[Hợp đồng tương lai] Giá thiếc LME kỳ hạn 3 tháng ngày 3/9 tạm chốt ở mức 54.700 USD/tấn (+1,06%), mở cửa 54.210 / cao nhất 54.905 / thấp nhất 54.175, đóng cửa phiên trước 54.125; tồn kho thiếc LME ngày 1/9 tiếp tục giảm 25 tấn xuống còn 5.500 tấn (mức thấp nhất gần ba năm). Hợp đồng thiếc SN2610 giao dịch nhiều nhất trên SHFE đóng cửa phiên ngày 3/9 ở mức 416.090 nhân dân tệ/tấn (+0,07%), mở cửa 413.840 / cao nhất 417.950 / thấp nhất 412.530 / khối lượng 85.511 lô, tương đương 35,495 tỷ nhân dân tệ / lượng hợp đồng mở 39.734 lô, giảm 2.194 lô trong ngày (cả phe mua và phe bán đều đóng vị thế); phiên đêm ngày 3/9 đóng cửa ở mức 412.910 nhân dân tệ/tấn (-0,70%, -2.910 nhân dân tệ) tính đến 01:00 ngày 4/9, mở cửa 413.840 / cao nhất 415.500 / thấp nhất 412.530 / khối lượng 48.100 lô / lượng hợp đồng mở 42.400 lô, tăng 485 lô trong ngày (phe bán chủ động tăng vị thế phòng thủ). Phiên ngày mở cửa thấp, chạm đáy rồi hồi phục và đóng cửa tăng nhẹ trong biên độ hẹp; phiên đêm mở cửa thấp và bị bán tháo, tìm được hỗ trợ tại 412.500 (412.530) để đóng cửa ở mức 412.910, trong khi mức 415.800 (mức thanh toán phiên trước 415.820) vốn đã chuyển sang vị thế tăng giá đã bị mất và trở thành kháng cự mạnh.
[Vĩ mô] Ngày 3/9, bảng lương tư nhân ADP tháng 8 của Mỹ chỉ tăng 38.000 (mức thấp nhất kể từ tháng 1 và thấp hơn kỳ vọng), làm dịu lo ngại lạm phát; chỉ số đô la Mỹ giảm về 99,56 (-0,27%), lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,780% (-1,8 điểm cơ bản). Tuy nhiên, xác suất tăng lãi suất tháng 9 theo CME FedWatch vẫn tăng lên 66,9%, do thị trường định giá lại trước cuộc họp FOMC ngày 15-16/9. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 2,14% vào ngày 2/9, gây áp lực lên giá thiếc; xung đột Mỹ-Iran không leo thang thêm (quân đội Mỹ thực hiện "các cuộc tấn công trả đũa" nhằm vào tàu chở dầu Iran nhưng không mở rộng phạm vi), và phần bù rủi ro địa chính trị đã được giải tỏa một phần.
[Các yếu tố cơ bản] Hoạt động khôi phục sản xuất tại bang Wa của Myanmar mới chỉ đạt 40-50% mức trước lệnh cấm, và khâu hậu cần tại khu vực mỏ vẫn bị hạn chế vào cuối mùa mưa. Trong tháng 7, nhập khẩu tinh quặng thiếc của Trung Quốc từ Myanmar tính theo hàm lượng kim loại đạt tổng cộng 1.077 tấn, giảm 27% so với tháng trước; hạn ngạch xuất khẩu thiếc tinh luyện của Indonesia vẫn tiếp tục, và Trung Quốc đã nhập khẩu 2.483 tấn thỏi thiếc Indonesia trong tháng 8. Tồn kho LME ở mức 5.500 tấn đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần ba năm, trong khi tồn kho SHFE ở mức 6.381 tấn (+363 tấn) vào ngày 28/8, cho thấy lượng tồn kho tăng nhẹ. Trong tháng 7, sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc đạt 15.290 tấn (-4,08% so với cùng kỳ năm trước), và tỷ lệ vận hành của ngành hàn là 72,8%, mức thấp so với cùng kỳ trong 5 năm qua. Tuy nhiên, nhu cầu hàn cao cấp liên quan đến sức mạnh tính toán AI, HBM và đóng gói tiên tiến vẫn duy trì ổn định (SMM dự kiến nhu cầu thiếc toàn cầu cho sức mạnh tính toán AI sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR 16% từ năm 2026 đến 2030, và mức tiêu thụ thiếc cho máy chủ của Trung Quốc sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR 29%).
[Tóm tắt] Hợp đồng thiếc SN2610 được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ dao động trong khoảng 410.000-420.000 hôm nay, với mức 412.500 nhân dân tệ/tấn vẫn là điểm tranh chấp then chốt giữa phe mua và phe bán — nếu phá vỡ xuống dưới sẽ mở đường tới mức tâm lý 410.000, trong khi nếu giữ vững sẽ kiểm tra ngưỡng kháng cự tại 415.800 (mức thanh toán trước đó).
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác đều do SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng nội dung này thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM】
![Kỳ hạn qua đêm SHFE thiếc tăng 0,76% lên trên 418.000; xác suất tăng lãi suất tháng 9 giảm xuống 50,4% [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng SMM Thiếc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JnZMp20251217171752.jpg)
