[Điểm giá bạc và dự báo]
Tuần này, giá bạc SMM 1# giảm mạnh, biểu đồ tuần ghi nhận nến giảm và trung tâm giá dịch chuyển xuống đáng kể. Giá bạc lao dốc đầu tuần, giằng co với nhịp hồi giữa tuần, sau đó giảm trở lại vào thứ Năm trước khi phục hồi nhẹ, với mức giảm lũy kế cả tuần gần 800 nhân dân tệ/kg, tương đương khoảng 5%.
Về mặt vĩ mô, tông điệu chung tuần này là tiêu cực. Ở phía tiêu cực, CPI tháng 8 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, đều cao hơn kỳ vọng, đẩy xác suất thị trường định giá cho đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên trên 92%. Sáng sớm thứ Tư, FOMC đã nhất trí quyết định tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75-4,00%, đợt tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023, với 16 quan chức dự báo ít nhất một lần tăng nữa trong năm nay. Chỉ số đô la Mỹ vượt mốc 100, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm leo lên 4,744%, mức cao nhất kể từ tháng 7/2024. Warsh phát biểu rằng lạm phát quá cao và đã kéo dài quá lâu. Ở phía tích cực, hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương tạo hỗ trợ nền cho kim loại quý, Trump công khai phản đối tăng lãi suất và kêu gọi cắt giảm lãi suất xuống 1% hoặc thấp hơn, tạo dư địa cho các điều chỉnh chính sách, và phần bù rủi ro địa chính trị Trung Đông cùng giá năng lượng ở mức cao hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn. Trong suốt tuần, thị trường tập trung vào đợt tăng lãi suất của FOMC và định hướng chính sách, và sau cuộc họp, giá bạc cho thấy nhịp phục hồi giằng co theo kiểu "tin xấu đã cạn".
Trên thị trường giao ngay, báo giá so với TD duy trì mức premium nhỏ trong tuần này (premium 2,5-3 nhân dân tệ/kg), trong khi mức chiết khấu tại Thượng Hải so với hợp đồng SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất nới rộng từ 30-20 nhân dân tệ/kg lên khoảng 50 nhân dân tệ/kg. Đầu tuần, đà giảm mạnh của giá bạc kích thích một số hoạt động mua bắt đáy, nhà cung cấp thể hiện thiện chí bán ra cao hơn và biên độ thương lượng nới rộng phần nào. Giữa tuần, trước cuộc họp FOMC, giới hạ nguồn phần lớn trong tâm lý chờ đợi, chủ yếu mua theo nhu cầu, với các giao dịch nghiêng về mức thấp trong biên độ báo giá. Vào ngày tăng lãi suất, nhà cung cấp giữ nguyên báo giá, nhưng nhu cầu mua yếu và giao dịch thưa thớt. Sau quyết định lãi suất, tâm lý e ngại giá cao của giới hạ nguồn vẫn còn và nhiệt tình mua vào ở mức hạn chế. Nhìn chung, hoạt động giao dịch giảm rõ rệt so với tuần trước, với các giao dịch tập trung ở mức premium nhỏ so với giá ngang bằng.
Nhìn về phía trước, với việc Fed đã tăng lãi suất và tín hiệu chính sách phần lớn đã được thị trường tiêu hóa, kết hợp với việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và phí bảo hiểm trú ẩn an toàn từ Trung Đông mang lại hỗ trợ trung hạn, bạc có thể có cơ hội phục hồi tâm lý trong ngắn hạn. Tuy nhiên, lãi suất cao và đồng đô la Mỹ mạnh vẫn là những trở ngại, và sự đảo chiều xu hướng vẫn cần được xác nhận từ nhiều dữ liệu hơn.
Về phạm vi giá tuần tới, hợp đồng tương lai SGE được dự báo ở mức thấp 15.300 nhân dân tệ/kg và mức cao 16.200 nhân dân tệ/kg; hợp đồng tương lai LBMA được dự báo ở mức thấp 62 USD/oz và mức cao 66 USD/oz. Về phí bảo hiểm giao ngay, báo giá thị trường so với TD dự kiến dao động quanh mức ngang giá. Tuần này, phí bảo hiểm giao ngay thỏi bạc SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) cho thấy mức chiết khấu tương đối lớn, chủ yếu do cửa sổ nhập khẩu mở ra. Trong đó, phí bảo hiểm xuất khẩu thương mại gia công ở mức chiết khấu 0,15-0,1 USD/oz, phí bảo hiểm nhập khẩu thương mại thông thường gần mức chiết khấu 0,05 USD/oz, và phạm vi báo giá tổng thể là chiết khấu 0,15 đến 0,05 USD/oz.
[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]
Tính đến ngày 9 tháng 9, lượng nắm giữ ETF bạc đạt 15.226,98 tấn, giảm 0,35% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ghi nhận ở mức 67, với các tín hiệu tăng giảm trái chiều xuất hiện gần đây, khiến kim loại quý chịu áp lực giảm giá.
![[SMM Phân tích vĩ mô] Fed tăng lãi suất, phát tín hiệu "cao hơn trong thời gian dài hơn," gây áp lực lên kim loại quý giữa lạm phát dai dẳng](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wDeWQ20251217171734.jpeg)
