Hơn 10 doanh nghiệp trong chuỗi ngành pin lithium rơi vào khủng hoảng phá sản: Ai đã đẩy họ đến bờ vực?

Từ đầu năm nay, một vòng tái cấu trúc mới trong chuỗi ngành pin lithium tiếp tục diễn ra sâu rộng.

Tháng 8 năm nay, vụ phá sản tái tổ chức của công ty pin lithium Soundon New Energy Technology Co., Ltd. (sau đây gọi tắt là Soundon New Energy) và Sichuan Mulun New Material Technology Co., Ltd. (sau đây gọi tắt là Mulun New Material) đã có tiến triển mới.

Ngày 14 tháng 8, Tòa án Nhân dân Trung cấp Tương Đàm ra phán quyết chấm dứt thủ tục tái tổ chức của Soundon New Energy và tuyên bố công ty này phá sản. Theo đó, quá trình tái tổ chức kéo dài hai năm hai tháng của Soundon New Energy bị tuyên bố thất bại.

Soundon New Energy được thành lập ngày 2 tháng 12 năm 2011, có trụ sở tại Tương Đàm, tỉnh Hồ Nam. Công ty được thành lập với vốn đầu tư từ Sound Group và là doanh nghiệp pin lithium cốt lõi mà ST Qihuan (000826) nắm giữ cổ phần. Công ty tập trung vào lộ trình công nghệ pin lithium túi mềm, với hoạt động kinh doanh bao phủ toàn bộ hệ sinh thái ngành gồm pin năng lượng, pin lưu trữ năng lượng, vật liệu cathode và tái chế pin. Năm 2018, doanh thu của công ty đạt 1,75 tỷ nhân dân tệ, lượng lắp đặt pin năng lượng ba thành phần túi mềm đạt 541,4 MWh, xếp thứ năm toàn quốc, với công suất theo kế hoạch là 6 GWh. Tuy nhiên, hoạt động sau đó suy giảm nghiêm trọng: tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2023, tổng tài sản là 6,574 tỷ nhân dân tệ, tài sản ròng là 2,782 tỷ nhân dân tệ và nợ phải trả là 3,793 tỷ nhân dân tệ. Năm 2023, doanh thu là 262 triệu nhân dân tệ và lợi nhuận ròng là -524 triệu nhân dân tệ. Năm 2023, công ty cũng bị Cục Quản lý Chứng khoán Hồ Bắc áp dụng biện pháp quản lý hành chính vì chiếm dụng vốn của ST Qihuan và không hoàn trả đúng hạn, đồng thời bị ghi vào hồ sơ tín dụng thị trường chứng khoán và tương lai.

Dưới áp lực kép từ chuỗi vốn đứt gãy và uy tín bị tổn hại, Soundon New Energy không thể trả các khoản nợ đến hạn và đã hai lần nộp đơn xin phá sản tái tổ chức lên tòa án vào tháng 12 năm 2023 và tháng 5 năm 2024. Ngày 5 tháng 6 năm 2024, Tòa án Nhân dân Trung cấp Tương Đàm ra phán quyết thụ lý đơn xin phá sản tái tổ chức do BTR (920185) và Yuyao Haitai Trading nộp đối với Soundon New Energy, và ngày 30 tháng 7 cùng năm chỉ định Công ty Luật Hồ Nam Hongyi và Công ty Luật Bắc Kinh DeHeng (Trường Sa) cùng làm quản tài viên. Tại hội nghị chủ nợ lần thứ hai vào tháng 10 năm 2025, dự thảo kế hoạch tái cơ cấu chỉ được nhóm khiếu nại của người lao động thông qua, trong khi nhóm khiếu nại ưu tiên, nhóm khiếu nại thông thường và nhóm nhà đầu tư đều bác bỏ. Ngày 20 tháng 5 năm 2026, Soundon New Energy ra thông báo ấn định hội nghị chủ nợ lần thứ ba trong vụ tái cơ cấu phá sản vào ngày 4 tháng 6 để xem xét, thẩm tra báo cáo kê khai và thẩm tra khiếu nại, đồng thời biểu quyết dự thảo kế hoạch tái cơ cấu lần thứ hai. Tòa án và các quản tài viên cuối cùng xác nhận tổng khiếu nại hợp lệ của Soundon New Energy lên tới khoảng 4,01 tỷ nhân dân tệ.

Theo Công ty Thanh lý Phá sản Shuliheng Tứ Xuyên, hội nghị chủ nợ lần thứ nhất trong vụ tái cơ cấu phá sản của Mulun New Material đã được tổ chức vào ngày 4 tháng 8. Mulun New Material được thành lập vào tháng 11 năm 2017 với vốn đăng ký 76 triệu nhân dân tệ, người đại diện theo pháp luật là Lei Jianming. Khi mới thành lập, công ty chủ yếu sản xuất và kinh doanh điện cực than chì, sau đó dần mở rộng sang sản xuất graphit hóa cho vật liệu anode năng lượng mới. Giai đoạn một của dự án vật liệu anode pin lithium đầu tiên tại Panzhihua, Tứ Xuyên do công ty đầu tư xây dựng đã đi vào sản xuất vào tháng 5 năm 2021. Dự án có công suất kế hoạch hàng năm là 30.000 tấn, trong đó giai đoạn một sản xuất 8.000 tấn mỗi năm, đạt được bước đột phá “số không” trong gia công graphit hóa vật liệu anode pin lithium tại khu vực Panxi.

Ngày 3 tháng 7 năm 2025, chủ nợ Yang Chunjie đã nộp đơn xin tiền tái cơ cấu lên Tòa án Nhân dân Trung cấp Panzhihua với lý do Mulun New Material không có khả năng trả các khoản nợ đến hạn nhưng vẫn còn giá trị và khả năng cứu vãn. Ngày 24 tháng 10 năm 2025, tòa án quyết định chính thức khởi động thủ tục tiền tái cơ cấu, và thông qua chỉ định ngẫu nhiên của tòa án, chi nhánh Panzhihua của Công ty TNHH Thanh lý Phá sản Shuliheng Tứ Xuyên được bổ nhiệm làm quản tài viên tạm thời. Bảng cân đối kế toán cho thấy tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2025, tổng tài sản của công ty là 57,1656 triệu nhân dân tệ, tổng nợ phải trả là 105 triệu nhân dân tệ, và vốn chủ sở hữu là -48,1781 triệu nhân dân tệ. Ngày 26 tháng 3 năm 2026, Tòa án Nhân dân Trung cấp Panzhihua ra phán quyết rằng Tòa án Nhân dân quận Renhe sẽ thụ lý vụ tái cơ cấu phá sản. Ngày 9/6, Tòa án Nhân dân quận Nhân Hòa chính thức thụ lý vụ án, ngày 16/6, Tòa án Nhân dân quận Nhân Hòa chỉ định chi nhánh Phàn Chi Hoa nói trên làm người quản lý tài sản. Việc triệu tập thành công hội nghị chủ nợ lần thứ nhất đánh dấu công tác phá sản tái tổ chức của Mulun New Material đã bước vào giai đoạn triển khai thực chất.

Các vụ phá sản của Soundon New Energy và Mulun New Material không phải là trường hợp cá biệt. Từ đầu năm nay, nhiều doanh nghiệp trong chuỗi ngành pin đã rơi vào khủng hoảng phá sản, liên quan từ nhà sản xuất pin đến các công ty vật liệu và tái chế:

Tháng 1, Tòa án huyện Trường Hưng, Chiết Giang đã ra phán quyết thụ lý vụ phá sản thanh lý của Công ty TNHH Công nghệ Năng lượng Mới JEVE (Hồ Châu) và chỉ định người quản lý tài sản. Công ty được thành lập vào tháng 9/2021, là doanh nghiệp thành viên của Tập đoàn Fosun Holding, do Công ty TNHH Công nghiệp Điện lực Thiên Tân JEVE sở hữu toàn bộ, chủ yếu kinh doanh nghiên cứu phát triển và sản xuất pin năng lượng mới và linh kiện ô tô. Công ty bắt đầu xây dựng theo từng giai đoạn từ năm 2021, nhưng đến khi phá sản vẫn chưa hoàn thành toàn bộ và chưa chính thức đi vào sản xuất.

Tháng 3, Công ty TNHH Phát triển Công nghệ Pin Điện lực Thiên Tân Baishun Songtao có hồ sơ xem xét phá sản mới được nộp. Doanh nghiệp này thành lập năm 2012, từng có kế hoạch xây dựng cơ sở công nghiệp pin điện lực tại sân bay Thiên Tân với tổng vốn đầu tư 10 tỷ nhân dân tệ và doanh thu 10 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, khoảng năm 2017, khủng hoảng nợ bùng phát tập trung, thiết bị sản xuất cốt lõi bị tòa án đấu giá hai lần. Nhiều công ty niêm yết công khai bao gồm Easpring Technology, Nebula Electronics, PTL và Shenzhen Senior Technology Material bị cuốn vào tranh chấp thanh toán.

Tháng 4, Jiangxi Special Electric Motor (002176) công bố tham gia đầu tư tái tổ chức phá sản của Công ty TNHH Pin Điện lực Triệu Khánh Aoyou (gọi tắt là Aoyou Power). Sau khi hoàn tất tái tổ chức, Aoyou Power sẽ trở thành công ty con do Jiangxi Special Electric Motor kiểm soát và được hợp nhất vào báo cáo tài chính, đồng thời được sử dụng để sản xuất pin phi điện lực và pin ESS. Aoyou Power ban đầu là nhà sản xuất pin điện lực năng lượng mới, chủ yếu kinh doanh nghiên cứu phát triển và sản xuất pin lithium-ion điện lực, hệ thống pin ESS và các mô-đun liên quan. Do biến động của môi trường thị trường và đứt gãy chuỗi vốn, công ty đã ngừng hoạt động trong thời gian dài với khoản nợ lớn, và năm 2025, Tòa án Nhân dân Trung cấp Triệu Khánh đã ra phán quyết chấp nhận tái cơ cấu phá sản và chỉ định người quản lý tài sản.

Tháng 6, Công ty TNHH Hệ thống Pin ESS Keneng Weida tỉnh Giang Tây bị tòa án ra phán quyết chấp nhận thanh lý phá sản. Công ty được thành lập vào tháng 12 năm 2016, là công ty con thuộc sở hữu toàn bộ của Công ty TNHH Hệ thống Pin ESS Keneng Giang Tây (do Beijing Guoneng Battery và Kelu Electronics cùng góp vốn), chủ yếu kinh doanh phát triển pin lithium-ion, hệ thống pin năng lượng mới và ESS. Sau khi thành lập, công ty thuê nhà xưởng tại Khu công nghiệp Chengdong, huyện Fenyi, thành phố Xinyu, tỉnh Giang Tây để sản xuất pin lithium và bắt đầu sản xuất vào đầu năm 2019. Tháng 11 cùng năm, công ty buộc phải ngừng sản xuất do đơn hàng thị trường giảm và các lý do khác. Dù sau đó đã cố gắng khởi động lại nhưng không thể nối lại sản xuất do cạnh tranh ngành ngày càng gay gắt. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, tỷ lệ nợ trên tài sản của công ty lên tới 121,5%.

Ngay cả Narada Power, một công ty lưu trữ năng lượng kỳ cựu với 30 năm lịch sử, cũng không tránh khỏi. Tháng 7, các chủ nợ đã nộp đơn xin tái cơ cấu trước và tái cơ cấu đối với ST Narada (300068) với lý do công ty không có khả năng trả các khoản nợ đến hạn. Narada Power khởi nghiệp từ pin axit-chì, ban đầu sản xuất pin axit-chì lưu trữ năng lượng công nghiệp và cung cấp nguồn điện dự phòng cho các công ty viễn thông. Năm 2001, công ty đăng ký thành lập Công ty TNHH Công nghệ Năng lượng Narada Ruibao Thượng Hải tại Thượng Hải, gia nhập ngành pin lithium. Năm 2010, công ty niêm yết trên sàn ChiNext, và tháng 11 cùng năm, công ty độc quyền cung cấp pin ESS cho dự án lưu trữ năng lượng quy mô lớn thực dụng đầu tiên của Trung Quốc, Dự án Năng lượng mới Dongfushan Chiết Giang, gia nhập ngành lưu trữ năng lượng tái tạo và trở thành đơn vị tiên phong trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng kiểu mới của Trung Quốc. Năm 2020, công ty khởi động chuyển đổi chiến lược “từ bỏ chì, chuyển sang lithium”, và năm 2023, công ty xếp thứ tư toàn cầu về lượng xuất xưởng hệ thống tích hợp ESS tại thị trường Trung Quốc, đồng thời đầu tư xây dựng hai cơ sở lưu trữ năng lượng lớn tại Dương Châu và Tửu Tuyền. Tuy nhiên, việc chuyển đổi sang pin lithium đòi hỏi vốn đầu tư khổng lồ và một thời gian dài điều chỉnh đầy đau đớn. Mảng kinh doanh ắc quy axit chì suy giảm, trong khi mảng pin lithium vẫn chưa thực sự trưởng thành. Công ty hiện đang đối mặt với tình cảnh thua lỗ tài chính nặng nề và một lượng lớn nợ đến hạn không thể thanh toán. Thông báo ngày 6 tháng 7 của ST Narada cho thấy tổng cộng 163 tài khoản của công ty và các công ty con đã bị phong tỏa, với tổng số tiền bị yêu cầu phong tỏa khoảng 3,067 tỷ nhân dân tệ.

Ngoài ra, lãnh địa pin lithium của gã khổng lồ doanh nghiệp nhà nước trung ương Sinochem International (600500) cũng đang đẩy nhanh sự sụp đổ. Năm 2025, công ty con sản xuất pin năng lượng Huaian Junsheng New Energy Technology Co., Ltd. bước vào thủ tục phá sản và được chuyển giao cho Xingtai (Hebei) Lithium Battery Technology Co., Ltd. Năm 2026, công ty vật liệu cathode ternary Ningxia Sinochem Lithium Battery Materials Co., Ltd. hoàn tất tái cơ cấu phá sản và được chuyển giao cho Shaoxing Hailan New Materials Co., Ltd. Công ty tái chế pin Hebei Sinochem Lithium Battery Technology Co., Ltd. bị tòa án ra phán quyết đưa vào thủ tục phá sản, và cuộc họp chủ nợ đầu tiên đã được tổ chức vào ngày 10 tháng 7. Ban quản lý tài sản hiện đang công khai tuyển dụng nhà đầu tư quan tâm.

Cuộc tái cơ cấu ngành pin lithium này không chỉ giới hạn ở Trung Quốc.

Vào tháng 7, VARTA, nhà sản xuất pin Đức với lịch sử hàng thế kỷ, đã nộp đơn xin thủ tục tiền phá sản theo cơ chế tự quản lý, và nhà máy của hãng tại Nördlingen, Đức sẽ đóng cửa vào mùa thu năm 2026. Đòn chí mạng nhất đối với VARTA đến từ Apple. Vào tháng 5 năm nay, người phát ngôn của VARTA xác nhận Apple sẽ không gia hạn hợp đồng cung cấp pin.

Cùng tháng đó, Limatech, một startup pin hàng không của Pháp, bị tòa án ra phán quyết thanh lý. Công ty chủ yếu phát triển pin LFP, và do chiến tranh Trung Đông, hợp tác tài trợ cốt lõi của họ bị đình chỉ, khiến chuỗi vốn bị đứt gãy và không thể tiếp tục hoạt động.

Vào tháng 5, một nhà sản xuất pin LFP khác là Morrow Batteries chính thức khởi động thủ tục phá sản. Công ty pin Na Uy này sở hữu nhà máy gigafactory LFP đầu tiên của châu Âu, với các cổ đông bao gồm Siemens Financial Services, ABB và các tổ chức nổi tiếng khác. Thủ tướng Na Uy đã đích thân cắt băng khánh thành nhà máy 1 GWh. Morrow ban đầu dự định xây dựng cụm gigafactory với công suất hàng năm lên tới 43 GWh. Tuy nhiên, tình trạng dư cung trên thị trường pin toàn cầu đã gây áp lực giá lớn, chi phí vốn tăng cao và thị trường đầu tư thận trọng hơn, khiến công ty không thể huy động được nguồn tài chính mới trước khi cạn kiệt tiền mặt.

Vào tháng 4, công ty tái chế pin Ascend Elements đã khởi động thủ tục bảo hộ phá sản do cạn kiệt nguồn vốn và dự án chưa hoàn thành. Được biết, công ty đã huy động được 12 vòng tài trợ kể từ khi thành lập, thu hút đầu tư từ Honda, SK Group, Cơ quan Đầu tư Qatar, Temasek và các nhà đầu tư khác, với tổng số vốn huy động vượt quá 1,1 tỷ USD.

Vào tháng 3, công ty khởi nghiệp tinh luyện lithium của Pháp Viridian Lithium đã bị đưa vào diện thanh lý tư pháp. Công ty từng được Ủy ban châu Âu đưa vào danh sách các dự án chiến lược đợt đầu và ban đầu dự định xây dựng nhà máy tinh luyện lithium đầu tiên của châu Âu tại Lauterbourg, vùng Alsace của Pháp để sản xuất lithium hydroxide cấp pin. Theo báo cáo gần đây của truyền thông nước ngoài, trong số 60 dự án chiến lược khoáng sản quan trọng do EU công bố, 23 dự án đã cùng gửi "lời kêu gọi hành động khẩn cấp" tới Chủ tịch Ủy ban châu Âu von der Leyen vào tháng 8, cho biết họ gần như không thể trụ vững.

Nhìn chung, nguyên nhân bề mặt khiến các công ty trong chuỗi ngành pin lithium rơi vào khủng hoảng tái cơ cấu hoặc phá sản chủ yếu là "không có khả năng trả các khoản nợ đến hạn và đứt gãy chuỗi vốn", nhưng đứt gãy chuỗi vốn không bao giờ là nguyên nhân mà là kết quả. Nguyên nhân sâu xa hơn là sự chuyển dịch từ mở rộng nhanh chóng sang rời khỏi thị trường do dư thừa, với nhiều lực lượng đồng thời phản công: mở rộng quá mức ban đầu, chiến tranh giá cả, thắt chặt tài chính và chuyển đổi thất bại.

Thứ nhất, mất cân bằng cung cầu toàn cầu, dư thừa công suất và chiến tranh giá cả lan rộng, cùng với việc mất khách hàng và đơn hàng.

Thị trường pin toàn cầu đang dư cung về mặt cơ cấu và chiến tranh giá cả theo sau như hình với bóng. Khi pin lithium bùng nổ, vốn đổ vào ồ ạt và các doanh nghiệp thượng nguồn lẫn hạ nguồn tập trung mở rộng công suất. Khi thủy triều rút, khi cung cầu ngành thay đổi, chiến tranh giá cả lan rộng nhanh chóng.

Các doanh nghiệp vừa và nhỏ vốn đã khó khăn trong việc đảm bảo đơn hàng ổn định. Một số công ty có mức độ tập trung khách hàng cao, một khi mất đơn hàng, doanh thu sẽ sụt giảm nghiêm trọng. Đồng thời, giá nguyên liệu thô như lithium và coban biến động mạnh, và trong bối cảnh chiến tranh giá cả, nhiều doanh nghiệp "sản xuất càng nhiều càng lỗ."

Thứ hai, di chứng của việc mở rộng sớm: một khi nguồn tài chính thắt chặt, dòng tiền là thứ sụp đổ đầu tiên.

Chuỗi ngành pin là một lĩnh vực tài sản nặng điển hình: đầu tư lớn, thu hồi vốn chậm và chu kỳ dài. Các công ty trong chuỗi ngành pin lithium thường xuyên lên kế hoạch xây dựng các cơ sở trị giá hàng chục tỷ nhân dân tệ, khiến lượng vốn lớn bị trói buộc vào năng lực sản xuất và các dự án. Khi môi trường tài chính thắt chặt và chi phí vốn tăng cao, một khi nguồn tài chính tiếp theo không theo kịp, dòng tiền sẽ ngay lập tức gặp vấn đề. Nếu không có khả năng tài chính bền vững, cũng khó vượt qua ngưỡng thương mại hóa. Quy mô từng là hào lũy, nhưng giờ đây có thể trở thành đập nợ.

Thứ ba, nỗi đau của chuyển đổi chiến lược: các mảng kinh doanh cũ đang chảy máu, các mảng kinh doanh mới chưa cất cánh, và các công ty rơi vào khủng hoảng nợ.

Một số công ty đã chuyển hướng sang pin lithium, tạo ra lượng lớn lợi thế thương mại và khoản đầu tư khổng lồ trong giai đoạn chuyển đổi. Khi các mảng kinh doanh cũ suy giảm và các mảng kinh doanh mới chưa tăng tốc, khoảng trống dòng tiền rất dễ xuất hiện. Đồng thời, các lộ trình công nghệ đang thay đổi với tốc độ ngày càng nhanh: sự chuyển đổi giữa pin ternary và LFP, và sự lặp lại liên tục của các công nghệ mới như pin thể rắn, pin natri-ion, niken cao và cực dương gốc silicon. Các công ty đặt cược sai lộ trình hoặc thiếu năng lực R&D đủ mạnh sẽ bị bỏ lại phía sau bởi sự lặp lại công nghệ.

Kết luận:Đây không phải là thất bại riêng lẻ của một vài công ty, mà là sự sàng lọc khốc liệt khi ngành pin lithium chuyển từ giai đoạn mở rộng nhanh chóng sang giai đoạn phát triển chất lượng cao. Trong nửa đầu, các công ty cất cánh nhờ thuận gió, củng cố vị thế nhờ quy mô và tăng tốc nhờ vốn. Trong nửa sau, không còn chỉ là ai chạy nhanh nhất, mà là ai sống sót lâu nhất. Để vượt qua chu kỳ thành công, công nghệ lõi, tài nguyên và vốn, chất lượng khách hàng và tỷ lệ sử dụng năng lực sản xuất đều phải được tăng cường.