PMI ngành gia công nhôm tháng 8 phục hồi yếu, phân hóa ngành gia tăng; tháng 9 dự kiến trở lại vùng mở rộng [Phân tích chuyên sâu hạ nguồn của SMM]

Tin ngày 29 tháng 8 năm 2026:

Trong tháng 8, PMI tổng hợp ngành chế biến nhôm Trung Quốc đạt 48,7%, tăng nhẹ so với tháng 7 nhưng vẫn dưới ngưỡng 50, toàn ngành thể hiện đặc điểm “phục hồi yếu” và phân hóa rõ rệt giữa các phân khúc. Dây và cáp nhôm là phân khúc mạnh nhất, với PMI đạt 54,5%, tăng 10,1 điểm phần trăm so với tháng trước; việc triển khai nhanh các đơn hàng lưới điện kết hợp với dự trữ trước cho mùa cao điểm tháng 9-10 đã thúc đẩy chỉ số đơn hàng mới và đơn hàng xuất khẩu mới phục hồi mạnh, các nhà sản xuất tích cực chuẩn bị nguyên liệu và bổ sung tồn kho, chỉ có tốc độ phục hồi phía sản xuất hơi chậm hơn so với đà phục hồi đơn hàng. Lá nhôm đạt PMI 52,1%, nhờ hoàn tất bảo trì và nối lại sản xuất ở mảng lá nhôm điều hòa cùng nhu cầu lá nhôm pin ổn định tạo thành động lực kép, và chiến lược kiểm soát sản lượng, giảm tồn kho trước đó bắt đầu phát huy hiệu quả. Nhôm tấm/lá và dải đạt PMI 50,6%, trở lại trên ngưỡng 50, chủ yếu do chiến lược kiểm soát sản lượng và giảm tồn kho trước đó đã kết thúc và sau khi áp lực tồn kho hạ nhiệt, các doanh nghiệp đầu ngành thăm dò tăng sản lượng; tuy nhiên, do việc dự trữ nhôm vỏ lon phần lớn đã hoàn tất, nhu cầu nhôm tấm ô tô bị hạn chế và nhu cầu nhôm tấm thương mại thông thường vẫn ảm đạm, nên sự mở rộng mang rõ tính chất phục hồi từ nền thấp, và giá nhôm cao cũng kìm hãm nhu cầu bổ sung tồn kho của người dùng cuối. Các phân khúc khác tiếp tục giằng co trong vùng suy giảm: Nhôm định hình công nghiệp ở mức 48,2%, do các mảng lưu trữ năng lượng, quang điện và giao thông đường sắt hỗ trợ ổn định, nhưng đơn hàng nhôm định hình công nghiệp thông thường chưa phục hồi, nhiệt độ cao làm gián đoạn nhịp sản xuất, và các doanh nghiệp lớn nhỏ phân hóa đáng kể; Hợp kim tái chế ở mức 46,7%, tăng 9 điểm phần trăm so với tháng trước, do vấn đề hóa đơn thuế dịu bớt đôi chút và đơn hàng có dấu hiệu cải thiện vào cuối tháng 8, nhưng nguồn cung phế liệu nhôm đạt chuẩn khan hiếm và nhu cầu yếu vẫn kìm hãm đà phục hồi công suất hoạt động; Nhôm định hình xây dựng ở mức 45,3%, do đơn hàng giao ngay bán lẻ ảm đạm và các doanh nghiệp vừa và nhỏ chủ động kiểm soát tiếp nhận đơn hàng dự án, một số doanh nghiệp nhỏ tại một số khu vực cho công nhân nghỉ luân phiên; chỉ các đơn hàng xuất khẩu dài hạn còn giữ được phần nào sức chống chịu; Hợp kim nguyên sinh ở mức 44,3% và suy giảm ba tháng liên tiếp, do việc mua dự trữ giá thấp trong tháng 7 đã rút cạn nhu cầu tháng 8 và giá nhôm tăng trở lại tiếp tục kìm hãm nhu cầu mua vào, khiến giao dịch thị trường tiếp tục trầm lắng.

Theo loại sản phẩm cụ thể:

Nhôm tấm/lá và dải: Trong tháng 8, PMI tổng hợp của ngành nhôm tấm/lá và dải đạt 50,6%, phục hồi đáng kể từ mức thấp hồi tháng 7 và trở lại trên ngưỡng 50. Chỉ số sản xuất và chỉ số đơn hàng mới cùng đạt 51,1%, mở rộng song hành, chủ yếu do chiến lược kiểm soát sản xuất và giảm tồn kho toàn ngành được triển khai trước đó trong mùa thấp điểm đã khép lại; khi áp lực tồn kho thành phẩm giảm rõ rệt so với giai đoạn trước, một số doanh nghiệp đầu ngành bắt đầu thận trọng tăng nhẹ công suất sản xuất, qua đó thúc đẩy sự phục hồi về mức độ sẵn sàng sản xuất chủ động. Tuy nhiên, mức mở rộng của đơn hàng mới tương đối hạn chế. Tồn kho nhôm làm vỏ lon, vốn là điểm tựa tích cực trước đó, đã cơ bản hoàn tất việc dự trữ cho “mùa cao điểm tháng 9-10”, khiến lực đỡ bước sang tháng 9 có nguy cơ suy yếu. Tấm nhôm ô tô bị hạn chế do nhu cầu giải phóng yếu bởi niềm tin tiêu dùng suy giảm, trong khi tấm nhôm dân dụng thông thường vẫn ảm đạm, và vào cuối tháng, mảng tấm/tôn nhôm xây dựng vẫn chưa ghi nhận yếu tố tích cực từ hoạt động dự trữ tập trung. Về mặt giá và tồn kho, chỉ số giá mua vào ghi nhận mức cao 51,7%, và giá nhôm neo cao kéo dài đã kìm hãm người dùng cuối chủ động bổ sung tồn kho, khiến tâm lý chờ đợi và quan sát trên thị trường chiếm ưu thế. Nhìn chung, sự mở rộng của PMI nhôm tấm/lá và dải tháng 8 mang đặc điểm “phục hồi do nền thấp” khá rõ. Trong bối cảnh kỳ vọng dự trữ mùa cao điểm chưa thành hiện thực và giá cao kìm hãm nhu cầu, đây thực chất là sự “phục hồi yếu” của nhu cầu. Từ góc độ này, PMI nhôm tấm/lá và dải tháng 9 cũng được kỳ vọng sẽ tiếp nối xu hướng phục hồi yếu.

Nhôm lá: PMI ngành nhôm lá tháng 8 đạt 52,1%. Xét theo các chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất (55,2%) và chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới (55,2%) là hai động lực chính kéo chỉ số tổng hợp. Chỉ số sản xuất tăng nhờ xung lực kép từ việc một số doanh nghiệp nhôm lá điều hòa kết thúc bảo trì thiết bị trước đó và nhu cầu nhôm lá pin duy trì hỗ trợ ổn định. Trong khi đó, chỉ số tồn kho sản phẩm ghi nhận 46,4%, cho thấy kết quả bước đầu của chiến lược cứng rắn trước đó là “kiểm soát tiến độ sản xuất, ưu tiên giảm tồn kho”, qua đó kiềm chế hiệu quả rủi ro tích tụ tồn kho. Về xuất khẩu, mặc dù đơn hàng xuất khẩu mới nhận phục hồi nhẹ trong tháng 8, mặt bằng xuất khẩu tổng thể đã hạ nhiệt rõ rệt so với đỉnh quý II. Nhìn chung, do động lực nội tại của tiêu dùng cuối cùng chưa có chuyển biến thực chất và do lợi ích từ việc khôi phục sản xuất máy điều hòa suy yếu trở lại vào tháng 9, sự phục hồi của mảng bao bì và sản lượng lá nhôm pin ổn định đến nay vẫn chưa tạo đủ động lực tăng cho PMI tháng 9 của ngành lá nhôm. Ngành vẫn cần tìm thêm các điểm hỗ trợ tiêu dùng để ổn định quỹ đạo hoạt động.

Ép đùn xây dựng: PMI ép đùn xây dựng tháng 8 đạt 45,3%, tiếp tục nằm dưới ngưỡng 50. Trong tháng, chỉ số sản xuất mới đạt 42,1%, chỉ số đơn hàng mới đạt 41,4% và chỉ số khối lượng thu mua đạt 44,2%, kéo dài đà thu hẹp của ngành. Về cơ cấu đơn hàng, đơn hàng ép đùn xây dựng tiếp tục suy giảm nhẹ trong tháng 8. Các doanh nghiệp lớn cho biết đơn hàng hiện có chủ yếu là đơn hàng dự án, nhưng đơn hàng bán lẻ giao ngay vẫn yếu trong tháng này. Các doanh nghiệp vừa và nhỏ, vì an toàn dòng tiền, đã chủ động thu hẹp quy mô nhận đơn hàng dự án. Nhìn chung, đơn hàng bán lẻ của mảng ép đùn xây dựng tiếp tục giảm trong tháng này, người dùng cuối ở hạ nguồn duy trì nhịp mua hàng vừa kịp lúc, và việc giá nhôm neo ở mức cao trong tháng 8 càng kìm hãm tâm lý mua hàng ở hạ nguồn. Ngoài ra, một số doanh nghiệp ép đùn xây dựng nhỏ ở Hà Bắc và Sơn Đông trong tháng này vẫn có những đợt ngừng sản xuất gián đoạn do thiếu đơn hàng, khiến tâm lý ngành duy trì ở trạng thái yếu. Về xuất khẩu, chỉ số xuất khẩu mới đạt 48,4% trong tháng này. Dù vẫn nằm trong vùng thu hẹp, các doanh nghiệp cho biết tuy đơn hàng xuất khẩu giao ngay giảm gần đây, mức độ sẵn sàng đặt hàng của khách hàng hợp tác dài hạn không suy yếu đáng kể, và đơn hàng dài hạn hiện có vẫn dồi dào, nên sức phục hồi của mảng xuất khẩu vẫn được duy trì. Về tồn kho, chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 48,6% và chỉ số tồn kho nguyên vật liệu đạt 48,8%, khi các doanh nghiệp tiếp tục chiến lược chủ động giảm tồn kho và mua theo nhu cầu. Do đơn hàng giảm, cả tồn kho nguyên vật liệu và thành phẩm đều được giảm trong tháng này. Hướng tới tháng 9, thị trường vẫn thận trọng về mức độ hiện thực hóa của “mùa cao điểm tháng 9”. Khi nhu cầu sử dụng cuối cùng vào cuối tháng chưa có tín hiệu phục hồi cận biên rõ ràng, PMI tổng hợp ngành ép đùn xây dựng tháng 9 dự kiến chỉ ở ngay dưới ngưỡng 50.

Ngành ép đùn công nghiệp: PMI tổng hợp ngành ép đùn công nghiệp tháng 8 đạt 48,2%, tiếp tục ở dưới ngưỡng 50, với tâm lý chung toàn ngành nằm trong vùng suy giảm yếu. Xét theo các chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất tháng này đạt 45,9% và chỉ số đơn hàng mới đạt 48,3%. Ngành ép đùn công nghiệp tiếp tục cho thấy đặc điểm mùa thấp điểm, nhưng sức chống chịu mang tính cơ cấu của ngành vẫn nổi bật. Trong các phân khúc con, nhu cầu đối với các sản phẩm ép đùn phụ trợ trong lưu trữ năng lượng, quang điện và đường sắt đô thị nhìn chung ổn định, tạo lực đỡ đáy. Chịu sức ép từ môi trường mùa thấp điểm nói chung, đơn hàng đối với ống công nghiệp thông thường, thanh và vỏ động cơ công nghiệp vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi. Một số doanh nghiệp ép đùn công nghiệp quy mô nhỏ cho biết đơn hàng tháng 8 giảm thêm so với tháng trước, khác biệt rõ rệt so với diễn biến đơn hàng tương đối ổn định của các doanh nghiệp vừa và lớn. Ngoài ra, nắng nóng kéo dài tiếp tục làm gián đoạn tiến độ sản xuất, một số doanh nghiệp tạm ngừng hoặc hạn chế sản xuất vào buổi chiều, gây áp lực nhất định lên sản lượng tháng. Về tồn kho, chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 46,3% và chỉ số tồn kho nguyên liệu đạt 49,2%. Chịu ảnh hưởng từ nhu cầu ngành ổn định nhưng yếu, các doanh nghiệp tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu và sản xuất theo đơn hàng, không chủ động dự trữ. Vào cuối tháng, một số doanh nghiệp cho biết nhờ mùa cao điểm bán ô tô truyền thống thúc đẩy, nhu cầu dự trữ trước liên quan đến các mẫu xe dự kiến ra mắt theo đơn hàng hiện có đã được kích hoạt, và đơn hàng mới đối với các sản phẩm ép đùn nhôm liên quan đến ô tô gần đây đã phục hồi, củng cố thêm sức bền của nhu cầu trong ngành ép đùn công nghiệp. Triển vọng tới, PMI tổng hợp ngành ép đùn công nghiệp tháng 9 dự kiến tăng trở lại lên trên ngưỡng 50.

Dây và cáp nhôm: PMI ngành dây và cáp nhôm của Trung Quốc tháng 8 đạt 54,5%, tăng 10,1 điểm phần trăm so với tháng trước, từ vùng suy giảm trở lại vùng mở rộng và cải thiện tâm lý ngành. Xét theo chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất đạt 47,75% (tăng 11,3 điểm phần trăm so với mức 36,41% trong tháng 7). Mặc dù sản xuất phục hồi rõ rệt, chỉ số sản xuất vẫn nằm dưới ngưỡng 50 điểm, với đà phục hồi công suất vận hành chậm hơn so với đà phục hồi của đơn hàng. Chỉ số đơn hàng mới đạt 64,95% (tăng 19,7 điểm phần trăm so với mức 45,27% hồi tháng 7), do các đơn hàng lưới điện được triển khai nhanh hơn và các đơn hàng dự trữ “mùa cao điểm tháng 9-tháng 10” được đẩy sớm, khiến đơn hàng mới tăng mạnh. Chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới đạt 53,03% (tăng 29,8 điểm phần trăm so với mức 23,19% hồi tháng 7), trở lại vùng mở rộng từ vùng suy giảm; tỷ lệ giá SHFE/LME được cải thiện khiến cửa sổ xuất khẩu dây nhôm bện mở ngắt quãng. Chỉ số đơn hàng tồn đọng đạt 59,06% (tăng 28,2 điểm phần trăm so với mức 30,84% hồi tháng 7), do lượng đơn hàng hiện có được bổ sung đáng kể, hỗ trợ lịch trình sản xuất tiếp theo. Chỉ số khối lượng mua hàng đạt 56,92% (tăng 18,6 điểm phần trăm so với mức 38,35% hồi tháng 7) và chỉ số tồn kho nguyên liệu thô đạt 57,89% (tăng 12,1 điểm phần trăm so với mức 45,80% hồi tháng 7). Các nhà sản xuất tích cực chuẩn bị nguyên liệu và bổ sung hàng tồn kho cho sản xuất mùa cao điểm, và tâm lý mua nguyên liệu thô ấm lên rõ rệt. Nhìn chung, nhờ các đơn hàng lưới điện được triển khai nhanh hơn, ngành dây và cáp nhôm đã thoát khỏi đáy tháng 7 trong tháng 8. Các chỉ số đơn hàng, mua hàng và tồn kho mang kỳ vọng phục hồi, nhưng chỉ số sản xuất vẫn chưa đứng trên ngưỡng 50 điểm. PMI ngành dây và cáp nhôm tháng 9 dự kiến sẽ ở vùng mở rộng.

Hợp kim nhôm sơ cấp: PMI ngành hợp kim nhôm sơ cấp đạt 44,3% trong tháng 8. Dù nhỉnh hơn mức thấp hồi tháng 7, chỉ số này đã nằm dưới ngưỡng 50 điểm trong ba tháng liên tiếp, cho thấy ngành vẫn nằm trong vùng suy giảm sâu và xu hướng thị trường ảm đạm chưa thay đổi. So với đặc điểm tháng 7 là cung cầu yếu và tâm lý chờ đợi và quan sát mạnh, logic vận hành thị trường trong tháng 8 có phần thay đổi. Một mặt, khi giá nhôm ở mức tương đối thấp trong tháng 7, một số thương nhân và doanh nghiệp hạ nguồn đã tiến hành mua tập trung quy mô nhỏ để gom hàng giá thấp. Điều này tạm thời hỗ trợ nhu cầu trong tháng đó, nhưng cũng kéo sớm một phần nhu cầu mua hàng của tháng 8, khiến đơn hàng mới trong tháng 8 tiếp tục thu hẹp, với chỉ số đơn hàng mới ở mức 39,6%. Mặt khác, giá nhôm tháng 8 tăng so với tháng 7, chỉ số giá thu mua leo lên 51,5%, trở lại vùng mở rộng. Áp lực chi phí gia tăng trở lại đã kìm hãm đáng kể nhu cầu mua hàng hạ nguồn, trong khi tiêu thụ cuối cùng vẫn bị hạn chế bởi mùa thấp điểm theo mùa, nên giao dịch thực tế không mở rộng tương ứng. Tâm lý giao dịch trên thị trường vẫn trầm lắng và tốc độ lưu thông hàng hóa giao ngay chưa có cải thiện đáng kể. Về hành vi doanh nghiệp, dưới sức ép kép từ đơn hàng mới không đủ và chi phí gia tăng, các doanh nghiệp kéo dài chiến lược vận hành thận trọng từ tháng 7. Nhìn chung, diễn biến ngành tháng 8 có đặc điểm là cầu bị kéo sớm, áp lực chi phí và tâm lý chờ đợi dai dẳng, với tâm lý ngành cải thiện hạn chế. Bước sang tháng 9, khi mùa cao điểm tiêu dùng truyền thống đến gần, đơn hàng từ các lĩnh vực như ô tô dự kiến phục hồi dần, nhu cầu bổ sung tồn kho hạ nguồn có thể được giải phóng tập trung. Cục diện cung-cầu của ngành có khả năng cải thiện đáng kể và PMI nhiều khả năng trở lại trên ngưỡng 50.

Hợp kim thứ cấp: PMI ngành nhôm thứ cấp đạt 46,7% trong tháng 8, tăng 9,0 điểm phần trăm so với tháng trước, phục hồi từ mức thấp hồi tháng 7, dù toàn ngành vẫn nằm trong vùng suy giảm. Về phía cầu, mùa thấp điểm tiêu dùng truyền thống chưa kết thúc trong giai đoạn đầu đến giữa tháng 8. Một số doanh nghiệp hạ nguồn vẫn nghỉ do nhiệt độ cao, gây áp lực lên tỷ lệ vận hành và tiến độ thu mua của doanh nghiệp đúc áp lực, khiến đơn hàng của doanh nghiệp nhôm thứ cấp nhìn chung yếu. Bước vào cuối tháng 8, khi mùa cao điểm truyền thống dần đến gần, một số đơn hàng hạ nguồn cải thiện nhẹ, tạo cho phía cầu đặc điểm phục hồi yếu vào cuối mùa thấp điểm. Về phía cung, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp diễn biến trái chiều. Một số doanh nghiệp cho biết vấn đề thiếu hóa đơn thuế đã giảm bớt so với trước, cùng với đơn hàng cải thiện nhẹ giúp sản lượng nhích lên, dù mức tăng tổng thể hạn chế. Hầu hết doanh nghiệp giữ tỷ lệ vận hành về cơ bản ổn định, sản lượng ít thay đổi. Một số doanh nghiệp khác, do cả nhu cầu yếu và nguồn cung phế liệu nhôm đạt chuẩn eo hẹp, tiếp tục ghi nhận sản lượng sụt giảm. Nhìn chung, các hạn chế chính sách vẫn được duy trì. Lưu thông phế liệu nhôm đạt chuẩn vẫn eo hẹp, và dù vấn đề hóa đơn thuế đã dịu đi đôi chút nhưng chưa có cải thiện căn bản, nên đà phục hồi tiếp theo của hoạt động sản xuất trong ngành vẫn bị kìm hãm ở mức độ nhất định. Về tồn kho, do nhu cầu hạ nguồn tương đối yếu, các doanh nghiệp chịu áp lực xuất hàng và tồn kho thành phẩm tích tụ. Tồn kho nguyên liệu tăng, chủ yếu do một số doanh nghiệp bổ sung dự trữ khi giá nguyên liệu định kỳ hạ nhiệt, phản ánh mức sẵn sàng chủ động dự trữ nguyên liệu mạnh hơn. Bước sang tháng 9, đơn hàng từ các ngành hạ nguồn chính như ô tô, xe máy dự kiến phục hồi theo mùa, và nhịp độ sản xuất cũng như tiếp nhận đơn hàng của ngành dự kiến sẽ cải thiện tương ứng. PMI ngành nhôm thứ cấp tháng 9 nhiều khả năng tiếp tục tăng và trở lại trên mức 50. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ hoàn tất đơn hàng mùa cao điểm, nguồn cung phế liệu nhôm đạt chuẩn và thay đổi chính sách hóa đơn thuế.

Triển vọng thị trường:

Khi mùa cao điểm truyền thống “tháng 9 – tháng 10” đến gần, PMI tổng hợp ngành gia công nhôm tháng 9 dự kiến tăng lên 51,9%, nhiều khả năng trở lại vùng mở rộng.Dây và cáp nhôm sẽ dẫn dắt sự mở rộng, được hỗ trợ bởi đơn hàng lưới điện và lượng đơn hàng đang có dồi dào. Nhôm tấm, lá và băng sẽ tiếp tục đà phục hồi yếu trong bối cảnh mất đi hỗ trợ từ vật liệu làm vỏ lon và chịu sức ép từ giá cao. Lá nhôm sẽ cần tìm điểm tựa tiêu thụ mới sau khi lợi ích từ việc nối lại sản xuất điều hòa suy yếu. Thị trường nhôm định hình xây dựng vẫn thận trọng về sức mạnh của “mùa cao điểm tháng 9” và dự kiến dao động dưới mức 50. Nhôm định hình công nghiệp có khả năng tiến gần hơn tới vùng mở rộng, nhờ hưởng lợi từ việc dự trữ trước cho mùa cao điểm ô tô. Hợp kim nhôm sơ cấp và hợp kim thứ cấp dự kiến trở lại trên mức 50, với kỳ vọng sự phục hồi theo mùa của đơn hàng hạ nguồn từ các ngành như ô tô, xe máy sẽ thúc đẩy nhu cầu bổ sung dự trữ được giải phóng tập trung. Trong đó, nhôm thứ cấp cần theo dõi sát nguồn cung phế liệu nhôm đạt chuẩn và thay đổi chính sách hóa đơn thuế.Nhìn chung, tâm lý ngành trong tháng 9 dự kiến cải thiện đáng kể, nhưng sức mạnh của mùa cao điểm vẫn sẽ phụ thuộc vào cuộc giằng co giữa phục hồi tiêu dùng cuối cùng và mức sẵn sàng bổ sung dự trữ trong bối cảnh giá nhôm cao.

(Nhóm Nhôm SMM)