Tín hiệu diều hâu vĩ mô gây áp lực, quá trình giảm tồn kho tại Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ giá nhôm [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp buổi sáng về nhôm SMM ngày 31/8

Thị trường tương lai: Thứ Sáu tuần trước, nhôm SHFE đóng cửa ở 23.925 nhân dân tệ/tấn, giảm nhẹ 0,02%, dao động trong phiên từ 23.845 đến 23.990. Giá nằm trên tất cả các đường trung bình động chính (MA5=23.836; MA10=23.788; MA30=23.723; MA60=23.572), với hệ thống đường trung bình động sắp xếp theo hướng tăng giá và xu hướng tăng trung hạn vẫn được giữ vững. MACD DIF ở 68,573 và DEA ở 84,924; mặc dù DIF vẫn nằm trên 0, nhưng đang ở trạng thái giao cắt tử thần, và histogram ở mức -32,7, cho thấy động lực tăng ngắn hạn đã suy yếu phần nào và thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh ở vùng giá cao. Khối lượng giao dịch tăng lên 79.400 hợp đồng, và hoạt động thị trường phục hồi phần nào. Biên độ giao dịch chính được khuyến nghị cho nhôm SHFE là 23.800-24.400. Nhôm LME đóng cửa ở 3.242 USD/tấn, tăng 0,56%, với biên độ trong phiên 3.222-3.248,5. Giá nằm hơi dưới MA60 (3.243,6) nhưng trên MA5 (3.230,4), MA10 (3.229,5) và MA30 (3.224,92), do đó các đường trung bình ngắn hạn tạo hỗ trợ hiệu quả, trong khi đường trung bình trung hạn gây áp lực nhẹ. MACD DIF ở 0,0415 và DEA ở 2,1154, đang ở trạng thái giao cắt tử thần gần trục 0, với histogram ở -4,15; cả động lực tăng và giảm đều yếu, và thị trường đang trong giai đoạn lựa chọn hướng đi. Biên độ giao dịch chính được khuyến nghị cho nhôm LME là 3.200-3.280.

Bối cảnh vĩ mô: Hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole đã kết thúc. Ngoài màn ra mắt theo lập trường diều hâu của Chủ tịch Fed Warsh, một số quan chức ngân hàng trung ương toàn cầu cũng phát đi các tín hiệu quan trọng. Các quan chức ECB cũng phát đi tín hiệu theo lập trường diều hâu và nghiêng về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9; Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Bailey có giọng điệu ôn hòa và ám chỉ cách tiếp cận chờ đợi và quan sát vào lúc này. Ngoài ra, Tổng thống Mỹ Trump lại gây áp lực yêu cầu Fed cách chức Thống đốc Cook, trong khi bóng đen can thiệp chính trị vẫn còn bao trùm. Lagarde, Ueda Kazuo và Powell đều vắng mặt tại hội nghị năm nay.

Các yếu tố cơ bản: Tại các thị trường ngoài Trung Quốc, việc nối lại sản xuất nhôm ở nước ngoài và công suất mới tiếp tục tăng theo kế hoạch, và công suất bị hư hại ở Trung Đông đang dần phục hồi. Kỳ vọng thị trường rằng thị trường nhôm toàn cầu sẽ chuyển từ trạng thái thắt chặt sang nới lỏng trong dài hạn vẫn tiếp diễn, tiếp tục hạn chế dư địa tăng của giá nhôm. Tuy nhiên, tồn kho hữu hình trên LME vẫn ở mức thấp lịch sử, khoảng 250.000 tấn; tồn kho thấp tạo hỗ trợ đáy cho nhôm LME. Khi giá dầu giảm, chi phí năng lượng cho hoạt động luyện kim ở nước ngoài giảm nhẹ, làm suy yếu hỗ trợ chi phí đối với giá nhôm. Phí bảo hiểm giao ngay chỉ cải thiện nhẹ, và phe đầu cơ giá lên không đủ động lực để tiếp tục đẩy giá lên cao hơn. Tại thị trường Trung Quốc, về mặt tồn kho, tồn kho xã hội nhôm Trung Quốc tiếp tục xu hướng giảm tồn trong tuần này. Tính đến thứ Hai, tồn kho xã hội nhôm thỏi Trung Quốc giảm 15.000 tấn so với thứ Năm tuần trước xuống 837.000 tấn, và giảm 23.000 tấn so với thứ Hai tuần trước, cho thấy xu hướng giảm tồn trái mùa, tạo hỗ trợ mạnh cho giá nhôm. Về phía cầu, tỷ lệ hoạt động tại các doanh nghiệp gia công hạ nguồn duy trì ở mức trung tính. Khi “mùa cao điểm tháng Chín” truyền thống đến gần, thị trường kỳ vọng nhu cầu cải thiện sau đó, nhưng hoạt động bổ sung tồn kho trước mùa cao điểm ở hạ nguồn còn hạn chế, và các nhà gia công vẫn chờ đợi nhu cầu thực tế trong mùa cao điểm xuất hiện. Giao dịch giao ngay chủ yếu theo nhu cầu thực tế.

Thị trường nhôm sơ cấp: Hôm nay, giá nhôm tương lai SHFE duy trì vững ở mức cao và tăng lên trên 24.000 NDT/tấn trong phiên giao dịch sớm. Tuy nhiên, nguồn cung giao ngay tại miền Đông Trung Quốc không dồi dào, giá giao dịch đi ngang so với hôm qua. Hôm nay, giao dịch giao ngay nhôm thỏi A00 nằm trong khoảng từ chiết khấu 20 NDT/tấn đến ngang giá. Hôm nay, giá nhôm tương lai nhích lên, trong khi tâm lý giao dịch trên thị trường miền Trung Trung Quốc ngày càng ảm đạm. Các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tỏ ra ít hứng thú dự trữ trước cuối tuần, chủ yếu mua khối lượng nhỏ theo nhu cầu và giảm tồn kho thành phẩm. Người bán tranh nhau bán ra, khiến giá thị trường giảm liên tục. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại miền Trung Trung Quốc dao động quanh mức chiết khấu 100-140 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng Chín. Hôm nay, giá tương lai giảm nhẹ, nhôm giao ngay miền Nam Trung Quốc vẫn yếu. Mặc dù tồn kho vẫn trong kênh giảm, kỳ vọng về lượng hàng từ miền Bắc tăng mạnh trong ngắn hạn đã được thị trường phản ánh sớm, và hỗ trợ sàn từ tồn kho thấp đối với mức cộng và chiết khấu đang suy yếu dần. Do cuối tuần trùng với cuối tháng, cả giá tuyệt đối lẫn mức premium đều đứng ở mức cao, khiến người nắm giữ chủ động nới rộng mức nhượng bộ giá và đẩy nhanh thanh lý, thoát hàng trong lúc cơ hội giá tuyệt đối và premium cùng ở mức cao còn kéo dài. Nguồn cung dồi dào, lưu thông có phần dư thừa. Về phía cầu, người dùng hạ nguồn duy trì nhịp mua cứng ổn định, vẫn tạo một phần hỗ trợ đáy; tuy nhiên, hoạt động mua linh hoạt như chủ động xây kho gần như vắng bóng. Thương nhân bị tâm lý giá xuống bao trùm, chủ yếu tìm cách ép giá và mua khi giá giảm, gây thêm sức ép giảm sâu lên thị trường. Mâu thuẫn cung mạnh cầu yếu rõ rệt, giao dịch trong phiên ảm đạm. Giá giao dịch giao ngay tập trung trong khoảng cộng phí từ 180 đến 220 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2609.

Nhôm phế liệu: Hôm nay, giá giao ngay nhôm SMM A00 chốt ở mức 23.900 NDT/tấn, giảm 20 NDT/tấn so với phiên giao dịch trước, trong khi giá nhôm phế liệu trên toàn Trung Quốc nhìn chung ổn định. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu, ngày 28/8, mức chênh lệch khoảng 2.354 NDT/tấn đối với phế liệu nhôm định hình hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn và khoảng 1.133 NDT/tấn đối với phế liệu nhôm vụn tense, cả hai đều ổn định so với tuần trước. Trong bối cảnh giá nhôm nguyên sinh tiếp tục phục hồi, biến động của nhôm phế liệu tương đối hạn chế và cơ chế truyền dẫn giá bị cản trở, chủ yếu do hai yếu tố. Thứ nhất, khi mùa cao điểm truyền thống đến gần, nhu cầu hợp kim nhôm thứ cấp vẫn chưa cải thiện rõ rệt. Thứ hai, hàng tồn kho các vật liệu nhôm định hình như cửa và cửa sổ tại Hà Nam và các khu vực khác ở mức cao, làm suy yếu dư địa tăng giá của nhôm phế liệu. Ngoài ra, hạn chế nguồn cung từ chính sách “hóa đơn ngược” vẫn tiếp diễn, và sự khan hiếm nhôm phế liệu hợp quy, có hóa đơn đã tạo hỗ trợ đáy cho giá nhôm phế liệu. Về nhập khẩu, tuần này giá phế liệu nhôm zorba băm vụn nhập khẩu tại cảng Ninh Ba giảm từ 21.670 NDT/tấn xuống 21.370 NDT/tấn và tại cảng Thiên Tân giảm từ 21.720 NDT/tấn xuống 21.420 NDT/tấn, đều đã bao gồm thuế. Cửa sổ nhập khẩu gần đây cải thiện so với trước đó, nhu cầu hỏi hàng của thương nhân và quan tâm thu mua tăng lên, nguồn cung nhập khẩu gia tăng. Trong ngắn hạn, thị trường hiện đang ở cuối mùa thấp điểm truyền thống. Đơn hàng tại các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn chưa cho thấy sự phục hồi rõ ràng và hiệu ứng mua sớm trước mùa cao điểm chưa đáng kể. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu tiếp tục mua theo nhu cầu và duy trì tồn kho thấp, mức độ chấp nhận tăng giá có hạn; một số doanh nghiệp sau khi tăng giá theo đợt trước đã chọn giữ ổn định và chờ đợi. Về nhập khẩu, các lô hàng giao dịch trước đó đã dần cập cảng, bổ sung một phần nguồn cung. Tuy nhiên, ảnh hưởng sâu rộng từ lệnh cấm của UAE và việc EU tăng thuế vẫn sẽ hạn chế mức tăng đáng kể của nhập khẩu phế liệu chất lượng cao.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm nay, thị trường ADC12 nhìn chung ổn định và báo giá trong ngành tạm thời chưa có điều chỉnh đáng chú ý. Giá SMM ADC12 đi ngang ở mức 23.950 nhân dân tệ/tấn. Hiện tại, cả phía chi phí và phía nhu cầu đều chưa có thay đổi đáng kể. Giá nhôm và giá nguyên liệu phế liệu nhôm biến động hạn chế, mang lại hỗ trợ và động lực tương đối ổn định cho giá ADC12. Bên cầu vẫn ở cuối mùa thấp điểm, nhịp mua hàng ở hạ nguồn nhìn chung chậm; thị trường chưa hình thành động lực bổ sung tồn kho rõ ràng. Khi các điều kiện cung cầu và chi phí chưa có thay đổi đáng kể, mức sẵn sàng điều chỉnh giá chung của ngành vẫn yếu và tâm lý chờ đợi quan sát trên thị trường vẫn tương đối mạnh. Trong ngắn hạn, giá ADC12 dự kiến tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp. Sắp tới, khi mùa cao điểm truyền thống đến gần, cần chú ý sát đến cải thiện đơn hàng và nhu cầu mua hàng ở hạ nguồn.

Triển vọng chung: Về vĩ mô, hội nghị chuyên đề ngân hàng trung ương Jackson Hole phát tín hiệu diều hâu. Chủ tịch Fed Warsh thể hiện giọng điệu diều hâu trong lần đầu xuất hiện và các quan chức ECB nghiêng về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Kỳ vọng thắt chặt thanh khoản toàn cầu gia tăng, gây áp lực lên tâm lý vĩ mô và tạo áp lực giảm lên giá nhôm. Tuy nhiên, tồn kho nội địa tiếp tục giảm và kỳ vọng “mùa cao điểm tháng 9” đang đến gần mang lại hỗ trợ tương đối mạnh bên dưới giá nhôm. Khi các yếu tố tăng và giảm đan xen, giá nhôm dự kiến tiếp tục củng cố ở mức cao.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư hoặc nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế đánh giá độc lập của mình bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]