Bạch kim và palađi phân hóa trong tuần, với xu hướng ngắn hạn phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu CPI và cuộc họp lãi suất [Điểm tin tuần Bạch kim và Palađi SMM]

[Đánh giá và dự báo giá bạch kim và palađi]

Tuần này (4/9 - 10/9), giá bạch kim và palađi diễn biến trái chiều, bạch kim đóng cửa tuần tăng mạnh trong khi palađi gần như đi ngang.

Tối thứ Sáu tuần trước, bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ tăng 162.000, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 56.000, số liệu tháng 6-7 được điều chỉnh tăng tổng cộng 55.000, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đã đảo ngược kỳ vọng cắt giảm lãi suất, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 phục hồi lên khoảng 60%. Đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt, kim loại quý ở nước ngoài đồng loạt lao dốc, thứ Hai thị trường trong nước giảm theo thị trường nước ngoài, củng cố trong trạng thái ảm đạm.

Giữa tuần, căng thẳng Mỹ-Iran lại leo thang, giá dầu thô tăng vọt lên gần 100 USD/thùng. Giá dầu thô tăng cao đẩy kỳ vọng lạm phát lên, lo ngại lạm phát tái bùng phát cùng với xác suất tăng lãi suất tháng 9 tăng lên 60% khiến giá palađi ở nước ngoài lao dốc qua đêm. Hợp đồng PD2610 trong nước mở cửa giảm với khoảng trống giá, trong khi bạch kim đi ngược xu hướng và tăng nhờ dòng vốn đổ vào, chênh lệch giá bạch kim-palađi mở rộng nhanh chóng trong tuần. Cuối tuần, palađi phục hồi nhẹ sau khi rơi vào trạng thái quá bán, trong khi hợp đồng bạch kim được giao dịch nhiều nhất tiếp tục tăng vọt lên mức cao nhất tuần.

Hợp đồng bạch kim được giao dịch nhiều nhất trên Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu (GFEX) đạt mức cao nhất tuần là 460,3 nhân dân tệ/g và mức thấp nhất là 439,45 nhân dân tệ/g, đóng cửa ở mức 455,65 nhân dân tệ/g vào ngày 10/9, tăng khoảng 4,59% so với tuần trước từ mức đóng cửa 435,65 nhân dân tệ/g. Hợp đồng palađi được giao dịch nhiều nhất đạt mức cao nhất tuần là 329,3 nhân dân tệ/g và mức thấp nhất là 312,65 nhân dân tệ/g, đóng cửa ở mức 316,75 nhân dân tệ/g vào ngày 10/9, giảm khoảng 0,03% so với tuần trước từ mức đóng cửa 316,85 nhân dân tệ/g.

Trên thị trường giao ngay, báo giá giao ngay bạch kim chủ đạo trong nước được niêm yết ở mức chênh lệch -3 đến -2 nhân dân tệ/g so với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất, trong khi báo giá giao ngay palađi chủ đạo được niêm yết ở mức chênh lệch -2,5 đến -1,5 nhân dân tệ/g so với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất. Tâm lý mua hàng của người dùng cuối biến động theo giá tuyệt đối, nhìn chung ở trạng thái chờ đợi và quan sát. Mức độ sẵn sàng mua không có cải thiện đáng kể, việc dự trữ vẫn thận trọng, và hoạt động mua ưu tiên ở mức thấp của báo giá chủ đạo. Tiêu thụ công nghiệp và xúc tác ô tô ở hạ nguồn vẫn trầm lắng, người dùng cuối chủ yếu mua theo nhu cầu, khiến giao dịch trên thị trường giao ngay nhìn chung ảm đạm.

Nhìn về phía trước, giá bạch kim và palladium đang trong vùng định giá lại kỳ vọng tăng lãi suất sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp bùng nổ, với xu hướng ngắn hạn phụ thuộc chặt chẽ vào cuộc họp FOMC và dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ công bố vào tối ngày 10 tháng 9. Về mặt tích cực, tồn kho bạch kim đã đăng ký trên COMEX đang ở phân vị lịch sử cực thấp; các quỹ ETF bạch kim và quỹ đầu tư tiếp tục chứng kiến dòng tiền chảy vào, vị thế mua ròng của các quỹ duy trì ở mức cao, và bạch kim vượt trội đáng kể so với palladium trong tuần này. Về mặt tiêu cực, sau khi bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 vượt xa kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 60%, lợi suất trái phiếu kho bạc duy trì ở mức cao, và áp lực từ phía lãi suất là đáng kể. Các yếu tố cơ bản của palladium yếu, với nhu cầu xúc tác ô tô toàn cầu liên tục chịu áp lực từ việc thay thế bằng xe điện, và tổng tồn kho palladium trên COMEX vẫn gần mức cao nhất một năm, khiến bức tranh nguồn cung dồi dào không thay đổi. Sự leo thang xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát lên cao, từ đó củng cố câu chuyện tăng lãi suất và tạo ra vòng phản hồi tiêu cực đối với kim loại quý. Sắp tới, cần tập trung chú ý vào dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ vào ngày 10 tháng 9 và quyết định của cuộc họp FOMC vào ngày 15-16 tháng 9, với môi trường biến động cao dự kiến sẽ kéo dài trong ngắn hạn.

[Bình luận dữ liệu hàng tuần về bạch kim và palladium]

Tồn kho bạch kim và palladium trên COMEX duy trì xu hướng phân kỳ trong tuần này. Tồn kho bạch kim tiếp tục xu hướng giảm trước đó, với tồn kho đã đăng ký vào khoảng 190.000 oz tính đến đầu tháng 9, mức cực thấp ở phân vị thứ 10 trong lịch sử. Lượng đệm có thể giao hàng mỏng, và bức tranh nguồn cung thắt chặt không thay đổi. Tổng tồn kho vào khoảng 390.000 oz, với tỷ trọng đã đăng ký ở mức khoảng 48%-49%. Tồn kho palladium tiếp tục tích lũy ở mức cao, với tồn kho đã đăng ký vào khoảng 198.000 oz và tổng tồn kho vào khoảng 250.000 oz, với tỷ trọng đã đăng ký gần 80%. Tồn kho đệm tại các kho của Mỹ vẫn gần mức cao nhất một năm, và bức tranh nguồn cung dồi dào không thay đổi.

Về nhập khẩu, theo dữ liệu hải quan, nhập khẩu bạch kim chưa gia công và bột bạch kim trong tháng 7 năm 2026 vào khoảng 8,35 tấn, giảm 21,74% so với tháng trước và tăng 23,52% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu palladium chưa gia công và bột palladium đạt khoảng 2,99 tấn, giảm 37,05% so với tháng trước và giảm 2,61% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù nhập khẩu bạch kim giảm so với tháng trước, nhưng vẫn duy trì tăng trưởng so với cùng kỳ, với nhập khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 7 đạt khoảng 56,53 tấn, tăng khoảng 16,5% so với cùng kỳ, và xu hướng nhập khẩu cao hơn đáng kể so với cùng kỳ giai đoạn 2023-2025. Nhập khẩu palladium chuyển sang giảm so với cùng kỳ vào tháng 7, đây là lần giảm so với cùng kỳ đầu tiên trong một tháng kể từ năm 2026, phản ánh sự hạ nhiệt trong nhu cầu bổ sung hàng của nhà nhập khẩu trong bối cảnh nhu cầu xúc tác ô tô và công nghiệp trong nước yếu. Nhập khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 7 đạt khoảng 29,96 tấn, vẫn tăng khoảng 85% so với cùng kỳ. Nhìn chung, nguồn cung bạch kim và palladium trong nước vẫn tương đối dồi dào, kết hợp với chính sách hạn chế xuất khẩu, lượng dư thừa trong nước khó được hấp thụ qua xuất khẩu.

Về lãi suất cho thuê, lãi suất cho thuê bạch kim và palladium tại London vẫn duy trì ở mức thấp. Lãi suất cho thuê bạch kim kỳ hạn một tháng dưới 2%, trong khi lãi suất cho thuê palladium kỳ hạn một tháng dao động quanh 1%, cho thấy thanh khoản thị trường giao ngay dồi dào và nhu cầu cho vay yếu, với bức tranh nguồn cung dồi dào tổng thể không thay đổi.

[Hợp chất nhóm bạch kim]

Tuần này, giá axit chloroplatinic và palladium chloride phân hóa rõ rệt: axit chloroplatinic tăng giá trong khi palladium chloride chủ yếu đi ngang. Axit chloroplatinic tăng tổng cộng 5,5 nhân dân tệ/g trong tuần, tăng 6 nhân dân tệ/g so với thứ Sáu tuần trước. Giá đi ngang trong ba ngày đầu tuần, sau đó tăng vọt 4,5 nhân dân tệ/g vào thứ Năm, chạm mức cao mới kể từ cuối tháng 8. Palladium chloride giảm tổng cộng 3 nhân dân tệ/g trong tuần, giảm 4,5 nhân dân tệ/g so với thứ Sáu tuần trước. Giá giảm xuống 199,5 nhân dân tệ/g vào thứ Tư, sau đó phục hồi nhẹ vào thứ Năm nhưng vẫn dưới mức đầu tuần.

Giao dịch giao ngay hợp chất ở hạ nguồn tương đối trì trệ, với mức theo đuổi giá cao hạn chế, kìm hãm khối lượng giao ngay của cả hai sản phẩm. Do ảnh hưởng bởi hướng đi chưa rõ ràng của giá nguyên liệu thô thượng nguồn, các doanh nghiệp hạ nguồn vẫn thận trọng trong việc bổ sung hàng, chủ yếu đứng ngoài quan sát.