Về mặt vĩ mô, giá đồng tuần này tăng trước rồi giảm, cuối tuần giảm mạnh. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ công bố thứ Sáu tuần trước mạnh hơn nhiều so với dự kiến, khiến thị trường nâng kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, gây áp lực lên giá đồng. Tuy nhiên, đầu tuần, đồng yên mạnh lên kéo chỉ số đô la Mỹ giảm, giá đồng tăng dần, liên tục lập mức cao kỷ lục đối với cả đồng LME và đồng COMEX. Cuối tuần, có tin Nhà Trắng chưa quyết định có áp thuế đối với đồng cathode hay không, khiến kỳ vọng về chính sách thuế đồng của Mỹ nhanh chóng hạ nhiệt. Đồng LME tăng vị thế bán trong khi đồng SHFE giảm vị thế mua, chênh lệch giá COMEX-LME hợp đồng tháng 9 thu hẹp từ 135,1 USD/tấn ngày 8/9 xuống -12,86 USD/tấn lúc 17h ngày 11/9. Trong tuần, đồng LME chạm mức cao 14.858,5 USD/tấn rồi giảm về 14.147 USD/tấn; hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất tăng lên mức cao 112.330 nhân dân tệ/tấn và giảm xuống mức thấp 108.180 nhân dân tệ/tấn. Tính đến 16h giờ Bắc Kinh ngày 11/9, đồng LME đóng cửa ở mức 14.233 USD/tấn, hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 108.990 nhân dân tệ/tấn.
Về các yếu tố cơ bản, người mua hạ nguồn tham gia mua khi giá giảm vào cuối tuần, cùng với tồn kho LME và Trung Quốc ở mức thấp, điều này hỗ trợ giá đồng. Ngoài ra, khi đồng LME giảm mạnh, biên lợi nhuận nhập khẩu chuyển từ lỗ 621,89 nhân dân tệ/tấn ngày 10/9 sang lãi 618,07 nhân dân tệ/tấn ngày 11/9, mở lại cửa sổ nhập khẩu. Tuy nhiên, với việc giao hàng hợp đồng tháng 9 sắp đến, dư địa để tận dụng cơ hội lợi nhuận nhập khẩu này là hạn chế. Về nguồn cung, lượng đồng nội địa và hàng nhập khẩu đến tăng, khiến nguồn cung biên cải thiện nhẹ, dù tình hình cung tổng thể vẫn thắt chặt. Mức giảm tồn kho tuần này phần lớn phản ánh lượng hàng đến trước đó không đủ và chưa cho thấy tiêu thụ mùa cao điểm đã thực sự khởi động. Trong khi đó, hỗ trợ đối với giá đồng từ tồn kho đang chuyển từ thúc đẩy tăng giá sang hạn chế đà giảm.
Triển vọng tuần tới, sau khi kỳ vọng thuế hạ nhiệt, thị trường sẽ tập trung trở lại vào các yếu tố cơ bản để định giá. Tồn kho LME và Trung Quốc tiếp tục giảm và duy trì ở mức thấp, cùng với nguồn bổ sung nhập khẩu chưa thành hiện thực hỗ trợ giá đồng. Tuy nhiên, cần chú ý đến dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố lúc 8:30 tối ngày 11 tháng 9 theo giờ Bắc Kinh. Nếu CPI tháng 8 vẫn ở mức cao cùng với giá dầu tăng và dữ liệu PCE cao, điều này sẽ củng cố khả năng Fed Mỹ kiểm soát lạm phát thông qua tăng lãi suất, gây biến động giá đồng. Nhìn chung, đồng SHFE dự kiến sẽ vượt trội hơn đồng LME và vẫn còn dư địa để cửa sổ nhập khẩu phục hồi. Đồng LME dự kiến giao dịch trong khoảng 14.100-14.400 USD/tấn, trong khi đồng SHFE dự kiến giao dịch trong khoảng 107.500-109.900 nhân dân tệ/tấn.
