[SMM Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về niken] Quan chức Fed Mỹ Warsh cho biết lạm phát chưa cải thiện, kỳ vọng tăng lãi suất nóng lên; hợp đồng niken được giao dịch nhiều nhất trên SHFE tiếp tục tích lũy ở mức thấp trong phiên giao dịch đầu ngày

Biên bản họp buổi sáng ngày 1 tháng 9

Chủ đề nóng trên thị trường:

Báo cáo bán niên của GEM cho biết, từ tháng 4 năm 2026, công suất các dự án tài nguyên niken ở nước ngoài của công ty đã dần phục hồi. Tính đến tháng 7 năm 2026, sản lượng niken MHP hàng ngày của công ty đã vượt 370 tấn, với kế hoạch sản lượng niken nửa cuối năm là 65.000 tấn, tăng 134% so với nửa đầu năm. Đồng thời, khi chiến tranh Mỹ-Iran hạ nhiệt, giá lưu huỳnh đã bước vào kênh giảm, tạo điều kiện cho lợi nhuận từ tài nguyên niken phục hồi. Công ty đang nỗ lực thúc đẩy sự phát triển phối hợp giữa các mảng kinh doanh.

Vĩ mô:

(1) Chủ tịch Fed Warsh: Dữ liệu lạm phát không cho thấy sự cải thiện đáng kể về xu hướng; trọng tâm chính hiện nay của Fed nên là giá cả; chúng ta phải tin chắc rằng lạm phát cơ bản đang tiến về mục tiêu, nếu không chúng ta vẫn còn việc phải làm. Rất khó để mô tả các điều kiện tài chính là thắt chặt. Định giá thị trường cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 cao hơn xác suất giữ nguyên lãi suất.

(2) Trong tháng 8, PMI sản xuất đạt 49,8%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ thịnh vượng phục hồi. Theo quy mô doanh nghiệp, PMI của doanh nghiệp lớn là 50,6%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với tháng trước, trên ngưỡng; PMI của doanh nghiệp vừa là 49,4%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, dưới ngưỡng; PMI của doanh nghiệp nhỏ là 47,9%, tăng 0,5 điểm phần trăm so với tháng trước, dưới ngưỡng.

Thị trường giao ngay:

Ngày 31 tháng 8, giá trung bình SMM của niken tinh luyện số 1 là 127.250 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.350 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Về phí bảo hiểm giao ngay, phí bảo hiểm trung bình của niken tinh luyện số 1 Jinchuan là 1.500 nhân dân tệ/tấn, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, trong khi phạm vi của các thương hiệu niken điện phân nội địa chính là -200 đến 400 nhân dân tệ/tấn.

Thị trường kỳ hạn:

Hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất (2610) tiếp tục tích lũy ở mức thấp trong phiên sáng, đóng cửa phiên sáng ở mức 126.750 nhân dân tệ/tấn, giảm 1,13%.

Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ gia tăng, đồng đô la Mỹ mạnh lên, tồn kho cao và nhu cầu yếu đã tạo ra nhiều áp lực. Trong ngắn hạn, giá hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 126.000-131.000 nhân dân tệ/tấn.

Niken sunfat

Ngày 31/8, giá trung bình SMM của niken sunfat cấp pin giảm.

Về chi phí, kỳ vọng tăng lãi suất vĩ mô lại nóng lên, giá niken giảm mạnh, chi phí sản xuất giao ngay của niken sunfat giảm; về nguồn cung, một số nhà sản xuất đang giữ mức tồn kho tương đối cao và tìm cách cắt giảm sản lượng để giảm tồn kho, tổng nguồn cung giảm nhẹ; về nhu cầu, bước vào kỳ mua sắm cuối tháng, một số doanh nghiệp bắt đầu dò hỏi giá, nhưng một số doanh nghiệp hạ nguồn vẫn chủ yếu dựa vào nguồn cung theo hợp đồng dài hạn, tâm lý tích trữ đơn giao ngay yếu và mức chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Hôm nay, Hệ số tâm lý sẵn sàng bán của các nhà luyện muối niken thượng nguồn là 2,0, Hệ số tâm lý mua của các nhà máy tiền chất hạ nguồn là 2,3 và hệ số tâm lý của các doanh nghiệp tích hợp là 2,3 (dữ liệu lịch sử có thể tra cứu trong cơ sở dữ liệu).

Nhìn về phía trước, hoạt động đơn giao ngay trong ngắn hạn dự kiến vẫn yếu và giá niken sunfat có khả năng tiếp tục chịu áp lực.

NPI

Tin ngày 31/8: Hệ số tâm lý thị trường NPI cao cấp của SMM là 1,81, giảm 0,01 so với tháng trước. Hệ số tâm lý thượng nguồn đối với NPI cao cấp là 1,93, giảm 0,05 so với tháng trước, trong khi hệ số tâm lý hạ nguồn là 1,70, tăng 0,03 so với tháng trước. Thị trường NPI cao cấp tiếp tục suy yếu hôm nay, các nhà máy thép tiếp tục hạ giá chào mua. Các nhà máy hàng đầu cho thấy ý định mua thấp hơn và người mua hạ nguồn bắt đầu chấp nhận chiết khấu đối với vật liệu hàm lượng 10-11%. Giao dịch thực tế vẫn thưa thớt, chỉ có một số ít giao dịch lẻ tẻ được ký kết và trung tâm đàm phán tiếp tục dịch chuyển xuống thấp. Giá niken kỳ hạn suy yếu kéo theo tâm lý thị trường NPI, thị trường nhìn chung cho rằng NPI thiếu động lực tăng. Các yếu tố cung cầu và chi phí cùng ảnh hưởng đến giá hiện tại, trong khi triển vọng giảm giá đối với thép phế liệu cũng gây thêm áp lực lên giá nguyên liệu thô. Nhìn chung, hoạt động giao dịch trì trệ, hầu hết người tham gia vẫn thận trọng và đứng ngoài quan sát, thị trường dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Thép không gỉ

Theo SMM ngày 31/8, giá SS kỳ hạn tiếp tục xu hướng yếu trước đó, tiếp tục trượt dốc và phá vỡ thành công mức 13.900 nhân dân tệ/tấn. Kết phiên, hợp đồng SS được giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 13.890 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, mặc dù giá hướng dẫn của các nhà máy thép không gỉ giữ ổn định và hầu hết thương nhân duy trì báo giá ổn định, niềm tin thị trường tiếp tục suy yếu do giá SS tương lai giảm liên tục. Giao dịch vẫn trì trệ, không có dấu hiệu phục hồi trước mùa cao điểm.

Hợp đồng SS tương lai được giao dịch nhiều nhất. Lúc 10:15 sáng, SS2610 được báo giá 13.865 nhân dân tệ/tấn, giảm 120 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Phí bảo hiểm giao ngay cho 304/2B tại Vô Tích nằm trong khoảng 485-885 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình của thép cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích đi ngang; đối với thép cuộn cán nguội chưa cắt mép 304/2B, giá trung bình tại Vô Tích giữ ổn định, và giá trung bình tại Phật Sơn cũng giữ ổn định; giá thép cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích đi ngang; báo giá thép cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích đi ngang; và giá thép cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều đi ngang.

Tuần này, giá thép không gỉ tương lai cho thấy xu hướng phá vỡ yếu tổng thể, với biến động gia tăng và trung tâm giá tiếp tục dịch chuyển xuống. Giá tương lai nhìn chung vẫn ảm đạm trong tuần. Giữa tuần, một sự cố an toàn bất ngờ tại dây chuyền luyện NPI ở miền đông Trung Quốc đã tạm thời làm dấy lên lo ngại về nguồn cung, đẩy giá SS tương lai tăng vọt và phục hồi. Tuy nhiên, tác động tích cực không duy trì được lâu, và logic giảm giá cốt lõi vẫn không thay đổi. Giá tương lai sau đó lại suy yếu và phá vỡ mức quan trọng 14.000 nhân dân tệ/tấn, với tâm lý bi quan tiếp tục được giải tỏa và tâm lý giao dịch tổng thể vẫn yếu. Thị trường giao ngay suy yếu theo giá tương lai, với nhu cầu trước mùa cao điểm vẫn vắng bóng và sự mất cân bằng cung cầu lỏng lẻo trên thị trường ngày càng rõ rệt. Hiện đang là cuối tháng 8, gần đến mùa cao điểm truyền thống tháng 9-tháng 10, nhưng việc người dùng cuối tích trữ trước vẫn chưa bắt đầu như kỳ vọng. Nhu cầu bổ sung hàng của hạ nguồn vẫn trì trệ, giao dịch giao ngay tiếp tục ảm đạm, và niềm tin chung của thị trường không đủ. Áp lực cung cầu tiếp tục gia tăng. Sức mua yếu của người dùng cuối kết hợp với áp lực xuất hàng tương đối nặng trên toàn thị trường đã khiến các nhà máy thép tập trung vào việc chủ động bán hàng và giảm tồn kho của chính họ, thúc đẩy lượng hàng đưa vào kênh phân phối tăng lên. Tuần này, tồn kho xã hội thép không gỉ tiếp tục tăng, kéo dài xu hướng tích lũy tồn kho. Trong khi đó, các nhà máy thép chủ lưu đã bồi thường giá cho đại lý đối với các lô phân bổ trước đó, rõ ràng nới lỏng chiến lược giữ giá và làm suy yếu thêm hỗ trợ đối với giá giao ngay. Cộng với sự phá vỡ liên tục của giá tương lai, trung tâm giá giao ngay tiếp tục điều chỉnh giảm. Các yếu tố chi phí và lợi nhuận tạo ra mức sàn, hạn chế hiệu quả khả năng giảm mạnh của giá giao ngay. Tuần này, giá sản phẩm thép không gỉ và giá nguyên liệu liên quan đến niken cùng điều chỉnh giảm, nhưng giá sản phẩm giảm mạnh hơn dưới áp lực từ giá tương lai. Chênh lệch giá giữa sản phẩm và nguyên liệu tiếp tục thu hẹp, bào mòn thêm biên lợi nhuận luyện kim của nhà máy thép, và toàn ngành hiện đang ở bờ vực thua lỗ. Hỗ trợ cứng từ phía chi phí đang dần rõ ràng hơn, bù đắp hiệu quả một phần áp lực giảm giá từ giá tương lai và điều kiện cung cầu. Do đó, mức giảm của giá giao ngay tương đối hạn chế, và thị trường đang thể hiện trạng thái yếu nhưng không giảm mạnh. Nhìn chung, tuần này thị trường thép không gỉ diễn ra cuộc giằng co giữa việc giá tương lai thoái lui sau đà tăng nhanh và phá vỡ, nhu cầu bổ sung hàng trước mùa cao điểm không đạt kỳ vọng, nhà máy thép nới lỏng hỗ trợ giá, tồn kho tiếp tục tích lũy, và chi phí tiến gần mức thua lỗ tạo ra hỗ trợ nền tảng. Trong ngắn hạn, nhu cầu tiêu thụ cuối yếu, tồn kho tăng và tâm lý bi quan chiếm ưu thế trên thị trường tương lai là những yếu tố tiêu cực cốt lõi, khiến xu hướng thị trường yếu khó đảo ngược. Tuy nhiên, rủi ro thua lỗ tiếp tục hạn chế dư địa giảm, và thị trường có khả năng dao động trong trạng thái trầm lắng. Sắp tới, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tính bền vững của giá tương lai thép không gỉ, tốc độ hiện thực hóa việc tích trữ hàng mùa cao điểm ở hạ nguồn, thay đổi trong chính sách bán hàng và hỗ trợ giá của nhà máy thép, biến động chênh lệch giá nguyên liệu - sản phẩm, và tiến trình tích lũy tồn kho xã hội.

Quặng niken:

Thị trường Philippines:

Giá: Tuần này, giá quặng niken Philippines nhìn chung ổn định. Báo giá CIF chủ đạo tới Trung Quốc là 46 USD/tấn ướt đối với Ni 1,3%, 56,5 USD/tấn ướt đối với Ni 1,4%, và 64,5 USD/tấn ướt đối với Ni 1,5%, đều không đổi so với tuần trước. Các nhà máy luyện kim hạ nguồn Trung Quốc nắm giữ tồn kho tương đối đầy đủ, với nhu cầu bổ sung hạn chế. Việc mua vào chủ yếu nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất tức thời, và giao dịch giao ngay tổng thể vẫn trầm lắng. Giá quặng cao cấp tương đối ổn định, trong khi quặng cấp thấp tiếp tục chịu áp lực do nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế.

Thời tiết: Tuần này, rủi ro thời tiết tại các khu vực khai thác quặng niken chính của Philippines phân hóa rõ rệt hơn. Thời tiết tại Palawan và đảo Homonhon nhìn chung ổn định, ảnh hưởng hạn chế đến khai thác, vận chuyển và bốc xếp. Zambales vẫn là khu vực rủi ro thời tiết chính, nơi mưa lớn và gió mạnh theo chu kỳ có thể gây gián đoạn cục bộ cho khai thác, vận tải đường bộ và hoạt động cảng, dù mức độ xáo trộn tổng thể hạn chế. Nhìn chung, điều kiện thời tiết tuần này chưa gây ảnh hưởng đáng kể đến sản xuất và xuất khẩu quặng niken của Philippines, và rủi ro vận hành tại Zambales vẫn cao hơn các khu vực sản xuất chính khác.

Về cung cầu và tâm lý thị trường, thị trường quặng niken Philippines nhìn chung thể hiện trạng thái cung dồi dào và cầu yếu. Dù đang trong mùa mưa, hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc xếp tại cảng vẫn phần lớn diễn ra bình thường, nguồn cung giao ngay tương đối đầy đủ. Tồn kho tại các nhà máy luyện kim hạ nguồn Trung Quốc tương đối dồi dào, hoạt động mua sắm chủ yếu vẫn theo hình thức mua đúng lúc, giao dịch tổng thể trì trệ.

Được hỗ trợ bởi chi phí vận chuyển và chi phí sản xuất, các mỏ Philippines duy trì chào giá tương đối cứng và không muốn giảm giá đáng kể. Tuy nhiên, trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế, áp lực giảm giá đối với quặng niken cấp thấp dần tăng lên. Ngược lại, giá quặng niken cao cấp vẫn tương đối ổn định, chủ yếu được hỗ trợ bởi nhu cầu mua sắm ổn định từ các nhà luyện NPI và nguồn cung nguyên liệu NPI cao cấp tương đối thắt chặt.

Trong thời gian tới, nguồn cung và xuất khẩu quặng niken Philippines dự kiến vẫn diễn ra bình thường trong tuần tới, nguồn cung thị trường vẫn ở trạng thái tương đối dồi dào. Người mua hạ nguồn Trung Quốc dự kiến tiếp tục mua sắm đúng lúc, với mức cải thiện hạn chế trong giao dịch tổng thể. Với nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi chậm, giá quặng niken cấp thấp dự kiến vẫn chịu áp lực, trong khi giá quặng cao cấp duy trì tương đối ổn định. Tâm lý thị trường tổng thể dự kiến vẫn thận trọng, và xu hướng giá tiếp theo sẽ chủ yếu phụ thuộc vào tốc độ bổ sung tồn kho của người mua hạ nguồn Trung Quốc, hoạt động bốc xếp tại cảng Philippines và tình hình nguồn cung giao ngay.

Thị trường Indonesia:

Về giá cả, giá quặng niken CIF Indonesia tuần này ổn định, với Ni 1,4%, 1,5% và 1,6% lần lượt được chào ở mức 53,3 USD/tấn ướt, 60,8 USD/tấn ướt và 65,8 USD/tấn ướt. Tồn kho nguyên liệu hiện tại của các lò luyện duy trì ở mức khoảng hai tháng, nhu cầu bổ sung yếu, giao dịch giao ngay nhìn chung trầm lắng và đà tăng giá bị hạn chế.

Về nguồn cung, chịu ảnh hưởng của hiện tượng El Niño, Indonesia hiện đang trong mùa tương đối khô, lượng mưa tại các khu vực sản xuất quặng niken chính khá hạn chế. Hoạt động khai thác và vận chuyển về cơ bản vẫn bình thường, yếu tố thời tiết có tác động tương đối yếu đến nguồn cung. Mặc dù Halmahera và đảo Obi vẫn có mưa theo chu kỳ và biến động điều kiện biển, nhưng đến nay chưa ghi nhận tác động đáng kể nào đến tổng nguồn cung. Nhìn chung, thời tiết khô ráo thuận lợi cho việc duy trì sản lượng khai thác và bốc xếp tại cảng ổn định.

Về nhu cầu, thị trường tiếp tục có nguồn cung tương đối dồi dào. Quặng cao cấp (Ni 1,45% trở lên) đối mặt với cạnh tranh thu mua tương đối gay gắt do nguồn cung nội địa hạn chế, giá dự kiến sẽ duy trì tương đối vững. Nguồn cung quặng Ni 1,3–1,4% tương đối dồi dào, một phần nhu cầu tiếp tục được bổ sung bằng quặng nhập khẩu từ Philippines.

Về giá HPM, giá giao ngay quặng limonit vẫn thấp hơn đáng kể so với giá HPM lý thuyết, khiến các lò luyện có nhu cầu thu mua hạn chế. Phần bù HPM dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp trong tháng 9, chủ yếu do tồn kho nguyên liệu HPAL tương đối dồi dào và nhu cầu bổ sung hạn chế, trong khi mùa khô thuận lợi cho sản xuất và vận chuyển quặng, giảm gián đoạn nguồn cung. Ngoài ra, một số doanh nghiệp HPAL tỏ ra ít chấp nhận mức giá HPM cao cấp và ưu tiên thu mua theo mức giao dịch thực tế trên thị trường. Nếu việc phê duyệt RKAB và giải phóng hạn ngạch sau đó tiếp tục cải thiện kỳ vọng nguồn cung, khả năng thương lượng của người mua có thể tiếp tục tăng, qua đó nén phần bù HPM hơn nữa.

Về chính sách, thị trường vẫn tập trung vào tiến độ phê duyệt RKAB và giải phóng nguồn cung thực tế sau đó. APNI trước đây đã đề xuất hạn ngạch RKAB năm 2026 là 270 triệu tấn ướt, kèm theo 30 triệu tấn ướt dự phòng chiến lược. Nếu hạn ngạch tiếp tục được cấp, kỳ vọng nguồn cung cải thiện có thể tiếp tục hạn chế đà tăng của giá giao ngay và gây áp lực lên phí bảo hiểm quặng limonit.

Nhìn về phía trước, giá quặng niken Indonesia dự kiến sẽ duy trì ổn định đến suy yếu trong ngắn hạn. Quặng cấp cao được hỗ trợ bởi hạn chế nguồn cung, trong khi quặng cấp thấp và quặng limonit chịu áp lực do tồn kho dồi dào và nhu cầu yếu. Bước sang tháng 9, phí bảo hiểm HPM thu hẹp dự kiến sẽ trở thành thay đổi quan trọng trên thị trường quặng limonit. Nếu nhu cầu bổ sung kho của HPAL không phục hồi đáng kể và nguồn cung RKAB tiếp tục được giải phóng, mức chiết khấu giữa giá giao ngay và giá lý thuyết HPM có thể tiếp tục nới rộng. Thị trường sẽ tập trung vào phê duyệt RKAB, tốc độ bổ sung kho của lò luyện, thay đổi phí bảo hiểm HPM và nguồn cung quặng cấp cao.