Zambia nổi tiếng với đồng, nhưng một mỏ đồng cũng là trụ cột cho sản lượng vàng được báo cáo của nước này. Bên cạnh mỏ lớn đó là hoạt động buôn bán vàng quy mô nhỏ hơn, khó đo lường và càng khó đưa vào một hệ thống thu mua đáng tin cậy. Bộ Mỏ và Phát triển Khoáng sản báo cáo sản lượng vàng năm 2024 là 3.141,81 kg, cao hơn khoảng 40% so với mức 2.237 kg của năm 2023. Đây là số liệu sản xuất, không phải số liệu xuất khẩu hay lượng mua vào của ngân hàng trung ương. Nhưng hai chuỗi số liệu của chính phủ lại không khớp nhau trong mọi năm trùng lặp từ 2020 đến 2024. Khác biệt rõ nhất là năm 2022: bộ trưởng báo cáo trước Quốc hội là 2.683 kg, trong khi bản tin thống kê công bố sau đó của bộ đưa ra con số 4.598 kg. Nguyên nhân vẫn chưa được công bố trong các tài liệu được xem xét. [1, 22]
Sự chú ý mới đổ dồn vào khả năng cắt giảm thuế giá trị gia tăng tiêu chuẩn 16% đối với giao dịch vàng trong nước, khoảng cách lớn giữa báo cáo thương mại của Zambia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, và kế hoạch niêm yết một quỹ đầu tư vàng tại Lusaka. Những diễn biến này gắn kết với nhau bởi nhu cầu về một thị trường vận hành tốt hơn, nhưng chúng đo lường những khía cạnh khác nhau. [9–14, 19]
Hình 1. Trả lời trước Quốc hội tháng 3 năm 2026 của bộ trưởng [22] và bản tin tháng 6 năm 2026 của bộ [1] khác nhau ở mọi năm có dữ liệu chung. Giá trị năm 2025 chỉ tính từ tháng 1 đến tháng 8 và được tách riêng.
Hoạt động khai thác Kansanshi của First Quantum Minerals gần Solwezi đã sản xuất khoảng 105.000 ounce vàng vào năm 2024 và 116.000 ounce vào năm 2025. Con số năm 2025 là của riêng Kansanshi, không phải tổng sản lượng vàng toàn cầu 152.000 ounce của First Quantum. Mỏ đã thu hồi được nhiều vàng hơn sau khi khai thác có chọn lọc các khu vực giàu quặng vào đầu năm 2025 và cải thiện công suất xử lý cùng tỷ lệ thu hồi vào cuối năm. [2]
Kansanshi không thể đơn giản tăng sản lượng vàng bất cứ khi nào giá vàng tăng. Vàng được chiết xuất từ quặng khai thác để lấy đồng. Sản lượng phụ thuộc vào vị trí mỏ đang khai thác, hàm lượng vàng trong quặng và mức độ thu hồi của nhà máy chế biến. Nhiều đá hơn qua một dây chuyền mới không đảm bảo nhiều vàng hơn trên mỗi tấn.
Trong nửa đầu năm 2026, Kansanshi sản xuất 49.941 ounce, so với 57.632 ounce cùng kỳ năm trước, tính toán từ kết quả kinh doanh hàng quý của công ty. Dây chuyền S3 của mỏ đã xử lý khối lượng lớn quặng tồn kho có hàm lượng thấp hơn. First Quantum giữ nguyên dự báo cả năm 2026 ở mức 110.000–120.000 ounce. Để đạt được mức đó sẽ cần khoảng 60.000–70.000 ounce trong nửa cuối năm khi quặng mới được khai thác. Dự báo vẫn chỉ là dự báo. [3]
Chính phủ đã cấp 519 giấy phép khai thác vàng thủ công và quy mô nhỏ trong năm 2024. Giấy phép chỉ là điểm khởi đầu, không phải thước đo sản lượng. Zambia EITI cho biết nhiều thợ mỏ nhỏ không nộp báo cáo sản lượng và không có con số tổng sản lượng cho khu vực thị trường này. [4, 5]
Công ty Vàng Zambia đã mua 13,9 kg nguyên liệu từ các thợ mỏ ở Mumbwa và Rufunsa tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, theo EITI, với độ tinh khiết trung bình được báo cáo là 84%. Đó là nguyên liệu được mua chứ không phải 13,9 kg vàng tinh luyện, và con số này chỉ bao gồm các giao dịch tại các trung tâm đó. Một báo cáo của ZNBC từ tháng 5 năm 2025 cho biết tổng lượng thu mua gần đây vào khoảng 7 kg và trích dẫn giá mua là 2.400–2.600 K/kg so với giá thị trường được niêm yết khoảng 2.800 K. Đây là mức giá được báo cáo vào ngày đó, không phải giá hiện tại. Nếu không khớp độ tinh khiết, thời điểm bán chính xác và mọi chi phí chế biến, thì chênh lệch này không phải là thước đo đáng tin cậy về mức thua thiệt của thợ mỏ. [5, 6]
Bộ trưởng Bộ Mỏ báo cáo đã mua thêm 3,65 kg tại Rufunsa, Mumbwa và Lusangazi trong quý đầu năm 2026, theo Zambia Monitor. Đây là con số thu mua theo quý tại ba địa điểm, không phải tổng lượng vàng do các nhà sản xuất nhỏ khai thác. [21]
Đây chính là nơi quá trình chính thức hóa sẽ thành công hay thất bại. Người thợ mỏ phải được chứng kiến cách kiểm tra hàm lượng vàng, hiểu được mức giá cuối cùng và nhận thanh toán kịp thời. Công ty Vàng Zambia cho biết lượng vàng mua từ các thợ mỏ nhỏ được bán theo các thỏa thuận bao tiêu riêng, trong khi vàng từ mỏ Kasenseli của công ty được bán cho Ngân hàng Trung ương Zambia. Không nên gộp hai kênh này thành một con số mua vào duy nhất của ngân hàng trung ương. [7]
Quốc hội đã báo cáo riêng về đóng góp của Công ty Vàng Zambia vào sản lượng vàng: 19,8 kg năm 2022, 28,44 kg năm 2023 và 16,30 kg năm 2024. Công ty báo cáo 8,63 kg cho giai đoạn tháng 1–tháng 8 năm 2025. Đây là chuỗi số liệu sản xuất, không phải lượng vàng mà công ty đã mua từ các thợ mỏ nhỏ. [22]
Hình 2. Sản lượng vàng được quy cho Công ty Vàng Zambia trong phản hồi của bộ trưởng trước Quốc hội [22]. Giai đoạn tháng 1–tháng 8 năm 2025 là giai đoạn chưa trọn năm, được thể hiện bằng màu xám.
Hoạt động chế biến có trách nhiệm cũng thuộc cùng phạm vi thảo luận này. Vào tháng 3 năm 2026, ZCCM-IH và dự án planetGOLD Zambia đã ký một thỏa thuận sắp xếp việc thu mua từ các điểm thí điểm chế biến không dùng thủy ngân. Thỏa thuận này cung cấp một lộ trình tiếp cận thị trường; nó không phải là bằng chứng về số kilôgam đã được mua. Việc theo dõi kim loại, thanh toán cho thợ mỏ và quá trình chế biến sạch hơn cùng nhau sẽ cho một bức tranh đầy đủ hơn về việc liệu lộ trình chính thức có hiệu quả hay không. [8]
Hãy sử dụng cùng một định nghĩa sản phẩm ở cả hai phía của so sánh UAE năm 2023. Đối với tất cả vàng phi tiền tệ thuộc HS 7108, Zambia báo cáo xuất khẩu sang UAE trị giá 3,06 triệu đô la Mỹ, trong khi UAE báo cáo nhập khẩu quy cho Zambia trị giá 1,788 tỷ đô la Mỹ. Con số của Zambia là tổng của ba phân nhóm được công bố: bán thành phẩm, vàng thỏi và bột. Con số 61.800 đô la Mỹ được lặp lại rộng rãi chỉ là mục xuất khẩu vàng thỏi (HS 710812), trong khi riêng xuất khẩu bán thành phẩm đã là 2,946 triệu đô la Mỹ. Đây là sự khác biệt giữa các báo cáo hải quan, không phải là tổn thất tiền hoặc thuế được đo lường. Mục nhập năm 2024 của Zambia cho xuất khẩu vàng thỏi sang UAE đã cao hơn, ở mức 5,21 triệu đô la Mỹ; Hình 3 vẫn là so sánh khớp năm 2023. [9–11, 23–26]
UAE báo cáo 29,1 tấn nhập khẩu năm 2023 quy cho Zambia thuộc nhóm HS 7108 rộng, gấp hơn 13 lần con số 2,237 tấn sản lượng trong nước của bản tin bộ trong năm đó. Một phản hồi cấp bộ trưởng trước Quốc hội vào tháng 3 năm 2026 đưa ra con số sản xuất năm 2023 khác là 1.962 kg. Quy mô của sự chênh lệch đòi hỏi một lời giải thích ở cấp độ lô hàng. UN Comtrade lưu ý rằng hồ sơ song phương có thể khác nhau do báo cáo theo xuất xứ so với điểm đến, tuyến đường quá cảnh, thời điểm, định giá và phân loại. Tuy nhiên, khoảng cách này cũng làm dấy lên khả năng đáng tin cậy rằng một số vàng đã di chuyển qua xuất khẩu không khai báo, buôn lậu, khai sai hoặc các giao dịch ngoài sổ sách liên quan đến thợ mỏ, thương nhân hoặc trung gian. Các số liệu hiện có không chứng minh bất kỳ lời giải thích nào, cũng không xác lập rằng Zambia đã khai thác 29 tấn vàng không được báo cáo hoặc mất 1,8 tỷ đô la Mỹ. UAE đã ghi nhận các lô nhập khẩu, nhưng nguồn gốc và tuyến đường chính xác của chúng chưa được đối chiếu công khai. [1, 12, 22, 23]
Có một vấn đề báo cáo thứ hai gần nhà hơn. Đối với xuất khẩu vàng năm 2024, bản tin thống kê của bộ đưa ra con số 1.391 kilôgam và Zambia EITI báo cáo 106.670 ounce troy, tức khoảng 3.318 kilôgam. Phạm vi và phương pháp công bố của họ không đối chiếu được hai con số này. Một cầu nối công khai giữa sản lượng khai thác, giấy phép xuất khẩu, tờ khai hải quan, độ tinh khiết của vàng thỏi và biến động tồn kho sẽ hữu ích hơn là biến bất kỳ sự chênh lệch nào thành ước tính buôn lậu. [1, 5]
Hình 3. Dữ liệu WITS / UN Comtrade đối với mã HS 7108 năm 2023 [9–11, 23–25]. So sánh phía trên sử dụng một thang đo bắt đầu từ 0; bảng phía dưới là phần phóng to được ghi chú riêng về ba hình thức xuất khẩu được Zambia báo cáo. Giá trị hải quan của các bên báo cáo khác nhau không xác lập nguồn gốc hay tính bất hợp pháp cho từng lô hàng.
Sau cuộc họp tháng 9 năm 2026 với đại diện Hội đồng Vàng Thế giới, Thư ký Thường trực Bộ Mỏ Hapenga Kabeta cho biết chính phủ đang cân nhắc giảm thuế VAT đối với vàng để tạo thuận lợi cho các thợ mỏ nhỏ tham gia thương mại chính thức. Chưa có mức thuế mới hay ngày bắt đầu nào được công bố trong tài liệu được xem xét. Đại diện hội đồng ước tính có thể thất thu từ 80 triệu đến 240 triệu đô la Mỹ tiền bản quyền mỗi năm do vàng được giao dịch phi chính thức; đây là ước tính được gán cho một nguồn, không phải tổn thất thuế được đo lường và xác lập bởi số liệu thương mại đối chiếu. [14]
VAT và tiền bản quyền khoáng sản cũng có chức năng khác nhau. Cơ quan Thuế Zambia mô tả mức VAT tiêu chuẩn là 16% và tiền bản quyền đối với kim loại quý là 6% trên giá trị định mức. Doanh nghiệp đăng ký VAT có thể khấu trừ VAT đầu vào đủ điều kiện đã trả khi mua hàng vào VAT đầu ra tính trên doanh số. Sẽ là sai lệch nếu coi toàn bộ 16% là khoản khấu trừ vĩnh viễn khỏi thu nhập của mọi thợ mỏ, hoặc cộng hai mức thuế lại và gọi đó là thuế trên một gam vàng. Ưu đãi thực tế phụ thuộc vào việc ai bán cho ai, đăng ký, các khoản khấu trừ và thời điểm thanh toán. [13]
Năm 2025, chính phủ đã đình chỉ đề xuất áp thuế xuất khẩu 15% đối với kim loại quý và đá quý. Bộ trưởng tài chính nói với Quốc hội rằng khoản thu dự kiến 250 triệu kwacha có thể không thành hiện thực nếu mức thuế này làm giảm sản lượng hoặc khuyến khích tích trữ. Điều này cho thấy các quan chức đã từng cân nhắc giữa nguồn thu thuế và hoạt động sản xuất trước đây; nó không chứng minh rằng chỉ riêng việc cắt giảm VAT sẽ đưa vàng phi chính thức vào các kênh được cấp phép. Các số liệu cấp trung tâm đã công bố, kết quả xét nghiệm và biên lai sẽ là cách để kiểm chứng chính sách nếu được triển khai. [15]
Lượng vàng tiền tệ nắm giữ của Ngân hàng Trung ương Zambia đã tăng từ 85.600 ounce vào cuối năm 2024 lên 101.828,55 ounce vào cuối năm 2025. Báo cáo thường niên ghi nhận 16.228,55 ounce được mua vào trong năm 2025. Dự trữ vật chất tăng khoảng 19%, trong khi giá trị đô la được báo cáo tăng từ 220,9 triệu USD lên 438,7 triệu USD. Giá vàng tăng khiến lượng nắm giữ hiện có trở nên có giá trị hơn; việc giá trị đô la gần như tăng gấp đôi không có nghĩa là sản lượng hay biên lai tiền mặt công tăng gấp đôi. [16, 17]
Một loạt dữ liệu quốc hội trước đó theo dõi lượng vàng mới được thu mua và bổ sung vào dự trữ mỗi năm: con số này tăng lên 861 kg vào năm 2022, sau đó giảm xuống 450 kg vào năm 2024. Đây là lượng bổ sung hàng năm, không phải lượng nắm giữ cuối năm, nên việc giảm lượng bổ sung không đồng nghĩa với việc giảm lượng vàng dự trữ. [22]
Hình 4. Lượng vàng thu mua hàng năm và bổ sung vào dự trữ của Ngân hàng Trung ương Zambia, theo báo cáo trước Quốc hội [22]. Các con số này tách biệt với lượng dự trữ được ngân hàng báo cáo [16, 17].
Cũng không phải toàn bộ tiền liên quan đến vàng khai thác đều về tay nhà nước. Vào tháng 8 năm 2025, First Quantum đã đồng ý nhận trước 1 tỷ USD từ Royal Gold để đổi lấy các đợt giao hàng trong tương lai gắn với sản lượng đồng Kansanshi. Đó là khoản tài trợ cho công ty dựa trên kim loại tương lai, không phải khoản thanh toán 1 tỷ USD cho ngân khố. [18]
Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka cũng có kế hoạch ra mắt quỹ hoán đổi danh mục vàng đầu tiên trước cuối tháng 10 năm 2026, theo giám đốc điều hành được Bloomberg dẫn lời. Kế hoạch được báo cáo là đưa một sản phẩm Absa hiện có từ thị trường Johannesburg vào niêm yết. Absa mô tả các đơn vị NewGold của mình được bảo đảm bằng vàng thỏi do một đơn vị lưu ký độc lập nắm giữ. Việc niêm yết tại Lusaka sẽ giúp nhà đầu tư tiếp cận với giá vàng; theo cấu trúc đã nêu, điều này tự thân không yêu cầu quỹ phải mua vàng từ các công ty khai thác Zambia. Kế hoạch niêm yết và việc chính thức hóa vàng trong nước là những phép thử riêng biệt cho sự phát triển thị trường. [19, 20]
Ba kết quả sẽ cho chúng ta biết thị trường vàng Zambia có đang trở nên vững mạnh hơn hay không. Thứ nhất, Kansanshi phải giao đủ vàng trong nửa cuối năm 2026 để hỗ trợ hướng dẫn cả năm. Thứ hai, các trung tâm thu mua được cấp phép cần cho thấy các giao dịch mua lặp lại mà giới khai thác đánh giá là được kiểm định công bằng và thanh toán công bằng, song song với tiến bộ trong chế biến an toàn. Thứ ba, các cơ quan chức năng cần đối chiếu tổng sản lượng của chính mình và giải thích sự khác biệt trong hồ sơ thương mại bằng các định nghĩa sản phẩm chung và dữ liệu lô hàng.
Việc rà soát thuế VAT có thể hỗ trợ nhiệm vụ thứ hai, và một quỹ vàng có thể mở rộng lựa chọn cho nhà đầu tư. Cả hai đều không xác định được nguồn gốc kim loại mà UAE ghi nhận hay sản lượng thực tế của các thợ mỏ quy mô nhỏ. Đó là những câu hỏi dành cho hoạt động mua bán có thể truy xuất nguồn gốc và hồ sơ được đối chiếu. Đó nhiều khả năng là nơi giá trị bền vững của thị trường sẽ được thể hiện rõ ràng.
[1]
[2]
[3]
[4]
[5]
[6]
[7]
[8]
[9]
[10]
[11]
[12]
[13]
[14]
[15]
[16]
[17]
[18]
[19]
[20]
[21]
[22]
[23]
[24]
[25]
[26]
