I. Đánh giá nửa đầu năm: Cung cầu chuyển từ trạng thái dư thừa sang cân bằng thắt chặt, lưu trữ năng lượng trở thành động lực tăng trưởng biên chủ chốt
Trong nửa đầu năm 2026, thị trường lithium carbonate Trung Quốc trải qua những biến động mạnh đáng chú ý, với mức giá trung bình tháng dao động trong khoảng 149.600 đến 177.000 nhân dân tệ/tấn. Đà tăng giá không chỉ do nguồn cung thu hẹp, mà là kết quả tổng hợp của gián đoạn nguồn cung và tăng trưởng nhu cầu: hoạt động bảo trì tại các hồ muối và nhà máy hóa chất lithium, cùng với gián đoạn phía mỏ, định kỳ ảnh hưởng đến nguồn cung, trong khi nhu cầu hạ nguồn từ pin xe điện và pin lưu trữ năng lượng tiếp tục mở rộng, dần chuyển quan hệ cung cầu của thị trường từ trạng thái tương đối dư thừa trước đó sang cân bằng thắt chặt.
Từ góc độ nguồn cầu, xe điện vẫn là nền tảng cơ bản của tiêu thụ lithium carbonate, nhưng lưu trữ năng lượng mới là động lực tăng trưởng biên đáng chú ý hơn trong nửa đầu năm. Trong nửa đầu năm 2026, doanh số xe năng lượng mới toàn cầu đạt khoảng 10,25 triệu chiếc, tăng 14% so với cùng kỳ, trong đó doanh số nội địa đạt khoảng 7,4 triệu chiếc, tăng 7% so với cùng kỳ. Cùng kỳ, sản lượng pin điện của Trung Quốc đạt khoảng 790 GWh, tăng 43% so với cùng kỳ, với tỷ trọng cell pin LFP tiếp tục tăng từ 66% trong nửa đầu năm 2025 lên 76%. Trong khi đó, lô hàng cell pin lưu trữ năng lượng toàn cầu lũy kế đạt 486 GWh trong nửa đầu năm, với lô hàng quý 2 đạt 263 GWh, tăng 17,9% so với quý trước, và lô hàng tháng tăng từ 71 GWh vào tháng 1 lên 86 GWh vào tháng 6. Sự kết hợp giữa tăng trưởng nhu cầu xe điện và mở rộng sản lượng lưu trữ năng lượng liên tục đã cùng nhau duy trì lịch sản xuất LFP ở mức cao, cuối cùng truyền tải lên nhu cầu lithium carbonate thượng nguồn. Tồn kho cũng chuyển từ xu hướng giảm tồn kho theo xu hướng của năm 2025 sang biến động cơ cấu dưới độ nhạy cảm giá cao, với sự mặc cả giữa các bên thượng nguồn và hạ nguồn về tồn kho và nhịp độ mua hàng gia tăng đáng kể.
II. Thị trường hiện tại: Nguồn cung đã phục hồi, nhưng nhu cầu cũng đang tăng, và thâm hụt ngắn hạn vẫn chưa được giải quyết
Bước sang quý 3, logic thị trường đã thay đổi. Các hoạt động bảo trì và gián đoạn nguồn cung trước đó đang dần giảm bớt, và mâu thuẫn thực sự của ngành không còn là "liệu có nguồn cung hay không,"mà là liệu tốc độ phục hồi nguồn cung có theo kịp tốc độ tăng trưởng nhu cầu hay không.
Sự phục hồi từ phía cung tương đối rõ ràng. Dữ liệu của SMM cho thấy sản lượng lithium carbonate của Trung Quốc trong tháng 8 đạt khoảng 116.400 tấn, tăng 7% so với tháng trước. Khi hoạt động bảo trì tại một số mỏ spodumene, lepidolite và muối hồ dần kết thúc, sản lượng tháng 9 dự kiến sẽ tăng thêm lên 128.500 tấn, tăng 11% so với tháng trước. Nhập khẩu cũng đang bổ sung thêm, với lượng nhập khẩu lithium carbonate của Trung Quốc đạt 26.800 tấn trong tháng 7, tăng 30% so với tháng trước và 93% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu ròng tháng 9 dự kiến sẽ tăng thêm lên khoảng 29.300 tấn. Do đó, tổng cung lithium carbonate của Trung Quốc trong tháng 9 dự kiến sẽ tăng từ 142.900 tấn trong tháng 8 lên 157.900 tấn.
Tuy nhiên, cùng lúc đó, phía cầu vẫn chưa suy yếu rõ rệt do giá lithium duy trì ở mức cao, và chuỗi truyền dẫn tương đối rõ ràng.
Về phía người dùng cuối, thị trường xe năng lượng mới (NEV) đã giảm trong tháng 7 trước khi phục hồi so với tháng trước vào tháng 8. Tháng 9 là mùa cao điểm truyền thống, và với việc giao hàng tập trung các mẫu xe mới, nhu cầu xe điện dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện. Tuy nhiên, đợt nhu cầu ô tô này nghiêng vềsự phục hồi theo mùa hơn là quay trở lại chu kỳ tăng trưởng cao.Ngược lại, nhu cầu lưu trữ năng lượng (ESS) vẫn tương đối bền bỉ. SMM dự kiến sản lượng pin ESS tháng 9 sẽ đạt 94,47 Gwh, với phía phát điện và lưới điện cũng như lưu trữ năng lượng thương mại và công nghiệp vẫn là nguồn cầu chính.
Nhu cầu người dùng cuối tiếp tục được truyền dẫn đến các phân khúc pin và cathode. Trong tháng 8, sản lượng pin của Trung Quốc tiếp tục tăng, với pin LFP cho xe điện là động lực tăng trưởng chính. Về phía cathode, sản lượng LFP tăng 7,8% so với tháng trước trong tháng 8,và dự kiến sẽ tăng thêm lên trên 610.000 tấn trong tháng 9.Điều này có nghĩa là sức mạnh hiện tại của LFP không chỉ do ô tô thúc đẩy,mà là sự kết hợp giữa phục hồi mùa cao điểm của xe điện và sự thịnh vượng cao kéo dài của lưu trữ năng lượng, trong đó lưu trữ năng lượng đóng góp mức tăng biên mạnh hơn.
Cuối cùng phản ánh vào bảng cân đối lithium carbonate, tổng cầu của Trung Quốc trong tháng 8 đạt khoảng 169.400 tấn, cao hơn đáng kể so với tổng cung 142.900 tấn, tương ứng với mức thâm hụt khoảng 26.600 tấn. Vào tháng 9, ngay cả khi nguồn cung tăng nhanh lên 157.900 tấn, nhu cầu vẫn được dự báo tăng thêm lên 177.400 tấn, để lại khoảng trống cung-cầu khoảng 19.600 tấn.
Điều này cũng lý giải trạng thái hiện tại của thị trường giao ngay: trong tháng 8, giá lithium carbonate nhìn chung đi ngang với trung tâm giá dịch chuyển nhẹ xuống dưới, giá trung bình tháng giảm khoảng 2% so với tháng trước, nhưng giá không cho thấy xu hướng giảm rõ rệt. Các doanh nghiệp thượng nguồn duy trì tâm lý giữ hàng không bán do một số dây chuyền sản xuất bảo trì và lượng hàng giao ngay lưu thông hạn chế, trong khi các doanh nghiệp hạ nguồn tăng đáng kể độ nhạy cảm về giá,với mức độ sẵn sàng mua vào tương đối cao khi giá dưới 150.000 nhân dân tệ/tấn.
III. Triển vọng nửa cuối năm: Từ nhu cầu cuối cùng đến hóa chất lithium, tăng trưởng nhu cầu vẫn chủ yếu lan truyền theo chuỗi LFP
Nhìn về nửa cuối năm, cung-cầu cần được đánh giá từ nhu cầu sử dụng cuối cùng thay vì chỉ từ sản lượng hóa chất lithium.
Về phía xe điện, thị trường xe năng lượng mới của Trung Quốc được kỳ vọng sẽ cho thấy mô hìnhổn định trong quý 3 và phục hồi theo mùa cao điểm trong quý 4. Tại thị trường Trung Quốc, khi hiệu ứng tiêu thụ trước từ năm 2025 dần được hấp thụ, áp lực nhu cầu trong nước được kỳ vọng sẽ thu hẹp. Các thị trường ngoài Trung Quốc vẫn được hỗ trợ bởi tăng trưởng tại các thị trường mới nổi như Đông Nam Á, Mỹ Latinh và Trung Đông, cũng như hoạt động bổ sung hàng của các đại lý, với xuất khẩu được kỳ vọng duy trì mức thịnh vượng tương đối cao. Lượng lắp đặt pin điện trong nửa cuối năm được kỳ vọng cao hơn đáng kể so với nửa đầu năm, trong đó xe du lịch tạo nền tảng và xe thương mại mang lại độ co giãn tăng thêm.
Lĩnh vực ESS vẫn là nguồn tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Trong nửa cuối năm, nhu cầu cell pin ESS toàn cầu được kỳ vọng duy trì tốc độ tăng trưởng tương đối nhanh, với phía phát điện và lưới điện cũng như lưu trữ năng lượng thương mại và công nghiệp vẫn là trụ cột hỗ trợ chính. Trong khi đó,các cell dung lượng lớn trên 500Ah đang dần hoàn tất quá trình xác nhận từ khách hàng và bước vào giai đoạn bàn giao hàng loạt. Do đó, động lực cốt lõi của nhu cầu LFP trong nửa cuối năm vẫn là "phục hồi xe điện + tăng trưởng lưu trữ năng lượng," thay vì chỉ phụ thuộc vào xe năng lượng mới.
Nhu cầu này sẽ tiếp tục lan truyền ngược lên thượng nguồn theo chuỗi "sử dụng cuối cùng—pin—cathode—lithium carbonate". Theo dự báo hiện tại của SMM, nhu cầu lithium carbonate hàng tháng cho cathode LFP sẽ tăng từ 139.100 tấn trong tháng 8 lên 146.900 tấn trong tháng 9 và 154.000 tấn trong tháng 10, đạt khoảng 158.600 tấn trong tháng 11.Hạng mục này đã chiếm hơn 80% tổng nhu cầu lithium carbonatevà là biến số cốt lõi quyết định cân bằng cung-cầu lithium carbonate trong nửa cuối năm.
Phía cung cũng sẽ tăng trưởng song song. SMM kỳ vọng sản lượng lithium carbonate của Trung Quốc sẽ tăng dần từ 116.400 tấn trong tháng 8 lên 137.500 tấn trong tháng 12, với nhập khẩu ròng tăng từ khoảng 26.500 tấn lên khoảng 32.500 tấn, và tổng cung tăng từ 142.900 tấn lên 170.000 tấn. Tuy nhiên, dựa trên các dự báo lịch trình sản xuất vật liệu và nhu cầu cuối cùng hiện tại, tổng nhu cầu từ tháng 10 đến tháng 12 dự kiến lần lượt đạt 184.900 tấn, 189.500 tấn và 182.300 tấn,tương ứng với khoảng trống cung-cầu khoảng 20.100 tấn, 21.500 tấn và 12.300 tấn.
Do đó, mâu thuẫn cốt lõi trong ngành lithium carbonate nửa cuối năm là rất rõ ràng:không phải là cung không tăng, mà là liệu nhu cầu LFP, được thúc đẩy đồng thời bởi xe điện và lưu trữ năng lượng, có thể tiếp tục vượt xa sự phục hồi của cung hay không. Theo dự báo hiện tại của SMM, thị trường lithium carbonate Trung Quốc sẽ duy trì tình trạng thâm hụt cung-cầu từ tháng 8 đến tháng 12, với tồn kho tiếp tục được giảm thêm.
Cảnh báo rủi ro
Dữ liệu dự báo trình bày trong bài viết này dựa trên đánh giá hiện tại của SMM về cung, cầu và tồn kho, và có thể được điều chỉnh do những thay đổi cung-cầu thực tế. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường có rủi ro, và các quyết định nên được đưa ra một cách thận trọng.
![[SMM Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về Coban] Nhu cầu yếu trong chuỗi vật liệu kim loại, chi phí giảm làm gia tăng áp lực giá](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HBsPu20251217171723.jpeg)
