[SMM Analysis] Tồn kho nhôm thanh Trung Quốc duy trì ở mức cao, phí gia công tăng nhẹ trong bối cảnh giá giảm

Ngày 17 tháng 9 năm 2026

Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 11 tháng 9, số ngày tồn kho tại nhà máy của các nhà máy thanh nhôm tại Trung Quốc ghi nhận 8,06 ngày, tăng 0,43 ngày so với tuần trước; tỷ lệ tồn kho tăng từ 100,95% lên 102,86%, tăng 1,91 điểm phần trăm. Nhìn vào xu hướng trong năm tuần qua, tồn kho tiếp tục tích lũy ở mức cao, với tỷ lệ tồn kho duy trì trên 100% trong phạm vi cao của năm, khi việc giảm tồn kho và bổ sung tồn kho xen kẽ mà không có xu hướng một chiều rõ ràng. Trong cùng kỳ, tỷ lệ hoạt động kết hợp của các doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực thanh nhôm ghi nhận 72,50%, giảm 0,46 điểm phần trăm so với tuần trước, giảm nhẹ sau khi ổn định ở mức 72,96% trong ba tuần liên tiếp, và nhìn chung vẫn ở mức thấp. Sự kết hợp giữa tồn kho tích lũy ở mức cao và tỷ lệ hoạt động giảm nhẹ phản ánh rằng tình trạng dư cung hiện tại của thanh nhôm vẫn chưa thay đổi, nhịp bổ sung tồn kho trước đó của hạ nguồn đã phần nào phai nhạt, tâm lý mua vào trên thị trường suy yếu nhẹ, và sự nhiệt tình trong lịch trình sản xuất tại các nhà máy vẫn còn thấp. Với tình trạng dư cung chưa có dấu hiệu giảm bớt đáng kể, tồn kho dự kiến sẽ tiếp tục tích lũy ở mức cao; tỷ lệ hoạt động, bị hạn chế bởi sự mất cân bằng cung cầu, có khả năng duy trì ở mức thấp trong thời gian tới. Cần chú ý đến sự thúc đẩy đối với lịch trình sản xuất từ việc khởi động lại các dự án lưới điện và đơn hàng xuất khẩu vào cuối tháng 9.

Trong tuần, giá nhôm nhìn chung giảm sau khi tăng nhanh và sau đó ổn định ở mức thấp, giảm từ 24.460 nhân dân tệ/tấn vào thứ Ba tuần trước (ngày 8 tháng 9) xuống còn 24.140 nhân dân tệ/tấn vào thứ Ba tuần này (ngày 15 tháng 9), tổng mức giảm khoảng 320 nhân dân tệ/tấn. Trong nửa cuối tuần, giá di chuyển ngang trong phạm vi hẹp 24.140–24.180 nhân dân tệ/tấn, với mức trung tâm rõ ràng thấp hơn so với tuần trước. Sự giảm từ mức cao của giá nhôm đã hỗ trợ phần nào cho phí gia công. Tính đến ngày 15 tháng 9, phí gia công thanh nhôm theo khu vực cho thấy hiệu suất phân kỳ so với thứ Ba tuần trước (ngày 8 tháng 9): Sơn Đông báo cáo 150 nhân dân tệ/tấn (không đổi), Nội Mông báo cáo 75 nhân dân tệ/tấn (giảm 25 nhân dân tệ/tấn), Hà Nam báo cáo 300 nhân dân tệ/tấn (tăng 50 nhân dân tệ/tấn), Giang Tô báo cáo 350 nhân dân tệ/tấn (tăng 50 nhân dân tệ/tấn), Hà Bắc báo cáo 250 nhân dân tệ/tấn (tăng 50 nhân dân tệ/tấn), và Quảng Đông báo cáo 400 nhân dân tệ/tấn (tăng 50 nhân dân tệ/tấn). Phí gia công tại hầu hết các khu vực đã phục hồi và tăng trở lại, nhờ giá nhôm giảm, áp lực chi phí giảm bớt và nhu cầu tích trữ trước kỳ nghỉ của hạ nguồn, trong đó Hà Nam, Giang Tô, Hà Bắc và Quảng Đông đều tăng 50 nhân dân tệ/tấn. Sơn Đông giữ ổn định ở mức thấp, trong khi Nội Mông vẫn ở mức cực thấp trên toàn quốc do nguồn cung khu vực dồi dào và cạnh tranh thương hiệu gay gắt. Do tình trạng dư cung thanh nhôm hiện chưa thay đổi và tồn kho đang tích lũy ở mức cao, dư địa tăng của phí gia công bị hạn chế. Tuy nhiên, nếu giá nhôm tiếp tục dao động ở mức thấp, trung tâm phí gia công dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhẹ, với sự phân hóa khu vực vẫn tiếp diễn.

Tỷ lệ hoạt động của ngành dây và cáp nhôm Trung Quốc tăng lên 64,6% trong tuần này, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tuần trước. Trong tuần, sản xuất trong ngành có xu hướng phân hóa: các doanh nghiệp dây và cáp hàng đầu có đơn hàng ổn định, tải dây chuyền sản xuất tăng trở lại và thúc đẩy tỷ lệ hoạt động tăng; các doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn đối mặt với tình trạng thiếu đơn hàng, tốc độ phục hồi sản xuất chậm hơn, và sự suy giảm chung của ngành vẫn chưa được đảo ngược hoàn toàn. Về phía đơn hàng, các dự án lưới điện thuộc Tập đoàn Lưới điện Trung Quốc và Tập đoàn Lưới điện Phương Nam tiến triển ổn định, kỳ vọng thực hiện đơn hàng quý 4 vẫn còn; tuy nhiên, tốc độ nhận hàng thực tế chưa tăng tốc, và việc mua sắm của hạ nguồn vẫn thận trọng, hạn chế giải phóng đơn hàng ngắn hạn. Về phía xuất khẩu, nhu cầu dây nhôm bện ở nước ngoài vẫn duy trì cửa sổ động, nhưng tăng trưởng đơn hàng mới hạn chế và khó trở thành hỗ trợ chính. Nhìn chung, ngành vẫn chịu áp lực từ đơn hàng yếu trong ngắn hạn, hạn chế dư địa tăng của tỷ lệ hoạt động; nhưng khi các dự án lưới điện bước vào đỉnh điểm giao hàng quý 4, nhu cầu dự kiến sẽ dần phục hồi, và tỷ lệ hoạt động dự kiến sẽ tăng thêm.