẫn duy trì ở mức tương đối cao, với phí gia tăng trung bình ba ngày lần lượt là 3.800 nhân dân tệ/tấn, 3.700 nhân dân tệ/tấn và 3.750 nhân dân tệ/tấn, biến động tổng thể hạn chế. Biên độ phí gia tăng của niken điện phân chủ lưu mở rộng từ ngang giá đến cộng 500 nhân dân tệ/tấn vào thứ Hai, sang chiết khấu 200 nhân dân tệ/tấn đến cộng 500 nhân dân tệ/tấn vào thứ Ba và thứ Tư, với các báo giá đầu thấp yếu đi phần nào.
Về mặt ngành, khi kỳ nghỉ Quốc khánh đến gần, hoạt động thu mua dọc theo chuỗi ngành dần kết thúc và giao dịch thưa thớt. Nguồn cung NPI tương đối dồi dào, hoạt động mua vào ở hạ nguồn thận trọng và giao dịch vẫn tập trung ở mức giá thấp. Thị trường niken sunfat chứng kiến cung cầu yếu, với một số nhà máy muối có kế hoạch cắt giảm sản xuất, nhưng kỳ vọng giảm nhu cầu rõ rệt hơn, khiến giá chịu áp lực.
Về mặt vĩ mô, giá niken tuần này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi lợi suất trái phiếu Mỹ cao, đồng đô la Mỹ mạnh hơn và biến động giá năng lượng do căng thẳng Trung Đông gây ra. Theo báo cáo tuần của SMM, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng nhanh vào đầu tuần, với đồng đô la mạnh và áp lực lãi suất một lần nữa chi phối giao dịch kim loại cơ bản. Thứ Ba, sự kết hợp giữa lợi suất trái phiếu Mỹ cao và giá dầu tiếp tục đè nặng lên tâm lý thị trường. Thứ Tư, mặc dù đàm phán Mỹ-Iran đẩy giá dầu xuống thấp, áp lực lãi suất và đồng đô la vẫn chưa giảm bớt, và giá niken vẫn yếu. Thay đổi giá năng lượng cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và kỳ vọng chính sách tiền tệ, với việc giá dầu giảm trở lại hiện chỉ hỗ trợ hạn chế cho giá niken.
Tồn kho cao và nhu cầu yếu của chính niken tiếp tục hạn chế dư địa phục hồi giá. Về phía cung, mặc dù có gián đoạn từ mùa mưa tại một số khu vực khai thác ở Philippines và tình trạng thiếu nước tại một số cơ sở luyện kim ở Indonesia, kỳ vọng nguồn cung từ việc giải phóng dần hạn ngạch RKAB bổ sung vẫn được giữ nguyên, và các gián đoạn cục bộ không đủ để đảo ngược bức tranh yếu tổng thể. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, cần chú ý đến lãi suất nước ngoài, đồng đô la Mỹ và thay đổi tồn kho LME. Sau kỳ nghỉ, trọng tâm sẽ là mức độ phục hồi thu mua ở hạ nguồn.
![[SMM Analysis] Nhu cầu hạ nguồn chưa có dấu hiệu phục hồi rõ rệt, giá thanh toán sản phẩm trung gian niken ảm đạm trong tuần này](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WNjzM20251217171732.jpeg)
