Giá niken giảm trước khi phục hồi trong tuần này, với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất 2610 chạm mức thấp hàng tuần 120.000 nhân dân tệ/tấn trước khi phục hồi trong hai ngày liên tiếp, kết thúc tuần giảm khoảng 2.290 nhân dân tệ/tấn, tương đương khoảng 1,8%. Hợp đồng LME niken 3M cũng tạo đáy trong tuần, chốt phiên cuối ở mức 16.265 USD/tấn, giảm khoảng 400 USD/tấn so với tuần trước, tương đương khoảng 2,4%. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình hàng tuần của niken tinh luyện SMM #1 vào khoảng 125.100 nhân dân tệ/tấn, giảm khoảng 1.850 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Phí bảo hiểm niken tinh luyện Jinchuan tiếp tục xu hướng nới rộng một chiều, tăng từ khoảng 2.800 nhân dân tệ/tấn hôm thứ Hai lên trên 4.300 nhân dân tệ/tấn vào thứ Sáu, làm nổi bật tình trạng thắt chặt cơ cấu nguồn cung giao ngay. Biên độ phí bảo hiểm niken điện phân chủ đạo tăng từ -100-500 nhân dân tệ/tấn lên 0-500 nhân dân tệ/tấn trong tuần. Giao dịch giao ngay tương đối sôi động, người dùng hạ nguồn mua mạnh ở mức giá thấp và hoạt động bổ sung tồn kho tăng rõ rệt.
Về mặt vĩ mô, sự kiện quan trọng trong tuần này là cuộc họp FOMC tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. CPI tháng 8 của Mỹ công bố đầu tuần tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng so với tháng trước nới rộng từ 0,1% lên 0,4%, và CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4. Kết hợp với bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 tăng thêm 162.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,1%, sự phục hồi của lạm phát và sức mạnh của thị trường lao động đã hoàn toàn dọn đường cho việc tăng lãi suất. Ngày 16 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bỏ phiếu nhất trí 12-0 để tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%-4,00%, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Tại Trung Quốc, dữ liệu kinh tế tháng 8 cho thấy tăng trưởng ổn định, ngân hàng trung ương duy trì thanh khoản dồi dào, và các chính sách mở rộng nhu cầu nội địa và hỗ trợ doanh nghiệp được triển khai dồn dập.
Ở cấp độ ngành, Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản đã sửa đổi công thức giá chuẩn HPM cho quặng niken lần thứ hai (hệ số hiệu chỉnh niken đối với quặng limonite hàm lượng thấp 1,2% được hạ từ 26% xuống 14%, và hệ số thanh toán coban giảm từ 30% xuống 17%, có hiệu lực từ ngày 15 tháng 9). SMM tính toán HPM mới cho quặng niken 1,2% ở mức 24,89 USD/tấn ướt, thấp hơn đáng kể so với giá giao thực tế hiện tại là 27 USD, với tác động hạn chế đến chi phí thu mua HPAL thực tế. APNI đã kêu gọi giám sát tác động của công thức mới. PT Weda Bay Nickel của Eramet chính thức nối lại hoạt động khai thác sau bốn tháng bảo trì, gián tiếp xác nhận rằng hạn ngạch bổ sung đã được cấp. Trong khi đó, tác động của hạn hán El Niño đã xuất hiện, với việc Nickel Industries đình chỉ kế hoạch tăng công suất tại dự án Excelsior Nickel Cobalt ở Sulawesi (chỉ duy trì khoảng 30% công suất thiết kế).
Về mặt tồn kho, tồn kho khu vực ngoại quan Thượng Hải tuần này vào khoảng 1.900 tấn, không đổi so với tuần trước. Tồn kho xã hội Trung Quốc vào khoảng 125.000 tấn, giảm khoảng 3.000 tấn so với tuần trước.
Giá niken hiện đang ở giao điểm của "áp lực vĩ mô giảm bớt sau khi tăng lãi suất" và "sản lượng và nhập khẩu niken tinh luyện trong nước giảm, tồn kho xã hội liên tục giảm, và phí bảo hiểm giao ngay tăng cường về mặt cơ cấu." Mức giảm được hỗ trợ bởi chi phí và các yếu tố cơ bản giao ngay, trong khi mức tăng bị giới hạn bởi sức mạnh đồng USD và tồn kho cao. Hợp đồng SHFE niken 2610 được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong phạm vi cốt lõi 120.000-126.000 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới.
![[SMM Analysis] Giá thép không gỉ tương lai của Trung Quốc tìm thấy mức sàn khi chi phí niken lao dốc trả lại biên lợi nhuận cho các nhà máy](https://imgqn.smm.cn/usercenter/biBGl20251217171733.jpg)
![[SMM Analysis] Châu Âu bảo hộ nhà máy cán thép không gỉ, không phải lò luyện](https://imgqn.smm.cn/usercenter/UpZsx20251217171731.jpeg)
