Ngày 28 tháng 8 năm 2026
Sau nhiều năm tương đối yếu so với vàng vật chất, cổ phiếu khai khoáng dường như đang đứng trước ngưỡng cửa của một sự đảo chiều căn bản. Trong khi nhiều thành phần tham gia thị trường vẫn chăm chú vào dữ liệu hàng ngày về lạm phát, thuế quan thương mại hay khủng hoảng địa chính trị, các chuyên gia cho rằng động lực thực sự trong lĩnh vực kim loại quý đang được thúc đẩy bởi thị trường trái phiếu Mỹ. Áp lực tại đó—do lợi suất tăng và nhu cầu can thiệp của chính phủ—đang nổi lên như chất xúc tác then chốt cho giai đoạn tiếp theo của thị trường tăng giá vàng, bạc và các nhà sản xuất hàng đầu.
Khủng hoảng nợ trên thị trường trái phiếu như một động lực tiền tệ
Động lực thực sự đối với kim loại quý nằm ở sự mất giá liên tục của các đồng tiền pháp định, được phản ánh qua sự mở rộng theo cấp số nhân của cung tiền M2 của Mỹ. Không giống như các giai đoạn thị trường trước đây, căng thẳng hiện tại bắt nguồn không phải từ khu vực tín dụng tư nhân mà trực tiếp từ nợ chính phủ. Theo các nhà quan sát, khi các ngân hàng trung ương và bộ tài chính buộc phải cung cấp thanh khoản thông qua các chương trình mua trái phiếu có mục tiêu để nâng đỡ thị trường, điều này thực chất đang đẩy nhanh chính sự mất giá mà kim loại quý có vai trò bảo vệ.
Trước bối cảnh thị trường chứng khoán bị định giá quá cao và vùng đệm giá trái phiếu ngày càng thu hẹp, danh mục đầu tư truyền thống 60/40 do đó đang mất đi chức năng bảo vệ. Trong bối cảnh đó, một sự dịch chuyển đáng chú ý giữa các nhà đầu tư tổ chức lớn đã bắt đầu. Thay vì dựa vào các chứng chỉ giao dịch trên sàn hay hợp đồng tương lai, các tổ chức lớn đang chuyển vốn trực tiếp vào những công ty đầu ngành có tính thanh khoản cao nhất. Theo các nhà phân tích, việc những công ty đầu ngành như Newmont và Wheaton Precious Metals đã tiến gần đến mức đỉnh lịch sử chỉ trong vài tuần nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng của các thành phần tham gia thị trường lớn.
Tiềm năng đòn bẩy của bạc và cổ phiếu khai khoáng
Trong khi vàng dẫn dắt xu hướng, tiềm năng phục hồi thậm chí còn rõ nét hơn đang xuất hiện đối với bạc và một số nhà sản xuất chọn lọc. Sau nhiều thập kỷ bị định giá tương đối thấp, bạc đã phá vỡ khỏi phạm vi giao dịch kéo dài so với vàng. Theo các chuyên gia, biến động gần đây báo hiệu sự khởi đầu của một quá trình tái định giá mang tính cấu trúc đối với kim loại này trên toàn bộ phức hợp hàng hóa.
Sự chênh lệch định giá mang tính lịch sử đặc biệt rõ rệt trong lĩnh vực khai khoáng. Tỷ lệ giữa chỉ số so với giá vàng đã dao động trong nhiều năm ở mức cực kỳ thấp dưới 10 phần trăm—so với mức trung bình lịch sử khoảng 25 phần trăm. Ngay cả khi chỉ phục hồi về mức thấp nhất của các dải định giá trước đây, thì sau một xu hướng tăng bền vững, cổ phiếu khai khoáng vẫn có thể vượt trội hơn nhiều lần so với mức tăng phần trăm của kim loại vật chất. Do đó, nền tảng đã sẵn sàng cho sự tái phân bổ nhanh chóng và mạnh mẽ của các dòng vốn trong vòng sáu đến mười hai tháng tới.
Nguồn:
