[Đánh giá và dự báo giá bạc]
Tuần này, giá bạc SMM 1# biến động mạnh với trung tâm dịch chuyển nhẹ lên cao. Đầu tuần, giá bạc chịu áp lực giảm do dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh hơn dự kiến, với giá TD ở mức 16.050 nhân dân tệ/kg. Sau đó, đồng đô la Mỹ suy yếu trong nhiều phiên liên tiếp, giá bạc củng cố và tăng lên, phục hồi lên 16.337 nhân dân tệ/kg vào thứ Năm, với bạc 1# giữ vững trên mốc 16.300 nhân dân tệ và báo giá giao ngay chuyển từ chiết khấu sang phụ trội.
Về mặt vĩ mô, tuần này có nhiều tín hiệu trái chiều. Về mặt tiêu cực, bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ tăng thêm 162.000 việc làm, vượt xa mức dự kiến 55.000, đẩy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 lên gần 60%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm chạm mức cao mới kể từ tháng 1 năm 2025. Đợt mua lại trái phiếu dài hạn trị giá 6 tỷ đô la của Bộ Tài chính Mỹ không đạt kỳ vọng, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên 4,86%, mức cao nhất trong gần ba năm. Xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, với giá dầu thô Brent vượt mốc 100 đô la, làm dấy lên lo ngại về lạm phát dai dẳng. Về mặt tích cực, chỉ số đô la Mỹ giảm phiên thứ ba liên tiếp xuống khoảng 98,78, giảm chi phí nắm giữ kim loại quý. Các quỹ ETF vàng toàn cầu thu hút 18 tỷ đô la trong tháng 8, mức dòng vốn vào hàng tháng lớn thứ hai từng được ghi nhận. Pháp công bố hồi hương toàn bộ dự trữ vàng, và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng đã cung cấp hỗ trợ đáy trung và dài hạn cho kim loại quý. Trong suốt tuần, thị trường chờ đợi dữ liệu CPI thứ Sáu để xác định hướng đi.
Trên thị trường giao ngay, chào giá nhìn chung vẫn vững trong tuần này, với báo giá so với TD tăng từ ngang giá lên +10 nhân dân tệ/kg. Tại Thượng Hải, báo giá so với hợp đồng SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất giữ ở mức chiết khấu 35-45 nhân dân tệ/kg. Các nhà cung cấp thể hiện ý định giữ giá mạnh mẽ, với chào giá ở mức cao, nhưng người mua hạ nguồn phần lớn đứng ngoài, ưu tiên đàm phán ở mức giá thấp hơn. Chào giá xuất xưởng của các nhà luyện kim ở mức thấp, với hàng hóa giá thấp đạt tiêu chuẩn quốc gia có sẵn trên thị trường. Đầu tuần, giá bạc thấp hơn đã kích thích một số nhu cầu mua, nhưng sau khi giá tăng vào thứ Năm, tiêu thụ hạ nguồn lại bị kìm hãm, và tâm lý giao dịch suy yếu so với ngày trước đó. Nhìn chung, giao dịch trong tuần ở mức vừa phải, với các thỏa thuận tập trung ở mức phụ trội nhẹ.
Nhìn về phía trước, dữ liệu CPI thứ Sáu và quyết định lãi suất của Fed vào tuần tới sẽ là những động lực chính cho biến động giá kim loại quý. Thị trường đang trong trạng thái chờ đợi và quan sát, giá dự kiến sẽ duy trì trong biên độ dao động rộng trong ngắn hạn. Kỳ vọng tăng lãi suất vẫn ở mức 60%, và sau cuộc họp FOMC, thị trường có thể chuyển sang giao dịch dựa trên các yếu tố khác.
Biên độ giá tuần tới: Hợp đồng tương lai SGE dự kiến ở mức thấp 15.500 nhân dân tệ/kg và mức cao 17.500 nhân dân tệ/kg; hợp đồng tương lai LBMA dự kiến ở mức thấp 65 USD/oz và mức cao 76 USD/oz. Về phí bảo hiểm giao ngay, báo giá so với TD dự kiến dao động quanh mức ngang giá. Tuần này, phí bảo hiệm giao ngay thỏi bạc SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) đóng cửa ở mức chiết khấu 0,10-0,18 USD/oz, với mức chiết khấu tổng thể thu hẹp.
[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]
Về tồn kho hàng tuần, tính đến ngày 10 tháng 9, tổng tồn kho xã hội của SMM đạt 3.871 tấn, tăng 6 tấn so với kỳ trước. Tồn kho SHFE giảm 2,2 tấn so với tuần trước, đánh dấu tuần giảm tồn kho khiêm tốn thứ hai liên tiếp. Có ba lý do chính: thứ nhất, giá bạc giảm kích thích một số hoạt động mua của người tiêu dùng; thứ hai, các đơn hàng xuất khẩu theo hình thức gia công thương mại có các đợt giao hàng theo giai đoạn; thứ ba, các nhà sản xuất cắt giảm sản lượng và tỏ ra ít muốn bán, khiến một phần tồn kho bị kẹt tại kho nhà máy. Chứng chỉ SGE tăng 14,79 tấn so với kỳ trước, với tốc độ tích lũy tồn kho chậm lại. Trên bình diện quốc tế, cả tồn kho LBMA và COMEX đều tiếp tục xu hướng tích lũy.
Tính đến ngày 9 tháng 9, lượng nắm giữ ETF bạc đạt 15.339,36 tấn, tăng 0,39% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ghi nhận ở mức 66. Các tín hiệu mua và bán gần đây tập trung chủ yếu vào vàng, với vàng cho thấy độ co giãn rõ rệt hơn. Tuần này, giá kim loại quý giảm trở lại, nhiệt tình đầu tư trên thị trường hạ nhiệt đôi chút, và tâm lý chờ đợi và quan sát được củng cố.
