Tuần này, phí bảo hiểm giao ngay của đồng SHFE đã giảm từ mức cao trước khi ổn định. Phí bảo hiểm trung bình của đồng cathode đồng SMM #1 so với hợp đồng SHFE đồng 2609 giảm từ 225 nhân dân tệ/tấn vào đầu tuần xuống còn 65 nhân dân tệ/tấn vào thứ Sáu. Giá đồng cao tiếp tục kìm hãm hoạt động mua vào của các nhà sản xuất hạ nguồn trong tuần, và với đơn hàng dây và cáp yếu, giao dịch giao ngay nhìn chung vẫn chịu áp lực. Trong bối cảnh cấu trúc bù hoãn bán ngày càng mở rộng, các nhà cung cấp thể hiện sự sẵn sàng chuyển vị thế và bán ra nhiều hơn, đẩy phí bảo hiểm giảm dần. Vào thứ Năm và thứ Sáu, khi giá đồng giảm trở lại, một số doanh nghiệp chế biến tập trung chốt giá, hoạt động mua vào và giao dịch trên thị trường cải thiện phần nào, nhưng đà giảm của phí bảo hiểm giao ngay đồng SHFE tạm thời chậm lại. Vào ngày 10 tháng 9, SMM ghi nhận tồn kho xã hội tại Thượng Hải ở mức 58.100 tấn, tăng 2.600 tấn so với tuần trước; tồn kho xã hội tại Giang Tô ở mức 18.900 tấn, giảm 4.300 tấn so với tuần trước.
Nhìn sang tuần tới, thị trường giao ngay vẫn cần theo dõi nguồn cung bổ sung và thay đổi báo giá sau khi chuyển hợp đồng. Cửa sổ nhập khẩu gần đây hiếm khi mở, với biên lợi nhuận nhập khẩu chuyển sang dương, và kỳ vọng về việc bổ sung hàng nhập khẩu sau đó đã tăng lên phần nào. Nếu hàng nhập khẩu và lượng hàng từ các nhà máy luyện kim tăng dần, áp lực nguồn cung giao ngay có thể trở nên rõ ràng hơn. Đồng thời, cấu trúc bù hoãn bán mở rộng trước đó có nghĩa là các nhà cung cấp vẫn chịu áp lực chuyển vị thế và bán ra, và không gian phục hồi của phí bảo hiểm giao ngay dự kiến sẽ bị hạn chế phần nào. Về phía nhu cầu, sau khi giá đồng giảm trong tuần này, một số doanh nghiệp chế biến thể hiện sự nhiệt tình trở lại với việc chốt giá, nhưng điều này hiện phản ánh nhiều hơn sự giải phóng nhu cầu cứng bị dồn nén do giá cao, trong khi đơn hàng từ người dùng cuối vẫn chưa cho thấy sự cải thiện rõ ràng. Do đó, tính bền vững của sự phục hồi mua vào vẫn cần được quan sát. Thứ Ba tới, hợp đồng SHFE đồng 2609 bước vào giai đoạn giao hàng, và sau khi chuyển hợp đồng, thị trường sẽ chuyển sang báo giá so với hợp đồng 2610. Vào thời điểm đó, giá giao ngay đồng SHFE so với hợp đồng tháng 10 dự kiến sẽ thể hiện phí bảo hiểm cao.
![[SMM Analysis] Bất ổn thuế quan đồng tinh luyện Mỹ quay trở lại—Điều đó có ý nghĩa gì đối với phế liệu đồng toàn cầu?](https://imgqn.smm.cn/usercenter/MXbup20251217171745.jpg)
![[Imported copper concentrate spot premium initially fell then rose during the week, with SHFE/LME price ratio sharply recovering at week's end [SMM Yangshan copper weekly review]]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mPNrH20251217171709.jpg)
