PMI chế biến nhôm tháng 8 phục hồi yếu, phân hóa ngành gia tăng; tháng 9 dự kiến trở lại vùng mở rộng [Phân tích chuyên sâu hạ nguồn SMM]

Tin ngày 29 tháng 8 năm 2026:

Trong tháng 8, PMI tổng hợp ngành gia công nhôm Trung Quốc đạt 48,7%, tăng nhẹ so với tháng 7 nhưng vẫn dưới ngưỡng 50, ngành nhìn chung thể hiện đặc điểm "phục hồi yếu" và phân hóa rõ rệt giữa các phân khúc. Dây và cáp nhôm là phân khúc mạnh nhất, với PMI đạt 54,5%, tăng 10,1 điểm phần trăm so với tháng trước; việc triển khai nhanh các đơn hàng lưới điện kết hợp với dự trữ sớm cho mùa cao điểm tháng 9-10 đã thúc đẩy chỉ số đơn hàng mới và đơn hàng xuất khẩu mới phục hồi mạnh, và các nhà sản xuất tích cực chuẩn bị nguyên liệu và bổ sung tồn kho, chỉ có tốc độ phục hồi phía sản xuất hơi chậm hơn so với phục hồi đơn hàng. Lá nhôm đạt PMI 52,1%, do việc hoàn tất bảo trì và nối lại sản xuất ở mảng lá nhôm điều hòa cùng nhu cầu lá nhôm pin ổn định tạo thành động lực kép, và chiến lược kiểm soát sản xuất, giảm tồn kho trước đó bắt đầu phát huy tác dụng. Nhôm tấm và băng nhôm đạt PMI 50,6%, trở lại trên ngưỡng 50, chủ yếu do chiến lược kiểm soát sản xuất và giảm tồn kho trước đó kết thúc, sau khi áp lực tồn kho hạ nhiệt, các doanh nghiệp đầu ngành tăng sản lượng thăm dò; tuy nhiên, do việc dự trữ nhôm tấm làm vỏ lon phần lớn đã hoàn tất, nhu cầu nhôm tấm ô tô bị hạn chế, và nhu cầu nhôm tấm thương mại thông thường vẫn ảm đạm, đà mở rộng mang tính phục hồi nền thấp rõ rệt, và giá nhôm cao cũng kìm hãm nhu cầu bổ sung tồn kho của người dùng cuối. Các phân khúc khác tiếp tục gặp khó khăn trong vùng suy giảm: Nhôm định hình công nghiệp đạt 48,2%, do các mảng lưu trữ năng lượng, điện mặt trời và đường sắt hỗ trợ ổn định, nhưng đơn hàng nhôm định hình công nghiệp thông thường chưa phục hồi, nắng nóng làm gián đoạn nhịp sản xuất, và doanh nghiệp lớn nhỏ phân hóa rõ rệt; Hợp kim thứ cấp đạt 46,7%, tăng 9 điểm phần trăm so với tháng trước, do vấn đề hóa đơn thuế dịu bớt đôi chút và đơn hàng có dấu hiệu cải thiện vào cuối tháng 8, nhưng nguồn cung phế liệu nhôm đạt chuẩn hạn hẹp và nhu cầu yếu vẫn kìm hãm đà phục hồi tỷ lệ vận hành; Nhôm định hình xây dựng đạt 45,3%, do đơn hàng giao ngay bán lẻ ảm đạm và các doanh nghiệp nhỏ và vừa chủ động kiểm soát nhận đơn hàng dự án, một số doanh nghiệp nhỏ tại một số khu vực nghỉ theo đợt; chỉ có đơn hàng xuất khẩu dài hạn còn giữ được phần nào sức bật; Hợp kim sơ cấp đạt 44,3% và suy giảm ba tháng liên tiếp, do dự trữ ở mức giá thấp trong tháng 7 đã vét cạn nhu cầu tháng 8 và giá nhôm tăng trở lại tiếp tục kìm hãm ý chí mua vào, khiến giao dịch thị trường liên tục ảm đạm.

Theo từng loại sản phẩm cụ thể:

Nhôm tấm, lá và dải: Trong tháng 8, PMI tổng hợp của ngành nhôm tấm, lá và dải đạt 50,6%, phục hồi đáng kể từ mức thấp hồi tháng 7 và trở lại trên mốc 50. Chỉ số sản xuất và chỉ số đơn đặt hàng mới cùng đạt 51,1%, đồng loạt mở rộng, chủ yếu do chiến lược kiểm soát sản xuất và giảm tồn kho trên toàn ngành được triển khai trước đó trong mùa thấp điểm đã kết thúc; khi áp lực tồn kho thành phẩm hạ nhiệt rõ rệt so với trước, một số doanh nghiệp đầu ngành bắt đầu tăng nhẹ công suất sản xuất một cách thăm dò, qua đó thúc đẩy sự phục hồi về mức độ sẵn sàng sản xuất chủ động. Tuy nhiên, mức mở rộng của đơn đặt hàng mới tương đối hạn chế. Nhôm tấm làm vỏ lon, vốn là điểm sáng hỗ trợ trước đó, đã chứng kiến hoạt động dự trữ cho “mùa cao điểm tháng 9-10” phần lớn hoàn tất, khiến lực hỗ trợ bước sang tháng 9 có nguy cơ suy yếu. Nhôm tấm ô tô bị hạn chế do nhu cầu được giải phóng hạn chế vì niềm tin tiêu dùng suy yếu, trong khi nhôm tấm dân dụng thông thường vẫn ảm đạm, và vào cuối tháng, mảng nhôm tấm xây dựng vẫn chưa xuất hiện các yếu tố tích cực từ hoạt động dự trữ tập trung. Về giá và tồn kho, chỉ số giá mua ghi nhận mức cao 51,7%, và giá nhôm liên tục ở mức cao đã kìm hãm sự sẵn sàng chủ động nhập hàng của người dùng cuối, khiến tâm lý chờ đợi trên thị trường thêm mạnh. Nhìn chung, sự mở rộng của PMI nhôm tấm, lá và dải tháng 8 mang đặc điểm “phục hồi do nền thấp” khá rõ. Trong bối cảnh kỳ vọng dự trữ mùa cao điểm chưa được hiện thực hóa và giá cao kìm hãm nhu cầu, đây thực chất là sự “phục hồi yếu” của nhu cầu. Từ góc độ này, PMI nhôm tấm, lá và dải tháng 9 cũng được kỳ vọng sẽ tiếp nối xu hướng phục hồi yếu.

Nhôm lá mỏng: PMI ngành nhôm lá mỏng tháng 8 đạt 52,1%. Xét các chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất (55,2%) và chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới (55,2%) là hai động cơ chính thúc đẩy chỉ số tổng hợp. Chỉ số sản xuất tăng đến từ hai động lực: việc một số doanh nghiệp nhôm lá điều hòa đã kết thúc bảo dưỡng thiết bị trước đó và nhu cầu nhôm lá dùng cho pin duy trì hỗ trợ ổn định. Trong khi đó, chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 46,4%, cho thấy kết quả bước đầu của chiến lược mạnh tay trước đó là “kiểm soát tiến độ sản xuất và ưu tiên giảm tồn kho”, qua đó kiềm chế hiệu quả rủi ro tích tụ tồn kho. Về xuất khẩu, mặc dù đơn hàng xuất khẩu mới nhận phục hồi nhẹ trong tháng 8, mặt bằng xuất khẩu nói chung đã hạ nhiệt rõ rệt so với đỉnh quý 2. Nhìn chung, do động lực nội tại của tiêu dùng cuối cùng chưa có sự chuyển biến thực chất và khi dư địa từ việc khôi phục sản xuất điều hòa suy yếu trở lại vào tháng 9, sự phục hồi của mảng bao bì và sản lượng lá nhôm dùng cho pin ổn định đến nay chưa tạo đủ động lực tăng cho PMI tháng 9 của ngành lá nhôm. Ngành vẫn cần tìm thêm các điểm tựa tiêu dùng để ổn định quỹ đạo hoạt động.

Ép đùn xây dựng: PMI ép đùn xây dựng tháng 8 đạt 45,3%, tiếp tục ở dưới ngưỡng 50. Trong tháng, chỉ số sản xuất mới đạt 42,1%, chỉ số đơn hàng mới đạt 41,4% và chỉ số khối lượng thu mua đạt 44,2%, kéo dài trạng thái thu hẹp của ngành. Về cơ cấu đơn hàng, đơn hàng ép đùn xây dựng tiếp tục thu hẹp nhẹ trong tháng 8. Các doanh nghiệp lớn cho biết đơn hàng hiện có chủ yếu là đơn hàng dự án, nhưng đơn hàng bán lẻ giao ngay trong tháng vẫn yếu. Doanh nghiệp vừa và nhỏ vì an toàn dòng tiền đã chủ động cắt giảm nhận đơn hàng theo dự án. Nhìn chung, đơn hàng bán lẻ đối với ép đùn xây dựng tiếp tục giảm trong tháng, người dùng cuối hạ nguồn duy trì nhịp mua sắm vừa kịp lúc, và giá nhôm neo cao trong tháng 8 càng đè nén tâm lý mua hàng ở hạ nguồn. Ngoài ra, một số doanh nghiệp ép đùn xây dựng nhỏ ở Hà Bắc và Sơn Đông trong tháng vẫn có các đợt ngừng sản xuất do thiếu đơn hàng, khiến tâm lý ngành duy trì trạng thái yếu. Về xuất khẩu, chỉ số xuất khẩu mới trong tháng đạt 48,4%. Mặc dù vẫn nằm trong vùng thu hẹp, các doanh nghiệp cho biết tuy đơn hàng xuất khẩu giao ngay giảm gần đây, nhưng mức độ sẵn sàng đặt hàng của khách hàng hợp tác dài hạn không suy yếu đáng kể, và đơn hàng dài hạn hiện có vẫn dồi dào, nên khả năng phục hồi của mảng xuất khẩu vẫn được duy trì. Về tồn kho, chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 48,6% và chỉ số tồn kho nguyên vật liệu đạt 48,8%, khi các doanh nghiệp tiếp tục chiến lược chủ động giảm tồn kho và mua theo nhu cầu. Do đơn hàng sụt giảm, cả tồn kho nguyên vật liệu và thành phẩm đều được giảm trong tháng. Hướng tới tháng 9, thị trường vẫn thận trọng về mức độ hiện thực hóa của “mùa cao điểm tháng 9”. Không có tín hiệu phục hồi cận biên rõ ràng ở nhu cầu sử dụng cuối tháng, PMI tổng hợp ngành ép đùn xây dựng tháng 9 dự kiến chỉ ở dưới ngưỡng 50.

Ép đùn công nghiệp: PMI tổng hợp ngành ép đùn công nghiệp tháng 8 đạt 48,2%, tiếp tục ở dưới ngưỡng 50, tâm lý ngành nói chung trong vùng suy giảm yếu. Xét theo các chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất đạt 45,9% và chỉ số đơn hàng mới đạt 48,3% trong tháng. Ngành ép đùn công nghiệp tiếp tục thể hiện đặc điểm trái mùa, nhưng sức chống chịu về mặt cơ cấu của ngành vẫn nổi bật. Ở các phân khúc, nhu cầu đối với các thanh ép đùn phụ trợ trong lưu trữ năng lượng, quang điện và giao thông đường sắt nhìn chung ổn định, tạo lực đỡ ở đáy. Chịu sức ép từ môi trường trái mùa nói chung, đơn hàng đối với ống, thanh công nghiệp thông thường và vỏ động cơ công nghiệp vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi. Một số doanh nghiệp ép đùn công nghiệp nhỏ cho biết đơn hàng tháng 8 giảm thêm so với tháng trước, khác biệt rõ rệt so với diễn biến đơn hàng tương đối ổn định của các doanh nghiệp vừa và lớn. Ngoài ra, nắng nóng kéo dài tiếp tục làm gián đoạn nhịp sản xuất, và một số doanh nghiệp tạm dừng hoặc hạn chế sản xuất vào buổi chiều, gây áp lực nhất định lên sản lượng tháng. Về tồn kho, chỉ số tồn kho thành phẩm đạt 46,3% và chỉ số tồn kho nguyên vật liệu đạt 49,2%. Do nhu cầu ngành ổn định nhưng yếu, các doanh nghiệp tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu và sản xuất theo doanh số, không chủ động tích trữ. Vào cuối tháng, một số doanh nghiệp cho biết, nhờ mùa cao điểm truyền thống của doanh số ô tô, nhu cầu tích trữ trước liên quan đến các mẫu xe dự kiến ra mắt theo đơn hàng hiện có được giải phóng, và đơn hàng mới đối với nhôm ép đùn liên quan ô tô phục hồi gần đây, càng khẳng định khả năng phục hồi nhu cầu của ngành ép đùn công nghiệp. Triển vọng sắp tới, PMI tổng hợp ngành ép đùn công nghiệp tháng 9 dự kiến tăng trở lại lên trên ngưỡng 50.

Dây và cáp nhôm: PMI ngành dây và cáp nhôm của Trung Quốc tháng 8 đạt 54,5%, tăng 10,1 điểm phần trăm so với tháng trước, từ vùng suy giảm trở lại vùng mở rộng và cải thiện tâm lý ngành. Theo chỉ số thành phần, chỉ số sản xuất đạt 47,75% (tăng 11,3 điểm phần trăm so với mức 36,41% vào tháng 7). Mặc dù sản xuất phục hồi rõ rệt, chỉ số sản xuất vẫn dưới ngưỡng 50, với mức phục hồi của tỷ lệ vận hành chậm hơn so với đà phục hồi của đơn hàng. Chỉ số đơn hàng mới đạt 64,95% (tăng 19,7 điểm phần trăm so với 45,27% vào tháng 7), do các đơn hàng lưới điện được triển khai nhanh hơn và các đơn hàng dự trữ cho “mùa cao điểm tháng 9-10” được dồn lên sớm, khiến đơn hàng mới tăng vọt đáng kể. Chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới đạt 53,03% (tăng 29,8 điểm phần trăm so với 23,19% vào tháng 7), trở lại vùng mở rộng từ vùng suy giảm; tỷ lệ giá SHFE/LME được cải thiện khiến cửa sổ xuất khẩu dây nhôm bện mở ra gián đoạn. Chỉ số đơn hàng tồn đọng đạt 59,06% (tăng 28,2 điểm phần trăm so với 30,84% vào tháng 7), do đơn hàng hiện có được bổ sung đáng kể, hỗ trợ kế hoạch sản xuất tiếp theo. Chỉ số khối lượng thu mua đạt 56,92% (tăng 18,6 điểm phần trăm so với 38,35% vào tháng 7) và chỉ số tồn kho nguyên liệu thô đạt 57,89% (tăng 12,1 điểm phần trăm so với 45,80% vào tháng 7). Các nhà sản xuất tích cực chuẩn bị nguyên liệu và dự trữ cho sản xuất mùa cao điểm, tâm lý thu mua nguyên liệu ấm lên rõ rệt. Nhìn chung, nhờ việc triển khai các đơn hàng lưới điện nhanh hơn, ngành dây và cáp nhôm đã thoát khỏi đáy hồi tháng 7 trong tháng 8. Đơn hàng, thu mua và tồn kho mang kỳ vọng phục hồi, nhưng chỉ số sản xuất vẫn chưa đứng trên ngưỡng 50. PMI ngành dây và cáp nhôm tháng 9 dự kiến sẽ ở vùng mở rộng.

Hợp kim nhôm nguyên sinh: PMI ngành hợp kim nhôm nguyên sinh đạt 44,3% trong tháng 8. Dù cao hơn nhẹ so với mức đáy tháng 7, chỉ số này đã dưới ngưỡng 50 trong ba tháng liên tiếp, cho thấy ngành vẫn nằm trong vùng suy giảm sâu và xu hướng thị trường ảm đạm chưa thay đổi. So với đặc điểm tháng 7 là cung cầu yếu và tâm lý chờ đợi quan sát mạnh, logic vận hành thị trường trong tháng 8 có phần thay đổi. Một mặt, khi giá nhôm ở mức tương đối thấp trong tháng 7, một số thương nhân và doanh nghiệp hạ nguồn đã tiến hành mua gom quy mô nhỏ để tích trữ với giá thấp. Điều này tạm thời hỗ trợ nhu cầu trong tháng đó, nhưng cũng kéo một phần nhu cầu thu mua tháng 8 lên sớm, khiến đơn hàng mới tháng 8 tiếp tục thu hẹp, với chỉ số đơn hàng mới ở mức 39,6%. Ở chiều ngược lại, giá nhôm tháng 8 tăng so với tháng 7, chỉ số giá mua vào leo lên 51,5%, quay lại vùng mở rộng. Áp lực chi phí tăng trở lại đã kìm hãm đáng kể nhu cầu mua hàng của hạ nguồn, và do tiêu thụ cuối cùng vẫn chịu ràng buộc bởi mùa thấp điểm, giao dịch thực tế không mở rộng tương ứng. Tâm lý giao dịch thị trường vẫn ảm đạm, và tốc độ luân chuyển hàng giao ngay chưa có cải thiện đáng kể. Về hành vi doanh nghiệp, dưới sức ép kép từ đơn hàng mới thiếu hụt và chi phí tăng, các doanh nghiệp kéo dài chiến lược vận hành thận trọng như từ tháng 7. Nhìn chung, diễn biến ngành tháng 8 có đặc điểm cầu bị kéo sớm, áp lực chi phí và tâm lý chờ đợi dai dẳng, với cải thiện tâm lý ngành hạn chế. Nhìn sang tháng 9, khi mùa cao điểm tiêu dùng truyền thống đến gần, đơn hàng từ các lĩnh vực như ô tô dự kiến hồi phục dần và nhu cầu bổ sung tồn kho hạ nguồn có thể được giải phóng tập trung. Mô hình cung cầu của ngành có khả năng cải thiện rõ rệt, và PMI rất có thể trở lại trên mốc 50.

Hợp kim thứ cấp: PMI ngành nhôm thứ cấp ghi nhận 46,7% trong tháng 8, tăng 9,0 điểm phần trăm so với tháng trước, phục hồi từ mức thấp tháng 7, dù ngành vẫn nằm trong vùng thu hẹp. Về phía cầu, mùa thấp điểm tiêu dùng truyền thống vẫn chưa kết thúc trong giai đoạn đầu đến giữa tháng 8. Một số doanh nghiệp hạ nguồn vẫn nghỉ do nắng nóng, gây sức ép lên tốc độ vận hành và tiến độ mua hàng của doanh nghiệp đúc áp lực, khiến đơn hàng của doanh nghiệp nhôm thứ cấp nhìn chung yếu. Bước vào cuối tháng 8, khi mùa cao điểm truyền thống dần đến gần, một số đơn hàng hạ nguồn cải thiện nhẹ, khiến phía cầu mang đặc điểm phục hồi yếu ở cuối mùa thấp điểm. Về phía cung, tốc độ vận hành của doanh nghiệp trái chiều. Một số doanh nghiệp cho biết vấn đề thiếu hóa đơn thuế đã bớt căng so với trước, và cùng với đơn hàng cải thiện nhẹ, sản lượng nhích tăng, dù mức tăng chung còn hạn chế. Hầu hết doanh nghiệp giữ tốc độ vận hành cơ bản ổn định, sản lượng ít thay đổi. Một số doanh nghiệp khác do cả cầu yếu và nguồn cung nhôm phế liệu đạt chuẩn khan hiếm nên sản lượng tiếp tục giảm. Nhìn chung, các hạn chế chính sách vẫn được duy trì. Lưu thông phế liệu nhôm hợp quy vẫn eo hẹp, và dù vấn đề hóa đơn thuế đã phần nào hạ nhiệt, song chưa cải thiện về cơ bản, nên quá trình phục hồi thêm của hoạt động sản xuất trong ngành vẫn bị hạn chế ở mức độ nhất định. Về tồn kho, do nhu cầu hạ nguồn tương đối yếu, các doanh nghiệp chịu áp lực trong khâu xuất hàng và tồn kho thành phẩm tăng lên. Tồn kho nguyên liệu tăng, chủ yếu do một số doanh nghiệp bổ sung dự trữ khi giá nguyên liệu giảm theo từng đợt, phản ánh mức sẵn sàng chủ động gom nguyên liệu cao hơn. Hướng tới tháng 9, đơn hàng từ các ngành hạ nguồn chính như ô tô, xe máy dự kiến phục hồi theo mùa, và tốc độ sản xuất cũng như nhận đơn hàng của ngành dự kiến theo đó cải thiện. PMI ngành nhôm thứ cấp tháng 9 có khả năng tiếp tục tăng và trở lại trên mốc 50. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ thực hiện đơn hàng mùa cao điểm, nguồn cung phế liệu nhôm hợp quy và những thay đổi về chính sách hóa đơn thuế.

Triển vọng thị trường:

Khi mùa cao điểm truyền thống “tháng 9-10” đến gần, PMI tổng hợp ngành gia công nhôm tháng 9 dự kiến tăng lên 51,9%, có khả năng trở lại vùng mở rộng.Dây và cáp nhôm sẽ dẫn dắt sự mở rộng, được hỗ trợ bởi các đơn hàng lưới điện và lượng đơn hàng sẵn có dồi dào. Nhôm tấm/cuộn và dải sẽ tiếp tục đà phục hồi yếu trong bối cảnh mất đi hỗ trợ từ vật liệu vỏ lon và bị giá cao kìm hãm. Lá nhôm sẽ cần tìm điểm tựa tiêu thụ mới sau khi lợi ích từ việc nối lại sản xuất điều hòa suy yếu. Thị trường ép đùn xây dựng vẫn thận trọng về sức mạnh của “mùa cao điểm tháng 9” và dự kiến dao động dưới mốc 50. Ép đùn công nghiệp có khả năng tiến gần hơn tới vùng mở rộng, nhờ hoạt động dự trữ mùa cao điểm ô tô được đẩy sớm. Hợp kim nhôm sơ cấp và hợp kim thứ cấp dự kiến trở lại trên mốc 50, với kỳ vọng sự phục hồi theo mùa của đơn hàng hạ nguồn từ các ngành như ô tô, xe máy sẽ thúc đẩy nhu cầu bổ sung dự trữ được giải phóng tập trung. Trong đó, nhôm thứ cấp cần theo dõi sát nguồn cung phế liệu nhôm hợp quy và những thay đổi về chính sách hóa đơn thuế.Nhìn chung, tâm lý ngành trong tháng 9 dự kiến cải thiện rõ rệt, nhưng sức mạnh của mùa cao điểm vẫn sẽ phụ thuộc vào cuộc giằng co giữa phục hồi tiêu dùng cuối cùng và mức sẵn sàng dự trữ trong bối cảnh giá nhôm cao.

(Nhóm Nhôm SMM)