Tổng sản lượng cell pin EV của Trung Quốc tăng khoảng 11–12% so với tháng trước trong tháng 8/2026, tăng tốc từ mức tăng khoảng 10% của tháng 7, khi ngành đẩy nhanh lịch sản xuất trước mùa cao điểm truyền thống “Tháng Chín vàng, Tháng Mười bạc”. Xét theo tuyến công nghệ, cell pin EV LFP (lithium iron phosphate) tăng vọt 14,0% so với tháng trước, trong khi cell pin ternary (NCM) chỉ tăng 3,6% so với tháng trước — mức phân hóa lớn nhất giữa hai tuyến công nghệ từ đầu năm đến nay.
Sự tăng vọt của LFP được thúc đẩy bởi ba lực hội tụ. Thứ nhất, sự giải phóng tập trung công suất sau khi các nhà sản xuất cell hàng đầu hoàn tất nâng cấp dây chuyền sản xuất là yếu tố đóng góp cận biên lớn nhất trong tháng này — các chương trình cải tạo dây chuyền cũ, điển hình là việc chuyển đổi sang pin Blade thế hệ thứ hai của BYD, phần lớn đã hoàn tất vào cuối tháng 6, với công suất hiệu quả tăng dần từ tháng 7 và bước vào giai đoạn sản lượng toàn phần trong tháng 8. Thứ hai, khi thuế tiêu thụ pin của Trung Quốc chính thức có hiệu lực từ ngày 1/9, mức thuế mới 2% đã thúc đẩy các nhà sản xuất cell và hãng ô tô kéo một phần đơn hàng tháng 9–10 vào sản xuất tháng 8, tạo ra “cửa sổ tích trữ trước thuế”. Thứ ba, các nhà sản xuất nâng tỷ lệ vận hành tổng thể để gia tăng tồn kho trước mùa cao điểm. Đáng chú ý, tỷ lệ tồn kho so với doanh số của ngành hiện chỉ vào khoảng 1,3 tháng, một mức tương đối thấp.
Sự yếu đi của cell ternary phản ánh các vấn đề cơ cấu ở phân khúc cao cấp. Doanh số ảm đạm của các mẫu xe điện phạm vi mở rộng (EREV) cao cấp đã trực tiếp làm suy giảm độ co giãn của nhu cầu đối với cell ternary. Trong khi đó, lượng tồn kho dồi dào tích lũy từ các giai đoạn trước khiến các nhà sản xuất chủ động giảm sản lượng tháng 8 để xả hàng tồn kho. Trong dài hạn, tuyến ternary đối mặt với sức ép hai chiều từ LFP và LMFP (lithium manganese iron phosphate): thị phần của LFP đã tăng từ 66% một năm trước lên 76%, trong khi LMFP đang thay thế các dòng hóa học ternary niken trung bình ở phân khúc tầm trung, khiến ternary chỉ còn nhu cầu cứng tại các mẫu xe điện thuần cao cấp và xe xuất khẩu.
Ở tầng sâu hơn, dữ liệu tháng này xác nhận ba xu hướng của ngành. Thứ nhất, động lực tăng trưởng đã chuyển từ “mở rộng quy mô” sang “xoay vòng cơ cấu” — LFP tiếp tục xói mòn không gian thị trường của ternary nhờ lượng pin lắp đặt cho xe thương mại tăng vọt (lắp đặt pin cho xe thương mại trong tháng 7 tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước), công nghệ sạc nhanh công suất lớn đang trưởng thành và lợi thế chi phí. Thứ hai, các mốc chính sách đang tác động vượt trội đến lịch trình sản xuất, với các cửa sổ như triển khai thuế tiêu thụ và việc hủy hoàn thuế xuất khẩu vào cuối năm định hình lại lịch sản xuất của các nhà sản xuất. Thứ ba, công suất được giải phóng thông qua nâng cấp kỹ thuật — thay vì xây dựng mới — đã trở thành nguồn tăng cung chính, cho thấy chi tiêu vốn của ngành đã bước vào giai đoạn có kỷ luật hơn.
Nhìn về phía trước, sản lượng cell pin EV dự kiến sẽ tiếp tục tăng khi mùa cao điểm thường niên bắt đầu và thị trường xe thương mại duy trì tăng trưởng nhanh. Lịch sản xuất tháng 9 dự kiến tăng khoảng 8% so với tháng trước, trong đó cell LFP tăng 10,8% và cell ternary giảm 1,2% — LFP sẽ vẫn dẫn đầu về lượng, trong khi ternary tiếp tục chịu áp lực ngắn hạn. Dù vậy, cần thận trọng: hiệu ứng “tăng tốc sản xuất trước thuế” sẽ dần phai nhạt sau khi thuế tiêu thụ có hiệu lực, và tăng trưởng sản lượng tháng có khả năng giảm tốc về mức một chữ số từ trung bình đến thấp từ tháng 10 trở đi; vào thời điểm đó, sức mạnh thực sự của nhu cầu thị trường cuối cùng sẽ được kiểm chứng.
![[Phân tích SMM] Tháng 8, ngành tái chế pin lithium, thủy luyện ternary nhìn chung bị chi phối bởi việc cắt giảm sản lượng, giao dịch thị trường trì trệ](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JKfXw20251217171731.jpg)
![[Phân tích SMM] Zijin Mining nửa đầu 2026: Lợi nhuận tăng vọt 68%, sản lượng LCE vượt tổng năm 2025](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PPLUj20251217171727.jpg)
