[Phân tích SMM] Tồn kho thấp hỗ trợ thị trường; Giá mangan sunfat ổn định, đơn hàng đầu tháng 9 chờ xác nhận

Thị trường mangan sunfat cấp pin trong nước duy trì giá ổn định trong tuần này, với giá giao ngay dao động trong biên độ. Cả xu hướng tăng và giảm đều chưa có động lực mạnh. So với quy luật mùa vụ các năm trước, cuối tháng 8 năm ngoái các nhà máy tiền chất hạ nguồn đã bắt đầu dự trữ trước một phần, thúc đẩy giao dịch giao ngay phục hồi. Tuy nhiên, trong năm 2026, nhịp mùa cao điểm rõ ràng bị trì hoãn, nhu cầu cứng từ người dùng cuối giải phóng yếu. Các bên tham gia trong chuỗi ngành có quan điểm khác nhau về thời điểm mùa cao điểm thực sự bắt đầu, và thị trường nhìn chung đang chờ tín hiệu xác nhận từ đơn hàng đầu tháng 9.

Về nguồn cung, tình trạng thắt chặt nguồn cung do gián đoạn lũ lụt trước đó tại khu vực sản xuất Quảng Tây đã hoàn toàn lắng xuống. Sản xuất tại tất cả các vùng sản xuất chính trong nước đã trở lại mức bình thường, và nguồn cung toàn ngành tương đối dồi dào, lượng hàng giao ngay về mặt lý thuyết là đủ. Tuy nhiên, khác với môi trường tồn kho cao trước đây, tồn kho ở cả hai đầu thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi ngành hiện đang ở mức tương đối thấp so với trong năm, là hỗ trợ cơ bản nhất cho các yếu tố nền tảng thị trường. Về chi phí, giá axit sunfuric dao động nhẹ, và hỗ trợ chi phí luyện kim tổng hợp vẫn vững chắc. Các nhà sản xuất ít có ý định bán tháo giảm giá mạnh, tâm lý giữ giá phổ biến trên thị trường, giữ cho hệ thống báo giá giao ngay ổn định. Tuy nhiên, ngành vẫn còn một mức độ co giãn cung tiềm ẩn; nếu đơn hàng hạ nguồn tăng vọt tập trung, một số nhà máy có khả năng nhanh chóng nâng sản lượng, điều này sẽ giới hạn mức tăng giá.

Sự phân hóa cơ cấu ở phía cầu rất rõ rệt. Giao dịch thị trường phụ thuộc nhiều vào các đơn hàng hợp đồng dài hạn theo năm và quý để nâng đỡ thị trường, trong đó hợp đồng dài hạn chiếm tỷ trọng cao trong tổng khối lượng giao dịch. Các doanh nghiệp tiền chất hạ nguồn mua theo nhu cầu thực tế, mua theo lô nhỏ theo hình thức bổ sung kịp thời, chưa ghi nhận hoạt động dự trữ tập trung. Giao dịch giao ngay nhìn chung vẫn ảm đạm. Mặc dù cuối tháng 8 đến gần mùa cao điểm truyền thống và kỳ vọng dự trữ của hạ nguồn tăng lên, hoạt động hỏi hàng và lấy hàng cải thiện nhẹ so với tháng trước, điều này vẫn chưa chuyển hóa thành các đơn đặt hàng khối lượng lớn. Hiện tại, đa số doanh nghiệp tiền chất vẫn giữ tư thế chờ đợi, cần quan sát tình hình thực tế về lịch sản xuất và giảm tồn kho tại khâu pin đầu cuối hạ nguồn trước khi xác định nhịp bổ sung nguyên liệu của mình; họ không sẵn sàng tích trữ nguyên liệu trước. Mặc dù tuyến lithium mangan sắt phosphate (LMFP) có logic tăng thêm dài hạn rõ ràng, nhịp giải phóng tăng thêm hàng tháng hiện tại còn từ từ, khó tạo lực kéo mua sắm bùng nổ trong ngắn hạn.

Tóm lại, thị trường mangan sunfat hiện đang ở trạng thái cân bằng cung cầu tương đối, biến động giá ngắn hạn chủ yếu là đi ngang tích lũy. Điều kiện để tăng mạnh hoặc giảm sâu đều chưa xuất hiện. Kỳ vọng cốt lõi của thị trường tập trung vào đầu tháng 9, với các bên tham gia nhìn chung dự đoán cửa sổ thời gian này có thể chứng kiến các đơn hàng mới được giải phóng. Tuy nhiên, liệu kỳ vọng này có trở thành hiện thực hay không phụ thuộc hoàn toàn vào mức độ phục hồi thực tế của lịch sản xuất pin đầu cuối hạ nguồn. Được hỗ trợ bởi tồn kho thấp trên toàn chuỗi ngành, nếu nhu cầu hạ nguồn phục hồi đúng kế hoạch và đơn hàng được đặt tập trung, hoạt động giao dịch thị trường sẽ cải thiện, và giá mangan sunfat sẽ có cơ hội tăng vững. Ngược lại, nếu phục hồi đầu cuối không đạt kỳ vọng và mùa cao điểm tiếp tục bị trì hoãn, thị trường mangan sunfat có thể tiếp tục đi ngang tích lũy trong thời gian dài, giá khó hình thành xu hướng rõ ràng. Chuỗi ngành sẽ tiếp tục chờ xác nhận tín hiệu nhu cầu.